今年以來,，中國電商企業(yè)掀起上市第二波熱潮，如美團點評,、齊家網(wǎng),、寶寶樹、拼多多,、找鋼網(wǎng),、同程藝龍、滬江教育,、小狗電器,、什么值得買、中糧我買網(wǎng)等各類電商都已提交IPO申請或成功上市,。

據(jù)介紹,，美麗聯(lián)合集團旗下包括：MOGU、淘世界,、美麗說,、蘑菇街、uni,、銳鯊等產(chǎn)品與服務(wù),，集團擁有超2億注冊用戶，日均活躍用戶數(shù)（DAU）超過1500萬,；uni平臺注冊KOL數(shù)量超過5萬人,。

公開數(shù)據(jù)顯示，蘑菇街女裝小程序已擁有一億用戶,，2017年雙十一期間蘑菇街直播間成交額同比增長2818%,。

早在兩年前，美麗聯(lián)合集團就已經(jīng)考慮過美國上市,，2月,，有多個消息源證實，美麗聯(lián)合集團沖擊IPO受挫,，正在進行新一輪裁員,，裁員比例高達20%，社交媒體脈脈上有內(nèi)部員工爆料已經(jīng)裁員近100名員工,。但美麗聯(lián)合回應(yīng)稱,，僅是正常人員流動,。

美麗聯(lián)合集團于2016年由美麗說、蘑菇街,、淘世界合并成立,，當(dāng)時估值達到30億美元。其中,，蘑菇街于2011年成立,，是針對18-23歲的年輕女性打造的直播+電商平臺,，總共積累用戶1.3億,，投資方包括平安創(chuàng)新投資基金、高瓴資本以及厚樸投資管理公司,。

對此,，國內(nèi)知名電商智庫電子商務(wù)研究中心（微信ID：i100ec）發(fā)布電商快評予以評論解讀。

消費群體過2億 但仍面臨盈利困境

此前5月份,，就有知情人士稱美麗聯(lián)合集團計劃在今年下半年赴美首次公開招股(IPO),，融資5億美元。

蘑菇街與美麗說都是由電商導(dǎo)購的模式發(fā)展成購物的平臺,，原本存在競爭關(guān)系,，并侵蝕天貓、淘寶原有的市場份額,。合并后,，旗下產(chǎn)品與服務(wù)覆蓋時尚消費的各個領(lǐng)域，包括MOGU,、淘世界,、美麗說、蘑菇街,、uni,、銳鯊等產(chǎn)品與服務(wù)，稱“覆蓋不同年齡的女性消費群體”,，估值達到30億美元,。

以旗下?lián)碛械钠放颇⒐浇趾兔利愓f為例，它們在年輕女性群體中間頗具知名度,。其中蘑菇街是國內(nèi)知名以買手模式為主的消費平臺,，為18至23歲的年輕女性提供直播和電商服務(wù)。美麗說則針對消費力更高,、更為成熟的年輕女性白領(lǐng),，她們的年齡集中在23至30歲，目前美麗說已積累超過1億用戶,。

對此,，電子商務(wù)研究中心財務(wù)分析師方格認為,，在主流消費市場已有淘寶、天貓,、京東瓜分絕大多數(shù)電商市場份額外,，美麗聯(lián)合集團還面臨來自唯品會、小紅書等眾多競品的競爭壓力,。更對于尚未盈利的美麗聯(lián)合集團來說,，盡早上市可能是在電商這篇紅海中繼續(xù)存活的最好選擇。

即使擁有超過2億用戶,，主要消費客群的消費需求和購買力很強,，但美麗聯(lián)合集團依然深陷盈利困境。這與其太過垂直的定位有關(guān),。一般來說,，這類以相對單一品類為主的電商在面對阿里、京東等電商巨頭時都會遇到類似問題,。此前有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時也表示,，參考美麗聯(lián)合集團賣身京東的舉動，垂直電商被大平臺并購會是趨勢,。

