作者 ｜ 粒小編

來源 ｜ 粒場財經(jīng)（ID：lccaijing）

2015年是中國的"共享經(jīng)濟元年",，從滴滴出行開始，共享單車,、共享雨傘,、共享充電寶、共享辦公……等等共享經(jīng)濟開始滲透到每一個能夠涉足的行業(yè),。

但是五年過去了,，這些由互聯(lián)網(wǎng)新勢力打造出的共享經(jīng)濟模式似乎并不成功，這其中最重要的一個原因就是他們切入的都是一些生活資料的低位共享,。像雨傘,、充電寶這些生活用品本身不僅單價低、服務(wù)要求又不高,，其具備的租賃屬性并不強,。

但是，在很多傳統(tǒng)行業(yè)早已把“共享”這種模式玩得爐火純青,，這其中較為典型的代表就是：工程機械租賃行業(yè)。眾所周知,，像挖掘機,、吊機、叉車這些工程機械都具有產(chǎn)品單價高（動輒幾十萬,、上百萬一臺）,、服務(wù)要求高（重工況工作故障率高）、使用頻次不固定等租賃屬性非常強的特點,，是屬于典型的生產(chǎn)資料的高位共享,，更符合當(dāng)前社會的“提高資產(chǎn)使用效率，節(jié)約社會資源”供給側(cè)改革發(fā)展的愿景,。

工程機械租賃

年復(fù)合增長18.7%的黃金賽道

對于許多建筑施工企業(yè)等需求企業(yè)來說,，購買挖掘機、吊機等工程機械設(shè)備不僅需要一次性支付昂貴的購置成本,，而且使用設(shè)備的企業(yè)客戶的經(jīng)營均存在周期性,，客戶在購買機械設(shè)備后設(shè)備的使用頻率不高,，由此在購置成本之外還需承擔(dān)一定的閑置成本及閑置風(fēng)險；同時,，基于機械設(shè)備的使用工況,、使用強度等原因，導(dǎo)致機械設(shè)備在使用過程中所產(chǎn)生的維修頻率及維修成本較高,，而采用租賃方式情況下的維修成本客戶無需承擔(dān),。因而，采取租賃工程機械設(shè)備的方式,，既可以提高企業(yè)的資金使用效率,，也節(jié)省了企業(yè)的運營成本，在最大程度上使機械設(shè)備的使用更經(jīng)濟,、高效,。

作為基建狂魔，中國的工程機械租賃市場是非常龐大的,。據(jù)不完全統(tǒng)計,，中國工程機械市場規(guī)模從2010年1,500億增長到2019年7,000億，復(fù)合增長率達18.7%,，是全球最大的工程機械租賃市場,。

未來5-10年，隨著中國固定資產(chǎn)投資規(guī)模增速不斷放緩（但整體增速應(yīng)該還是正的）,，工程機械行業(yè)的營業(yè)收入也會趨于平穩(wěn),。就此，也給機械設(shè)備租賃行業(yè)也帶來了新的機遇,。目前,，中國工程機械租賃市場滲透率僅約為55%左右，按照歐美發(fā)達國家80-90%的滲透比例計算,，較現(xiàn)在依然有50%以上的增長空間,。

同時，隨著一帶一路倡議的落地,，中國在海外的工程建設(shè)項目發(fā)展非常迅猛,，2020年1-10月，雖然受疫情影響中國對外承包工程業(yè)務(wù)和去年同期相比降幅達10.1%,，但是依然貢獻營業(yè)額1,038.7億美元（約7,000億人民幣）,。

綜合來看，未來工程機械租賃市場有著較好的發(fā)展空間,，工程機械租賃市場將會實現(xiàn)高速增長,。

在高成長的行業(yè)背景下，目前全國參與工程機械租賃的企業(yè)總數(shù)已超過11,000家,，且參與企業(yè)普遍存在規(guī)模小的特點,，主要以中小型租賃公司為主,，而資產(chǎn)在5,000萬元以上的工程機械租賃公司不過百家，尤為大型的租賃企業(yè)更少,。這意味著行業(yè)市場競爭格局極為分散,，行業(yè)存在較大的整合空間，行業(yè)龍頭的增長水平將會超越行業(yè)平均增長水平,。

