大宗商品市場的多頭故事還在講述,。在原油價(jià)格創(chuàng)下七年高位之后，期鋁也不遑多讓,，一舉刷新近14年高點(diǎn),。據(jù)報(bào)道，多家國際機(jī)構(gòu)正蜂擁進(jìn)入期鋁市場,。此外,，庫存收縮的消息令期銅也蠢蠢欲動(dòng)，有色金屬會(huì)否是下一個(gè)風(fēng)口,？

　　分析人士指出,，從當(dāng)前供需形勢看，鋁市供應(yīng)緊張形勢短期難以緩解,，銅市需求升溫,，均為價(jià)格帶來支撐，看好板塊投資機(jī)會(huì),。

　　低庫存催動(dòng)有色行情

　　近日,，外盤有色金屬大漲一度帶動(dòng)國內(nèi)有色期貨、股票走高,。2月10日盤中,，倫鋁期貨主力合約最高至3333美元/噸，創(chuàng)下2008年7月以來的新高,，截至2月11日15時(shí),，該合約今年來累計(jì)漲超13%，漲幅緊跟同期美國WTI原油期貨(累計(jì)漲幅超18%),；與此同時(shí),，倫銅期貨主力合約也重拾漲勢,，2月10日盤中一度升破1萬美元關(guān)口,。

　　國內(nèi)市場有色資產(chǎn)聞風(fēng)而動(dòng),。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,，截至2月11日收盤,，本周國內(nèi)有色金屬期貨悉數(shù)收漲,，其中滬錫周內(nèi)創(chuàng)下歷史新高,，滬鎳以5.08%的漲幅領(lǐng)漲,，滬鋁緊隨其后,，漲3.28%。A股市場上,，有色金屬指數(shù)近日出現(xiàn)反彈跡象,，Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2月11日收盤，有色金屬指數(shù)全周上漲7.53%,。

　　與原油上漲的原因相似,，供應(yīng)端短缺又一次成為推漲大宗商品的幕后之手。

　　“刺激銅價(jià)走高的原因是市場對于庫存緊縮的擔(dān)憂,?！苯鹪雌谪?span style="margin: 0px; padding: 0px;">分析師表示，以銅為例,，LME庫存報(bào)告顯示,，自1月中旬以來該倉庫已有12天出現(xiàn)每天2500噸的規(guī)律性倉單注銷現(xiàn)象。上一次出現(xiàn)這一情形還是在去年10月份,。LME注冊的鋁庫存已從去年3月的約200萬噸,，降至76萬噸左右，創(chuàng)下2007年以來的最低水平,。

　　從國內(nèi)來看,，中信證券金屬分析師敖翀表示，2022年1月以來,，上期所鋁庫存持續(xù)下降,，未出現(xiàn)往年的累庫現(xiàn)象。鋁錠社會(huì)庫存春節(jié)期間增加14萬噸,，規(guī)模小于往年,。低庫存效應(yīng)下，國內(nèi)鋁價(jià)年初以來強(qiáng)勢上漲,。

　　供給端擾動(dòng)是主因

　　從基本面看,，海內(nèi)外供給端的擾動(dòng)已經(jīng)成為銅、鋁價(jià)格運(yùn)行的主要因素,。

　　中泰證券有色金屬行業(yè)分析師謝鴻鶴表示,，2021年夏季以來，歐洲能源問題日益加劇,，能源短缺導(dǎo)致歐洲電費(fèi)飆升,。電力成本在鋁生產(chǎn)成本中的比重逐漸加大，導(dǎo)致歐洲鋁廠被動(dòng)減產(chǎn),。據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù),，2021年10月以來，歐洲電解鋁年產(chǎn)能損失超過65萬噸,。而隨著俄烏局勢逐漸緊張,，能源問題短期難以緩解，或?qū)⒃黾託W洲鋁廠減產(chǎn),、停產(chǎn)的可能性,。全球電解鋁供應(yīng)端進(jìn)一步承壓,。

　　國內(nèi)方面，電解鋁生產(chǎn)持續(xù)受環(huán)保雙控政策影響已成為不爭事實(shí),。據(jù)了解,，目前晉魯豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的減、停產(chǎn)情況,。此外,，近期受廣西疫情影響，當(dāng)?shù)匮趸X外運(yùn)受阻,?！按汗?jié)期間，電解鋁廠多以消耗廠內(nèi)庫存為主,，目前部分電解鋁廠的廠內(nèi)氧化鋁庫存可以維持7天至10天左右的生產(chǎn),。氧化鋁供應(yīng)緊張、電解鋁復(fù)產(chǎn)緩慢或進(jìn)一步支撐鋁價(jià)上漲,?！卑残?span style="margin: 0px; padding: 0px;">證券有色金屬行業(yè)分析師雷慧華認(rèn)為，另外隨著海外鋁價(jià)攀升,，進(jìn)口窗口關(guān)閉也將加劇國內(nèi)鋁市供應(yīng)緊張形勢,。

　　“山西、山東,、河南等省份受環(huán)保等因素影響,，氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能超過1500萬噸，國內(nèi)電解鋁企業(yè)面臨原料短缺和成本上升的挑戰(zhàn),?！卑搅堈f，銅價(jià)當(dāng)前受流動(dòng)性收緊,、美元指數(shù)波動(dòng)、低庫存多重因素影響,，年初以來呈現(xiàn)震蕩走勢；隨著春節(jié)后消費(fèi)走強(qiáng),，低庫存效應(yīng)有望催化銅價(jià)上漲,。

　　看好板塊投資機(jī)會(huì)

　　展望后市有色概念投資機(jī)會(huì),，雷慧華分析，海外鋁價(jià)維持高位,，電解鋁進(jìn)口不及預(yù)期導(dǎo)致國內(nèi)庫存處于低位,，而國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)緩慢,，原料和能源成本支撐電解鋁價(jià)格維持堅(jiān)挺，持續(xù)看好原料能源加工一體化中具有成本優(yōu)勢的電解鋁公司,。

　　“由于電解鋁供應(yīng)偏緊的局面或?qū)⒊掷m(xù),，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍將延續(xù)高位。預(yù)計(jì)2022年供需偏緊局面持續(xù),，鋁價(jià)或延續(xù)2021年高位,。”謝鴻鶴說,。

　　敖翀表示,，預(yù)計(jì)鋁的供應(yīng)端擾動(dòng)短期內(nèi)無法緩解，需求端在出口向好和穩(wěn)增長背景下將回暖,，鋁價(jià)漲勢有望持續(xù),。低庫存效應(yīng)下，銅價(jià)則有望隨著階段性貨幣調(diào)控預(yù)期落地重拾漲勢,，價(jià)格向上突破有望帶動(dòng)板塊反彈,。推薦電解鋁漲價(jià)的彈性標(biāo)的和具備成長性的銅礦標(biāo)的。