據(jù)IPO早知道消息,，中國(guó)最大的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬(wàn)物新生（愛(ài)回收）集團(tuán)于北京時(shí)間6月18日晚間正式以“RERE”為股票代碼登陸紐交所，成為“中概股ESG第一股”,。

萬(wàn)物新生在本次IPO中總計(jì)發(fā)行1623.3萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS）,，發(fā)行價(jià)為每股ADS  14美元，高盛,、美銀,、華興資本,、國(guó)泰君安國(guó)際、中信證券,、老虎證券,、招銀國(guó)際、富途證券等承銷(xiāo)商另享有243.5萬(wàn)股ADS的超額配售權(quán),。

在本次發(fā)行中,，京東和老虎環(huán)球基金兩大現(xiàn)有股東分別以IPO價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)值5000萬(wàn)美元的ADS，景林投資等亦在發(fā)行過(guò)程中給予支持,，以示對(duì)萬(wàn)物新生長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可,。

值得一提的是，除京東作為萬(wàn)物新生的長(zhǎng)期戰(zhàn)略股東外,，快手也于2021年5月對(duì)其進(jìn)行投資,。國(guó)內(nèi)的中低線(xiàn)市場(chǎng)和廣大的小鎮(zhèn)青年，對(duì)于有品質(zhì)保障的二手手機(jī)數(shù)碼產(chǎn)品,，有著旺盛的需求,。

可以說(shuō)，擁有3億日活,、巨量下沉市場(chǎng)用戶(hù)的快手,，與京東雙重加持2C業(yè)務(wù)，從銷(xiāo)售端助力萬(wàn)物新生集團(tuán)高速發(fā)展,。

截至北京時(shí)間今晨美股收盤(pán),，萬(wàn)物新生報(bào)于每股17.21美元，較發(fā)行價(jià)上漲約23%,，市值約為38億美元,。

萬(wàn)物新生創(chuàng)始人兼CEO陳雪峰表示：“過(guò)去的十年創(chuàng)業(yè)歷程，我們堅(jiān)持定位,，持續(xù)創(chuàng)新,；今天的一體化平臺(tái)商業(yè)模式，不是一蹴而就的,，而是十年能力積累和十年模式進(jìn)化的結(jié)果,。下一個(gè)五年，我們強(qiáng)調(diào)'兩只手原則’：一手穩(wěn)健,，一手創(chuàng)新,；一手在當(dāng)下，一手在未來(lái),。萬(wàn)物新生將是中國(guó)二手3C 行業(yè)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者,，是一個(gè)越來(lái)越國(guó)際化的公司，海外交易平臺(tái)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)，讓二手商品流通全球,?！?/span>

打通“C2B+B2B+B2C”的商業(yè)閉環(huán)

98%的成熟愛(ài)回收門(mén)店已實(shí)現(xiàn)盈利

成立于2011年的萬(wàn)物新生集團(tuán)現(xiàn)旗下?lián)碛兴拇髽I(yè)務(wù)品牌，分別為二手3C產(chǎn)品C2B回收平臺(tái)「愛(ài)回收」,、二手3C產(chǎn)品B2B交易平臺(tái)「拍機(jī)堂」,、二手優(yōu)品B2C零售平臺(tái)「拍拍」、以及海外業(yè)務(wù)「AHS Device」,。

某種程度上而言,，經(jīng)過(guò)過(guò)去10年的發(fā)展，萬(wàn)物新生集團(tuán)已打通了C2B+B2B+B2C的商業(yè)閉環(huán),，實(shí)現(xiàn)從前端供貨到后端出貨的全產(chǎn)業(yè)鏈打通,，并形成飛輪效應(yīng)，具體來(lái)講：  