融資估值大幅縮水 合并未達1+1>2預(yù)期

融資方面,，公開資料顯示，到合并前為止,，蘑菇街和美麗說各完成5輪融資,，融資總額均為2.5億美元。

蘑菇街最近一次融資在2015年11月底,，融資額超過2億美元,。值得注意的是，和此前不同,，當(dāng)時這則輪融資消息曝光時,，蘑菇街并未提及估值。騰訊科技昨日援引消息人士消息稱,，當(dāng)時,，蘑菇街原想以25億美元的估值完成融資，但最后卻是15億美元,。

美麗說方面,，2015年4月份，彭博社援引消息人士消息稱,，當(dāng)時美麗說在尋求融資3億美元,，估值約為25億美元。不過，后續(xù)并未有官方消息披露,。和上述估值相比,，次此蘑菇街和美麗說合并后新公司估值僅為30億美元，并且還是騰訊追投新公司之后的估值,，從中不難看出,，新公司估值和原來相比大幅縮水。

此前市場傳聞蘑菇街和美麗說的估值非官方披露消息,，不排除有水分在里面,。在目前資本遇冷的情況下，蘑菇街美麗說合并后這個估值仍不算少,。

蘑菇街CEO陳琪在內(nèi)部郵件中的表述,，新公司在2015年的合并銷售額已近200億元。但有自媒體爆料稱,，美麗聯(lián)合到 2016年合并后,，整體交易額僅有90億元左右,。

對此,，電子商務(wù)研究中心主任曹磊認為，蘑菇街和美麗說業(yè)務(wù)高度重疊,，加上自身體量有限,，合并后未達到1+1>2的預(yù)期效果，沖擊IPO仍需要繼續(xù)將市場做大,。蘑菇街和美麗說的合并以及最近IPO很可能是迫于資本方的壓力,，雙方此前都融了好幾輪，投資方比較著急,，希望能夠通過合并擴大規(guī)模增加估值,，盡快退出。

傍騰訊,、京東“大腿” 孤注一擲社交電商

面對市場的質(zhì)疑,，美麗聯(lián)合也在尋求轉(zhuǎn)變，試圖通過模式創(chuàng)新找到更大的增長空間,。2016年蘑菇街上線直播功能,、2017年7月蘑菇街女裝精選小程序 上線?？梢哉f,，及時搭上內(nèi)容電商和微信社群生態(tài)崛起的“快車”，正是此時美麗聯(lián)合能夠沖擊上市底氣,。此外,，在今年1月京東聯(lián)合美麗聯(lián)合成立合資公司時，后者也表示，新公司是專注于運營微信社交生態(tài)中的電商平臺,，將探索社交電商領(lǐng)域的模式創(chuàng)新,。

2018年1月4日，京東與美麗聯(lián)合集團共同宣布,，將成立一家全新的合資公司,。合資公司將專注于運營微信社交生態(tài)中的電商平臺，由美麗聯(lián)合集團CEO陳琪出任合資公司董事長,。3月16日,，京東與美麗聯(lián)合集團聯(lián)手成立的“微選”正式上線。

對此,，電子商務(wù)研究中心財務(wù)分析師方格認為,，美麗聯(lián)合集團成立之后，整合現(xiàn)在已有的資源,，包括電商,、社區(qū)、紅人,、內(nèi)容等等,，來服務(wù)于不同的女性用戶。此外,，美麗聯(lián)合集團一直與京東,、騰訊保持密切的合作，有媒體猜測,，這是雙方投資人騰訊在背后推動,。

據(jù)電子商務(wù)研究中心(100EC.CN)報告研究表明:目前國內(nèi)的社交電商主要分為以下幾類：（1）B2C類平臺：小紅書、美麗說,、蘑菇街,、萌店等；（2）B2b2c類平臺：云集,、有好東西,、愛庫存、環(huán)球捕手,、好不滿倉等,；（3）導(dǎo)購類平臺：什么值得買、美柚,、堆糖,、省錢快報等；（4）“拼團”模式：如拼多多,、“淘寶特價版”,、“京東拼購”、洋碼頭“砍價團”、蘇寧易購拼團,、貝貝拼團等,；（5）服務(wù)商類：有贊、點點客,、微盟等,。

