富時100指數(shù),，英國股市的晴雨表，英鎊的反向指標

EH教學 2021-06-04

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作者：知山教育

如果說滬深300代表著A股市場的牌面,，那富時100指數(shù)則是英國股市的晴雨表,。富時100指數(shù)由金融機構(gòu)富時集團所編制，涵蓋在倫敦證券交易所中市值最大的100支股票,。該指數(shù)與法國的CAC-40指數(shù),，德國的法蘭克福指數(shù)并稱為歐洲三大股票指數(shù)。

作為當前全球投資人觀察歐股動向最重要的指標之一,，這一指數(shù)覆蓋倫敦證券交易所大約80%市值,，包括了金融、消費,、工業(yè),、科技、醫(yī)藥等眾多領域,，且每個季度都會調(diào)整成分股,。對于未曾接觸過富時100指數(shù)的投資者，只需通過英鎊走勢就可快速上手該指數(shù),。

英鎊和英國富時100的負相關(guān)性

一國的主權(quán)貨幣匯率通常與股市的走勢成高度相關(guān)性,，英鎊與富時100指數(shù)也不例外。一般而言,，當英鎊下跌時,，往往會推高富時100指數(shù)。

（英鎊與富時100指數(shù)走勢周線圖）

兩者之間的負相關(guān)性主要原因在于,，富時100指數(shù)中的成分股大多為全球跨國公司,。這些公司有相當一部分的收入來自英國以外的地區(qū)。

當英鎊當時走弱時,，許多富時100指數(shù)成分股的美元和歐元收入將會轉(zhuǎn)回英鎊,，這時收入會因為匯率變得更值錢。相反，當英鎊兌美元的匯率上漲時,，公司英鎊計價的利潤就會因為美元貶值而相應減少,。

例如,，疫情時期進入大眾視野的阿斯利康醫(yī)藥公司,，其在美國也有業(yè)務。假設它現(xiàn)在創(chuàng)造了100萬美元的利潤,，以當前1英鎊兌1.4美元的匯率計算,，這些利潤價值71.4萬英鎊；但若英鎊兌美元跌至去年低點位置1.14時,，其價值便達到了87.7萬英鎊,。

換個角度來看，英鎊的貶值會提升英國出口產(chǎn)品的吸引力,。這時以英鎊定價的商品和服務在海外更具有吸引力,。總的來說隨著英鎊走弱,，海外利潤對于英國跨國公司來說變得更加有利可圖,。而這樣的反向走勢意味著，當英鎊呈現(xiàn)明確的下跌趨勢時,，可以通過做多富時100指數(shù)來對沖甚至是套利,。

值得注意的是，富時指數(shù)不僅僅有富時100,，還有富時250,，富時小型公司指數(shù)等等，但是對于富時250指數(shù)這類指數(shù)的公司來說,，匯率變動的影響往往不那么明顯,，因為它們通常更關(guān)注國內(nèi)市場。他們更直接地受到短期經(jīng)濟發(fā)展和消費者情緒的影響,。

極端環(huán)境下的失靈

從富時100指數(shù)和英鎊兩者負相關(guān)性的背后邏輯能發(fā)現(xiàn),，當出口效應或者成本效應不再占主導地位時，富時100指數(shù)和英鎊反而可能走出正向趨勢,。最典型的當屬去年疫情所帶來的全球經(jīng)濟停滯,。

疫情封鎖導致全球各國陷入經(jīng)濟停滯狀態(tài)，無論是國內(nèi)還是海外,。市場恐慌的情緒導致全球各類資產(chǎn)相繼拋售,，股市、匯市亦或是大宗商品在當時都陷入無腦下跌中,。

慶幸的是各國央行出手干預,，選擇降息以及購買資產(chǎn)，避免市場進一步拋售。同時也為了解決美元流動性,。美聯(lián)儲與各國央行簽訂了美元互換協(xié)議,，這些協(xié)議有效解決了當時的美元荒。

從行情圖上能明顯感受到,，在當時資產(chǎn)拋售下各類投資者對于美元現(xiàn)金的渴求,。美元指數(shù)從3月9日起，短短8個交易日便飆升8.7%,。富時100與英鎊在去年3月份期間均陷入了暴跌的趨勢,，富時100指數(shù)的全部市值更是一度暴跌三成以上，跌幅達37%,。

（美元指數(shù)日線圖,，來源GKFXPrime MT4）

進入2021年，全球經(jīng)濟包括英國開始回暖,，相應的主權(quán)貨幣也開始脫離當時的“深坑”,。同時，央行資產(chǎn)購買以及低息放款的資金順勢流入資產(chǎn)市場,。整體經(jīng)濟繁榮發(fā)展有利于這兩種資產(chǎn)的表現(xiàn),，這時富時100指數(shù)與英鎊幾乎呈現(xiàn)同漲同跌的走勢結(jié)構(gòu)。