一,、專家發(fā)言：

那么先是整個行業(yè)的一個總的觀察，洲上市的相關鋰材公司,，他們的股 票漲了很多,，但是其實整個運營狀態(tài)其實是相比來說比較平穩(wěn)的,。去年 2020年下半年在運營，休整的礦山在休整,，運營的仍然在運營,，且基 本上是處于滿產狀態(tài)，到今年目前只有一個項目開始建設工作,。 

值得注意的是去年有一些需要保養(yǎng)的一些礦山今年下半年會重新開始生 產,。基于最近的一些公告,，有一個新的玩家會參與進來,，同時在下半年 開始建設。現(xiàn)在基本上所有的鋰輝石庫存和多余的供應已經被消化掉了,，港口的庫 存水平非常低的,，然后在現(xiàn)貨市場上有只有非常少量的金礦可以銷售。

反過來說可以看到一些公司,，比如說贛峰和天齊,，他們在一些項目層面 上有權益的話，是能夠滿足他們的生生生產的原料需求,，分別是通過一 些在澳洲的一些參股的一些礦山和權益,。 

已有礦山情況： 

現(xiàn)在整體運這幾個礦山運營狀況，那么首先是分析皮爾巴拉和銀河資 源,，這兩家公司基本上都是處于滿場狀態(tài)： 

1）皮爾巴拉的話二季度它產了7.8萬噸鋰精礦,，銀河資源6.3萬噸鋰精 礦，同比去年的話都是有一個比較大的增長,。 

2）未來一段時間繼續(xù)在產量的話，這就是保持在目前這種水平下,，那 么在未來的一段時間,，那么同時他們會尋求去加大產量，通過把他們的 一些瓶頸問題解決,，同時把他們的工廠在進行技改,。 

3）銀河資源估計會不太愿意去在做資本開支，因為現(xiàn)在的礦山它僅有 比較短的一個壽命,，有可能會就是說推遲其他的一些資本開支,，等到要 等到它和 Oracle合并完成。 

4）皮爾巴拉基本上是計劃做一些資本開支去擴展,，同時也會把它 Altura（被皮爾巴拉給收購）稍微再繼續(xù)擴大產能,。其次馬里昂礦山（ Mt Marion，mineral resource和贛峰共同持 股）,，它在二季度產量是11萬噸鋰精礦,。從去年中期以來馬里昂選擇 去5.4%的品位的鋰精礦為了擴大產量,，而不是品味方面。然后泰利森,。整體上來說IGO已經買了泰利森的24.99%的權益,，以及 49%的天齊的奎納納的氫氧化鋰工廠的權益，那么這些廠距離澳洲 Perth city距離40公里,。目前格林布什他還有一些空余的產能,，釋放出 來會比較快，但這些產能很可能只能是用于雅寶和天齊和IGO的相關的 鋰鹽廠不會流出銷售,。

雅寶的氫氧化鋰廠在康萊城（在西澳大利亞的西南方向）,，天齊的奎納 納氫氧化鋰工廠目前正在建設當中，具體什么時候這兩個廠能夠開生 產,，然后同時達產,，這個還不是太清楚，雅寶表明他們建設工作延遲,， 主要原因是勞動力的短缺,，那么勞動力短缺是一個目前來說比較常見的 嚴峻的挑戰(zhàn)，最核心一部分是因為澳洲實行了非常嚴格的邊境的控制,， 同時整個礦業(yè)的礦業(yè)行業(yè)都非常景氣,，這里面就包括鐵礦石，還有包括 金礦,，還有包括稀土等,。

雅寶的另外一個運營的Wodgina礦目前在屬于保養(yǎng)當中，自從雅寶 2019年底收購后,，會用于雅寶在中國搞的一些鋰鹽廠,，還不清楚開始 生產時間?？赡苌晕⒂悬c前期其實也有可能大家會有點忽略的BaldHill礦山,，它現(xiàn) 在是在保養(yǎng)當中，可能他這塊有可能生產在未來的3~9個月才有可能正 式開始生產?，F(xiàn)在是一個比較有名的澳洲的工程公司,，已經跟他礦山的 所所有者去有一些接觸，去支持他復產,，那么同時的話這里,。

