在遠(yuǎn)川投資評(píng)論訪談過的基金經(jīng)理中,，大多數(shù)人都有一個(gè)共同的出身：股票投資。而這些年,，絕大多數(shù)股票基金經(jīng)理也呈現(xiàn)出一致的“自下而上”風(fēng)格——專注于個(gè)股研究,，淡化宏觀研究和判斷。

今年以來,，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大,，對(duì)于只配置了主動(dòng)權(quán)益基金的基民來說，并不好過,。凈值的起起落落,，考驗(yàn)著基民的心理承受能力，單純?cè)诠善边@一類資產(chǎn)進(jìn)行分散配置,，無法解決波動(dòng)與回撤的問題,。尋找多資產(chǎn)配置的“固收+”基金，成為很多基民的理財(cái)新選擇,。

而“固收+”基金正是債券基金經(jīng)理們的主場(chǎng),，廣發(fā)基金譚昌杰，是這一細(xì)分賽道的先行者,，他自2015年即探索以絕對(duì)收益為目標(biāo)的“固收+”策略,，管理的所有產(chǎn)品,，每年都是正收益（統(tǒng)計(jì)時(shí)間區(qū)間：2015年至2020年）。

廣發(fā)基金 譚昌杰

作為債券研究出身的基金經(jīng)理,，譚昌杰從事了十多年的宏觀研究與債券投資，歷來對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)的要求高于對(duì)相對(duì)收益的追逐,。從純債基金經(jīng)理到管理“固收+”產(chǎn)品之后,，他依靠自己在宏觀研究上的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，自上而下判斷不同行業(yè)的景氣度和性價(jià)比,，并在安全邊際的基礎(chǔ)上選擇合適的股票資產(chǎn),。

這種鮮明的自上而下方法論，最終服務(wù)于一個(gè)清晰的目標(biāo)——每年為投資者提供替代銀行理財(cái)?shù)恼找?，并將回撤控制在較低范圍,。對(duì)于譚昌杰來說，這是比“固收+”這個(gè)名詞,，更準(zhǔn)確的產(chǎn)品定位,。

從結(jié)果來看，譚昌杰也確實(shí)做到了,。他的代表產(chǎn)品廣發(fā)趨勢(shì)優(yōu)選,，即便經(jīng)歷了2016年熔斷和2018年的熊市，也已經(jīng)連續(xù)6個(gè)完整年度實(shí)現(xiàn)正收益,，期間最大回撤只有-4.91%,。其中，最近3年的最大回撤僅有-1.92%,。

7月下旬的一天,，我們和譚昌杰約了一次獨(dú)家訪談，試圖對(duì)他的投資理念有更深入的了解,。在訪談過程中,，譚昌杰給我們留下了一個(gè)非常鮮明的印象——真誠(chéng)坦蕩，并對(duì)自己的風(fēng)格及能力圈有著非常清晰的認(rèn)知,。

他很清楚在“固收+”的這條道路上,，無論是自上而下對(duì)行業(yè)景氣度進(jìn)行判斷，還是守住個(gè)股的安全邊際,，提供更低波動(dòng)的組合,，最核心的出發(fā)點(diǎn)是守住自己的能力邊界，在自己有比較優(yōu)勢(shì)的地方,，做自己看得懂的投資,。

“一個(gè)基金產(chǎn)品最終呈現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)收益特征一定是基金經(jīng)理本人價(jià)值觀和風(fēng)險(xiǎn)偏好的體現(xiàn)?！弊T昌杰對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求遠(yuǎn)高于對(duì)收益的渴望,，因此,，他也很清楚，自己管理的產(chǎn)品在相對(duì)收益的排名中,，往往不占優(yōu)勢(shì),，所以很難出現(xiàn)在各類排行榜中。

他不會(huì)用自己的投資策略跟市場(chǎng)風(fēng)格不太匹配這樣的理由來為自己的短期業(yè)績(jī)開脫,。在我們的訪談中,，他并不避諱談到去年四季度以來，自己的業(yè)績(jī)并不是很亮眼,?！罢驹诳陀^的角度分析，我們也可以說是市場(chǎng)風(fēng)格的原因,，但我覺得如果基金經(jīng)理這樣去總結(jié)自己的業(yè)績(jī)表現(xiàn),，是一件不負(fù)責(zé)任的事情，必須要承認(rèn)確實(shí)是自己做得不夠好,?！?/p>

