北京時(shí)間8月10日美股盤起,，搜狐對(duì)外發(fā)布新一季度的財(cái)報(bào),。在過去半個(gè)月，搜狐股價(jià)經(jīng)歷一波小高潮：從7月24日的11.11美元收盤價(jià),，到8月6日25.71美元的盤中最高價(jià),，這也是搜狐股價(jià)在近2年里最大的漲幅。在股價(jià)上漲背后,，或許是部分投資者對(duì)搜狐的認(rèn)知在改觀,。

今年上半年兩大事件對(duì)搜狐的股價(jià)影響較大：一方面是暢游于4月17日正式私有化；另一方面7月27日搜狗發(fā)布公告稱,，騰訊向其發(fā)出初步非約束性收購(gòu)要約,，有意向全資收購(gòu)搜狗，交易價(jià)格為9美元/ADS,。從資本市場(chǎng)情緒來看,，這兩個(gè)大的變動(dòng)都獲得不少投資者看好。

暢游回歸,、放手搜狗,，這兩大變動(dòng)使得搜狐未來的發(fā)展主線愈加清晰，即堅(jiān)守媒體這一主陣營(yíng),。從本季度財(cái)報(bào)來看,，搜狐的主線的地位在凸顯,。二季度搜狐總收入為4.21億美元；扣除上述暢游預(yù)提所得稅影響后,，歸于搜狐公司的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為1100萬(wàn)美元,。

2019年搜狐解決了現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)之后，就開始積極謀求發(fā)展,，Q4季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為700萬(wàn)美元成為一個(gè)重要節(jié)點(diǎn),，搜狐張朝陽(yáng)預(yù)測(cè)的“有望盈利”終于成真。一季度受疫情的影響,，搜狐因搜狗虧損而再次虧損,，在Q2季度實(shí)現(xiàn)盈利后，這是否意味著搜狐找到新看點(diǎn)開始“中興”,？

改革見成效

搜狐Q2盈利意義高于數(shù)額

在2019Q4實(shí)現(xiàn)盈利之后,，搜狐終于站上盈利分水嶺。2020Q1如果沒有疫情影響,，搜狐還是有很大概率保持搜狐（媒體和視頻）持續(xù)減虧,，進(jìn)入持續(xù)盈利期。本季度,，搜狐再次實(shí)現(xiàn)盈利是一個(gè)很重要的信號(hào),，這意味著搜狐盈利路徑將會(huì)更加清晰，同時(shí)也會(huì)扭轉(zhuǎn)部分投資者對(duì)于搜狐的改觀,。

為何Q2實(shí)現(xiàn)盈利,？搜狐董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)埑?yáng)從兩個(gè)方面給出解釋：“一是暢游回歸后，為搜狐貢獻(xiàn)了100%利潤(rùn),，在線游戲收入為1.06億美元,；二是媒體業(yè)務(wù)和視頻業(yè)務(wù)的虧損大幅下降，在疫情之下,，搜狐廣告比產(chǎn)業(yè)平均水平恢復(fù)得快,。兩個(gè)因素疊加，所以Q2盈利,?！?/span>

在美股研究社看來，搜狐Q2季度盈利除了受到那兩個(gè)因素之外,，或許還跟其堅(jiān)定執(zhí)行守正出奇的策略大有關(guān)系,。

三輛馬車奔跑速度不一

搜狐營(yíng)收主要來自于品牌廣告、搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù),、在線游戲貢獻(xiàn)的營(yíng)收來源。從財(cái)報(bào)來看,，品牌廣告收入為3800萬(wàn)美元,，較上一季增長(zhǎng)48%,；在線游戲收入為1.06億美元，同比增長(zhǎng)4%,；搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)收入為2.41億美元,，環(huán)比增長(zhǎng)1%。從幾大業(yè)務(wù)的表現(xiàn)來看,，均有不俗的復(fù)蘇跡象,。

