4月2日,，華為的一則“土豪級(jí)”分紅公告刷屏互聯(lián)網(wǎng),，高達(dá)614億的分紅金額令A(yù)股投資者們紛紛羨慕不已。而隨著近期2021年報(bào)陸續(xù)披露,，越來越多公司也公布了年報(bào)分紅計(jì)劃,，我們發(fā)現(xiàn)，近年上市公司們“現(xiàn)金紅包”的派發(fā)力度同樣也在持續(xù)加碼,。多家券商觀點(diǎn)認(rèn)為,，當(dāng)前采取攻守兼?zhèn)涞母吖上⒉呗耘渲猛顿Y，也不失為一種頗具性價(jià)比的選擇,。

華為大手筆分紅

A股公司亦不遜色

4月2日,，華為投資控股有限公司在上海清算所網(wǎng)站發(fā)布公告稱，經(jīng)公司內(nèi)部有權(quán)機(jī)構(gòu)決議,，擬向股東分配股利約614億元,。日前,，華為披露了2021年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6368億元,，凈利潤同比增長75.9%至1137億元,。

分紅614億元，這也意味著華為的分紅比例高達(dá)54%,。目前華為員工持股計(jì)劃參與人數(shù)約13萬余人,，意味著持股員工平均可分得近47萬元。

而A股上市公司中,，計(jì)劃進(jìn)行大額分紅的公司也不少,。自2010年以來，A股整體股利支付率一直在逐漸提高,。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，目前A股累計(jì)947家上市公司披露了分紅預(yù)案，涉及現(xiàn)金分紅的有943家,。其中現(xiàn)金分紅力度最大的要數(shù)貴州茅臺(tái),，計(jì)劃每股派21.675元(含稅)，相對其他公司可謂是遙遙領(lǐng)先,。

2021年度,，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤524.6億元，同比增長12.34%,。該公司以2021年年末總股本12.56億股為基數(shù),，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利216.75元(含稅)，共分配利潤272.28億元,，現(xiàn)金分紅比例為51.90%,。

若貴州茅臺(tái)2021年度利潤分配方案實(shí)施完成后，公司累計(jì)現(xiàn)金分紅將達(dá)1485.83億元,，約為上市募資凈額的74倍,，占上市以來凈利潤總額的48.22%，連續(xù)七年現(xiàn)金分紅比例超過50%,。

同時(shí),，還有部分公司的分紅金額甚至超出年度凈利潤。

比如中國神華,，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金25.4元(含稅),，分紅金額達(dá)到504.66億元，為中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸母凈利潤的100.4%,。還有振東制藥,，擬每10股派發(fā)紅利27元(含稅)，本年度現(xiàn)金分紅數(shù)額占?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤比例為105.99%。

截至4月3日,，A股上市公司的股息率(近12個(gè)月)平均值為1.47%,；銀行、鋼鐵,、紡織服飾行業(yè)股息率居前,；有115家公司近12個(gè)月的股息率超過5%，12家公司的股息率超過10%,。

其中,，排名前二十大個(gè)股的股息率(近12個(gè)月)均超8%，排名前十的個(gè)股分別為江鈴汽車,、寧波華翔,、國芳集團(tuán)、重慶百貨,、好想你,、方大特鋼、中南建設(shè),、匯潔股份,、文科園林、本鋼板材,。

按照4月1日的收盤股價(jià),，百川能源,、四方股份,、廣匯物流、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行,、工商銀行等公司近12個(gè)月的股息率均在5%以上。

兩條思路篩選高分紅標(biāo)的

申萬宏源近期在研報(bào)中指出,，高分紅公司在疫情之后積累了大量的“冗余流動(dòng)性”,，正在以大比例分紅的形式返回給股東。投資這類公司,，看似買的是穩(wěn)定的股息,，本質(zhì)上是在“寬貨幣->寬信用”尚不順暢的途中，向一部分沉淀了大量金融資源,、格局穩(wěn)定的公司謀求“利差”,。

關(guān)于篩選優(yōu)質(zhì)高股息個(gè)股的方法，主要可以從兩條思路入手：

第一,，改善型路線

這一類主要為2021年盈利增速相對較高,、現(xiàn)金流充裕，有分紅傳統(tǒng)或者已經(jīng)公布大比例分紅的公司,。邏輯是,，市場能夠透過分紅認(rèn)可這類公司經(jīng)營層面的積極改善,。市值門檻可適當(dāng)放低，考慮到年報(bào)未披露完畢,，并不一定要求滾動(dòng)12個(gè)月的股息率高,，也并不局限于國企。