譚昌杰身上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏銳，對(duì)持有人的責(zé)任,，對(duì)自身能力進(jìn)步提出的要求,，隨著我們對(duì)話的深入，反復(fù)出現(xiàn),。這讓我們對(duì)他本人的性格偏向,、價(jià)值選擇也有了更立體的了解。

我們也是在這個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn),，對(duì)于這樣的一位基金經(jīng)理來說,，他所管理的產(chǎn)品是與他本人的性格、價(jià)值觀,、風(fēng)險(xiǎn)偏好是高度一致的,。所以，對(duì)于譚昌杰的持有人來說,，理解了他是一個(gè)什么樣的人,，就會(huì)對(duì)他管理的基金風(fēng)格、收益特征,，有一個(gè)更立體的認(rèn)知,。

我們也希望通過這篇訪談，展開他的職業(yè)經(jīng)歷,、投資理念和性格偏好,，讓讀者和持有人更加清晰地了解這位基金經(jīng)理。

以下為訪談實(shí)錄：

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你當(dāng)時(shí)為什么選擇債券投資和研究的這條道路,？

 譚昌杰 ：我2007年底來廣發(fā)基金實(shí)習(xí),，當(dāng)時(shí)是被安排了股票研究方向,。實(shí)習(xí)當(dāng)天在給我們安排實(shí)習(xí)課題的時(shí)候，人力資源部過來說后續(xù)要發(fā)公司的第一只債券基金,，需要一位債券研究員,，問我們實(shí)習(xí)生有沒有轉(zhuǎn)崗的意愿。我就主動(dòng)提出來說,，想轉(zhuǎn)做債券研究,。當(dāng)年是股票大牛市，債券很小眾,，這樣的想法不多見。

一方面,，我是覺得自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,，可能更加適合做一些低波動(dòng)率的資產(chǎn)；另一方面,，我在研究生階段的一位導(dǎo)師剛從美國(guó)過來,，他對(duì)美國(guó)的債券市場(chǎng)比較熟悉，認(rèn)為國(guó)內(nèi)的固定收益市場(chǎng)將來會(huì)有很大的發(fā)展前景,。

還有一個(gè)很小的事情,，我家人在我小的時(shí)候曾經(jīng)炒過股票，效果不是很好,。一方面虧了錢,，另一方面，由于當(dāng)時(shí)主要是看股評(píng)炒股,，影響到了我每天放學(xué)回家后僅有的一點(diǎn)看電視的時(shí)間,，導(dǎo)致我對(duì)股票自小都沒有太好的印象，所以,，當(dāng)年研究生畢業(yè),、投簡(jiǎn)歷的時(shí)候，我都沒有主動(dòng)投股票研究的方向,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：印象比較深的市場(chǎng)階段或職業(yè)階段是什么時(shí)候,？

 譚昌杰 ：有兩個(gè)。

第一個(gè)是剛進(jìn)公司的時(shí)候,，謝軍總對(duì)我的一次談話,。2008年廣發(fā)基金的固定收益部剛成立的時(shí)候，我還沒有正式入職,，部門只有兩個(gè)人,，加上當(dāng)年新加入的同事，好像也就5個(gè)人,。當(dāng)時(shí)基本上每年都會(huì)有新發(fā)的債基,，而每個(gè)人基本上管理的數(shù)量也就1-2只的樣子,，我私底下算了一下，再過兩三年就能輪到我做基金經(jīng)理了,，所以當(dāng)時(shí)有一段時(shí)間比較懈怠,。

謝總在一天下午找我談話，提醒我不要有這種安于現(xiàn)狀的想法,，人生很長(zhǎng),，不能認(rèn)為卡了一個(gè)位置，就可以很安穩(wěn)地待著,。他的這一席話很大程度上改變了我的人生軌跡,，讓我知道人生是可以、也是應(yīng)該不斷進(jìn)階的,，什么時(shí)候都可以做新的嘗試,。后來我經(jīng)歷了一些不順，遇到了一些挫折,，我都會(huì)想到謝總,，讓我想辦法克服困難，繼續(xù)前行,。所以,，如果說我要感謝一個(gè)人、且只能一個(gè)人的話,，那個(gè)人一定是謝總,。

