我們接著上期的話題來(lái)看看新能源,。

上篇傳送門→梳理一下新能源產(chǎn)業(yè)鏈

首先聲明,，新能源版塊短期的風(fēng)險(xiǎn)挺大的,，

我們短期保持謹(jǐn)慎，但長(zhǎng)期看好,。

為了能在市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候擠上車,，我們先研究一下有哪些優(yōu)質(zhì)的新能源基金。

有備無(wú)患嘛,，中篇先來(lái)搞指數(shù),。

跟蹤新能源的指數(shù)和ETF真是讓人頭大，

看看,，你分得清這誰(shuí)是誰(shuí)嘛,？

光是叫新能源車的指數(shù)就有兩個(gè)一模一樣的，

如果拉開ETF,，更是讓人一頭霧水,，

為了讓大家好區(qū)分一點(diǎn)，我們根據(jù)上次梳理的產(chǎn)業(yè)鏈上下游,，來(lái)分個(gè)類,，

懶貓只統(tǒng)計(jì)了有基金跟蹤的新能源指數(shù)。

這樣就清楚多了,，這些指數(shù)是由中證指數(shù)公司或國(guó)證指數(shù)公司編制,，

所以大家看到的兩只新能源車指數(shù)，

雖然名字一樣,，但背后的編制公司是不一樣的,。

1，光伏

從名字就能大致判斷,，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931151）是目前有基金跟蹤的,，唯一一只聚焦光伏的指數(shù)，

成分股有50只,，按照日均成交金額排名,，覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上、中,、下游,，

業(yè)務(wù)范圍包括硅片,、多晶硅、電池片,、電纜,、 光伏玻璃、電池組件,、逆變器,、光伏支架和光伏電站等等。

我們上周提到,，光伏產(chǎn)業(yè)是清潔能源的主要組成部分，相對(duì)風(fēng)電,、水電,、核電還是略勝一籌。

而且我國(guó)已基本完成全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)化,，在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈上具有壓倒性優(yōu)勢(shì),。

這只指數(shù)前十大重倉(cāng)股中，陽(yáng)光電源,、隆基股份和通威股份權(quán)重合計(jì)超過(guò)30%,，這三家公司是光伏領(lǐng)域的三巨頭，

通威的硅料排第一,，隆基是硅片+組件全球第一,，陽(yáng)光電源是光伏逆變器的行業(yè)老大，同樣也是下游的電站運(yùn)營(yíng)巨頭,，

這十家公司加起來(lái),，在指數(shù)中的占比超過(guò)60%，龍頭效應(yīng)還是比較明顯的,。

從最近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,，光伏產(chǎn)業(yè)回報(bào)接近100%，同期的滬深300只漲了12%,。

收益雖然高,，但波動(dòng)也是明顯放大，波動(dòng)率幾乎是滬深300的兩倍,，最大回撤達(dá)到25%,。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)說(shuō)，中證光伏產(chǎn)業(yè)一季度ROE達(dá)到2.75%,，全年可能會(huì)突破10%,，

凈利潤(rùn)未來(lái)兩年的年化增速有望超過(guò)40%，成長(zhǎng)性還是非常好的,。

動(dòng)態(tài)市盈率現(xiàn)在是53.8倍,，市凈率5.47倍,，百分位都超過(guò)90%，

但這只指數(shù)發(fā)布才兩年多,，看估值百分位實(shí)在沒(méi)啥太多意義,，

目前跟蹤光伏產(chǎn)業(yè)的指數(shù)基金有13只，其中成立最早的華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF體量最大的,，接近100億了,。

場(chǎng)外來(lái)說(shuō)，天弘的中證光伏產(chǎn)業(yè)算是規(guī)模比較大的,。

這幾只基金的費(fèi)率差別不大,，只有招商的兩只場(chǎng)外基金，管理費(fèi)和托管費(fèi)都比別人家貴一倍,，

大家擦亮眼睛,。

2，電池

跟蹤電池的指數(shù)有兩只,，新能電池（980032）和CS電池（931719）,。

新能電池是國(guó)證指數(shù)公司開發(fā)的，CS電池是中證指數(shù)公司旗下（一般有CS,，代表是中證）,，兩只指數(shù)的單只樣本股權(quán)重上限都是10%。

具體如下圖：

從重倉(cāng)股的選擇上看,，兩只指數(shù)稍微有點(diǎn)區(qū)別,，

比如，新能電池的涉獵范圍更廣,，鋰礦,、鈷礦等原材料龍頭的占比還挺高的，

比如贛鋒鋰業(yè)和華友鈷業(yè),，這兩只都不在CS電池的十大重倉(cāng)里,。

而CS電池里的格林美是做三元前驅(qū)體的公司，國(guó)軒高科和欣旺達(dá)則是動(dòng)力電池的第二梯隊(duì)企業(yè),，

可見(jiàn)CS電池的重倉(cāng)股偏向動(dòng)力電池這塊,。

單看業(yè)績(jī)的話，過(guò)去幾年兩只電池指數(shù)的表現(xiàn)不相上下,，

最近一年,，CS電池指數(shù)的業(yè)績(jī)要更好一些，漲幅高達(dá)131%,，新能電池是110%,，

因?yàn)閯?dòng)力電池領(lǐng)域的需求確定性更強(qiáng)，而且競(jìng)爭(zhēng)不如下游整車制造商激烈，電池領(lǐng)域誕生了不少大牛股,，比如寧德時(shí)代,。

2018-2020年間，新能電池指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）復(fù)合增速高達(dá)20.47%,，顯著高于覆蓋新能源車全產(chǎn)業(yè)的CS新能車指數(shù)（8.75%）,。

上圖來(lái)自老羅話指數(shù) 

這兩年不管是盈利增速，還是股價(jià)表現(xiàn),，電池的表現(xiàn)都要優(yōu)于新能源車,。

這兩只指數(shù)目前跟蹤的基金都比較少，

跟蹤新能電池的,，是廣發(fā)國(guó)證新能源電池ETF,，此外景順長(zhǎng)城的一只跟蹤該指數(shù)的基金，很快就要上市了,。

跟蹤C(jī)S電池的,，目前是嘉實(shí)中證電池主題ETF，招商也在籌備CS電池指數(shù)基金,，應(yīng)該會(huì)很快發(fā)售。

兩只基金目前可以觀察的數(shù)據(jù)不多,，廣發(fā)這只因?yàn)橛邢劝l(fā)優(yōu)勢(shì),，規(guī)模會(huì)大一些，目前體量超過(guò)10億,，是目前比較主流的電池指數(shù)基金,。

3，整車

下游整車這塊有兩只指數(shù)跟蹤,，分別是CS智汽車（930721.CSI）和CS車聯(lián)網(wǎng)（930725.CSI）,，

兩只指數(shù)都是中證公司發(fā)布的，非常相似,，連發(fā)布的時(shí)間是同一天,，

權(quán)重股這塊，CS智汽車相對(duì)更加純粹,，就是集中在下游的汽車及相關(guān)配件領(lǐng)域,，甚至拋棄了比亞迪和寧德時(shí)代這兩個(gè)做電池的巨頭。

CS車聯(lián)網(wǎng)就更雜一些,，

分年度看,，過(guò)去幾年都是CS智汽車跑贏，今年以來(lái)可能是缺少了大牛股的貢獻(xiàn),，跑輸了CS車聯(lián)網(wǎng),。

總的來(lái)看，下游汽車指數(shù)的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上光伏和電池指數(shù)，最近一年的收益還不到5%,。

目前跟蹤CS智汽車的基金有6只,，其中一半是ETF，另一半是場(chǎng)內(nèi)基金,，跟蹤CS車聯(lián)網(wǎng)的基金只有1只,。

我們以CS智汽車（930721.CSI）為例，看看這6只基金哪只更優(yōu)秀,？

這六只基金規(guī)模都不大,，排第一的華夏中證智能汽車ETF也就只有7.8億，富國(guó)這只ETF日均成交額更高,，成立時(shí)間也更早,。

最老牌的是場(chǎng)外的富國(guó)中證智能汽車，2016年成立,，不過(guò)管理費(fèi)和托管費(fèi)有點(diǎn)坑爹,，是天弘的兩倍。

4,，新能源全產(chǎn)業(yè)鏈

新能源（000941）,、中證新能（399808）、國(guó)證新能（399412）,，

這三只都是涉及到新能源大產(chǎn)業(yè)從上游到下游的方方面面,，涵蓋范圍最廣，鏈條最長(zhǎng),，

如果你搞不清楚什么光伏啊,、鋰礦啊、電池啊,、零部件啊,，整車啊，

覺(jué)得小孩子才做選擇,，成年人全都要,！

那就從這三個(gè)指數(shù)里挑一個(gè)吧，

懶貓挨個(gè)去官網(wǎng)查閱了一下,，這三個(gè)指數(shù)的編制方法區(qū)別還挺大的,，

第一只“新能源”指數(shù)，發(fā)布的時(shí)間特別早,，2009年就有了,，

在所有的新能源指數(shù)中，算是元老級(jí)別的了,。

今年3月份這個(gè)指數(shù)剛剛調(diào)整了編制方案,，不是按照市值排名哦，

而是根據(jù)新能源業(yè)務(wù)體量，還有ROE的情況,，給池子里的股票打分,。

根據(jù)總得分從高往低排名，分配權(quán)重,，

也就是說(shuō),，這只指數(shù)幫我們“人為”選出了盈利更好的新能源公司，

更看重盈利水平,，而不是市值大小,。

第二個(gè)中證新能呢，就是一直中規(guī)中矩的指數(shù)了,，成分股比較多,，有80只。

第三個(gè)國(guó)證新能跟中證新能差不多,，就是成分股是50只,，權(quán)重股的上限更高。

如果非要找不同,，那么中證能源持股更分散,，新能源龍頭更集中。

從業(yè)績(jī)上來(lái),，國(guó)證新能指數(shù)確實(shí)比較弱一點(diǎn),。

2019和2020年，中證新能領(lǐng)跑,，今年以來(lái)新能源領(lǐng)先，收益為38%,。這兩只指數(shù)最近一年都實(shí)現(xiàn)了翻倍的增長(zhǎng),。

