當(dāng)前,，聚焦重點產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建“資本+園區(qū)+項目”深度融合的生態(tài)鏈,，大力實施精準招商,，持續(xù)引進人才密集、資金密集和技術(shù)密集型項目,，逐漸成為各地招商的標準配置和產(chǎn)業(yè)升級的有效利器,。地方政府化身風(fēng)險投資人，“以基金撬動資本,，以資本引入產(chǎn)業(yè)”（又稱風(fēng)險投資,、資本化招商），通過地方融資平臺,、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等方式入股企業(yè),，以利益互綁的方式招攬企業(yè)入駐成為時下多方關(guān)注的做法。經(jīng)過產(chǎn)業(yè)培育,、壯大和規(guī)?；倪^程，地方政府再通過二級市場將所獲企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn),。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計,，截至2020年底,，國內(nèi)已設(shè)立1851支政府引導(dǎo)基金,，目標規(guī)模達11.53萬億人民幣,，已到位募資規(guī)模5.65萬億元人民幣，資金到位率約48.98,。另據(jù)CV Source投中數(shù)據(jù)分析,，引導(dǎo)基金的設(shè)立目前集中于浙江、北京,、上海,、深圳、江蘇,、廣東等六大轄區(qū),。

合肥市是安徽省會,，全國重要的科研教育基地,，長三角城市經(jīng)濟協(xié)調(diào)會會員城市。過去十多年間,，合肥憑借成本優(yōu)勢和開放市場,，通過京東方、合肥長鑫,、蔚來汽車等一連串政府主導(dǎo)投資,，精準地抓住了新型顯示、集成電路,、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)機會,，伴隨中科大等高校在量子信息、人工智能,、可控核聚變等有望顛覆未來的原創(chuàng)研究領(lǐng)域取得突破,，已從一個名不見經(jīng)傳的三線城市，躍升為“明日創(chuàng)新之城”,。更是令合肥市有足夠底氣在“十四五”規(guī)劃中提出了“人均生產(chǎn)總值加快躋身長三角城市前列,，綜合實力加快邁入全國城市二十強并力爭前移、爭創(chuàng)國家級科學(xué)城,、建國際頂尖研究中心”等愿景目標,。

“合肥模式”以股權(quán)投資/風(fēng)險投資的思維做產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，以投行的方式做產(chǎn)業(yè)培育,。即成立市場化運作的產(chǎn)業(yè)投資基金,，服務(wù)于招商引資戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。善于運用資本招商,，先大手筆投資基金拉攏企業(yè)落戶,，后期再將投資所獲股份脫手，翻倍獲利,，繼續(xù)擴充投資基金,，以一筆投資換一個產(chǎn)業(yè),。其模式的成功，既靠自身修煉,，又靠外部借力,。一方面依托下屬合肥產(chǎn)投、合肥興泰,、合肥建設(shè)三大投資平臺,，通過與中信、招商等頭部投資機構(gòu)合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金累計組成了將近1000億的產(chǎn)業(yè)基金群,，通過項目孵化,，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)集聚，進而推動整個區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并塑造強勁的研發(fā)量產(chǎn)競爭力,，走出了一條以資本和資源引入先進生產(chǎn)力落地的探索之路,。另一方方面找準產(chǎn)業(yè)方向，尊重產(chǎn)業(yè)規(guī)律,，通過國有資本引導(dǎo)社會資本和實施資本市場有序退出,，國有資本實現(xiàn)保值增值后投向下一個產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)良性循環(huán),。

（一）地方政府從上到下“投行化”

1．依托龍頭企業(yè),，聚焦重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，強鏈補鏈延鏈

以“引導(dǎo)性股權(quán)投資+社會化投資+天使投資+投資基金+基金管理”模式,，通過國有資本撬動社會資本,，打造總規(guī)模超過600億元的國有基金叢林，在保障重大項目融資需求的同時,，投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈的重點項目,，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的全生命周期。截至“十三五”末,，合肥國資累計向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)項目投入資金超過1200億元,，帶動項目總投資超過4500億元，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈總投資近5000億元,。