第二個(gè)事情是2013年底處理的一次客戶投訴。當(dāng)年我管理的債券型基金虧了錢,，我去一家銀行處理客戶投訴,。印象最深刻的是見到了一位退休老伯，當(dāng)他聽到基金的虧損不予賠付后,，血壓上升,、滿臉漲紅。這件事情讓我知道了我們管理的基金,，并不是一個(gè)規(guī)模的數(shù)字,，也不是我們?cè)谵k公室里面日常處理的各類信息和數(shù)據(jù)，背后其實(shí)是我們身邊的一個(gè)個(gè)活生生的人,?？蛻舻拿恳还P申購(gòu)都是一份責(zé)任，規(guī)模越大,，背負(fù)的責(zé)任就越大,。

今年年初，我給債券研究團(tuán)隊(duì)做了一次內(nèi)部交流，把以前走過的一些順路也好,、彎路也罷,，匯總在一起，其實(shí)講的都是一些很小的事情,，比如謝總的那次談話等等,，但就是這些很小的事情，讓我慢慢成為了現(xiàn)在的我,，進(jìn)而演化出這樣的投資框架和體系,。

我以前看過一本書，是吳軍的作品《格局》,，書中提到,，“天天做冒險(xiǎn)的事情，早晚有一天會(huì)付出失敗的代價(jià),，相反,，永遠(yuǎn)待在舒適區(qū)，只會(huì)讓人無法成長(zhǎng),。”我覺得,，每個(gè)人都應(yīng)該有多樣性,，不管在什么年齡階段，每個(gè)人都有不斷進(jìn)階的空間,。

我跟研究團(tuán)隊(duì)的那次分享,，也是想讓他們知道，自己走過的每一步都會(huì)成為未來自己的一部分,。不用害怕,，只有不斷嘗試，才會(huì)有更好的可能,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：過去兩年,，權(quán)益一直處于很火熱的階段，相對(duì)來說債券的關(guān)注度比較低,，在這樣的資產(chǎn)環(huán)境中如何做投資,，你的心態(tài)會(huì)有變化嗎？

 譚昌杰 ：做投資還是要盡量純粹一些,，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義,，不要太受市場(chǎng)的短期影響。盡管過去兩年債券市場(chǎng)整體不太好,，但畢竟我管理的產(chǎn)品都可以投資股票,，在2015年以來管理這類股債混合類產(chǎn)品的過程中，我學(xué)到了很多東西,，能力邊界也得到了提升,。

長(zhǎng)期來看,，我覺得方向很重要，最好是選擇走那些當(dāng)前不太擁擠,、未來可以越走越寬的路,。比如當(dāng)年我選擇債券方向，比如我通過跟股票基金經(jīng)理合作,，慢慢轉(zhuǎn)向多資產(chǎn)管理的方向,。如果只是管一些非常細(xì)分的品類，有可能會(huì)讓個(gè)人的思維框架局限在有限的范圍內(nèi),。我希望人生的邊界能夠越走越寬,，這個(gè)寬并不是說管理規(guī)模要多大，而是能接觸更多的事物,，接受更多的刺激,，成為更好的自己。

在公募基金做投資的一個(gè)好處是,，我們能夠接觸各行各業(yè)的公司和人,。我現(xiàn)在可以合管股票和債券，這樣的機(jī)會(huì)其實(shí)并不太多,，真的要好好珍惜,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你對(duì)自己現(xiàn)在所管理的產(chǎn)品定位是怎么樣的，有具體的目標(biāo)嗎,？

 譚昌杰 ：我對(duì)產(chǎn)品的定位是“固收+”策略的絕對(duì)收益目標(biāo)基金,，具體有兩個(gè)投資目標(biāo)：一個(gè)收益目標(biāo)，希望中長(zhǎng)期年化收益能覆蓋房貸利率等生活成本,、戰(zhàn)勝通脹,，一個(gè)年度回撤控制目標(biāo)，盡量熨平市場(chǎng)的波動(dòng),，力求畫出一條震蕩上行的凈值曲線,，給客戶帶來良好的持有體驗(yàn)。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你認(rèn)為,，一只基金的收益來源于哪幾個(gè)方面呢,？

 譚昌杰 ：從很長(zhǎng)期的角度，一個(gè)組合的收益取決于兩點(diǎn)：一是資金的穩(wěn)定性,，二是基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)偏好和價(jià)值觀,。我們經(jīng)常說的投資框架、投資體系等其實(shí)是后者的衍生品,。