以品牌廣告為例，一季度受疫情影響,，互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)受到不小的沖擊,，百度、愛奇藝,、微博等在廣告營(yíng)收上都有所縮水,。在本季度，搜狐廣告勢(shì)頭頭恢復(fù)得比較快,，這也讓它環(huán)比增長(zhǎng)表現(xiàn)較好,。歸功于在營(yíng)銷方式上創(chuàng)造性打通了媒體和視頻，借直播帶貨,、直播高端訪談等形式,，讓品牌傳播效果有更好的表現(xiàn)。

在游戲業(yè)務(wù)上,，暢游還在開發(fā)傳統(tǒng)的《天龍八部2》《刀劍》《鹿鼎記》,，新的有一個(gè)航海的，一個(gè)是俄羅斯方塊的,，這兩個(gè),。游戲還是以MMO，天龍八部手游為主,，同時(shí)也在開發(fā)休閑游戲,。隨著游戲研發(fā)成本有所增長(zhǎng)，這也意味著暢游后續(xù)有望推陳出新,，借新的游戲類型吸引到更多玩家,。

雖說幾大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收在本季度的增長(zhǎng)并不是很明顯，但搜狐依然能夠?qū)崿F(xiàn)盈利,，在成本端上的控制還是起到不小的作用,。過去的幾個(gè)季度里，成本控制成為搜狐的“主旋律”之一,。在本季度,，搜狐在營(yíng)業(yè)費(fèi)用上的支出均下降不少。

降成本縮虧損效果顯現(xiàn)

在費(fèi)用支出上，搜狐二季度美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)費(fèi)用為1.94億美元,，較2019年同期下降13%,；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)費(fèi)用1.87億美元，較2019年同期降14%,。

在營(yíng)業(yè)虧損上,，二季度美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)虧損為2300萬(wàn)美元，上一季度營(yíng)業(yè)虧損為2400萬(wàn)美元,。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)虧損為1600萬(wàn)美元,，上一季度營(yíng)業(yè)虧損為2000萬(wàn)美元。

在促營(yíng)收跟控成本兩方面,，搜狐在用實(shí)際行動(dòng)來證明實(shí)現(xiàn)盈利可能性大大提高,。隨著Q2季度再次實(shí)現(xiàn)盈利，可以預(yù)見到的是,，從Q3季度開始搜狐的盈利模式會(huì)很清晰,。

除了在盈利上再次給與投資者信心之外，本季度搜狐賬面上的現(xiàn)金流也較之前更充足,，截至2020年6月30日,，搜狐集團(tuán)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資減去短期銀行貸款后合計(jì)13.5億美元，截至2019年12月31日的余額為15.1億美元,。

在這個(gè)層面,，扭轉(zhuǎn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)壓力之后搜狐也在探索發(fā)展新業(yè)務(wù)。今年一季度開始,，搜狐就有不少新嘗試,，闊別過去，且轉(zhuǎn)虧為盈,，掙脫虧損的羈絆,，搜狐必須拿出點(diǎn)新東西吸引到更多投資者，搜狐的“新”作市場(chǎng)反應(yīng)如何,？

擴(kuò)大影響力不靠砸錢靠創(chuàng)新

搜狐給業(yè)界帶來哪些看點(diǎn),？

進(jìn)入2020年，搜狐除了發(fā)展好原有主線業(yè)務(wù)之外,，探索新的業(yè)務(wù)可能性也是它布局的重點(diǎn),。

二季度里我們也看到搜狐有不少新動(dòng)作，目前面貌相較之前有不少變化的點(diǎn),。今年剛過一半,，我們就已見證搜狐做出了很多重要抉擇。在大膽嘗試新業(yè)務(wù)背后,，搜狐的這些表現(xiàn)到底如何,？

一,、互聯(lián)網(wǎng)巨頭盯上知識(shí)直播，搜狐推「價(jià)值直播」的“陽(yáng)謀”

今年,，直播可以稱得上是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的重要關(guān)鍵詞之一,。據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)極光大數(shù)據(jù)發(fā)布《2020年Q2移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》報(bào)告指出，視頻直播行業(yè)滲透率6月份回升至90.8%,，上升勢(shì)頭不減。

除了大熱的直播帶貨之后,，知識(shí)直播也成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭盯上的一個(gè)細(xì)分賽道,。除了搜狐之外，百度,、知乎,、B站甚至頭條、阿里等也在躍躍欲試,，知識(shí)直播很有可能成為下一個(gè)爆點(diǎn),。

