話說研究基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品這么多年下來，給我臥虎藏龍感覺的基金公司極少,，廣發(fā)基金就是其中一家,。

當(dāng)然，今天我也不打算長(zhǎng)篇大論把所有廣發(fā)旗下的基金經(jīng)理連同基金產(chǎn)品都列一遍，趁著最近市場(chǎng)震蕩,，我就以“固收+”這個(gè)日漸得到市場(chǎng)重視的基金品類為例,，來講一講廣發(fā)基金在這部分的實(shí)力布局。

同樣的,，我今天也不打算把廣發(fā)旗下所有的“固收+”產(chǎn)品都列一遍,，特別是有些知名的產(chǎn)品（比如廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選、廣發(fā)聚鑫,、廣發(fā)聚安等等）,，因?yàn)橹v過好多次了這里也不打算再講一遍，而是以三只不同定位的灰馬型“固收+”產(chǎn)品來試著“窺一斑而知全豹”,。

 一,、廣發(fā)安悅回報(bào)：穩(wěn)穩(wěn)向上的凈值曲線

先來看第一只定位低風(fēng)險(xiǎn)的“固收+”產(chǎn)品——廣發(fā)安悅回報(bào)A（002120）：

大家估計(jì)從上圖的收益回撤情況就能看出這只“固收+”產(chǎn)品的特點(diǎn)了：

首先是歷史收益表現(xiàn)極為平穩(wěn)，凈值曲線幾乎是一條斜向上的“直線”,，收益率上別說年度收益都是正的,，甚至所有的季度收益都是正的。

其次是風(fēng)險(xiǎn)控制極佳,，一方面其歷史最大回撤僅為-1.30%,，另一方面其平時(shí)的波動(dòng)幾乎可以忽略不計(jì)，這只基金的投資體驗(yàn)想必極佳,。

成立于2016年11月7日的廣發(fā)安悅回報(bào)是一只靈活配置型基金,，基金合同規(guī)定的股票投資比例為0-95%。

不過,，在實(shí)際的運(yùn)作中,，嚴(yán)格控制股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益資產(chǎn)的投資比例,，產(chǎn)品成立以來各個(gè)季度的權(quán)益資產(chǎn)倉位均不超過20%（平均大概在10%左右）,，有效地控制了產(chǎn)品的波動(dòng)和回撤。

廣發(fā)安悅回報(bào)的現(xiàn)任基金經(jīng)理是張芊,、邱世磊,。

這里重點(diǎn)介紹一下邱世磊（張芊我后面還會(huì)講到）。

從工作履歷來看,，邱世磊,，中國人民大學(xué)本科、碩士,，先后就職于海通證券債券部擔(dān)任高級(jí)經(jīng)理,，渤海證券資管部擔(dān)任高級(jí)研究員，東興證券資管部擔(dān)任投資經(jīng)理,，民生加銀基金任固定收益部基金經(jīng)理助理,、基金經(jīng)理。2021年6月加入廣發(fā)基金，現(xiàn)任廣發(fā)安悅回報(bào)和廣發(fā)集瑞債券的基金經(jīng)理,。

邱世磊具有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和5年以上公募基金管理經(jīng)驗(yàn),，較為擅長(zhǎng)的投資品類就是“固收+”產(chǎn)品。他通過多年來在債券及權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資,，逐漸形成了大類資產(chǎn)配置的分析和投資體系,，擅長(zhǎng)在貨幣、債券和權(quán)益等不同資產(chǎn)之間適時(shí)切換,，風(fēng)格較為均衡,。

熟悉我的小伙伴可能知道邱世磊一直是我“固收+”基金經(jīng)理池的一員，事實(shí)上我認(rèn)為他非常適合接手管理這只定位低風(fēng)險(xiǎn)的具有“絕對(duì)收益”特質(zhì)的產(chǎn)品,。

因?yàn)檫@只產(chǎn)品的定位和他一向以來的投資目標(biāo)非常一致：通過積極主動(dòng)的投資管理,，用心打造相對(duì)平穩(wěn)、同時(shí)斜率不錯(cuò)的收益曲線,，力爭(zhēng)提升客戶體驗(yàn),。

二、廣發(fā)招享：“最強(qiáng)二級(jí)債基”的穩(wěn)健版本

我們?cè)賮砜吹诙?strong>定位中風(fēng)險(xiǎn)的“固收+”產(chǎn)品——廣發(fā)招享混合A（009121）：

雖然成立以來的運(yùn)作時(shí)段不長(zhǎng),，不過我想大家應(yīng)該能發(fā)現(xiàn)這只產(chǎn)品與廣發(fā)安悅回報(bào)的區(qū)別：

較為明顯的就是波動(dòng)略略變大了一些,，凈值曲線不再是一條“直線”,；最大回撤上也略略變大了一些,，成立至今的期間最大回撤為-2.44%。

但與之相應(yīng)的是,，收益表現(xiàn)也明顯變得更突出：成立不過短短一年多,，截至2021年11月12日，基金已經(jīng)取得了22.01%的絕對(duì)收益率,。