前段時(shí)間有一位機(jī)構(gòu)投資者問了我一個(gè)問題：現(xiàn)在主要管理的是20%左右股票倉(cāng)位的產(chǎn)品,，能不能做50-60%股票倉(cāng)位的產(chǎn)品？我說，如果只是把股票倉(cāng)位提升上去,，操作方面沒有難度,，但我的風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)還達(dá)不到這個(gè)水平。這么高倉(cāng)位的產(chǎn)品,，一旦遇到市場(chǎng)調(diào)整,，凈值回撤比較大，我會(huì)睡不著覺,。

我覺得,，如果選擇做一件事情，就要盡量做得長(zhǎng)一些,。而要想做得長(zhǎng),，還是要跟個(gè)人的性格、風(fēng)險(xiǎn)偏好,、價(jià)值觀等匹配得上,，不然，短期可能可以將就,，但長(zhǎng)期未必能持續(xù),。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你如何總結(jié)債券的投資方法？

 譚昌杰 ：純債類資產(chǎn),，不管是信用還是利率,，從本質(zhì)上看是一類存量博弈的資產(chǎn)。我對(duì)于這類資產(chǎn)特點(diǎn)的總結(jié)是：確定性總收益,、不確定的期間回報(bào)?？偸找媸潜窘鸷同F(xiàn)金流,，這個(gè)是有確定性的，但由于市場(chǎng)估值的影響,，每個(gè)階段的收益分配會(huì)有差異,，所以債券市場(chǎng)有明顯的周期性特征，要想有一個(gè)債券的大牛市,，一般都要以債券熊市作為前提條件,。

從底層風(fēng)險(xiǎn)收益來源來看，債券有且只有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益來源,，一個(gè)是信用,，第二個(gè)是期限。如果我們要賺信用的錢,，需要做信用下沉,，賺信用利差的錢。如果我們要賺期限的錢，就要做久期上的操作,。這兩類資產(chǎn)對(duì)應(yīng)不同的研究框架,，信用債主要從中觀和微觀層面進(jìn)行基本面研究，利率債則主要是從宏觀層面判斷,。

我不做信用下沉,，只買中短期高等級(jí)信用債、中長(zhǎng)期利率債這兩類純債資產(chǎn),，整體組合的信用資質(zhì)是比較高的,。

中短期高等級(jí)信用債，收益的確定性比較強(qiáng),，幾乎不受市場(chǎng)收益率的影響,。中長(zhǎng)期利率債以十年期國(guó)開債為代表，過去十幾年基本上都是圍繞著4%的中樞上下震蕩的走勢(shì),。對(duì)于這類收益率中樞穩(wěn)定的周期品,，我一般在收益率比較低、對(duì)應(yīng)價(jià)格比較高的時(shí)候賣掉,，在收益率比較高,、對(duì)應(yīng)價(jià)格比較低的時(shí)候買進(jìn)來，做一些長(zhǎng)波段操作,，幾乎不做短波段操作,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你會(huì)通過配置股性比較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債來博取收益嗎？

 譚昌杰 ：基本不買,。我們?nèi)シ治鲆活愘Y產(chǎn),，首先要明確這類資產(chǎn)下跌和上漲的觸發(fā)因素有哪些。

對(duì)于轉(zhuǎn)債這類資產(chǎn),，有兩個(gè)下跌的觸發(fā)因素,，一個(gè)是信用風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是絕對(duì)價(jià)格,。你提到的股性轉(zhuǎn)債主要是高價(jià)轉(zhuǎn)債,，這類轉(zhuǎn)債的波動(dòng)性跟對(duì)應(yīng)的正股差不多、甚至更高,，如果看好,，還不如直接買股票。轉(zhuǎn)債上漲是兩個(gè)因素決定的,，一是正股上漲,，二是轉(zhuǎn)股價(jià)的修正，但修正是偏博弈的機(jī)會(huì),，我沒有相對(duì)優(yōu)勢(shì),，參與比較少,。

我主要是買三低的債性轉(zhuǎn)債，信用風(fēng)險(xiǎn)低（一般是AA以上）,，絕對(duì)價(jià)格低（一般是100元面值附近）,、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低（盡量控制在20%以內(nèi)）。這類品種每年有1-2次在低位逐步買進(jìn)去的機(jī)會(huì),，一般是在階段性股債雙殺的時(shí)候,，比如今年2-3月份。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你剛剛提到做債券的底層思維偏存量,，但其實(shí)股票的投資邏輯更像增量思維,，如何區(qū)別對(duì)待這兩類資產(chǎn)？