潛伏龍頭享受行業(yè)紅利

雖然,，工程機械租賃是個好行業(yè)，但是在極為分散的行業(yè)背景下,，目前可投資的標(biāo)的并不多,。值得關(guān)注的是建筑起重機械企業(yè)建設(shè)機械（600984）和待上市的叉車租賃龍頭佛朗斯。

一,、建筑起重機械租賃龍頭：建設(shè)機械

建設(shè)機械（600984）的子公司龐源租賃是國內(nèi)建筑起重機械租賃行業(yè)的龍頭企業(yè),，截至2020年初，龐源租賃設(shè)備保有量突破6,000臺,，位居全球塔機租賃商首位,，保有量超過第二名兩倍多。在小型塔機整體去化,、中大型塔機需求旺盛的背景下,，塔機租金費率2014年末以來持續(xù)上漲，龐源租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢,。

數(shù)據(jù)來源：wind

從上圖可見,，2015-2019年公司的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼，營業(yè)收入一直保持20%以上增長,，扣非后的歸母凈利潤連續(xù)4年保持100%以上的高增長,。2020年1-9月份因為受到疫情影響，年初全國的工地基本上為停工狀態(tài),，由此造成施工企業(yè)經(jīng)營困難,。而建設(shè)機械也因此受到一定影響，應(yīng)收賬款/營收收入的比例上升,，導(dǎo)致三季度公司計提信用減值損失5,402萬元，造成前三季度的凈利潤同比下滑,。但實際上公司業(yè)務(wù)非?；鸨鶕?jù)龐源租賃官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2020年前三季度龐源租賃新增簽約合同總額達30.90億,，同比增長49.94%。

根據(jù)國務(wù)院和住建部相關(guān)規(guī)劃,，2020年全國裝配式建筑占新建建筑的比例達到15%以上,，2026年將達到30%,；與之對應(yīng)的大中型塔機需求約為9.21萬臺，而目前我國可用于裝配式建筑的大中型塔機保有量不足2萬臺,，對適型塔機的需求缺口將超過7萬臺,，未來6年增長空間可達到3.4倍，年復(fù)合增長率增漲超過23%,。作為相關(guān)行業(yè)的龍頭,，建設(shè)機械將直接受益。

二,、叉車租賃龍頭：佛朗斯

叉車租賃市場空間巨大,、增速迅猛

目前，國內(nèi)叉車保有量達300多萬臺,，但依然不能滿足市場巨大的需求,。這些年國內(nèi)叉車行業(yè)一直保持著高速發(fā)展，今年更是出現(xiàn)加速增長：2020年1-10月國內(nèi)叉車銷量約64萬輛,，同比增長27.4%,；其中6-10月增速顯著提升，平均增速達約55%（下圖）,。

銷量高速增長的背后是叉車需求的強勁增長,，叉車用戶同樣面臨著叉車使用頻率不高以及叉車日常的維護管理高的難題，所以租賃也逐漸成為市場普遍接受的方式,。新增叉車需求和存量車輛的更新?lián)Q代帶來巨大的用車需求,，加上人們使用叉車習(xí)慣從購買向租賃的逐步轉(zhuǎn)變。這意味著叉車租賃行業(yè)受益程度將要高于生產(chǎn)企業(yè),，而在極為分散的行業(yè)背景下,，租賃行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得比市場平均更好的回報。

佛朗斯中國第一,、全球第五的叉車租賃龍頭

租賃共享行業(yè)的核心在于資產(chǎn)的運營和管理能力,，叉車資產(chǎn)高頻服務(wù)、超多和復(fù)雜應(yīng)用工況等特定屬性,，對叉車資產(chǎn)的運營和管理能力都提出了更高的要求,。佛朗斯全國布局的網(wǎng)點扎根國內(nèi)市場多年，積累了海量的叉車客戶,，保證了源頭上的用車需求信息,，精確高效的信息化管理系統(tǒng)準(zhǔn)確做到資源的科學(xué)合理調(diào)配，嚴(yán)格規(guī)范的在租服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)保障叉車使用的良好工作狀態(tài),，強大的維修服務(wù)能力最大程度的延長資產(chǎn)的使用壽命,、降低成本，佛朗斯多年積累的叉車行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗為打造超強的設(shè)備運營和管理能力提高了最充分的保障條件。