廣發(fā)招享是一只偏債混合基金,，基金合同規(guī)定其股票投資比例為0-30%（其中投資于港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的 50%）。

而在實(shí)際運(yùn)作中,，組合嚴(yán)格遵循合約規(guī)定,，不同季度股票倉位均不超過20%；在此基礎(chǔ)上,，基金管理人通過擇機(jī)配置可轉(zhuǎn)債標(biāo)的以提升組合收益彈性,，產(chǎn)品成立以來各個(gè)季度的權(quán)益資產(chǎn)（股票+可轉(zhuǎn)債）倉位穩(wěn)定在30%上下。

廣發(fā)招享自2020年4月22日成立以來的基金經(jīng)理一直是張芊,。

張芊我之前專門寫過文章,，她的履歷極為豐富：清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，法國工程師學(xué)院MBA,，美國特許金融分析師（CFA）,，曾在中國銀河證券、中國人保資產(chǎn)、工銀瑞信基金和長(zhǎng)盛基金從事固定收益類投研工作,，2012年加入廣發(fā)基金,，現(xiàn)任廣發(fā)基金副總經(jīng)理、固定收益投資總監(jiān),、兼任固定收益管理總部總經(jīng)理,，擔(dān)任廣發(fā)聚鑫、廣發(fā)招享等基金的基金經(jīng)理,。

張芊具有近20年固定收益投研經(jīng)歷,，8年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。從投資理念來看,，張芊從業(yè)至今始終把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位,。在組合管理方面，她的大類資產(chǎn)配置能力,、信用分析能力,、波段操作能力也十分突出，歷史數(shù)據(jù)顯示其管理的基金基本能踏準(zhǔn)市場(chǎng)大節(jié)奏,，并能精準(zhǔn)把握不同資產(chǎn)切換的節(jié)奏,，顯示出較強(qiáng)的宏觀研判的前瞻性以及較高的市場(chǎng)敏感度。

話說提到張芊,，大家一般都會(huì)看她管理時(shí)間最長(zhǎng),、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的廣發(fā)聚鑫，這只二級(jí)債基的特點(diǎn)就是進(jìn)攻能力較強(qiáng),。

不過,，定位于穩(wěn)健風(fēng)格的廣發(fā)招享同樣頗有看點(diǎn)：一方面，這只產(chǎn)品的投資范圍更廣（可投港股）,；另一方面,，這只產(chǎn)品的規(guī)模截至2021年三季報(bào)還只有14.32億元。

說到廣發(fā)招享與廣發(fā)聚鑫這兩只產(chǎn)品的差異,，事實(shí)上張芊在今年7月的一次訪談中曾提到：“對(duì)于中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶而言,，廣發(fā)聚鑫的波動(dòng)還是偏大了一些。為了滿足這類客戶的需求,，我們?nèi)ツ晖瞥鰪V發(fā)招享,，力求在投資上做得更穩(wěn)健?！?br>
從廣發(fā)招享成立以來的收益曲線,、最大回撤表現(xiàn)來看，張芊確實(shí)說到做到,。

三,、廣發(fā)集裕：21年“固收+”大佬的厚積薄發(fā)

第三只定位高風(fēng)險(xiǎn)的“固收+”產(chǎn)品叫做廣發(fā)集裕債券A（002636）：

與上述兩只產(chǎn)品相比,，這只定位中高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品凈值波動(dòng)程度明顯又變大一些，最大回撤上也有所增加,，成立至今的期間最大回撤為-8.37%,，2018年最終的年度收益為-5.19%。

產(chǎn)品在業(yè)績(jī)層面的表現(xiàn)也還是不錯(cuò)的,，除了2018年,，產(chǎn)品在其余完整年份均實(shí)現(xiàn)正收益，穩(wěn)定跑贏債券市場(chǎng)指數(shù)及債券型基金平均收益,，其中2019年的年度收益高達(dá)19.16%,。

廣發(fā)集裕作為一只二級(jí)債基，基金合同規(guī)定其債券類資產(chǎn)投資比例不低于80%,，同時(shí)其股票投資比例為0-20%,。

在實(shí)際運(yùn)作中，組合在股票倉位上都不超過20%,，但組合通過積極參與可轉(zhuǎn)債投資,，在2019年和2020年的股票牛市行情中，可轉(zhuǎn)債倉位一度超過60%的較高水平,，為組合在牛市中獲得高收益增添了不少砝碼,。

這就不得不提一下廣發(fā)集裕的現(xiàn)任基金經(jīng)理曾剛。

曾剛我不久前剛寫過文章,，他的履歷同樣極為豐富：中國科技大學(xué)學(xué)士,，清華大學(xué)MBA。曾任職于紅塔證券,、漢唐證券,、華寶興業(yè)基金,、華富基金,、匯添富基金從事投研相關(guān)工作。2020年9月加盟廣發(fā)基金,，現(xiàn)任廣發(fā)基金混合資產(chǎn)部總經(jīng)理,，擔(dān)任廣發(fā)集裕、廣發(fā)恒鑫等“固收+”類基金的基金經(jīng)理,。

