REITs的本質(zhì)是資產(chǎn)證券化 REITs一般指不動產(chǎn)信托投資基金，1960年,，世界上第一只REITs在美國成立,。REITs的本質(zhì)是資產(chǎn)證券化，是將非證券形態(tài)的基礎設施或者房地產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本市場上證券資產(chǎn)的一種交易過程,。 此次證監(jiān)會核準的9只公募REITs所投資的項目,，與2020年4月30日證監(jiān)會與發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于推進基礎設施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》中所要求的相一致，所涉及的行業(yè)及領(lǐng)域包括高速公路,、倉儲物流,、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、水務等,，項目股東方多為大型央企,、國企或者大型龍頭民企，項目多位于國家重點戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域,。 公募REITs的產(chǎn)品基礎結(jié)構(gòu) 如前文所說,，REITs的本質(zhì)是資產(chǎn)證券化，公募REITs的本質(zhì)是公募基金，基金投資者通過公募REITs間接持有基礎設施項目公司的股權(quán),。為了規(guī)避相關(guān)法律對于公募產(chǎn)品投資的相關(guān)限制,，此次被核準的9只公募REITs有些就設計了SPV（特殊目的實體，Special Purpose Vehicle）由SPV從資產(chǎn)原始權(quán)益人（即發(fā)起人）處購買證券化資產(chǎn),，以自身名義發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行融資,，再將所募集到的資金用于償還購買發(fā)起人基礎資產(chǎn)的價款。SPV通常是一個有限責任公司,，而不是私募基金。  一般來講,，在公募REITs的典型結(jié)構(gòu)中,，城投平臺和國有企業(yè)等通過貸款、債券和非標融資的方式獲得資金,，用于進行基礎設施建設,，從而形成基礎設施項目。符合相關(guān)條件的項目轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)支持專項計劃,，前面所說的主體獲得資金回收,。 同時，具有公募基金管理資格的證券公司與基金公司以此設立基礎設施REITs基金,，向投資者公開募集資金,，通過前文所說的資產(chǎn)支持專項計劃投向基礎設施項目。 由此,，城投平臺和國有企業(yè)等市場主體就實現(xiàn)了資金回報,，并以此資金進行再投資，以實現(xiàn)投資的良性循環(huán),，同時,，投資人也能獲得所投項目的資金收益。 在基礎設施公募REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中,，基金管理人與資產(chǎn)支持證券管理人之間必須有實際的控制關(guān)系或者受同一控制人控制,。 我國以基礎設施REITs的形式進行試點，符合我國目前的國情和基建領(lǐng)域的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特點,，有利于盤活基建領(lǐng)域的存量資產(chǎn),，同時也可能是化解地方政府債務的有效方法。對此,，我們將保持關(guān)注,。 |
|
|
