白色石油指的是鋰礦,，鋰是自然界中最輕的金屬，呈銀白色,，鋰在高能電池,、電動汽車方面，導彈衛(wèi)星,，戰(zhàn)艦潛艇,，核能等方面具有重要應用。

鋰礦需求面臨國內(nèi)國外雙線爆發(fā),，因此國內(nèi)自主可控的鋰礦價值更高,。另一方面，雅化一季度業(yè)績預告反映了加工業(yè)務（鋰礦長協(xié)為澳礦銀河資源）在鋰礦長協(xié)漲幅慢于碳酸鋰情況下,，獲得了額外的業(yè)績彈性,，但隨著鋰礦價格的進一步甩鞭效益加速上漲,，鋰礦上游的業(yè)績彈性將更加暴力，會比雅化的一季報還暴力,。因此今天專題研究國內(nèi)鋰礦上游的標的,。

鋰礦產(chǎn)業(yè)鏈相關的公司：

鋰礦：天齊鋰業(yè)、中礦資源,、贛鋒鋰業(yè),、雅化集團、永太科技,、盛新鋰能,、川能動力、永興材料,、江特電機,、科達制造、西藏珠峰,、西藏城投,、天華超凈、西藏礦業(yè),、鹽湖股份,。

電池材料：石大勝華、多氟多,、杉杉股份,、新宙邦、中國寶安,、天賜材料,、璞泰來、恩捷股份,。

電池：寧德時代,、比亞迪。

下面說一下鋰礦資源的分布情況,？

從國內(nèi)上市公司鋰資源布局整體情況看,，大致可以分為三類，第一類是同時布局了礦石和鹽湖等多種資源的公司,，典型如贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè),；第二類是主要布局鋰輝石或者鋰云母等鋰礦石資源的公司，如融捷股份,，天華超凈,，川能動力等；第三類是布局鹽湖鋰資源的公司,，如鹽湖股份,，西藏城投，西藏礦業(yè)等,。

贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)鋰資源布局呈現(xiàn)多元和跨地區(qū)全球布局等特點,。與國內(nèi)其他上市公司相比，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)在鋰資源布局上明顯更勝一籌,，一方面,，兩者同時擁有鋰礦和鹽湖等不同類型的資源，另一方面,，布局的區(qū)域上呈跨地區(qū)全球性布局的特點,，再者，兩家公司都會有一些比較優(yōu)質(zhì)的已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定產(chǎn)出的成熟資源,，如天齊鋰業(yè)的Greenbushes,，贛鋒鋰業(yè)的Mt Marion。

上游龍頭：

贛鋒鋰業(yè)：存糧”最多的公司,，其他上市公司加起來再乘以2都沒有它多,，在國內(nèi)、國外布局包括鋰礦,、鹽湖鹵水,、鋰粘土等所有品種鋰資源，全球范圍內(nèi)掌控了 8 處優(yōu)質(zhì)鋰資源,，布局非常全面,，并且分散，抗風險能力非常強,。贛鋒鋰業(yè)的增量產(chǎn)能不主要靠鋰礦冶煉,，還有鹽湖提鋰和黏土提鋰。

1月25日,，鋰電巨頭贛鋒鋰業(yè)發(fā)布2021年年度業(yè)績預告稱,，預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為48億元到55億元，同比增長368.45%到436.76%,，預計全年扣非后凈利潤29億元至36億元,，同比增長621%至795.04%。

隨著下游新能源汽車銷量的持續(xù)火爆以及鋰材料價格上行,，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望進一步向上游轉(zhuǎn)移,，這對于正加快提升資源自給率的贛鋒鋰業(yè)來說，無疑是重大利好,。

【江西】鋰云母

江西省是國內(nèi)的鋰礦資源大省,。中國擁有亞洲儲量最大的鋰云母礦，江西宜春地區(qū),，現(xiàn)探明可利用氧化鋰總儲量約250萬噸,，具有“亞洲鋰都”的美譽,，其中宜春鉭鈮礦可開采氧化鋰儲量約為110萬噸。宜春鋰云母礦資源分布主要集中于兩個區(qū)域：宜豐-奉新礦區(qū),，包括宜豐縣花橋鄉(xiāng),、同安鄉(xiāng)及奉新縣上富鎮(zhèn)等；新坊礦區(qū),，即江鎢所屬的宜春鉭鈮礦所在地,。事實上，宜春市的礦山含有大量未詳勘地區(qū),，未來還具有很大的增儲潛力,。