曾剛具有21年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn),，其中，12年公募基金管理經(jīng)驗(yàn),，是一位“入行早,，資歷深，經(jīng)驗(yàn)豐富”的“固收+”大佬型基金經(jīng)理,。他在資產(chǎn)配置層面,，會(huì)從宏觀的角度出發(fā)尋找市場(chǎng)中期的內(nèi)在邏輯,，順勢(shì)配置，定期做橫向比較,，跟蹤評(píng)估,；在中觀層面，先確定每類資產(chǎn)的策略主線,；在個(gè)股,、個(gè)券的選擇層面，主要借助公司投研團(tuán)隊(duì)的支持,。曾剛還會(huì)不斷去比較組合中不同資產(chǎn)的勝率和賠率,，盡量讓組合保持在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比狀態(tài)。

事實(shí)上,，我們僅僅通過觀察他接手廣發(fā)集裕后的表現(xiàn),，就已經(jīng)能感受到他在“固收+”產(chǎn)品上的深厚功力了。

比如我們可以發(fā)現(xiàn),，2021年二季度以來,，廣發(fā)集裕的投資風(fēng)格逐漸趨于穩(wěn)健，包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)倉位回落到10%左右的水平,；而如果對(duì)比上面的收益回撤圖來看,，其凈值曲線也趨于穩(wěn)健，期間（2021年4月8日至今）最大回撤僅為-1.24%,。

最為關(guān)鍵的一點(diǎn)是,，這只廣發(fā)集裕目前A類和C類的規(guī)模加起來也才6.53億，很明顯還沒有被市場(chǎng)所充分發(fā)掘,。（這里額外再提一句哈,，曾剛單獨(dú)管理的“固收+”產(chǎn)品中，只有廣發(fā)集裕是二級(jí)債基,，其余都是偏債混合型基金）

當(dāng)然,，上面說到的“市場(chǎng)”更多是指普通投資者，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者的眼睛還是雪亮的：

以最新的2021年三季報(bào)數(shù)據(jù)為例,，這三只產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)占比都不低,，機(jī)構(gòu)顯然相當(dāng)認(rèn)可這些基金經(jīng)理及其產(chǎn)品。
                   
四,、廣發(fā)印象：高手云集,，臥虎藏龍

以上僅是我在廣發(fā)基金“固收+”產(chǎn)品線中挑出的3只代表性產(chǎn)品。

事實(shí)上廣發(fā)基金的“固收+”業(yè)務(wù)不僅起步較早（最早起步于2008年）,，而且產(chǎn)品種類的布局也非常齊備,，覆蓋一級(jí)債基、二級(jí)債基,、偏債混合基金,、低倉位靈活配置基金等不同產(chǎn)品類型,，完全可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資需求。

根據(jù)招商證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，截止2021年10月末,，廣發(fā)基金旗下“固收+”產(chǎn)品數(shù)量為39只，合計(jì)管理規(guī)模936.43億元,，在全市場(chǎng)布局“固收+”業(yè)務(wù)的121家基金公司中排名第4,。

可見，經(jīng)過多年的發(fā)展,，廣發(fā)基金旗下“固收+”產(chǎn)品數(shù)量及管理規(guī)模均位居行業(yè)前列,，這也側(cè)面反映出市場(chǎng)投資者的認(rèn)可,。

不過,，對(duì)我們普通投資者而言,，我認(rèn)為，還有一點(diǎn)極為重要,，那就是公司的人才儲(chǔ)備,。

很多小伙伴可能都知道，比之主動(dòng)偏股型基金,，市面上能在收益和回撤方面兼顧的“固收+”產(chǎn)品其實(shí)還不算多,，而其中中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的產(chǎn)品則更是稀缺。

比較讓人頭疼的一點(diǎn)是,，有時(shí)候我們好不容易發(fā)現(xiàn)一只優(yōu)秀的產(chǎn)品,，基金經(jīng)理一換，好業(yè)績(jī)的持續(xù)性就經(jīng)常會(huì)被打斷,，這個(gè)時(shí)候就要看公司是否有足夠的人才儲(chǔ)備了,。這就好比打籃球，一支隊(duì)伍只有“板凳深度”足夠,，才能最終走得更遠(yuǎn),。

這方面廣發(fā)基金顯然很有優(yōu)勢(shì)，比如今天提到的三位基金經(jīng)理本身就都是“固收+”領(lǐng)域的投資老將,，我這還沒講公司旗下其他的實(shí)力派選手,，以及他們強(qiáng)大的后備新人力量,。

不瞞大家說,，我個(gè)人對(duì)這一點(diǎn)還是深有體會(huì)的：

比如曾經(jīng)我買過一只叫做廣發(fā)安享的“固收+”基金，因?yàn)閾Q基金經(jīng)理,，我就沒有珍惜,，結(jié)果發(fā)現(xiàn)新任職的基金經(jīng)理雖然管理經(jīng)驗(yàn)僅有一年多，但是管理至今,，愣是在今年這種對(duì)機(jī)構(gòu)投資者也很艱難的年份讓基金繼續(xù)延續(xù)了之前的穩(wěn)健走勢(shì),，你說這不是臥虎藏龍是什么,，簡(jiǎn)直吳敵