目前正在申請登錄創(chuàng)業(yè)板的佛朗斯,，叉車租賃規(guī)模已超過3萬臺,，是叉車租賃行業(yè)的龍頭企業(yè)。根據(jù)IRN（國際租賃資訊）數(shù)據(jù),，截止今年10月,，佛朗斯以當(dāng)時29,006臺的叉車租賃規(guī)模被評為叉車租賃行業(yè)中國第一，全球第五,。而在2018年3月時,，佛朗斯的租賃規(guī)模還在12,000臺左右，兩年半時間規(guī)模增長超過150%,，可見公司業(yè)務(wù)發(fā)展神速,。

這一點在財務(wù)上體現(xiàn)也非常明顯，佛朗斯的營業(yè)收入和凈利潤都實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長,。

更值得一提的是隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的逐步成熟,，佛朗斯從2010年起研發(fā)的擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的F系列智能管理系統(tǒng)，借助于該系統(tǒng)實現(xiàn)對設(shè)備各項數(shù)據(jù)的自動采集,，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率,、節(jié)約成本，實現(xiàn)高效用車,。通過F智能管理系統(tǒng),，佛朗斯租賃規(guī)模在保持高速增長的同時出租率始終維持在80%以上，遠遠超越其他競爭對手,。

在叉車租賃行業(yè),，國內(nèi)尚未有成規(guī)模的對標(biāo)企業(yè)，而在國際上,，佛朗斯對標(biāo)企業(yè)為美國聯(lián)合租賃（UnitedRentals）,。美國聯(lián)合租賃是北美最大的設(shè)備租賃公司，該公司出租的設(shè)備種類包含叉車在內(nèi)共有3,300多種,，其2019年實現(xiàn)營業(yè)收入93.51億美元,，營業(yè)利潤21.52億美元。結(jié)合叉車行業(yè)的未來持續(xù)增速的較好發(fā)展前景,，以及對標(biāo)企業(yè)美國聯(lián)合租賃的發(fā)展勢頭,，未來，在行業(yè)高速發(fā)展的背景下,，佛朗斯借助其明顯的優(yōu)勢也將會保持快速的發(fā)展增速水平,，迎來較好的發(fā)展前景。

總結(jié)

總結(jié)來看,，共享經(jīng)濟的本質(zhì)其實是通過租賃的交付方式改變對資產(chǎn)的持有和使用方式，這種商業(yè)模式并不新鮮，在日常中隨處可見,，而且能幫助客戶解決不少問題,。比如：辦公設(shè)備中的打印機、復(fù)印機,；室內(nèi)外清潔使用的工業(yè)清洗機等等……,，如果全部通過購買的方式，其在使用的過程中同樣會出現(xiàn)較為頻繁的維護等使用成本及閑置成本,。在這樣的情況下,，專業(yè)的事情交給專業(yè)的機構(gòu)，采用租賃的方式使用,，即節(jié)約了企業(yè)的運營管理成本,，也提高了社會資源的使用效率。

在歐美國家,，共享（租賃）已經(jīng)是非常成熟的行業(yè),。我國成規(guī)模的租賃業(yè)務(wù)起步較晚，租賃滲透率水平總體上低于歐美發(fā)達國家平均水平,。盡管從2013年到2018年,，中國融資租賃市場規(guī)模從2.1萬億元增加到6.65萬億元，但是市場滲透率僅為6.9%,，離歐美發(fā)達國家20%~40%的滲透率還有較大差距,。

租賃市場滲透率

目前，國內(nèi)把共享模式玩得最好的就是工程機械出租行業(yè),，目前這個行業(yè)依然還保持著雙位數(shù)的增長,，而龍頭企業(yè)目前的市場占有率依然還在個位數(shù)。未來,，隨著行業(yè)的高速發(fā)展和龍頭企業(yè)市場占有率的提高,，相關(guān)公司非常值得長期關(guān)注。

文章內(nèi)容僅供參考,，不構(gòu)成投資建議,。

投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān),。