接上一節(jié)平衡積分卡（BCS）與經(jīng)濟附加值（EVA）的有機融合之一

經(jīng)濟附加值EVA和平衡積分卡BSC的優(yōu)缺點

EVA經(jīng)濟附加值

EVA是一種直觀的財務(wù)業(yè)績衡量指標，它的力量來自于與市場業(yè)績的強相關(guān)性,。本質(zhì)上,，EVA對公司的流動資產(chǎn)進行評估，并根據(jù)這些資產(chǎn)的總價值和公司風險的衡量標準分配資本費用（EVA =稅后凈利潤 – (獲得稅后凈利潤的資本數(shù)*要求的資本回報率 )）,。風險越高,，資本費用越高。然后從公司的收益中扣除資本費用,，負結(jié)果表明公司在股東持有的資本和風險水平上,，無法獲得股東要求的回報。負回報意味著“股東價值的破壞”,。正回報意味著財富創(chuàng)造超出了股東的預(yù)期,。

舉例來說，一家高技術(shù)公司在2010年的總資產(chǎn)加上債務(wù)為1500萬元,。銀行和股東要求15%的資本使用回報率,即公司的資本使用成本為225萬元,。2010年，該公司銷售收入1000萬,實現(xiàn)了稅后凈利潤300萬。因此,，從股東的角度來看,，該公司為股東增加了75萬元的資產(chǎn)。

再舉例來說,，一家沒有現(xiàn)有產(chǎn)品的生物技術(shù)公司在2007年的總股本加上債務(wù)為1億美元,。考慮到風險,，銀行和股東要求25%的資本使用回報率,。2007年，該公司實現(xiàn)了零利潤,。因此,，從股東的角度來看，該公司摧毀了價值2500萬美元的資產(chǎn),。

有了這種績效衡量標準,，管理層可以在廣泛的范圍內(nèi)采取糾正措施。它可以剝離表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)或資產(chǎn),，從產(chǎn)生不充分回報的活動中提取資本,，在不使用額外資本的情況下提高經(jīng)營效率，重新投資于高績效業(yè)務(wù),，或投資于核心業(yè)務(wù)之外,。在我們的例子中，投資者可以選擇撤回他們的資本,。

此外,，原則上,，EVA可以通過組織進行統(tǒng)一的行為,，這一過程有時被稱為基于價值的管理。舉個例子,，一家大型點心公司在堅持EVA方面非常激進,，其股價在1996年至2006年的十年間以3比1的優(yōu)勢超過了市場。在這家公司,，普通員工相互詢問：“這種想法如何增加價值,？”有趣的是，雖然可以從理論上用數(shù)學方法計算理念對公司EVA的貢獻,，但在這種情況下,，EVA的主要優(yōu)勢在于其在創(chuàng)造價值意識文化方面的有效性。

運用EVA時的問題

盡管取得了巨大成功,，但發(fā)現(xiàn)EVA未能成為企業(yè)文化不可或缺的一部分并不罕見,。一個原因是EVA要求運營經(jīng)理具備一定程度的財務(wù)知識，而他們可能沒有。而且,，即使管理者理解EVA,，生活也很少如此簡單。管理決策需要在公司戰(zhàn)略的大背景下做出,，雖然經(jīng)濟分析是必要的,，但還不夠。正如《經(jīng)濟學人》最近指出的那樣,，EVA永遠無法解釋比爾·蓋茨為什么選擇擁抱互聯(lián)網(wǎng),。”因為認為董事長是天才而押注于公司的股票分析師可能比尋求積極的現(xiàn)金流投資回報(CFROI)的分析師做得更好,?！币虼耍C據(jù)指向的不僅僅是簡單的經(jīng)濟學,。(EVA不是所有戰(zhàn)略的適當財務(wù)指標,。例如，對于增長戰(zhàn)略而言,，過度關(guān)注EVA可能會限制投資,，阻礙增長。因此,，《經(jīng)濟學人》提到了比爾·蓋茨投資互聯(lián)網(wǎng)的決定,。)

EVA可能無法蓬勃發(fā)展的另一個原因是EVA本身就是一種結(jié)果衡量標準。因此,，不能指望它會推動組織行為,。由于長期價值的真正驅(qū)動因素在于員工每天進行的活動，因此員工必須意識到他們的行為如何影響價值,。授予員工200份股票期權(quán)可能會提供員工對EVA的理性承諾,，但如果人們不理解，股票期權(quán)將無法激勵正確的行為,，例如,，快速的轉(zhuǎn)換如何會導(dǎo)致股票增值？因此,，EVA必須存在于一個更大的范圍中——這個范圍通常包括非財務(wù)指標,。

平衡計分卡BSC

正如羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）和大衛(wèi)·諾頓（David Norton）所闡述的那樣，平衡計分卡是一種衡量企業(yè)經(jīng)濟和經(jīng)營績效的管理框架,。一段時間以來,，高管們直覺地知道，傳統(tǒng)會計準則的“短期主義”可能適得其反,；因此,，計分卡對非財務(wù)指標的強調(diào)是一種有益的發(fā)展,。對高管而言，通過財務(wù)和非財務(wù)措施的平衡來管理業(yè)務(wù)是很有意義的,。平衡計分卡提供了一個概念基礎(chǔ),，包括四個關(guān)鍵視角：財務(wù)、外部（如客戶）,、內(nèi)部（如業(yè)務(wù)流程）以及學習和增長,。（見圖）。因此這是平衡計分卡中的第一個平衡,。

與EVA不同,，平衡計分卡為將非財務(wù)措施納入公司的整體衡量體系提供了一個簡單的方法。現(xiàn)實是,，非金融活動是企業(yè)生活的一部分,。事實上，在最近發(fā)表的一項研究中,，安永證明,，平均而言，美國股票分析師30%的推薦決策來自非財務(wù)標準（例如,，管理質(zhì)量或執(zhí)行策略的能力）,。

該框架的力量來自第二個“平衡”，它超越了金融和非金融措施的臨時集合,。簡言之,，記分卡必須清晰表明公司的戰(zhàn)略，而與EVA一樣,，這是通過因果模型講述的,，該模型最終將所有衡量指標與股東價值聯(lián)系起來。非財務(wù)指標,，如客戶保留率,、員工流動率和開發(fā)的新產(chǎn)品數(shù)量，僅當它們反映了公司為執(zhí)行其戰(zhàn)略而執(zhí)行的活動時,，才屬于記分卡,，因此,，這些指標可作為未來財務(wù)績效的預(yù)測指標,。

第三個“平衡”來自這樣一個事實，即平衡記分卡需要包括領(lǐng)先和滯后的衡量標準,。滯后指標反映了凈收入等結(jié)果,；相比之下，領(lǐng)先指標往往是反映績效的驅(qū)動因素（例如,，與客戶相處的時間）,。組織績效：驅(qū)動型衡量指標–首先必須定義它

BSC的問題

記分卡的一個弱點是，通常無法使用傳統(tǒng)的數(shù)學和統(tǒng)計技術(shù)牢固地建立措施之間的因果聯(lián)系，因為根據(jù)定義,，平衡記分卡采用非線性系統(tǒng)觀點,。因此，對于一些以增長為導(dǎo)向的公司來說,，客戶滿意度和收入之間的聯(lián)系可能在某種程度上只是一個戰(zhàn)略口號,，它不像辦公用品支出和損益表之間的聯(lián)系那樣明確。

下一節(jié)我們將具體介紹：平衡積分卡與EVA如何有機融合,。歡迎閱讀

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