鋰云母提鋰技術優(yōu)化，實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn),。此外，該工藝可以實現(xiàn)鋰云母資源的綜合利用,，在提鋰過程中可以同時生產(chǎn)出可循環(huán)利用或?qū)ν獬鍪鄣母碑a(chǎn)品,，從而進一步提升經(jīng)濟效益。

鋰云母原礦品位通常為0.3-0.6%,；鋰云母精礦采選后Li2O含量通常為2.0-3.5%,。鉭鈮礦尾礦含鋰量更高，成本更低,，將會成為量產(chǎn)鋰精礦的主要路線,。

江西省主要鋰云母礦山匯總：

1.宜春鉭鈮礦（414礦）-永興材料&江鎢集團

資源儲量14213萬噸，氧化鋰含量110萬噸,，是亞洲最大鋰礦山,。鉭鈮礦尾礦由永興材料與江鎢集團合資公司獨家銷售，在合資公司碳酸鋰產(chǎn)線投產(chǎn)前,，銷售給永興材料,。

2.宜豐縣白市村化山瓷石礦-永興材料&宜春礦業(yè)

礦石資源儲量4500多萬噸。

3.宜豐縣花橋鄉(xiāng)白水洞礦區(qū)高嶺土礦-永興材料

礦石資源儲量802萬噸,，化鋰平均品位0.44%,伴生的氧化鋰可采金屬量為2.62萬噸,。永興材料持股比例為45.8%。白水洞高嶺土礦山采礦規(guī)模25萬噸/年,。

4.獅子嶺鋰瓷石礦-江特電機?

礦石儲量為1402.8萬噸,，其中氧化鋰資源量8.02萬噸，品位0.55%,。江特電機持有合資公司80%權益,。

【四川】鋰輝石

四川省主要鋰輝石礦中，目前在產(chǎn)的只有康定市甲基卡鋰輝石礦和金川縣業(yè)隆溝鋰輝石礦,。其中甲基卡鋰礦在60多平方千米范圍內(nèi)發(fā)現(xiàn)花崗偉晶巖等脈體498條,，其中工業(yè)鋰礦體114條,，探明Li2O儲量92萬噸，是國內(nèi)最大的鋰礦資源基地,；金川縣業(yè)隆溝鋰礦生產(chǎn)規(guī)模為40.5萬噸/年,，氧化鋰資源量11.15萬噸，目前處于產(chǎn)能爬坡期當中,。金川縣李家溝鋰輝石礦目前在建105噸/年采選項目，預計2022年投產(chǎn),。

四川主要鋰輝石礦山匯總：

1.康定市甲基卡鋰輝石礦—融捷股份

甲基卡鋰輝石礦位于甘孜州康定,、雅江、道孚三縣（市）交界處,，該礦具有礦脈數(shù)量多,、埋藏淺、集中成群分布,、礦石品位高,、易采易選等優(yōu)勢。甲基卡鋰輝石礦是亞洲最大,、全球第二大的超大型固體鋰輝石礦,，礦區(qū)占地面積1.3平方公里，鋰礦石儲量近3000萬噸,，鋰礦石平均氧化鋰含量Li2O>1.4%,，含氧化鋰41萬噸，開采方式為露天開采,。

甲基卡鋰輝石礦由融捷股份負責開發(fā),，目前具有105萬噸/年露天采礦能力及45萬噸/年礦石處理的采選能力?？刀ㄈ诮蒌嚇I(yè)250萬噸/年鋰礦精選項目選址在康定市姑咱鎮(zhèn) 鴛鴦壩地塊,，目前已取得土地使用權，正開展項目備案及環(huán)評等工作,。根據(jù)可研報告,，項目建成投產(chǎn)后，可年供應鋰精礦約47萬噸,，將成為目前國內(nèi)產(chǎn)能最大的鋰輝石礦精選項目,。

2.雅江縣措拉鋰輝石礦——天齊鋰業(yè)

措拉鋰輝石礦位于甲基卡超大型鋰輝石礦區(qū)西礦段，措拉礦區(qū)20.3平方公里內(nèi)共圈定偉晶巖脈41條,。礦脈平均Li2O品位為1.21～1.47%,，伴生鈹、鈮,、鉭,。天齊鋰業(yè)持有該礦100%股權,，公司擬采用“浮選+磁選”采選工藝，目前暫未啟動,。