具體來說,，選股標(biāo)準(zhǔn)包括：

1)市值門檻150億人民幣,；

2)21Q3歸母凈利潤同比增速高于全市場中位數(shù)(20%)；

3)21Q3經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入同比增速高于30%,，或現(xiàn)金到期債務(wù)比高于1.5倍,；

4)2008年以來曾經(jīng)連續(xù)超過3年分紅、近3年最大比例分紅超過65%或者年報(bào)已經(jīng)宣告分紅比例高于50%,。

從結(jié)果來看,，以食品飲料、基礎(chǔ)化工,、醫(yī)藥生物,、電子行業(yè)標(biāo)的居多，如瀘州老窖,、魯西化工,、安科生物、納思達(dá)等,。

第二,，穩(wěn)定型路線

這一類標(biāo)的主要包括2021年不一定很賺錢，但有較好的分紅傳統(tǒng)的大型國企,，邏輯是市場能夠通過分紅行為認(rèn)可這類公司的經(jīng)營穩(wěn)定性,。分紅的比例要求可適當(dāng)放低，但潛在分紅能力要強(qiáng)(未分配利潤比市值),、連續(xù)分紅習(xí)慣要穩(wěn)定,，同時(shí)對滾動(dòng)12個(gè)月股息率和市值門檻提高要求。

具體來說,，選股標(biāo)準(zhǔn)包括：

1)市值門檻300億人民幣,；

2)最新股息率市場排名top25%(1.3%以上)；

3)2008年以來曾經(jīng)連續(xù)超過6年分紅,、近3年最大比例分紅超過35%或年報(bào)已經(jīng)宣告分紅比例超過30%,；

4)未分配利潤比市值排名top25%(20%)。

從結(jié)果來看,，公用事業(yè),、非銀、汽車行業(yè)標(biāo)的居多，如中國廣核,、華能國際,、中國人壽、長安汽車等,。

A股港股投資策略對比

申萬宏源還提到,，對于兩地上市的AH股，A股股息率普遍低于對應(yīng)的H股,?；販y下來，AH股各有優(yōu)勢,，選H股,，進(jìn)攻性更好，整體組合的收益率有所增厚,；選A股,，最大回撤明顯更小。

資料來源：申萬宏源研究

另外,，盡管A股港股公司分紅流程不同,，但高分紅公司股價(jià)都存在明顯的“除權(quán)日效應(yīng)”(除權(quán)日之后超額收益階段性走弱)。

從2001-2021的平均情況來看,，A股高股息策略年內(nèi)最好的相對收益窗口在【預(yù)案公告日前1個(gè)月-股權(quán)登記日當(dāng)天】,，一般發(fā)生在3月中旬-5月中旬，熊市或震蕩市相對收益窗口更長,；

港股高股息策略年內(nèi)最好的相對收益窗口在【首次宣告分紅日前1個(gè)月-除凈日前一天】,，一般發(fā)生在2月下旬-6月上旬之間，投資時(shí)間窗口比A股更長,，牛市中相對收益更持續(xù),。

招商證券指出，2021年以來,，中證紅利指數(shù)和高股息策略指數(shù)整體跑贏萬得全A.尤其今年以來，內(nèi)外因素共振導(dǎo)致A股波動(dòng)加劇并出現(xiàn)大幅調(diào)整,，高股息策略相比萬得全A指數(shù)再度明顯走強(qiáng),，年內(nèi)高股息策略指數(shù)累計(jì)收益率-0.54%，相比萬得全A的超額收益達(dá)到14.25%,，凸顯了其較強(qiáng)的防御屬性,。

無論和A股整體相比還是與債相比，現(xiàn)階段,，高股息率公司都具備歷史級(jí)別的性價(jià)比,。當(dāng)前中證紅利股息率高達(dá)5.5%，處于2008年以來99%的歷史分位數(shù)。與10年期國債利率比較,，中證紅利指數(shù)股息率高出2.7%,；和滬深300相比，股息率高出3%左右,，均處于歷史極限的高位,。

假設(shè)未來高分紅公司的分紅能力和意愿繼續(xù)提升，那么潛在股息率回報(bào)還會(huì)增加,。在當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外形勢下,，采取攻守兼?zhèn)涞母吖上⒉呗宰鳛橘Y產(chǎn)配置的一部分，也是一個(gè)穩(wěn)定可靠的選擇,。

（文章來源：股市動(dòng)態(tài)分析周刊）