在供給端,，線(xiàn)上,、線(xiàn)下場(chǎng)景的場(chǎng)景覆蓋是核心，京東,、愛(ài)回收線(xiàn)下門(mén)店分別從線(xiàn)上和線(xiàn)下精準(zhǔn)地為萬(wàn)物新生集團(tuán)帶來(lái)穩(wěn)定的貨源,；在處理端,，萬(wàn)物新生集團(tuán)已在全國(guó)設(shè)有7個(gè)大的區(qū)域級(jí)運(yùn)營(yíng)中心,、23個(gè)城市級(jí)運(yùn)營(yíng)中心，且具有自動(dòng)化,、智能化的質(zhì)檢定級(jí)定價(jià)能力,；在銷(xiāo)售端，B2B平臺(tái)「拍機(jī)堂」可讓產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高速流轉(zhuǎn),，平均周轉(zhuǎn)周期在3天內(nèi),，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均約10天的周轉(zhuǎn)周期；而B(niǎo)2C平臺(tái)「拍拍」則讓商品直達(dá)C端,，減少中間環(huán)節(jié),，提高利潤(rùn)空間。

灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告顯示,，在二手3C交易和服務(wù)領(lǐng)域,，2020年萬(wàn)物新生集團(tuán)的交易臺(tái)數(shù)和GMV均位列中國(guó)市場(chǎng)第一名（均為支付成交數(shù)據(jù)，下同）,，并且高于行業(yè)內(nèi)第二至第五名的總和,。

截至2021年3月31日的LTM（過(guò)去12個(gè)月），萬(wàn)物新生集團(tuán)全平臺(tái)成交的二手商品超過(guò)2610萬(wàn)臺(tái)（不含京東備件庫(kù)業(yè)務(wù)）,，以消費(fèi)電子產(chǎn)品為主,，同比增長(zhǎng)46.6%；同期，萬(wàn)物新生集團(tuán)全平臺(tái)GMV總量為228億元（不含京東備件庫(kù)業(yè)務(wù)）,，同比增長(zhǎng)66.1%,；2021年第一季度，萬(wàn)物新生集團(tuán)成交GMV為62億元,，同比增長(zhǎng)106.7%,。

這里需要指出的一點(diǎn)是，愛(ài)回收超過(guò)98%的成熟門(mén)店已實(shí)現(xiàn)盈利,。截至2021年3月31日,，萬(wàn)物新生集團(tuán)在中國(guó)172個(gè)城市開(kāi)拓753家愛(ài)回收門(mén)店，以及超過(guò)1500個(gè)自助服務(wù)站,。

除愛(ài)回收是針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者的C2B回收業(yè)務(wù)外,，拍拍則是針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者的B2C零售業(yè)務(wù)。2020年,，萬(wàn)物新生集團(tuán)C端交易在GMV中的占比為41%,；B端交易則占為59%。

平臺(tái)服務(wù)收入復(fù)合年增長(zhǎng)627.7%

整體履約毛利率提升至12%

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面,，2018年至2020年,，萬(wàn)物新生集團(tuán)的營(yíng)收分別為32.62億元、39.32億元和48.58億元（人民幣,，下同）,；截至2021年3月31日的LTM（過(guò)去12個(gè)月），萬(wàn)物新生集團(tuán)的整體營(yíng)收為56.80億元,，同比增長(zhǎng)49.4%,；2021年第一季度，萬(wàn)物新生集團(tuán)的營(yíng)收從2020年同期的6.92億元增長(zhǎng)118.8%至15.14億元,。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,，萬(wàn)物新生集團(tuán)過(guò)去三年中平臺(tái)服務(wù)收入在總營(yíng)收的占比不斷提升，亦在一定程度上佐證了其平臺(tái)效應(yīng)的日益釋放,，其主要源于萬(wàn)物新生集團(tuán)通過(guò)線(xiàn)上的「拍機(jī)堂」和「拍拍」平臺(tái)向商家收取的服務(wù)費(fèi)用,。

2018年至2020年，萬(wàn)物新生集團(tuán)的平臺(tái)服務(wù)收入分別為1160萬(wàn)元,、2.02億元和6.14億元,，復(fù)合年增長(zhǎng)率為627.7%，在當(dāng)年總營(yíng)收的占比則分別為0.4%,、5.1%和12.6%,。