3.雅江縣德扯弄巴鋰輝石礦——興能集團

德扯弄巴鋰輝石礦的采（探）礦權歸屬于雅江斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司,，位于甲基卡的核心區(qū)，屬甘孜州雅江縣木絨鄉(xiāng),，距離雅江縣城33°方向約40公里處,。雅江斯諾威擁有18.53平方公里的探礦權以及1.15平方公里的采礦權，露天開采選礦廠日處理原礦5000噸,，達產(chǎn)后年產(chǎn)30萬噸鋰精礦,。首采礦區(qū)有著29.3萬噸氧化鋰資源量及豐富的鈮、鈹,、鉭,。在備案儲量之外，達到詳查級別的氧化鋰儲量53萬噸,，達到普查級別的氧化鋰儲量超過100萬噸,，屬于特大型鋰礦。

4.金川縣業(yè)隆溝鋰輝石礦——盛新鋰能

業(yè)隆溝鋰輝石礦位于阿壩州金川縣,，奧伊諾礦業(yè)于2007年以掛牌出讓的方式取得業(yè)隆溝多金屬礦的探礦權,；于2018年取得采礦權。業(yè)隆溝鋰輝石礦于2019年11月投產(chǎn),，2020年正式供貨,。截止2021年4月22日，露天采礦部分,、選礦廠,、尾礦庫已基本建設完成，受疫情及惡劣天氣影響,，露天采部分還未全部建設完成,。2020年奧伊諾礦業(yè)產(chǎn)出鋰精礦1.07萬噸，可供致遠鋰業(yè)用于鋰鹽生產(chǎn),。

2020年,，奧伊諾礦業(yè)委托四川省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局化探隊在業(yè)隆溝鋰礦區(qū)范圍內(nèi)開展補充生產(chǎn)勘探工作，有效擴大礦區(qū)資源量規(guī)模,，共求獲新增探明資源量+控制資源量+推斷資源量礦石量203.9萬噸,，含Li2O資源量26,995噸，伴生Nb2O5資源量202噸,，伴生Ta2O5資源量182噸,。本次新增礦區(qū)資源儲量標志著奧伊諾礦業(yè)完成了補充勘查增儲第一階段工作，增加了鋰資源儲量，提升了礦山資源價值,，延長了礦山服務年限,。

5.馬爾康縣黨壩鋰輝石礦——眾和股份

黨壩鋰輝石礦床位于阿壩州西南27公里處可爾因礦田的東南端，是國內(nèi)最大的鋰輝石礦床之一,，已探明的Li2O規(guī)模達到超大型,，依據(jù)最新的探礦工程揭露的礦體規(guī)模，預測其資源儲量達100萬噸以上,，有望成為世界上最大的鋰輝石礦床之一,。

金鑫礦業(yè)所擁有的黨壩鋰輝石礦采礦許可證及探礦權證，其中采礦權證有效期為2023年12月,，探礦權有效期到2022年2月12日,。金鑫礦業(yè)采礦權許可的生產(chǎn)規(guī)模為85萬噸/年，許可的礦區(qū)面積為2.722平方公里,。

黨壩礦區(qū)現(xiàn)在經(jīng)過勘查的有6條礦脈,，其中鋰輝石礦VIII號礦體和VII-1礦體已探明的經(jīng)濟基礎儲量（122b）+推斷的內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量（333）合計礦石總量3,652.1萬噸,，Li2O 485,941噸,，BeO 14,884噸，Nb2O 53,260噸,，Ta2O 51500噸,。

6.金川縣李家溝鋰輝石礦——川能動力&雅化集團

李家溝鋰輝石礦地處四川省阿壩州金川縣集沐鄉(xiāng)，屬可爾因花崗偉晶巖礦田東南密集區(qū)的磨子溝礦段,，位于燕山期的可爾因二長花崗巖巖株東南1.5千米～3.2千米的外接觸帶,。礦區(qū)面積3.878平方公里，現(xiàn)已探明礦石儲量4,036萬噸,，氧化鋰（Li2O）儲量51萬噸,，平均品位1.30%。