專家重要觀點：

能源金屬板塊將迎來的一年中的主升浪。

1 ,、8 月的博奔行肩即將結束：8 月是鋰上下游博弈最激烈的時間段,， 上游惜售和下游采購減弱， 但這種狀態(tài)即將結束：一是9 月預排單預計將有30 ％ 的增長（ 包括了中游正極新建項目集中投產），二是供給端嚴重緊缺,， 四季度還將迎來鋰鹽加工產能的集中投產,；三是正極材料的廠商的庫存即將降到歷史最低位（ 一周左右） 。我們強烈建議重倉能源金屬,。

2 ,、9 月礦價或將突破1500 美元/ 噸：9 月是長單談判關鍵時間窗口， 礦的緊缺或將推升鋰礦價格突破1500 美元/ 噸,， 碳酸鋰成本突破10 萬／噸,。

3 、三個' 變化' ' 選標的：一是定價體系變化：從碳酸鋰轉向于鋰礦,， 強烈推薦天齊鋰業(yè),；二是鋰鹽來源結構變化：鹽湖提鋰戰(zhàn)略高度重視；推薦鹽湖股份,、西藏礦業(yè),、西藏城投；三是三元正極結構變化：高鎳帶來的氫氧化鋰和鎳的需求爆發(fā),， 買入贛鋒,、天華和雅化集團。

4 ,、繼續(xù)強烈推薦華友鈷業(yè),、洛陽鉬業(yè)和盛屯礦業(yè)。

行業(yè)重點標的梳理：

目前階段核心建議把握' 國家隊' ：西藏礦業(yè)城投,， 川能動力,， 鹽湖股份。

核心把握：彈性． 西藏鹽湖（ 城投十礦業(yè)） ,；四川鋰礦（ 川能動力等） ,， 江西鋰云母。

龍頭：天齊,、鹽湖股份,、美國雅保、螫洚

1 ,、西藏鹽湖,， 擴張出量是可行的,。技術,、資金、政策全面支持,。把握西藏鹽湖提鋰從0 到1 的歷史性機遇,。

2 、西藏礦業(yè),， 格局大,， 變化大,， 空間大。1 ） 整合扎布耶鹽湖開發(fā),。2 ） 扎布耶目前在產,， 今年產量估計7000 噸。先期規(guī)劃3 萬噸產能,， 遠期規(guī)劃10 萬噸產能,。3 ）未來有望整合西藏鹽湖開發(fā)， 再增加10 萬噸產能,。第一目標市值500 億,， 第二1000億。

3 ,、西藏城投,， 有江特潛質， 掌控2 個鹽湖,， 權益資源量160 萬噸LCE ,， 遠期規(guī)劃10萬噸產能（ 41 ％ ） 權益， 目前吸附+ 膜技術小試取得重大進展,；先期規(guī)劃2 萬噸預計明年開始建設,。目前市值僅230 億， 機構參與較少,， 明顯低估,。

4，川能動力,，四川唯一國家隊,， 有望成為川內鋰資源開發(fā)整合平臺， 前途無可限量,。

目前持有李家溝權益50 ％ + ,， 李家溝礦預計今年底明年投產， 產能達到2 ． 3 萬噸碳酸鋰當量,。公司風電等業(yè)務預計今年貢獻利潤約6 個億,。

5，鹽湖股份,，2025 年7.10 萬噸碳酸鋰當量權益出貨,， 資源儲量900 一1000 萬噸碳酸鋰當量。權益鉀肥產钅肖500 萬噸,， 成本1200 ,；年化利潤75 億。鉀肥屬于戰(zhàn)略性資源，市值在1500-2000 億,；鋰擴產確定性強（ 子公司3 萬噸在產） ,， 資源儲量大， 市值2000-2500 億,。整體鹽湖股份有望達到4000 億,。

行業(yè)方面：鋰價持續(xù)上漲， 正在加速,。展望未來,， 下半年和明年供需有缺口。目前,， 7 月碳酸鋰進口不到5000 噸,， 環(huán)比持續(xù)下滑；旺季即將到來,。

組合配置思路不變,， 龍頭十彈性， 推薦配至少四個,。鋰價持續(xù)上漲,， 整體鋰行業(yè)全面推薦， 就不一一列舉了,。