合肥國有資本快速跟進京東方,、臺灣力晶、兆易創(chuàng)新,、維信諾,、蔚來汽車、歐菲光,、聯(lián)想,、啟迪控股等國內(nèi)外龍頭科技企業(yè)，組建合資公司，先后推動京東方10.5代線,、晶合12吋晶圓,、長鑫12吋DRAM存儲器、維信諾第6代柔性屏,、雙子COF卷帶,、視涯硅基OLED ,、蔚來中國,、啟迪控股、神州數(shù)碼信創(chuàng)總部基地等重大產(chǎn)業(yè)項目落地開工,，將關(guān)鍵核心技術(shù)和科技成果轉(zhuǎn)化為先進生產(chǎn)力,，迅速做大規(guī)模，搶占市場份額,。

依托龍頭企業(yè),，“強鏈補鏈延鏈”。挨著上下游產(chǎn)業(yè)鏈挖,，打通全產(chǎn)業(yè)鏈,，市場需要什么企業(yè)，政府就去談什么企業(yè),。

新型平板顯示領(lǐng)域,。投資并引入彩虹、康寧,、聯(lián)寶,、三利譜等企業(yè)，延伸覆蓋上游原材料器件,、中游面板模組和下游智能終端,，實現(xiàn)“從沙子到整機”的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

集成電路領(lǐng)域,。通過基金直投,、跟投等方式聚集頎邦封測、通富微電,、芯碁微裝,、恒爍半導(dǎo)體、聯(lián)睿微電子等集成電路上下游企業(yè),，形成涵蓋設(shè)計,、制造、封裝測試及設(shè)備材料的全產(chǎn)業(yè)鏈條,。

人工智能領(lǐng)域,。圍繞科大訊飛、華米科技等尖端企業(yè)，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模50億元的智能語音及人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金,，“中國聲谷”獲批成為首個國家級智能語音產(chǎn)業(yè)集聚區(qū),。

新能源汽車領(lǐng)域。大眾汽車集團入股國軒高科,，并成為第一大股東,；同時將投資10億歐元獲得江淮汽車母公司--安徽江淮汽車集團控股有限公司50%股份，并增持電動汽車合資企業(yè)“江淮大眾汽車有限公司”股份至75%,，參與到電動汽車,、電池電芯生產(chǎn)的完整價值鏈，同時共同加強在電池領(lǐng)域研發(fā),。2020年4月,，蔚來獲得合肥市70億元戰(zhàn)略投資，蔚來中國總部落戶合肥,。參與零跑汽車B輪融資,。

2．形成合理模式，降低融資風(fēng)險,，實現(xiàn)保值增值

形成“引進團隊→國資引領(lǐng)→項目落地→股權(quán)退出→循環(huán)發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)運作模式,，通過審慎盡職調(diào)查和技術(shù)設(shè)計，確保決策理性,，最大可能地提高成功率,、降低風(fēng)險，在“一進一退”之間,，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值和產(chǎn)業(yè)項目落地,。

在謀劃項目之初，通過科學(xué)的分析研判,，從產(chǎn)業(yè)方向,、競爭環(huán)境、發(fā)展空間等細分層面,，多維度對項目進行充分論證,。在方案論證的同時，預(yù)留國有資本安全退出通道,。在投資完成既定目標后,，通過市場化方式安全退出。據(jù)合肥國資委相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，國資系統(tǒng)企業(yè)（不含科技銀行）綜合資產(chǎn)負債率為59.8%,，處于合理水平，整體運行平穩(wěn),，風(fēng)險可控,。

加強事中事后監(jiān)管，實施動態(tài)運行監(jiān)測。陸續(xù)出臺或修訂投資,、融資,、擔(dān)保、產(chǎn)權(quán)交易,、損失核銷等40 余項制度,，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為，重點掌握企業(yè)財務(wù)狀況,、資產(chǎn)質(zhì)量,、盈利結(jié)構(gòu)、存在的風(fēng)險點等,，及時發(fā)現(xiàn)問題,，堵住漏洞,。

