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有人曾問股神，投資的秘籍是什么,？ 巴菲特回答,，永遠要記住兩條： 第一，保住本金,； 第二,，請記住第一條。 其實,，股神想表達的意思是,，投資一定要保住本金，如果想多賺錢,，也要在保本的基礎上,，去思考如何多賺，而不能舍本逐末,，只看到利益,，卻忘記了風險。這也是很多投資者,，容易忽略的問題,。有些投資者往往腦袋一熱，就追高買入別人說能漲的品種,，絲毫不顧及可能產(chǎn)生的風險,，容易導致賬戶資產(chǎn)出現(xiàn)較大波動，心態(tài)也很不穩(wěn)定,。 有位基金經(jīng)理,，在熊市中路演時，聽到一些銀行客戶的呼聲,，希望基金公司能開發(fā)出一種波動比較小,、收益能比活期存款、銀行理財產(chǎn)品高的基金產(chǎn)品。 這位基金經(jīng)理經(jīng)過多年實踐,，構建了以高等級債券打底,、靈活調整股債等多資產(chǎn)的比例、積極參與打新的收益增強方式,，可以很好地滿足上述客戶提到的需求,。他目前管理了4只公募基金，除了一只新基金外,，其余三只基金的連續(xù)管理時間都已經(jīng)超過5年,，不畏牛熊，每年都是正收益,，且5年多時間的復合年化收益率整體在8%-10%的區(qū)間,，是一般理財產(chǎn)品的收益率的2倍以上。 這位基金經(jīng)理就是廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理譚昌杰,，擁有12年證券從業(yè)年限,、8年投資管理經(jīng)驗，其管理的基金業(yè)績優(yōu)異,，多次榮獲金牛獎或明星基金獎,。其中，廣發(fā)天天紅A（000389）曾獲2014年一年期貨幣市場金?；?，廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）曾獲2018年“三年期平衡混合型明星基金獎”，廣發(fā)理財年年紅債券（270043）和廣發(fā)聚寶混合A（001189）等基金也均榮獲大獎,。 對于如何打造人見人愛的“波動較低,、收益穩(wěn)健”的基金，譚昌杰的秘籍是“只要方向正確,，慢即是快,。”具體而言可分為： 一是自上而下分析，確定股債配置比例,。首先對宏觀經(jīng)濟和各類資產(chǎn)的風險收益進行對比分析,，選擇性價比高、相關性較低的資產(chǎn)構建組合,，確保組合在穩(wěn)健的基礎上具備一定的進攻性,。例如在廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）2015年年報中，基金經(jīng)理這樣分析未來的市場： 受制于資金面進一步寬松的空間有限的判斷,，目前已經(jīng)較低的收益率曲線繼續(xù)下行的空間將非常有限,，……中長期來看，通脹仍有小幅回升的風險,，……因此,，利率債以及高等級信用債仍屬于相對安全的品種,，中低等級信用債整體仍處于左側區(qū)域，需要耐心等待機會,。 權益市場方面,，受制于經(jīng)濟結構轉型緩慢,、經(jīng)濟增速下滑的影響……注冊制下股票的供給會加大,，這將降低股市的估值中樞，尤其不利于業(yè)績確定性不強的高估值股票,。因此,，本基金將重點選擇低估的價值股和優(yōu)質成長股。 2016年,，滬深300指數(shù)下跌11.28%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌27.71%，與基金經(jīng)理的判斷較為一致,，該基金通過配置高等級債券,，低配價值股和優(yōu)質成長股，輔以打新,，全年上漲6.66%,，而且無一個季度下跌。 二是不忘初心,，嚴格遵守投資紀律,。雖然基于宏觀分析可以預判大類資產(chǎn)的性價比，但是投資中難免出現(xiàn)一些無法預判的“黑天鵝”,。2018年就是非常典型的一年,，特別是外部貿(mào)易環(huán)境發(fā)生變化，疊加金融去杠桿超預期,，基金經(jīng)理會如何應對呢,？ 譚昌杰的經(jīng)驗是，長期堅守交易紀律,，制定嚴格的止損標準,，規(guī)避股價長期下跌帶來的損失。 該基金2018年初的股票倉位為39.65%,，后期隨著上述情況的演變,，快速降低股票倉位，在四季度的暴跌前,，基金的股票倉位只有16.47%,，較好地規(guī)避了市場下跌對組合的沖擊。 當年,，滬深300指數(shù)下跌25.31%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌28.65%,，廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）凈值逆市上漲2.26%。 三是以債為盾,，守住保本底線,。譚昌杰將可投資資產(chǎn)分為底倉資產(chǎn)和風險資產(chǎn)兩類，底倉資產(chǎn)主要是中短期限的AAA國企債,，這類資產(chǎn)可以提供3.5%左右的收益,，該基金常年配置80%左右的倉位，大概率能讓基金凈值每年穩(wěn)健增長,，疊加打新收益,，可以實現(xiàn)跑贏貨幣基金的目標。 四是以股為矛,，積極賺取確定性高的回報,。如果想賺取年均5%+的收益，高風險的股票是必備工具,。對于這類產(chǎn)品,，譚昌杰會根據(jù)市場行情變化，靈活把握其中的機遇,，以估值合理的龍頭股為主,，且會根據(jù)宏觀經(jīng)濟和行業(yè)景氣度進行倉位控制。 例如,，2016年經(jīng)濟下行且資金寬松有限,，廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）股票倉位偏低，重點配置了具有內(nèi)生增長能力且估值合理的優(yōu)質公司,，且主要集中于消費和醫(yī)藥等領域,。2017年，經(jīng)濟回暖超出預期,，貨幣政策相對寬松,，基金在提高股票倉位的基礎上，適度增配了景氣度較高的制造業(yè)和化工等細分行業(yè)龍頭,，全年業(yè)績凈值上漲13.75%,，顯著好于同類基金。 我們看下譚昌杰管理時間最長的一只基金——廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合A（000215）,，它的走勢圖如下：  |
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