 譚昌杰 ：是的,，債券是一種價(jià)值中樞很穩(wěn)定的資產(chǎn),，偏存量博弈。如果是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票,，長(zhǎng)期看價(jià)值中樞能不斷提升,。我所說的價(jià)值中樞，這個(gè)價(jià)值指的是社會(huì)價(jià)值,，并不單純是股東價(jià)值,。針對(duì)這兩種不同價(jià)值走勢(shì)的資產(chǎn)，我的交易策略明顯不同,。

對(duì)于股票,，我的主策略是做止損但不做止盈。這是因?yàn)?，股票價(jià)格波動(dòng)比較大,，我們只要控制它的下跌風(fēng)險(xiǎn)就可以了。這保證了組合的回撤在可控的范圍內(nèi),，而如果股價(jià)在不斷上漲,，當(dāng)然是最好的，沒必要去干預(yù),。當(dāng)然，如果股票估值漲得特別貴,，也會(huì)做一些個(gè)股層面的止盈,。

債券是同質(zhì)性很強(qiáng)的資產(chǎn)，沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券彈性比較小,，收益率整體表現(xiàn)為箱體震蕩的走勢(shì),。所以，對(duì)于沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券,，可以越跌越買,，只做止盈,，不做止損。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你在什么情況下會(huì)對(duì)大類資產(chǎn)的配置進(jìn)行調(diào)整,？

 譚昌杰 ：這一塊會(huì)偏主觀一些,，包括基本面、技術(shù)面,、宏觀走勢(shì),、政策展望等等，其中技術(shù)面主要包括各類資產(chǎn),、各個(gè)板塊的估值比較,、資金流向等等。

舉個(gè)例子,，去年一季度比較典型的兩個(gè)宏觀變量,，一是疫情，二是原油價(jià)格,，疫情現(xiàn)在還是一個(gè)主要的變量,，但原油已經(jīng)不是了，原油一個(gè)季度就把這個(gè)變量全部消化掉,。

我比較喜歡評(píng)估某種情形之下的主要矛盾是什么,，在主要矛盾的轉(zhuǎn)換過程中，哪類資產(chǎn)有更好的性價(jià)比,，買一些相對(duì)勝率比較高的資產(chǎn),。

 遠(yuǎn)川研究所 ：你在尋找資產(chǎn)時(shí)會(huì)結(jié)合自身的比較優(yōu)勢(shì)嗎？

 譚昌杰 ：會(huì)的,，之前有人說我的個(gè)股選得很好,，我說我根本不是從個(gè)股的層面選股票，更多還是從宏觀和中觀角度,，結(jié)合產(chǎn)品的定位,、自己的價(jià)值觀以及行業(yè)景氣度來選。我找資產(chǎn)的底層思路可以總結(jié)為：在便宜的資產(chǎn)里面找有景氣度支撐的上漲機(jī)會(huì),。

我確實(shí)比較喜歡買估值便宜的資產(chǎn),，但便宜只是買入的條件，并不是買入理由,。買入的所有理由都是這類資產(chǎn)能給組合帶來收益的增厚,，比如股票資產(chǎn)，買入的理由從來都不應(yīng)該是便宜的估值或者靜態(tài)的分紅,，而是公司的成長(zhǎng)性,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你選擇從債券入行，然后在2015年加入股票投資,，你有總結(jié)過自己在股票投資上各個(gè)階段的變化嗎,？

 譚昌杰 ：估計(jì)很多債券出身的基金經(jīng)理向股票轉(zhuǎn)型的經(jīng)歷都差不多,。

比如最早是買一些大盤權(quán)重股、高分紅的品種等等,。然后開始參與一些偏周期的股票,，畢竟做債券的人對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性會(huì)更強(qiáng)一些。

接下來,，隨著個(gè)人對(duì)不同行業(yè)的認(rèn)知的不斷進(jìn)化,，會(huì)去找一些與宏觀經(jīng)濟(jì)周期敏感性不是很強(qiáng)的行業(yè)。再進(jìn)一步,，就可以拓展到更加細(xì)分的行業(yè)或者板塊,，比如CXO、半導(dǎo)體這些新興行業(yè),。

我覺得在這個(gè)能力圈不斷拓展的過程中,，還要審視自身的價(jià)值觀和風(fēng)險(xiǎn)偏好有沒有變化，這兩者要相輔相成,，不能急于求成,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：你如何怎么看待回撤和收益率之間的關(guān)系？