從2020年第二季度至2021年第一季度，萬(wàn)物新生平臺(tái)服務(wù)收入同比增速分別為650.4%,、167.3%,、86.7%和136.8%。

在業(yè)務(wù)逐步規(guī)模化且平臺(tái)效應(yīng)初顯的同時(shí),，萬(wàn)物新生集團(tuán)的盈利能力也在不斷完善,。

2018年至2020年，萬(wàn)物新生集團(tuán)的平臺(tái)take rate（收費(fèi)率）從0.5%增至4.1%,，進(jìn)而帶動(dòng)整體毛利率從14.1%增至25.7%,。此外，萬(wàn)物新生集團(tuán)2020年的履約費(fèi)用率從2019年的16.7%減少至13.7%,，履約毛利率則從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%,。

2020年，萬(wàn)物新生集團(tuán)的Non-GAAP調(diào)整后經(jīng)營(yíng)虧損為1.04億元（剔除4000萬(wàn)一次性費(fèi)用后）,。2021年第一季度的Non-GAAP調(diào)整后經(jīng)營(yíng)虧損為3357萬(wàn)元,，較2020年第一季度的1.19億元虧損大幅收窄。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù),，2020年中國(guó)共有1.89億臺(tái)二手設(shè)備交易給商戶(hù)和個(gè)人買(mǎi)家,，GMV總額為2522億元人民幣；而到2025年,，這兩個(gè)數(shù)字將分別增至5.46億臺(tái)次以及9670億元人民幣,，復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為24%和31%。換言之,，中國(guó)二手電子產(chǎn)品交易和服務(wù)市場(chǎng)的潛力較為可觀,。

五源、天圖為前兩大VC投資方

紛紛認(rèn)可創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期主義

自成立以來(lái),，萬(wàn)物新生已獲得包括京東,、五源資本、天圖投資,、老虎環(huán)球基金、IFC,、凱輝基金,、啟承資本、達(dá)晨財(cái)智,、清新資本,、國(guó)泰君安國(guó)際等多家知名機(jī)構(gòu)的投資。

作為愛(ài)回收最早的投資方,，五源資本創(chuàng)始合伙人石建明回憶稱(chēng),，2011年第一次和陳雪峰聊完后，就覺(jué)得后者是一個(gè)非常正直的年輕人,，這是雙方信任的開(kāi)始,。

“另外，我們也是被雪峰對(duì)未來(lái)的愿景和想象力所打動(dòng)——一個(gè)同濟(jì)本科、復(fù)旦研究生畢業(yè)的高材生,，愿意投入巨大的時(shí)間精力去做一件短期內(nèi)看似不太靠譜的事情,。”石建明補(bǔ)充道,，“其實(shí),，愛(ài)回收創(chuàng)業(yè)發(fā)展至今的過(guò)程中，是克服了非常多的困難的,，我還記得最初要靠發(fā)短信讓大家來(lái)回收,，要解決怎么樣上門(mén)取的問(wèn)題，也因此,，愛(ài)回收在這個(gè)行業(yè)里做了很多開(kāi)創(chuàng)性的嘗試,。”

從2015年開(kāi)始,，天圖投資連續(xù)兩輪領(lǐng)投了愛(ài)回收的融資,，并在后來(lái)的融資中超比例加持。天圖投資合伙人魏國(guó)興同樣指出,，陳雪峰是一個(gè)天圖非常欣賞和認(rèn)可的S級(jí)創(chuàng)業(yè)者,，“我們?cè)趧?chuàng)始人身上看到的是執(zhí)著堅(jiān)韌和長(zhǎng)期主義，在'短平快’成為創(chuàng)業(yè)心法的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,，陳雪峰敢于帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)做難而正確的事,，敢于在線(xiàn)下場(chǎng)景、技術(shù)投入,、工廠建設(shè)等方面做'重’的事情,，敢于做當(dāng)下不產(chǎn)生效果但長(zhǎng)期來(lái)看非常有價(jià)值的事情?！?/span>

