2022年04月29日 08:12 

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　　面包財(cái)經(jīng)

　　“基金公司賺錢,，基民虧錢”這一現(xiàn)象備受投資者詬病。

　　梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，在成立時(shí)間超過10年的公募基金產(chǎn)品中,，截至2022年4月26日，有超過30只產(chǎn)品（初始基金口徑）自成立以來的收益率仍為負(fù)值,。盡管這些產(chǎn)品大部分時(shí)間處于虧損狀態(tài),，但基金公司仍然可以在10多年的時(shí)間內(nèi)持續(xù)收取管理費(fèi)。

　　由于持續(xù)虧損,，大部分“常虧”基金規(guī)模萎縮,，但仍然有一些頭部基金公司的產(chǎn)品當(dāng)前仍然保持較大規(guī)模。盡管這些產(chǎn)品長時(shí)間未能盈利,，但由于基金公司管理費(fèi)與規(guī)模掛鉤,，基金管理公司仍然可以旱澇保收、收取金額頗為巨大的管理費(fèi),。

　　根據(jù)歷年財(cái)報(bào)，嘉實(shí),、華夏,、中郵基金、上投摩根基金旗下4只規(guī)模超過10億元的產(chǎn)品截至2021年末累計(jì)虧損逾300億元,。自成立以來,，這些基金累計(jì)獲取管理費(fèi)用超100億元。

　　近日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提出：“督促基金管理人建立健全覆蓋經(jīng)營管理層和基金經(jīng)理等核心員工的長期考核機(jī)制,，將合規(guī)風(fēng)控水平、三年以上長期投資業(yè)績,、投資者實(shí)際盈利等納入績效考核范疇,，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績,、收入利潤等指標(biāo)的考核比重,?！?/p>

　　 華夏、上投摩根等四家公司：產(chǎn)品長期虧損,，持續(xù)收取巨額管理費(fèi) 

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，華夏基金、嘉實(shí)基金,、中郵基金,、上投摩根基金旗下均有成立時(shí)間超過10年仍虧損且規(guī)模大于10億元的典型基金產(chǎn)品。

　　圖1：成立超過10年仍虧損且規(guī)模大于10億元的部分基金

　　上述4只基金均成立于2007年的牛市相對(duì)高點(diǎn),。截至2022年4月26日,，嘉實(shí)海外中國股票混合(QDII)、中郵核心成長混合的虧損幅度最大,，分別虧損33.29%和26.30%,。

　　研究發(fā)現(xiàn)，4只產(chǎn)品成立以來截至2021年末的合計(jì)凈虧損超過300億元,。同期,，這4只基金累計(jì)收取管理費(fèi)超過100億元，基金公司與基民的利益嚴(yán)重不對(duì)等,。其中,，中郵基金和華夏基金旗下產(chǎn)品累計(jì)收取的管理費(fèi)金額位居前兩位，均超過25億元,。

　　圖2：4只基金成立以來截至2021年末凈利潤,、管理費(fèi)用合計(jì)

　　 中郵核心成長混合：成立以來累計(jì)虧損逾90億元 收取管理費(fèi)近30億元 

　　中郵核心成長混合成立于2007年8月，募集期間的有效認(rèn)購申請(qǐng)金額達(dá)到654.86億元,，最終有效凈認(rèn)購確認(rèn)的金額接近150億元,。

　　然而，經(jīng)過14年的運(yùn)作,，該基金大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn),，目前單位凈值低于0.8元，基金凈值減少至不足50億元,。期間,，中郵核心成長混合還數(shù)次更換基金經(jīng)理，但效果有限,。

　　圖3：中郵核心成長混合與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率走勢(shì)對(duì)比

　　自成立以來截至2021年末,，中郵核心成長混合的累計(jì)凈虧損超過85億元。同期,，該基金獲得管理費(fèi)近30億元,。2022年一季報(bào)顯示，中郵核心成長再次虧損7.48億元，成立以來的合計(jì)虧損規(guī)模已突破90億元,。

　　據(jù)中郵核心成長混合一季報(bào)披露,，基金經(jīng)理從2022年2月開始對(duì)組合進(jìn)行較大幅度調(diào)整，大幅減倉了組合中的成長方向且大幅降低了組合倉位,。2022年一季度末,，該基金的權(quán)益投資金額占基金總資產(chǎn)的比例為64.83%，相較2021年四季度末的91.22%明顯下降,。

　　2022年截至目前,，中郵核心成長混合虧損超過兩成，在同類產(chǎn)品中排名居中,。

　　 嘉實(shí)海外中國股票混合(QDII)：成立14年凈值跌逾三成 

　　嘉實(shí)海外中國股票混合(QDII),、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)混合(QDII)、華夏全球股票（QDII）均成立于2007年10月的牛市高點(diǎn),。截至目前,，這3只基金均仍然虧損，嘉實(shí)海外中國股票混合(QDII)虧損幅度居前,。

　　嘉實(shí)海外中國股票混合(QDII)的初始凈認(rèn)購額接近300億元,，是當(dāng)時(shí)市場上的明星產(chǎn)品。然而,，伴隨市場調(diào)整,，該基金成立逾14年仍虧損超過三成。

　　圖4：嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）成立以來的單位凈值走勢(shì)

　　由于凈值表現(xiàn)不佳,，嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）成立以來持續(xù)遭遇大額凈贖回,。數(shù)據(jù)顯示，該基金的基金份額總額從2007年底297.5億份大幅下降至2022年一季度末26.22億份,，降幅超過九成,。同期，該基金的資產(chǎn)凈值從261.65億元下降至18.97億元,。

　　伴隨凈值下滑,，嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）成立以來截至2021年末合計(jì)產(chǎn)生虧損超過80億元。2022年一季度,，該基金繼續(xù)虧損3.59億元。然而,，嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）截至2021年末累計(jì)收取管理費(fèi)用超過20億元,。

　　客觀上來說，成立于大牛市的高點(diǎn),，是嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）凈值表現(xiàn)不佳的一個(gè)重要原因,。基金成立的2007年10月,，恒生指數(shù)達(dá)到該輪牛市最高點(diǎn),。隨后,，伴隨金融危機(jī)爆發(fā)以及蔓延，全球市場迎來暴跌,。嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）的凈值也最低跌至0.4元以下,。

　　但另一方面，嘉實(shí)海外中國股票混合（QDII）成立至今跑輸業(yè)績基準(zhǔn),，可能也在很大程度上顯示了該基金較弱的投研,、風(fēng)控能力。