2021年高考落下了帷幕，對(duì)廣大學(xué)子而言,，高考是結(jié)束,，也是開始。

人生是一段長(zhǎng)長(zhǎng)的旅途,，我們很難說清當(dāng)下的價(jià)值,。正如今年上海高考的作文題，“經(jīng)過時(shí)間的沉淀,，事物的價(jià)值才能被人們認(rèn)識(shí)”,。

投資亦是如此，短期看市場(chǎng)總是混沌，唯有時(shí)間能廓清財(cái)富增長(zhǎng)的遠(yuǎn)景,。用長(zhǎng)期主義的視角看待投資,，能給我們帶來更多新思考。

如何理解長(zhǎng)期主義

長(zhǎng)期主義是一種投資理念,。它的入門門檻較低,，投資者無需懂得艱深復(fù)雜的數(shù)學(xué)建模，掌握基本算術(shù)即可,；但它的成就門檻又很高,，堅(jiān)持到底的人鳳毛麟角，迄今靠長(zhǎng)期投資成為世界首富的僅有巴菲特一人,。

投資者該如何理解長(zhǎng)期主義,？高瓴資本創(chuàng)始人張磊在《價(jià)值》一書中說：“長(zhǎng)期主義不僅僅是投資人應(yīng)該遵循的內(nèi)心法則，它可以成為重新看待這個(gè)世界的絕佳視角,。”

長(zhǎng)期主義是對(duì)規(guī)律的尊重

證券市場(chǎng)短期走勢(shì)難料，但過往兩百多年的歷史已經(jīng)證明,，其風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的長(zhǎng)期模式具有足夠的持久性,，這是長(zhǎng)期主義的理念基礎(chǔ)。投資不能靠運(yùn)氣行事,，但可以靠規(guī)律行事,。

長(zhǎng)期主義者永遠(yuǎn)在周期之中

事物很少有線性發(fā)展的，大都是在波動(dòng)中發(fā)展,，表現(xiàn)出一定的周期性,。周期低谷買入，并長(zhǎng)期持有到高峰時(shí)刻,，這背后需要有堅(jiān)實(shí)的邏輯框架做支撐,，長(zhǎng)期主義者知道自己在周期中的位置。長(zhǎng)期主義不是機(jī)械的持有,，也需要投資人在波動(dòng)和周期中不斷糾錯(cuò),，尤其是當(dāng)此前的邏輯框架發(fā)生變化時(shí)。

時(shí)間是長(zhǎng)期主義者的朋友,，也是錯(cuò)誤的放大器

復(fù)利是一個(gè)奇跡,，是時(shí)間給予長(zhǎng)期主義者的最大獎(jiǎng)賞。但時(shí)間也是錯(cuò)誤的放大器,，如果所投行業(yè)正在經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)期的盈利下行周期,，那么持有時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)投資收益的損害也會(huì)越大,。

哪些資產(chǎn)適合長(zhǎng)期主義

獲得復(fù)利,，僅靠時(shí)間是不行的。只有那些能夠產(chǎn)生內(nèi)部?jī)r(jià)值的資產(chǎn)，才能在時(shí)間的沉淀下獲得復(fù)利的奇跡,。

賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的杰里米·西格爾教授研究發(fā)現(xiàn),，假設(shè)投資者從1802年起，用1萬美元投資不同資產(chǎn),，并且進(jìn)行紅利再投資,。那么到2008年，扣除通脹因素后：

投資于美國股票市場(chǎng)的1萬美元會(huì)升值為56億美元,；

投資于美國政府長(zhǎng)期國債的1萬美元會(huì)升值為800萬美元,；

投資于黃金資產(chǎn)的1萬美元?jiǎng)t只會(huì)升值到2.6萬美元。

同樣是1萬美元和近200年的時(shí)間,，但投資于不同的資產(chǎn),，結(jié)果懸殊巨大，原因就在于內(nèi)部?jī)r(jià)值,。股票通過盈利增長(zhǎng)和股利分紅產(chǎn)生內(nèi)部?jī)r(jià)值,，債券通過利息支付產(chǎn)生內(nèi)部?jī)r(jià)值，而黃金不產(chǎn)生內(nèi)部?jī)r(jià)值,。

對(duì)長(zhǎng)期主義者來說,，大量買入黃金并長(zhǎng)期持有，并不是一個(gè)好的投資方式,，因?yàn)檫@無助于財(cái)富增值,。但是在金融風(fēng)暴中，黃金往往被視為避難所,，作為短期的避險(xiǎn)資產(chǎn)可以適當(dāng)配置,。