滾動(dòng)市盈率都是接近歷史最高位，

跟蹤新能源和國(guó)證新能各只有1只基金,，沒(méi)啥好選的,，

分別是華安中證內(nèi)陸新能源主題ETF，規(guī)模4.42億,，今年7月9日才剛剛成立,，管理費(fèi)0.5%，

和交銀國(guó)證新能源,，規(guī)模4.37億,，2015年就成立了，管理費(fèi)比較貴哦,，要1%,。

跟蹤中證新能的有4只，如下圖：

南方中證新能源ETF，無(wú)論是交易規(guī)模,，綜合費(fèi)率,，還是成交額，都是最優(yōu)的,。

5,，新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈

最后一部分我們來(lái)看看新能源車，

這里面涉及的四只指數(shù),，大約等于=新能源產(chǎn)業(yè)鏈-光伏,，

只聚焦在新能源車的上下游，這里既包括最上游的鋰礦開采,，

也涵蓋中游的電池制造,，最下游的整車和零部件也放進(jìn)去了，

光伏,、風(fēng)能,、水電這些能源相關(guān)的公司，就不包含在這里了,。

下圖是四只新能源車指數(shù)的對(duì)比：

國(guó)證新能源車和中證新能源車的簡(jiǎn)稱都是新能源車,，大家注意分辨，

從簡(jiǎn)介上看,，四只指數(shù)選取的成分股范圍都是一樣的,，

區(qū)別在于個(gè)股權(quán)重上，權(quán)重越高,，龍頭的份額就越大,，持股越集中，

國(guó)證新能源車的個(gè)股權(quán)重是最低的,，

從最近一年,、最近三年，以及分年度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,，

CS新能車和中證新能源車的回報(bào),，要好于國(guó)證新能源車和智能電車。

再看看成分股,，國(guó)證這只指數(shù)納入了上汽集團(tuán),，成了重倉(cāng)股中三個(gè)月來(lái)唯一一只跌的股票，

再加上龍頭的貢獻(xiàn)度不高,，難怪沒(méi)跑贏另外兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，

智能電車的拖油瓶是聞泰科技，近三月跌了4.7%,。

因?yàn)闃I(yè)績(jī)跑輸,，目前國(guó)證新能源車和智能電車的跟蹤基金規(guī)模都比較小,，

遠(yuǎn)低于中證的CS新能車和中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)。

我們來(lái)看看跑的比較好的兩只指數(shù)的基金跟蹤情況：

跟蹤CS新能車的12只基金中,，場(chǎng)外的富國(guó)中證新能源汽車A規(guī)模最大,，雖然費(fèi)率有點(diǎn)高，

如果想費(fèi)率便宜一點(diǎn)的話,，場(chǎng)外基金可以考慮國(guó)泰這只,，跟蹤誤差比較小。

場(chǎng)外的華夏中證新能源汽車ETF,，是場(chǎng)內(nèi)幾只ETF中日均成交量最大的,，喜歡買ETF的可以考慮這個(gè)。

跟蹤中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)的6只基金中,，場(chǎng)外的匯添富規(guī)模最大,，場(chǎng)內(nèi)的平安交易量最高，

如果覺(jué)得匯添富的管費(fèi)率比較高,，可以考慮平安的場(chǎng)外基金,。

好了，說(shuō)了這么多我們來(lái)總結(jié)一下：

1,，五大類指數(shù)中,，2020年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的依次是：

電池 > 新能源車產(chǎn)業(yè)鏈 > 新能源全產(chǎn)業(yè)鏈 > 光伏 > 整車

下圖綠線是新能電池為代表的電池指數(shù)，白線是CS新能車為代表的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,，橘色是中證新能為代表的新能源全產(chǎn)業(yè)鏈,，紫色是光伏產(chǎn)業(yè)，最下面的藍(lán)色是CS智汽車為代表的下游整車,。

2,，電池之所以?shī)Z冠，因?yàn)闃I(yè)績(jī)確定性最高,，而且初步形成了寡頭的格局,，競(jìng)爭(zhēng)不如下游激烈。

但電池畢竟是一個(gè)非常細(xì)分的行業(yè),，成長(zhǎng)性高,，波動(dòng)性也嚇人,，

除非你特別看好這個(gè)領(lǐng)域,，并且有很深的研究，否則對(duì)普通人來(lái)說(shuō),，很容易被甩出局,。

光伏也是同樣的道理。

3,，如果看好碳中和背景下,，能源前景的大變局,，可以關(guān)注新能源全產(chǎn)業(yè)鏈，中證新能和新能源指數(shù)這兩個(gè)指數(shù)都不錯(cuò),。

4,，如果你更青睞新能源汽車，那么CS新能車指數(shù)或中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)更適合你,。

你怎么選擇呢,？在評(píng)論區(qū)告訴懶貓吧。

本系列還有最后一篇,，篩選優(yōu)秀的新能源主動(dòng)基金,，晚一點(diǎn)更新，

這兩天好多基金經(jīng)理發(fā)中報(bào)了,，

明天我們先來(lái)瞧瞧那些頂流基金經(jīng)理們,，二季度怎么調(diào)倉(cāng)，對(duì)市場(chǎng)怎么看,。

明天見(jiàn),。