 譚昌杰 ：長(zhǎng)期來講,，大家肯定都是看收益,，不是看回撤。為什么控回撤,？核心原因是我們希望能夠通過降低回撤,，讓客戶持有的時(shí)間更長(zhǎng)，獲得長(zhǎng)期收益,。我希望客戶對(duì)我們的產(chǎn)品定位是理財(cái)替代或者理財(cái)增強(qiáng),，有余錢的時(shí)候就買，要用錢的時(shí)候也可以隨時(shí)贖回,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：和你聊下來,，感覺不管是07年股票大牛市選擇去研究債券資產(chǎn)，還是現(xiàn)在在股票中堅(jiān)持低估值的安全邊際,，似乎也和你就不是一個(gè)對(duì)收益率要求很高的人有關(guān),？

 譚昌杰 ：對(duì)。我的性格相對(duì)保守,，不喜歡冒險(xiǎn),。在理財(cái)方面，我的風(fēng)險(xiǎn)偏好也較低,，大部分家庭資產(chǎn)配置的是追求絕對(duì)收益的中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。相對(duì)收益目標(biāo)的基金,，波動(dòng)太大,，基本不買,。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：一個(gè)延伸的問題，你會(huì)擔(dān)心低估值策略在國(guó)內(nèi)面臨像海外過去十年那樣,，永遠(yuǎn)沒有迎來春天的局面嗎,？

 譚昌杰 ：可能會(huì)有，但我并不擔(dān)心,。我的策略并不是只買很低估值的資產(chǎn),，比如只買10倍或者20倍以內(nèi)的資產(chǎn)，我也會(huì)配置一些30-40倍市盈率的股票資產(chǎn),，只是特別高市盈率的股票,，比如50倍、100倍,，我目前的產(chǎn)品定位和投資體系暫時(shí)還接納不了,。

作為投資人員，必須要不斷反思和優(yōu)化自己的投資體系,。市場(chǎng)永遠(yuǎn)都在變化,，我們的投資理念、價(jià)值觀,、風(fēng)險(xiǎn)偏好也需要做進(jìn)一步的迭代,，這也是每個(gè)人不斷進(jìn)階的過程。

 遠(yuǎn)川投資評(píng)論 ：宏觀或者周期出身的基金經(jīng)理,，可能都會(huì)面臨周期不在自己這一邊的壓力,。你會(huì)怎么減壓？

 譚昌杰 ：我有少數(shù)幾位好朋友,，這對(duì)我的生活,、工作來說都非常重要。

我對(duì)朋友的要求是關(guān)系要非常好,，不求數(shù)量,。有些人是社交型，有很多朋友,，但我很強(qiáng)調(diào)質(zhì)量,，找少數(shù)幾位可以相處一輩子的朋友。我自己在做決策時(shí)也是這樣的要求,，降低決策的數(shù)量,，盡可能提高決策的質(zhì)量，畢竟每個(gè)人的精力都是有限的,。

在居民財(cái)富管理的版圖中,，“固收+”是一個(gè)巨大的場(chǎng)景。譚昌杰躬身入局,，同時(shí)保持著自己穩(wěn)健審慎的個(gè)性,。

對(duì)于譚昌杰來說,，甚至“固收+”都不是一個(gè)足夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拿~。它包含著某種未經(jīng)過審視的單邊樂觀——只有股票市場(chǎng)好的時(shí)候,，才是組合收益上的加,，但現(xiàn)實(shí)的股票市場(chǎng)會(huì)反復(fù)波動(dòng)。所以,，他喜歡用一種更本質(zhì)的說法定位自己的產(chǎn)品——穩(wěn)健理財(cái)替代,。

從某種程度上來說，這也是譚昌杰個(gè)人性格和風(fēng)險(xiǎn)偏好的映射,，當(dāng)他在訪談中有意無意就會(huì)提起的風(fēng)險(xiǎn)管理,、安全邊際時(shí)，他在投資上的風(fēng)格和特點(diǎn)也已經(jīng)非常清晰地呈現(xiàn)了出來,。在這個(gè)層面上,，譚昌杰的產(chǎn)品可以說是個(gè)人性格特點(diǎn)、組合風(fēng)險(xiǎn)特征和產(chǎn)品凈值曲線的高度統(tǒng)一,。

而當(dāng)投資的理念與方法真實(shí)地展現(xiàn)出基金經(jīng)理的個(gè)人性格和風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí),，某種程度上，可以說是置信度更高的一種知行合一,。

全文完,。感謝您的耐心閱讀。