實際上，美麗聯(lián)合確實算得上是微信社群生態(tài)紅利的第一波嘗鮮者,。根據(jù)小程序第三方分析機構(gòu)阿拉丁小程序在去年9月發(fā)布的《小程序TOP100》榜單顯示,，蘑菇街女裝在該榜單中位列第三，表現(xiàn)出了高水平的用戶活躍度和成交轉(zhuǎn)換率,。另有數(shù)據(jù)顯示,，蘑菇街女裝小程序在上線一個半月后，新客數(shù)量即突破300 萬,，僅靠拼團入口,，就吸引了七成以上的新用戶，新客轉(zhuǎn)化率達到18%,。

從行業(yè)各電商巨頭采取的戰(zhàn)略來看,，社交電商也正在崛起。例如淘寶推出“淘寶特價版”,，通過補貼的手段吸引消費者,，以此撬動拼多多的用戶,。京東緊隨其后,，推出各種購物節(jié)與“天天拼團”，通過減價拼團的購物方式吸引消費者的關(guān)注,。與此同時大量的拼團App相繼涌現(xiàn),，加入社交電商的新模式，正是因為大家都看到社交電商帶來的高交易額以及不菲盈利,，企圖蠶食市場份額,，分得一杯羹。

在互聯(lián)網(wǎng)+大環(huán)境下,，主流電商發(fā)展的紅利期已過,，運營成本越來越高，導(dǎo)致傳統(tǒng)電商逐漸朝社交電商轉(zhuǎn)型,，同時隨著供應(yīng)鏈和支付環(huán)節(jié)的完善成熟,，社交途徑的延伸，加上當(dāng)下人們的生活被各種新聞,、社交,、視頻、游戲等充斥，導(dǎo)致信息傳遞,、場景應(yīng)用等變得多元化,。社交電商迅速發(fā)展，已成必然,。

“社交電商與傳統(tǒng)電商相比可以更好地與用戶進行互動,，從而通過個人魅力促使用戶下單。就這點而言,，一些粉絲數(shù)量較多,、魅力時尚感等個人優(yōu)勢較足的商家更適合嘗試轉(zhuǎn)型社交電商?！辈芾谘a充道,，至于產(chǎn)品來說，沒有賣不出的產(chǎn)品,，只有做不好的銷售,。看來,，服飾風(fēng)格保守,、時尚敏感度不高、粉絲數(shù)量不足,、又不好意思玩直播的小白轉(zhuǎn)型做微商,，效果或許不會令人有太大的驚喜吧。

曹磊表示,，值得注意的是,，微信在快速發(fā)展過程中，“山寨”,、“三無產(chǎn)品”問題時有發(fā)生,。2015年，微信共受理用戶投訴850萬單,，投訴內(nèi)容大多是通過微商購買的商品出現(xiàn)假貨或者收錢不發(fā)貨,。另外，社交電商在現(xiàn)今的發(fā)展中還存在用戶隱私保障欠缺,、信任機制不健全,、行業(yè)標準不夠完善等問題，這在很大程度上限制了社交電商的發(fā)展,。

社交電商迎合了現(xiàn)在的社交習(xí)慣,，在過去的3年，社交流量的增長是爆發(fā)式的,，人們在社交媒體上花的時間越來越多,?！斑@對社交電商來說是一件好事?！辈芾谡f道,，未來，社交電商要想更好地做到可持續(xù)發(fā)展,，首先還需注意是否擁有良好的用戶結(jié)構(gòu),。在宣傳一些產(chǎn)品時，需要一些意見領(lǐng)袖及一批活躍的用戶,。社交電商店主在運營時是需要充分體現(xiàn)“人情味”,，與用戶保持良好溝通互動；其次,，是否擁有足夠的流量以及資本支撐,。社交電商的盈利模式主要是將現(xiàn)有的流量進行轉(zhuǎn)現(xiàn)，這種發(fā)展模式需要大量的用戶流量及資本支撐,；除此之外,，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否適合社交電商的類型。社交電商店主需要根據(jù)自己用戶的實際情況,，選擇合適的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),。