“做空機構(gòu)稱飛鶴夸大收入,，并調(diào)低數(shù)十億美元運營費用,。”

日前，沽空機構(gòu)“殺人鯨”BlueOrca Capital在其官網(wǎng)發(fā)布了一份長達64頁的中國飛鶴（6186.HK）奶粉研究報告,，稱飛鶴虛構(gòu)業(yè)績,，并指出其與瑞幸咖啡業(yè)績造假有相同之處。受消息影響,，7月8日,，中國飛鶴早盤一度跌超8%。

7月9日,，飛鶴迅速就沽空內(nèi)容進行了電話會議澄清,，公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》參與了會議并對回應(yīng)進行了記錄。

“殺人鯨”稱,，飛鶴“夸大收入”以及“調(diào)低數(shù)十億美元運營費用”,，飛鶴（泰來）乳品有限公司為皮包公司，并存在可以退稅,。

針對部分稅收計在泰來的原因,，管理層稱，因泰來有8-10年的稅收政策優(yōu)惠,，可以把稅負分擔(dān)到各個縣獲得退稅,，單個縣未必能夠負擔(dān)退稅額，故通過貿(mào)易活動產(chǎn)生的收入,、退稅,，在審計上并沒有問題。

關(guān)于對資本開支的質(zhì)疑,，管理層解釋,，克東工廠生產(chǎn)線包括一條包裝線和一條奶粉生產(chǎn)線，新包裝線的擴展已于2018年底完工,，招股書中未完工的是新擴建到5.2萬噸的嬰兒奶粉生產(chǎn)線,，這是兩條不同的生產(chǎn)線。在金斯頓工廠的資本開支,，Graham集團主要是完成建筑土建,，為2.2億加幣，機械設(shè)備和輔助設(shè)施完成還有1億加幣,。

做空報告稱,，飛鶴使用自有物流公司造假，夸大銷售：“這對飛鶴的財務(wù)報表的可信度是毀滅性的，并形成了一個明顯的夸大銷售的機制”,。

就瑞信達物流公司的質(zhì)疑,，飛鶴稱，解德河是錦鶴牧場的法人,，又是瑞信達物流公司的執(zhí)行董事和總經(jīng)理,。飛鶴有一個員工朱天龍，是錦鶴牧場的監(jiān)事,，但沒有持股,、不參與管理。瑞信達的物流車有飛鶴噴繪,，做空報告將此聯(lián)系起來,，認為瑞信達是飛鶴的物流公司。但實際是,，瑞信達業(yè)務(wù)量中97%以上都來自飛鶴,，將飛鶴工廠的貨轉(zhuǎn)運到分倉，故而公司才要求瑞信達物流把運輸車全部噴繪飛鶴字樣,。

以上是飛鶴對沽空做出的回應(yīng),。

另就疫情影響，在電話會議中,，公司看到了消費者對高端奶粉需求提升以及品牌集中度的提升,。根據(jù)尼爾森最新數(shù)據(jù)顯示，飛鶴嬰幼兒奶粉5月總體市場份額為15.2%,，而3月與4月數(shù)據(jù),，分為13.6%與14.1%。公司市占率真正處于超預(yù)期的加速上升當(dāng)中,。公司的目標為2023年市場份額上升至30%以上,。