文 | 美股研究社

蔚來資本又投了一家充電樁公司，這也是它年內(nèi)第六次出手,。

9月13日,，新能源物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商云快充完成B2輪融資，投資方為蔚來資本,。蔚來資本管理合伙人朱巖表示,，蔚來資本非常認(rèn)可云快充作為第三方充電物聯(lián)網(wǎng)SaaS平臺對全國電樁運營商的強大聚合力。

這個幾乎和蔚來同步成長的投資機構(gòu),，一直扮演著“攢局者”的角色,，把不同的資源整合在一起，創(chuàng)造和挖掘它們之間的合作價值,。除了蔚來,，小鵬汽車的VC布局也逐漸呈現(xiàn)在大眾面前。

這不免讓人發(fā)問：造車新勢力,，為何搞起了投資,？

蔚來資本版圖，從充電樁到健身鏡,？

投資云快充,，如果忽略蔚來本身的屬性，只從產(chǎn)業(yè)布局上看,，這僅僅是一次平平無奇的行業(yè)合作性投資——截至2021年8月,，云快充平臺業(yè)務(wù)覆蓋全國300多個城市，服務(wù)電樁運營商超2500家,，是充電樁領(lǐng)域的頭部企業(yè),。

這一賽道本身受資本關(guān)注度也很高：5月17日,，萬幫數(shù)字能源股份有限公司旗下星星充電獲得由高瓴資本領(lǐng)投，IDG資本,、新希望投資集團等跟投的B輪融資,；6月20日，新能源汽車充電解決方案提供商特來電獲得來自國家電投,、三峽集團等機構(gòu)的3億元戰(zhàn)略融資,。

一家電動車廠商投資配套的服務(wù)商，邏輯上很普通,，但放到蔚來資本龐大的投資版圖中,，這樣的理解，“格局”還是小了,。

畢竟,，和蔚來相伴而生的蔚來資本，實際上并不“屬于”蔚來,。

成立于2016年,，蔚來資本作為獨立于蔚來汽車的產(chǎn)業(yè)基金，雖然對外投資不少,，出現(xiàn)在聚光燈下卻并不頻繁,，更多的時候，是作為聯(lián)合創(chuàng)始人的李斌出現(xiàn)在被投企業(yè)的會議或活動上,，才能見諸多方報道,，但這并不影響它輝煌的戰(zhàn)績。

蔚來資本誕生初期,，它投資了首汽約車,、嘀嗒出行等企業(yè)，布局了出行風(fēng)口,，后來陸續(xù)完善其資本版圖,，既有小馬智行這樣的自動駕駛企業(yè)，也涉及到依靠健身鏡出圈的家庭健身科技品牌FITURE,。

現(xiàn)在,，據(jù)官網(wǎng)顯示，蔚來資本的投資方向包含自動駕駛及智能化系統(tǒng),、車聯(lián)網(wǎng)出行服務(wù),、新能源及能源互聯(lián)網(wǎng)、電動汽車及核心零件,、先進制造,、企業(yè)服務(wù)等。

蔚來資本管理的首期人民幣基金由蔚來汽車、紅杉中國,、高瓴資本和長江產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合發(fā)起設(shè)立, 目標(biāo)規(guī)模100億元人民幣,，另外還有美元基金部分受到來自保時捷創(chuàng)投的支持。有雄厚的資金儲備作為基礎(chǔ),，從天眼查的披露可以看到,，截至目前蔚來資本共有38項投資動態(tài)，光今年以來就有十余起投資事件,。

而蔚來之外的另一邊,，造車新勢力之一的小鵬汽車也被傳出消息要進軍VC，它又打算走什么路線,？

小鵬汽車入局VC,，投資道路也不止汽車？

據(jù)智能車參考消息,，小鵬汽車將入局VC，組建自己的投資基金,，并且重視程度很高,。

在團隊構(gòu)成上，帶隊者是總裁顧宏地,，摩根大通和高盛出身的投行人員將是團隊主力,，并且也會走大規(guī)模、獨立募資,、投融并舉的路線,。

此前，小鵬汽車生態(tài)鏈上已經(jīng)有了鵬行智能,、小鵬匯天飛行汽車等公司,。9月7日，鵬行智能發(fā)布了首款智能機器馬第三代原型機,，這與小鵬關(guān)系緊密：這款可騎乘,、擁有良好交互能力的智能機器馬不僅將小鵬造車的思維應(yīng)用到產(chǎn)品塑造中，而且在智能駕駛,、運動控制等智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)細(xì)節(jié)上有所融合,。

這其實體現(xiàn)了所謂生態(tài)鏈很核心的一點，聯(lián)動,。

不過,，參考蔚來資本的戰(zhàn)略，小鵬汽車或許并不會滿足于當(dāng)前的生態(tài)鏈企業(yè)合作模式,。長期視角下,，VC們的投資期望應(yīng)該更類似于小米：小米由手機產(chǎn)品出發(fā)，配合集團自己的投資與雷軍旗下順為資本的投資,，打造出一個AIoT生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈,，紫米,、華米、云米等就是其中代表,。

另外,，小鵬想要入局VC的原因和基礎(chǔ)還有一點與蔚來相似，那就是“不差錢”,。

從在美股上市,，到回港二次上市，小鵬為自己主業(yè)的發(fā)展已經(jīng)儲備了充足的子彈——根據(jù)小鵬汽車2021財年第二季度財報披露的數(shù)據(jù),，其目前持有的現(xiàn)金及等價物約在人民幣470億元左右,。在此基礎(chǔ)上，通過和蔚來類似的自己出資+外部聯(lián)合的方式,，站在小鵬汽車的產(chǎn)業(yè)地位,、視野、影響力的基礎(chǔ)上,，打造一支完備的投資隊伍是完全可行的,。