李家溝鋰礦采礦權由四川德鑫礦業(yè)有限公司持有,，由四川省發(fā)改委批準在建的李家溝鋰輝石礦105萬噸/年采選項目,，是目前國內(nèi)投資最大的鋰礦采選項目，規(guī)劃日處理4,200噸原礦,，年處理原礦105萬噸,，年生產(chǎn)精礦18萬噸。

【高原】鋰鹽湖

1.察爾汗鹽湖-鹽湖股份&科達制造&比亞迪

察爾汗鹽湖位于柴達木盆地中東部,，總面積 5856 平方公里,，是我國面積最大、已探明資源儲量最豐富的可溶性鉀鎂鹽礦床,。地下鹵水資源豐富,，已探明氯化鋰儲量 1204 萬噸，折合碳酸鋰儲量 717萬噸，占青海鋰資源的 50%以上,。察爾汗鹽湖鋰資源品位較低,，鋰濃度為 310mg/L；鎂鋰比高達 1437,，高鋰鎂比導致提鋰難度較大,。

開發(fā)企業(yè)為藍科鋰業(yè)（鹽湖股份持51.42%股權，科達制造間接持股 43.58%股權）,、藏格鋰業(yè)（藏格控股100%）和比亞迪（中試）,。

藍科鋰業(yè)擁有 1 萬噸/年工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)能，2020年產(chǎn)量實現(xiàn) 1.36 萬噸,，在建的 2 萬噸/年電池級碳酸鋰產(chǎn)能已于今年 4月爬坡釋放產(chǎn)能,，目前碳酸鋰日產(chǎn)量達 100 噸。

藏格鋰業(yè)擁有 1 萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能,，2020 年產(chǎn)量實現(xiàn) 0.44 萬噸,，規(guī)劃產(chǎn)能 1 萬噸/年。

比亞迪中試階段

總體來看,，察爾汗鹽湖目前碳酸鋰產(chǎn)能在增長 4 萬噸/年,，遠期規(guī)劃碳酸鋰生產(chǎn) 能共 7 萬噸/年。

2.扎布耶鹽湖-西藏礦業(yè)

西藏扎布耶鹽湖是資源量世界第三大,、亞洲第一大的鋰礦鹽湖,，已探明的鋰儲量為184.10萬噸LCE。且資源稟賦極其優(yōu)異,，含鋰濃度11290mg/L,，僅次于智利阿塔卡瑪鹽湖，位居全球第二,；鎂鋰比僅為0.05,，全球最低，具有世界獨一無二的天然碳酸鋰固體資源和高鋰貧鎂,、富碳酸鋰的特點,，鹵水已接近或達到碳酸鋰的飽和點。

目前西藏礦業(yè)擁有扎布耶的獨家開采權,，但受限于交通,、電力不便，鹽湖未能得到十分有效的開發(fā),，年產(chǎn)能約為5000噸鋰精礦（碳酸鋰含量65%）,。

3.龍木錯鹽湖和結則茶卡鹽湖-西藏城投

龍木錯鹽湖和結則茶卡鹽湖均位于西藏阿里地區(qū)日土縣東汝鄉(xiāng)。其中龍木錯鹽湖為氯化物型鹽湖,，鹵水面積 100.9 平方千米,，鋰資源折合碳酸鋰儲量 187 萬噸,，鋰濃度 120mg/L，鎂鋰比 74,。結則茶卡鹽湖鹵水面積 113.1 平方千米,，屬碳酸鹽型鹽湖，鋰資源折合碳酸鋰儲量 200 萬噸,，鋰濃度 200mg/L,，鎂鋰比 1.15。 ?

擁有龍木錯鹽湖和結則茶卡鹽湖開采權企業(yè)為西藏城市發(fā)展投資股份有限公司,，結則茶卡鹽湖采礦許可證已于 2021 年 4月續(xù)期 10 年,，龍木錯鹽湖采礦許可證于 2021 年 6 月到期，續(xù)期工作尚在辦理中,。目前兩湖暫未進行開采,。

總結：

江西云母礦已經(jīng)量產(chǎn)，成本低,，四季可生產(chǎn),，且代表企業(yè)永興材料已經(jīng)與寧德時代和江西鎢業(yè)成立合資公司，上游下游有保障,。

四川礦品位高,，成本低，冬季有冬歇,，目前下游配套逐步跟上,，會逐漸放量,。

鹽湖開發(fā)成本低,，有冬歇，開發(fā)周期較長,，產(chǎn)能逐漸增加中,。