于2016年聯(lián)合領(lǐng)投愛(ài)回收4億元融資的達(dá)晨大消費(fèi)和企業(yè)服務(wù)行業(yè)合伙人楊廷輝亦透露,，讓達(dá)晨下定決心投資愛(ài)回收的一大重要原因即為創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的遠(yuǎn)見(jiàn)性和自我革新的魄力，“當(dāng)時(shí)愛(ài)回收選擇'做重’,、建設(shè)線(xiàn)下門(mén)店體系,，就意味著要對(duì)供應(yīng)鏈有深度管控，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的變革與提效,，這對(duì)一群互聯(lián)網(wǎng)和IT背景出身的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō),，是極為考驗(yàn)團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)能力、迭代能力和運(yùn)營(yíng)能力的事情,。這件事情雖然難,、雖然重，但只要形成規(guī)模,，也是壁壘,?！?/span>

為循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷做出長(zhǎng)遠(yuǎn)努力

期待在全球范圍內(nèi)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

談及對(duì)萬(wàn)物新生上市后的期待時(shí)，于2016年領(lǐng)投愛(ài)回收D輪融資,、并于2018年繼續(xù)加碼的凱輝基金管理合伙人段蘭春表示：“從初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展成為如今中國(guó)最大的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái),，萬(wàn)物新生不僅為萬(wàn)千用戶(hù)提供了更好更便利的體驗(yàn)，更是為低碳經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展做出長(zhǎng)遠(yuǎn)努力,。我們相信中國(guó)二手電子產(chǎn)品交易和服務(wù)市場(chǎng)所蘊(yùn)含的巨大潛力將進(jìn)一步深化企業(yè)一體化平臺(tái)下的'飛輪效應(yīng)’,，也將一如既往支持萬(wàn)物新生這樣極具社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)?！?/span>

啟承資本合伙人常斌表示：“2013年在京東的時(shí)候,，很榮幸地促成了京東和愛(ài)回收雙贏的戰(zhàn)略合作，一路見(jiàn)證愛(ài)回收成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,。在2019年,，我們自己的啟承資本又追加投資了萬(wàn)物新生。過(guò)去十年,，雪峰一直把供應(yīng)鏈作為最核心的能力去建設(shè),，在二手交易這樣一種非標(biāo)屬性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)里形成了一整套規(guī)范化的質(zhì)檢定價(jià)能力，成為具有一體化能力的行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施,，極大提升行業(yè)效率,，讓用戶(hù)更方便、更快捷地盤(pán)活二手資源,。我們相信,，伴隨著二手交易需求的涌現(xiàn)，萬(wàn)物新生集團(tuán)所搭建起來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施能力能夠進(jìn)一步釋放,，在全球范圍內(nèi)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展,。”

石建明表示,，“好的投資往往從一個(gè)沒(méi)有被解決的大問(wèn)題開(kāi)始,，像環(huán)境保護(hù)，電子產(chǎn)品帶來(lái)的污染是個(gè)巨大的社會(huì)問(wèn)題,，這也是我們當(dāng)初投資愛(ài)回收的初心,。未來(lái)，整個(gè)社會(huì),、世界在環(huán)境方便的挑戰(zhàn)可能會(huì)越來(lái)越大，我們相信萬(wàn)物新生在未來(lái)社會(huì)中也會(huì)扮演更重要的角色,。期望萬(wàn)物新生不僅在二手手機(jī)業(yè)務(wù)上不斷成長(zhǎng),，更能夠在其它品類(lèi)的回收方面有進(jìn)一步的創(chuàng)新；不僅僅可以在中國(guó)成為循環(huán)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)軍企業(yè),，而且可以走向全球,，將在國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式帶到其它國(guó)家,，成為一個(gè)全球化的企業(yè)?！?/span>