以全面預(yù)算管理為抓手,，對企業(yè)資產(chǎn)負債率及負債預(yù)算水平進行壓降調(diào)控。通過發(fā)行企業(yè)債,、中期票據(jù)等方式降低融資成本,，同時，爭取多渠道增加資本金投入,，積極改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),，確保企業(yè)資金鏈安全。

（二）招商工作凸顯系統(tǒng)化和專業(yè)化

據(jù)合肥市投資促進局《2020年項目支出績效目標及項目情況表》顯示,，年度預(yù)算安排了1084.28萬元,，用于推進編制重點產(chǎn)業(yè)招商指南、形成縱橫交錯的招商工作網(wǎng)絡(luò),、優(yōu)化完善招商引資配套文件等相關(guān)工作,。

1．優(yōu)化完善招商引資配套資源

持續(xù)編印《中國合肥投資指南》、《合肥重點產(chǎn)業(yè)招商指南》,、《合肥投資促進》簡報,，列出了重點招商目標企業(yè)和招商對接平臺，每一個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,、產(chǎn)業(yè)政策,、產(chǎn)業(yè)鏈情況、重點目標企業(yè),、招商對接平臺都被清晰地以文字,、表格,、圖表的方式呈現(xiàn),；提供了產(chǎn)業(yè)招商路線圖,，招哪些商、到哪些地方招商,、以哪些企業(yè)為重點、通過什么方式招商一目了然,。

優(yōu)化調(diào)整《招商引資考核辦法》,，科學(xué)合理設(shè)置考核指標，進一步激發(fā)招商引資工作積極性,；修訂完善《招商引資大項目政策導(dǎo)則》,，提升政策的針對性、含金量和吸引力,，推動招大引強,。

2．形成縱橫交錯的招商工作網(wǎng)絡(luò)

通過平臺招商、駐點招商,、縣干招商,、委托招商，形成了縱橫交錯的招商工作網(wǎng)絡(luò),。依托“世界制造業(yè)大會”,、“世界顯示產(chǎn)業(yè)大會”等等重點會議、會展招商活動平臺,，邀請重要客商交流,、走訪世界500強企業(yè)和國內(nèi)外知名企業(yè)。在京津冀（天津）,、長三角（上海）和珠三角（廣州）設(shè)立三個駐外招商小組,，進行脫產(chǎn)駐點招商。開展駐深辦日常招商引資,，建立與珠三角地區(qū)的密切聯(lián)系,。組建三十二個縣干招商小組，進一步優(yōu)化招商隊伍,，鍛煉培養(yǎng)干部,。委托境內(nèi)外自然人、法人或其他組織對外開展招商引資活動,。

在推進過程中,，企業(yè)只要有項目、有策劃,，來合肥投資,，地方政府可以免去相關(guān)行政事業(yè)性手續(xù)費用，并提供最完善的條件,，又快又好地協(xié)助搞企業(yè),。市直部門和市屬國有企業(yè)也逐漸鍛煉出了一批懂產(chǎn)業(yè)、通政策,、熟悉市場,、擅長談判,，精于資本運作的人才隊伍。

二,、對上海創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)項目招商思路的啟示

政府招商引資的流程包含投資拉攏-企業(yè)落戶-擇機退出,，不同地方政府的招商水平不同，帶來的結(jié)果就會不同,。如,，傳統(tǒng)的坐地招商，能夠提供較好的營商環(huán)境,、低價出讓的地皮,，在企業(yè)和金融機構(gòu)之間幫忙牽線搭橋，讓企業(yè)購地投資建廠,。社會化招商,，引進優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)新城運營商，借產(chǎn)業(yè)新城運營商的信息靈活和品牌口碑為企業(yè)提供領(lǐng)包落戶參考和風(fēng)險保障,。風(fēng)險投資,、資本化招商（“合肥模式”），選擇好標的,，以足以覆蓋企業(yè)落戶建廠成本的大手筆出錢,，吸引企業(yè)落戶,，最后,，政府通過二級市場將所獲企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)。從資金運作的角度看,，完全可以實現(xiàn)資金的良性循環(huán),。

在產(chǎn)業(yè)布局方面，如何選擇具有成長前景且填補國內(nèi)技術(shù)空白的細分產(chǎn)品,，在資本運作方面,，如何最大限度調(diào)動多元化金融資源實現(xiàn)資金使用效率最大化，在項目退出方面,，如何讓利創(chuàng)業(yè)者,，激發(fā)他們更強的創(chuàng)業(yè)斗志實現(xiàn)企業(yè)更好的成長，最終實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者,、資本方更大層面的共贏,，均值得上海重大產(chǎn)業(yè)項目招商思路創(chuàng)新去借鑒。

（一）除政策性支持之外,，政府直接提供資本支持

“合肥模式”有別于過去政府招引項目主要給予土地,、稅收等政策性支持的傳統(tǒng)方式，創(chuàng)新突破在于,，政府在政策性支持之外,，還直接提供資本支持,，即拿出錢來參與項目建設(shè)，穩(wěn)定市場信心,，引導(dǎo)社會資金參與,。其取得成功的背后，取決于其對自身定位,、發(fā)展階段,、科教優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)理解,、機會判斷的準確度,，以及最終將這種理解判斷落地的組織效率。

“合肥模式”從一個側(cè)面證明：政府入局投資既可以說是對市場配置資源的彌補,，又可以說是發(fā)揮出了國有資產(chǎn)在戰(zhàn)略眼光,、長遠布局上的作用與價值。地方政府在投資方式上,，應(yīng)尊重市場規(guī)律,，利用好二級市場，以國有資本帶動社會資本,。投資項目標的選擇,，應(yīng)注重長期投入，兼?zhèn)洚a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略眼光,，收益考量上也要更加多元：不過度追求短期回報,，而是關(guān)注技術(shù)儲備、產(chǎn)業(yè)帶動,、人才集聚,、稅收、就業(yè)等更多社會價值,。

（二）布局全產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)地方政府和企業(yè)“雙贏”

合肥在不同時期引入京東方,、合肥長鑫、蔚來汽車等龍頭企業(yè),，這些企業(yè)及項目具有著投資規(guī)模大,，回報周期長，收益率不確定等種種投資市場所不歡迎的因素,，投資合作對象從國資背景,、到跨境企業(yè)、民營企業(yè)等,。引入的龍頭企業(yè)及重大產(chǎn)業(yè)項目與地方政府既有的家電及汽車產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相匹配,，處于原有產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，壯大發(fā)展了顯示面板,、集成電路及新能源汽車等重點產(chǎn)業(yè),。在人才團隊,、知識產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)經(jīng)驗方面,，這些企業(yè)已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)具有一定積累,，甚至形成一定程度的競爭力，使得他們在產(chǎn)業(yè)鏈中具有主導(dǎo)性,，不僅能夠保證項目落地的成功率,，還可以帶動一批配套企業(yè)向當(dāng)?shù)丶小?/span>

（三）對重大產(chǎn)業(yè)項目落地風(fēng)險有著相對全面評估與把控

特別值得關(guān)注的是，“合肥模式”對重大產(chǎn)業(yè)項目落地風(fēng)險有著相對全面的評估與把控,。如,，在引入具有北京國資背景的京東方項目時，充分去了解技術(shù)團隊,，確定擬落地項目具有相關(guān)技術(shù)能力與積累,，且執(zhí)著于顯示行業(yè)的深耕，這在一定程度上可以避免項目失敗所帶來的資產(chǎn)損失,，采用國有資產(chǎn)撬動社會資本,，分批注入上市公司，帶動市場共同完成了整個融資行為,。而在最近一次與蔚來汽車的合作中,，合肥市更是與之簽訂了對賭協(xié)議，以最大限度地保證資產(chǎn)安全,。