在"全民學(xué)習(xí)"時(shí)代，面對(duì)知識(shí)焦慮與獲取渠道的雙重?cái)D壓,，亟需一個(gè)契機(jī)去打開知識(shí)傳播的價(jià)值切口,。從知識(shí)端的豐富、供應(yīng)鏈的夯實(shí),，到受眾群的拓展,、流量池的擴(kuò)大;從知識(shí)呈現(xiàn)方式的改善、傳播路徑的優(yōu)化,，到接收壁壘的消除,、理解門檻的降低，都需要系統(tǒng)性的"安排",。?而知識(shí)直播的興起,，就為知識(shí)普惠提供了絕佳載體。

相對(duì)于其他平臺(tái)來說,，搜狐主打的「價(jià)值直播」,，強(qiáng)調(diào)通過知識(shí)分享讓直播重回媒體價(jià)值，這也是跟搜狐回歸媒體初心有異曲同工之妙,。借知識(shí)直播逐漸打通普通用戶與專業(yè)大V之間的知識(shí)壁壘,，拉近人與人之間的距離，搜狐讓用戶在直播平臺(tái)上感受不一樣的信息獲取,。

目前搜狐在直播上的布局涵蓋了美妝,、養(yǎng)生、情感,、母嬰,、旅行等多個(gè)領(lǐng)域。并且，上半年搜狐也通過直播自家舉辦的5G科技,、財(cái)經(jīng)等各類峰會(huì),，以及直播抗疫期間醫(yī)療健康方面的科普內(nèi)容等，進(jìn)一步完善了搜狐以及直播本身的“信息載體”功能,。

CEO張朝陽(yáng)以身作則推出的“Charles的好物分享”直播也漸入佳境,，相對(duì)于其它頭部主播傾心賣貨，張朝陽(yáng)直播風(fēng)格更接地氣,。每一場(chǎng)直播中張朝陽(yáng)在為合作品牌帶貨的同時(shí),，還在密集向觀眾安利搜狐。這種接地氣的直播分享,，不僅能吸引用戶觀看,，還將帶動(dòng)更多用戶參與到分享的隊(duì)伍中來

據(jù)搜狐視頻公布的數(shù)據(jù)，今年年初在搜狐視頻已開播的知識(shí)達(dá)人中,，全網(wǎng)千萬(wàn)粉絲量級(jí)的大V已占20%,，全網(wǎng)百萬(wàn)粉絲量級(jí)大V占60%。張朝陽(yáng)和其他用戶的直播帶貨活動(dòng),，從業(yè)務(wù)層面看最直接的帶動(dòng)在于對(duì)內(nèi)容池的豐富度,、多樣性的進(jìn)一步提升，讓用戶有更多東西可看,，更多玩法可以選擇,，從而挖掘到更廣泛的用戶圈層，從而轉(zhuǎn)化用戶到搜狐旗下其它產(chǎn)品線上,。

針對(duì)直播商業(yè)化問題,，張朝陽(yáng)在媒體群訪時(shí)表示：以后直播也會(huì)有打賞模式，小課堂現(xiàn)在是進(jìn)入了垂類教育領(lǐng)域,，我們還是想用通用傳播方式,，打賞、電商,、品牌廣告這些,。很顯然，借助直播這個(gè)媒介,，不僅能進(jìn)一步提升搜狐的媒體影響力,，而且也能為它打開一些新的商業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二,、視頻賽道掀起長(zhǎng)短并舉,，搜狐是行業(yè)先行者

在視頻行業(yè)，長(zhǎng)視頻跟短視頻的分界越來越模糊,，視頻巨頭們愛奇藝,、B站,、西瓜視頻、抖音等都有在各自擅長(zhǎng)領(lǐng)域探索視頻新的可能性,。愛奇藝做短視頻推即刻,，B站購(gòu)買不少內(nèi)容版權(quán)豐富電視劇、電影內(nèi)容生態(tài),，西瓜視頻也同樣如此,。

據(jù)《中國(guó)視聽新媒體發(fā)展報(bào)告（2020）》顯示，截至今年3月,，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻的用戶規(guī)模達(dá)到8.5億,，較2018年底增長(zhǎng)1.26億。2020年一季度,，網(wǎng)絡(luò)劇有效播放量比去年同期增長(zhǎng)58%。其中,，短視頻的商業(yè)價(jià)值進(jìn)一步放大,，今年3月短視頻用戶規(guī)模達(dá)到7.73億，比2018年底增加了1.2億,。在用戶規(guī)模增長(zhǎng)背后,，視頻巨頭們都在想方設(shè)法的想獲得更多用戶的選擇。

在這些視頻巨頭動(dòng)作背后,，其實(shí)歸根到底是因?yàn)橛脩粼谝暵爟?nèi)容享受方面存在多種精神需求,，核心在于人的精神生活本質(zhì)是多樣的，用戶可能需要更加精品化的內(nèi)容,、更加潮流的內(nèi)容以及更多互動(dòng)等,。

無(wú)論是短視頻還是長(zhǎng)視頻，在線文化娛樂的內(nèi)容價(jià)值對(duì)行業(yè)發(fā)展的作用日益重大,。內(nèi)容品質(zhì)的高低,，直接決定著用戶對(duì)產(chǎn)品的好感度，進(jìn)而影響到用戶黏性的持續(xù)度和穩(wěn)定性,。在視頻行業(yè)上,，搜狐視頻算是布局長(zhǎng)短視頻兩手抓的先行者。

長(zhǎng)視頻借小而美站穩(wěn)腳跟,，在短視頻內(nèi)容方面,，搜狐視頻重點(diǎn)圍繞PGC、UGC,、Vlog自媒體短視頻形式內(nèi)容推進(jìn),。在搜狐視頻App新版本中，已經(jīng)推出了Vlog入口,，內(nèi)容涵蓋美妝,、3C,、母嬰、美食,、汽車,、萌寵等方面，已經(jīng)有大批知識(shí)達(dá)人和大V入駐并開播,。

在媒體群訪中,，針對(duì)外界關(guān)注的視頻業(yè)務(wù)，張朝陽(yáng)也表示：媒體和視頻業(yè)務(wù)下一步還會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新,，DAU以及用戶成長(zhǎng)創(chuàng)新,，使收入能繼續(xù)成長(zhǎng)，形成規(guī)模,，這樣媒體視頻業(yè)務(wù)本身就能盈利,。

此前張朝陽(yáng)表示，今年搜狐的媒體屬性,，將突出強(qiáng)調(diào)子品牌視頻,、直播內(nèi)容的產(chǎn)生，比如用戶在搜狐視頻上能夠看到搜狐財(cái)經(jīng),、搜狐科技賬號(hào)生產(chǎn)的視頻內(nèi)容,。在擁有充足現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，搜狐在視頻上的探索也會(huì)更豐富,，借長(zhǎng)短視頻吸引更多用戶,，提升用戶粘性，或許是提高品牌廣告收入增長(zhǎng)的重點(diǎn),。

結(jié)語(yǔ)

在發(fā)布Q2財(cái)報(bào)之前,，花旗方面就表示：“暢游私有化是明智的，將使兩家公司都獲益,。在線游戲表現(xiàn)良好,，是最賺錢的業(yè)務(wù)線。從長(zhǎng)期來看,，我們認(rèn)為搜狐股票的價(jià)值目前極具吸引力,。”從知名投行對(duì)搜狐的態(tài)度來看,，對(duì)其未來發(fā)展還是有較大的改觀,，這說明搜狐現(xiàn)在堅(jiān)持的視頻跟游戲齊發(fā)力的策略在未來不僅可行，而且是有望帶來更大回報(bào),。

隨著暢游私有化,，賣掉搜狗之后，在估值層面,，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為搜狐還是存在被低估,。在Q2季度實(shí)現(xiàn)盈利之后,，堅(jiān)持守正出奇的搜狐，在未來立足新的點(diǎn)或許有望給投資者帶來新的期待,，在估值規(guī)模上或許也會(huì)獲得一個(gè)較為客觀的評(píng)估,。

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