能否成為一個被廣泛接受的投資者？即使除開資金因素,，這一點也是肯定的,。

一是小鵬汽車可以通過投資與被投企業(yè)建立更緊密的聯(lián)系，甚至尋求進一步合作,。小鵬汽車可以將技術(shù)儲備轉(zhuǎn)移應(yīng)用到其他行業(yè),，受用企業(yè)和小鵬汽車本身有機會攤薄成本，尋求更強的協(xié)同效應(yīng),；二是小鵬汽車作為造車新勢力頭部品牌,，已經(jīng)擁有屬于自己的品牌影響力和號召力，被投企業(yè)正需要這樣的背景“背書”,，合作約等于雙贏,。

從蔚來和小鵬潛在的投資方向與目的出發(fā)，在美股研究社看來,，新勢力們的投資思維應(yīng)該走向了另一個層面,。

 新勢力“造而優(yōu)則投”，終局或劍指產(chǎn)業(yè)鏈

重視投資布局其實是傳統(tǒng)車企開始就有的習(xí)慣,，不過在它們的體系中,，這一部分職能一般構(gòu)成戰(zhàn)略投資部。

9月7日晚間,，吉利汽車控股有限公司宣布領(lǐng)投汽車智能化科技公司億咖通科技B輪融資,，投資金額約5000萬美元。后者是智能座艙、智能座椅等產(chǎn)品的方案解決服務(wù)商,，確實是產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán),。

不過，傳統(tǒng)車企與新勢力們路線的不同也在這里體現(xiàn)出來,，首先是投資主體,。

吉利依然是自己的汽車經(jīng)營主體對外投資，類似的還有它此前投資并逐漸控股的電動超跑公司路特斯科技,。同樣是吉利主體控股,，蔚來資本也參與了對路特斯科技的投資，而不是蔚來汽車,。

主體的差異背后,，傳統(tǒng)車企的投資模式比較固化，來自內(nèi)部戰(zhàn)略投資部門的出發(fā)點是負(fù)責(zé)服務(wù)車企整體的發(fā)展,，具有明顯的從屬關(guān)系,。而新勢力們更類似“小米模式”，不論消費者還是企業(yè)本身看重的是小米生態(tài)鏈,，但本質(zhì)上是合作關(guān)系,，不是共生關(guān)系。

蔚來資本成立初期,，時任蔚來資本合伙人張君毅曾表示：“蔚來資本是獨立的產(chǎn)業(yè)基金，而非蔚來汽車的戰(zhàn)略投資部,?！币徽Z點破兩種模式的差異。

獨立的產(chǎn)業(yè)基金以財務(wù)上的回報為目的,，雖然也會強調(diào)投資方向,，但并不拘束，中立中性是重要準(zhǔn)則,，而車企的戰(zhàn)略投資部只是活在母公司的影子里,。

這也帶來了新勢力“造而優(yōu)則投”與傳統(tǒng)投資勢力的分野——發(fā)源于新勢力的投資機構(gòu)劍指產(chǎn)業(yè)鏈，投資版圖會更廣泛,。因為投資與收購之間,，不是所有企業(yè)都愿意選擇后者，如果有一家愿意給足成長空間的機構(gòu)出現(xiàn),，那它必然更受歡迎,。

從蔚來資本已經(jīng)投資的領(lǐng)域，和小鵬現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈布局上看,，出行,、能源、科技在很長一段時間內(nèi)都會是核心。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)酱蚍黠@,，形成特定的生態(tài)閉環(huán)也是目的之一,。

這與其定位并不矛盾——雖然不追求為我所用，但若貼近產(chǎn)業(yè)鏈本身自然更好,。畢竟,，誰也無法預(yù)測某個細(xì)分領(lǐng)域的某家公司是否會成為行業(yè)下一個增長點的引領(lǐng)者，把這些成長期的中小公司與大資本和大企業(yè)連接起來,，未來才更有希望沖出重圍,。

就像蔚來資本合伙管理人朱巖所說：“資本可以扮演'連接器’的角色，連接各領(lǐng)域頂尖玩家,，加速技術(shù)變革,。”這頗有武俠小說中“打通任督二脈”的風(fēng)范,，要做到這一點,，一個立場中性但有立足產(chǎn)業(yè)鏈的投資機構(gòu)無疑是首選。

結(jié)語

造車,，一直被視為技術(shù)+資本的雙重考驗,，不過，原本的資本要求與公司發(fā)展需要大筆燒錢有關(guān),，現(xiàn)在,，發(fā)揮資本的更高效率成了新的追求，這也是新勢力開拓投資的原因之一,。

在更長期的視角下,，造車勢力混戰(zhàn)始終是供應(yīng)鏈洗牌的過程，扶持,、管理,、運營、整合都需要更為專業(yè)的手段和方式,，尤其是新技術(shù)面向更長的產(chǎn)業(yè)鏈,，要使價值最大化，花錢買配套的思維已經(jīng)達(dá)不到要求,。

蔚來資本管理合伙人朱巖說：“蔚來資本的愿景之一,，是持續(xù)投出500億市值的公司?！边@樣的目標(biāo)證明,，新勢力們的投資，必定是一場馬拉松,。