（四）地方政府是否應(yīng)成為“風(fēng)險投資者”尚存爭議

在“合肥模式”取得成功的同時,，國內(nèi)相關(guān)省市失敗的案例比比皆是，從樂視,、賽麟,、博郡、拜騰等接二連三停擺的新能源車企,，再到南京德科碼、成都格芯,、陜西坤同等擱淺的半導(dǎo)體企業(yè),，皆有地方政府入股，對于地方政府是否應(yīng)成為“風(fēng)險投資者”,，目前各方仍存在一定爭議,，這也是上海重大產(chǎn)業(yè)項目招商思路創(chuàng)新值得關(guān)注的問題。

一是重投資,、長周期,、高壁壘行業(yè)，由于社會資本對高風(fēng)險的規(guī)避,，政府需要承擔(dān)起引導(dǎo)作用,，通過直接投資與企業(yè)形成利益共同體,。二是由于投資規(guī)模巨大，市場風(fēng)險很高,，風(fēng)險投資失敗概率較大,，缺乏足夠的盡職調(diào)查，如果引資失敗,，由地方政府投資是否能夠持續(xù),，用納稅人的錢買單是否合適。三是投資最大的風(fēng)險在于地方政府官員的任期與項目投資收益周期如何有效掛鉤,。

三,、對創(chuàng)新上海產(chǎn)業(yè)項目招商思路的有關(guān)建議

（一）探索重大產(chǎn)業(yè)項目招商地方政府與企業(yè) “雙贏”

依托產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)自身的實力，在市場化競爭中逐步獲得產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)和領(lǐng)導(dǎo)權(quán),，其本質(zhì)是市場行為,，推動先進制造業(yè)重大項目布局，塑造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈,。而地方政府作為招商管理具體操作的主要責(zé)任是維護和發(fā)展重點核心產(chǎn)業(yè)鏈,，發(fā)揮好建設(shè)者和協(xié)調(diào)者的功能，協(xié)助企業(yè)重大產(chǎn)業(yè)項目落地并高效匹配本市產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵核心環(huán)節(jié),，充分發(fā)揮國有資本融合“功能”與“市場”的特色,，最終實現(xiàn)重大產(chǎn)業(yè)項目招商地方政府與企業(yè)“雙贏”。

（二）充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金和國有資本的引領(lǐng)作用

圍繞上海先進制造業(yè)“3+6”重點產(chǎn)業(yè)體系,，聯(lián)動市國資委等相關(guān)委辦,，優(yōu)化國有資本布局。以“基金+產(chǎn)業(yè)”,、“基金+基地”,、“基金+項目”等多種模式，吸引先進技術(shù)和人才團隊,，積極招引產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè),。明確市屬平臺公司功能定位，善于運用金融和資本市場工具,。探索“引進專業(yè)團隊→國有資本投資引領(lǐng)→項目落地→通過上市通道退出→循環(huán)支持新項目發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)運作模式,，先進制造業(yè)重大項目一旦確定，聯(lián)動國有資本快速跟進,，推動項目落地達產(chǎn),，并做大規(guī)模。

（三）結(jié)合國有資本構(gòu)建招商輔助決策系統(tǒng)打通招商鏈

以編制“重點產(chǎn)業(yè)鏈圖譜,、目標企業(yè)畫像,、目標企業(yè)招商圖譜”為導(dǎo)向，借助大數(shù)據(jù)全面分析全市先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈補鏈,、強鏈,、穩(wěn)鏈,、控鏈環(huán)節(jié)，按照企業(yè)業(yè)績,、技術(shù)路線,、獲得榮譽等權(quán)重指標推薦適合本市產(chǎn)業(yè)定位的招商目標企業(yè)，并通過分析企業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系,、產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系,、金融服務(wù)關(guān)系等關(guān)鍵線索提供目標企業(yè)最優(yōu)接洽和招商路徑，并引入國有資本,，通過國有資本撬動社會資本,，提升上海重大產(chǎn)業(yè)項目落地的成功率。