股票跟債券都適合長(zhǎng)期持有，但長(zhǎng)期看,，二者收益水平相差一倍,。股票的年實(shí)際回報(bào)率（扣除通脹因素）為7%，而債券只有3.5%,。隨著時(shí)間的增加,，股票的高回報(bào)率帶來了顯著優(yōu)勢(shì)，最終導(dǎo)致投資股票資產(chǎn)的財(cái)富上限（56億美元）比債券（800萬美元）高出很多,。

所以,，如果為了家庭資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值增值，那么在最開始的時(shí)候,，股債平衡配置是更為有效的,。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健的人來說，固收打底,、權(quán)益增強(qiáng)的“固收+”產(chǎn)品亦是不錯(cuò)的選擇,。

如何用長(zhǎng)期主義賺到錢

人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。巴菲特將投資形容為“滾雪球”,，這也成為了很多優(yōu)秀投資者爭(zhēng)取長(zhǎng)期收益的基本方法,。

首先，投資優(yōu)秀品種,，找到濕的雪,。

股票類資產(chǎn)適合長(zhǎng)期主義，是因?yàn)樗軌虍a(chǎn)生內(nèi)在價(jià)值,，而內(nèi)在價(jià)值的主要驅(qū)動(dòng)因素就是公司盈利增長(zhǎng),。巴菲特長(zhǎng)期重倉消費(fèi)和金融，看重的就是這兩類公司較高且穩(wěn)定的盈利能力,。

把錢委托給專業(yè)管理人,，投資效率和勝率要更高。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，2006年初至2020年末的15年間,，偏股型基金整體回報(bào)達(dá)到1041.03%，年化回報(bào)達(dá)到18.16%,；債券型基金整體回報(bào)達(dá)到149.53%,，年化回報(bào)達(dá)到6.47%。

基金表現(xiàn)優(yōu)于大盤,，和基金經(jīng)理的選股能力密不可分。其中,，主動(dòng)管理型基金會(huì)在眾多公司中優(yōu)中選優(yōu),，因此基金整體持倉的盈利能力是好于大盤平均水平的。對(duì)投資者而言,，持有主動(dòng)管理型基金是長(zhǎng)期配置股,、債資產(chǎn)更為優(yōu)化的方式。

其次,，用長(zhǎng)錢進(jìn)行長(zhǎng)期投資,，打造長(zhǎng)長(zhǎng)的坡。

踐行長(zhǎng)期主義,，不僅需要認(rèn)知匹配,，還需要資源匹配。用合適的錢匹配合適的資產(chǎn),，這一點(diǎn)非常重要,。如果投資者短錢長(zhǎng)投，可能會(huì)因種種意外因素導(dǎo)致決策被迫調(diào)整,。巴菲特用保險(xiǎn)公司的浮存金去投資,，就是在用長(zhǎng)期而低成本的錢，為自己的投資打造長(zhǎng)長(zhǎng)的坡。

除了用長(zhǎng)錢投資外,，投資者還要警惕因自身情緒導(dǎo)致的頻繁申贖,，這都會(huì)導(dǎo)致最終結(jié)果與長(zhǎng)期主義背道而馳。一些設(shè)計(jì)有較長(zhǎng)時(shí)間封閉期的基金為解決這個(gè)問題提供了選項(xiàng),。

最后,，要有足夠的耐心，接受慢慢變富,。

企業(yè)價(jià)值、股價(jià)的上漲都需要時(shí)間來兌現(xiàn),。作為唯一一位依靠投資而成為世界首富的人,，巴菲特在被問到“你的投資體系這么簡(jiǎn)單，為什么別人不做和你一樣的事情,？”他回答因?yàn)闆]有人想要慢慢變富,。踐行長(zhǎng)期主義，要有足夠的耐心,，摒棄各種噪音,，慢慢變富。

市場(chǎng)短期不可預(yù)測(cè),，但長(zhǎng)期卻有規(guī)律可循,。聰明的長(zhǎng)期主義者往往善用規(guī)律，基于本質(zhì)形成穩(wěn)定的投資理念,，同時(shí)做好科學(xué)均衡的配置,，用合適的錢匹配合適的資產(chǎn)，并給予足夠的耐心,。然后,，時(shí)間和復(fù)利將展現(xiàn)強(qiáng)大的威力，在合適的時(shí)刻,，投資者一定會(huì)看到時(shí)間玫瑰的綻放,！

以上觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè),、意見僅是在特定市場(chǎng)情況下并/或基于一定假設(shè)條件下的分析和判斷,，并不意味著適合所有狀況，不構(gòu)成對(duì)任何人的任何形式的投資建議或收益保證,，以上僅為作者觀點(diǎn)和意見,，不代表本平臺(tái)的立場(chǎng)和觀點(diǎn)意見,。具體產(chǎn)品信息以產(chǎn)品合同為準(zhǔn),，投資人須仔細(xì)閱讀產(chǎn)品合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示書等法律文件,，關(guān)注產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)和虧損風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎。