在A股市場震蕩調(diào)整過程中,，公私募基金發(fā)行再次進入“冰點期”,。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月私募證券投資基金新備案規(guī)模為401.21億元,，相比去年12月下降近六成,，備案數(shù)量也顯著縮水。與此同時,，今年1月份公募基金發(fā)行份額僅為1188.2億元,，相比去年12月大幅下降,。

　　公私募發(fā)行急劇降溫究竟是風(fēng)險信號還是底部信號？多位業(yè)內(nèi)人士表示,，在“穩(wěn)增長”政策基調(diào)下,，A股大概率不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險；從A股歷史來看,，基金發(fā)行遇冷雖然在交易層面增加了A股短期回調(diào)壓力,，但當風(fēng)險偏好降至低點時，市場往往處于底部區(qū)域,。

　　公私募基金發(fā)行遇冷

　　2月21日,，中基協(xié)發(fā)布了1月私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報。數(shù)據(jù)顯示,，1月新備案私募基金數(shù)量為3635只,，環(huán)比去年12月下降19.79%；新備案規(guī)模為958.88億元,，環(huán)比下降43.58%,。具體來看，證券類私募備案情況頗為慘淡,。數(shù)據(jù)顯示,，1月私募證券投資基金備案數(shù)量為2681只，環(huán)比下降18%,；新備案規(guī)模為401.21億元,，環(huán)比下降59.47%。

　　據(jù)渠道人士透露,，今年以來A股震蕩調(diào)整,，市場風(fēng)險偏好急劇下降，私募發(fā)行市場顯著降溫,。春節(jié)假期后北京一家知名百億級私募的募資情況也不太樂觀,，兩個渠道合計募資低于10億元。

　　值得注意的是,，發(fā)行低迷的情況在公募基金行業(yè)也同時出現(xiàn),。據(jù)東方證券研報統(tǒng)計，今年1月各類型公募基金發(fā)行規(guī)模共計1188.2億元,，僅為去年12月發(fā)行規(guī)模的39.28%,，創(chuàng)近一年以來新低。其中,，股票型,、混合型和債券型基金發(fā)行份額分別為116.66億元,、823.88億元和137.6億元,，數(shù)量分別為37只、78只和17只,。單只基金平均募集份額僅為8.03億元，其中股票型基金平均募集份額僅為3.15億元,。

　　私募排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩分析稱,，公私募基金1月份發(fā)行大幅降溫，一方面源于市場行情波動,、缺乏賺錢效應(yīng),，一定程度上影響了投資者的入市熱情；另一方面,，去年量化私募的高速發(fā)展使得1月份的環(huán)比基數(shù)上升,，在規(guī)模快速擴張后,，量化私募很難再度成為私募發(fā)行市場的“絕對主力”,。

　　基金發(fā)行遇冷意味著什么,？

　　公私募發(fā)行市場急劇降溫究竟意味著風(fēng)險還是機會,？

　　趣時資產(chǎn)表示，近期,，A股“融資買入額占比”回落至6%附近,，融資買入額指標體現(xiàn)市場風(fēng)險偏好，當前該指標已經(jīng)低于2018年底,、2019年年中和2020年春節(jié)假期后等重要底部區(qū)域的數(shù)值,，顯示目前市場風(fēng)險偏好較低。從A股歷史來看,，風(fēng)險偏好降至“冰點”時,，市場往往處于底部區(qū)域，當前時點應(yīng)適度樂觀,。

　　據(jù)銀華基金統(tǒng)計,，將基金發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)顯著下降的階段稱為基金發(fā)行“冰點期”，近10年以來公募基金共出現(xiàn)了10次發(fā)行“冰點期”,。如果以普通股票型基金指數(shù)為測算指標,，每次都在發(fā)行“冰點期”買入基金并持有至今，正收益概率高達100%,，且年化收益率均超過12%,。

　　星石投資分析稱，從2019年以來的發(fā)行數(shù)據(jù)來看,，基金發(fā)行與市場走勢存在一定的相關(guān)性,，但基金發(fā)行并非市場走勢的決定性因素。從交易層面來講,，基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)?；芈鋵⒓哟蠖唐谑袌龌卣{(diào)壓力,。中長期來看，在“穩(wěn)增長”政策基調(diào)下,，資金對經(jīng)濟恢復(fù)有望形成一致預(yù)期,，A股也將隨之逐步企穩(wěn)。

　　公私募“越跌越樂觀”

　　近期,，在外圍市場擾動,、基金發(fā)行遇冷等因素影響下，A股依舊處于震蕩調(diào)整狀態(tài),，不過,，諸多公私募機構(gòu)似乎“越跌越樂觀”。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為,，新基金發(fā)行困難,、市場成交量萎縮等代表市場情緒的多個指標顯示A股市場已處于底部區(qū)域，對于投資者來說,，當下通過持有優(yōu)質(zhì)龍頭股或優(yōu)質(zhì)龍頭基金耐心等待或是較好的投資策略,。

　　淡水泉投資表示，雖然短期市場波動加大,，但應(yīng)該更積極地看待市場投資價值,。第一，“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力,，效果逐漸顯現(xiàn),；第二，判斷市場投資價值的一個重要指標是投資者預(yù)期,，當前投資者情緒和預(yù)期較低,，其實對應(yīng)較高的投資價值；第三,，從A股歷史來看,，當前市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率極低。

　　“今年A股很難出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險,，大概率表現(xiàn)為機會更加均衡,，當前時點沒必要過度悲觀，待上市公司年報和一季報出爐后,，投資主線可能會更加清晰,。”滬上一位中型私募創(chuàng)始人直言,。

　　趣時資產(chǎn)也表示,，經(jīng)過回調(diào)后，A股市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期的反應(yīng)已較為充分,，各主要指數(shù)估值吸引力顯著提升,，疊加“穩(wěn)增長”政策逐步發(fā)力,，當前可以適度樂觀。

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（文章來源：上海證券報）