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1994年,，一間狹小的辦公室內(nèi)擠著數(shù)家對沖基金公司。對沖基金的名頭雖大,，但這間公司人數(shù)不過兩人——保爾森和他的助理,，經(jīng)營著規(guī)模不過200萬美元的保爾森對沖基金(Paulson &Co)。苦心經(jīng)營了6年,，保爾森的對沖基金資產(chǎn)終于增長了10倍,，然而這一成績在當時的華爾街可以忽略不計。 但隨后的10年,，保爾森開啟了封神之路,，在每一次經(jīng)濟災難中，他總能獨善其身,，甚至賺的盆滿缽滿,。“對沖基金大鱷”索羅斯在2007年賺取了29億,，但在保爾森面前簡直不值一提,。這也使索羅斯放下身段，親自邀請約翰·保爾森吃飯,，打探如何對賭樓市,。 互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅讓他嶄露頭角；房地產(chǎn)市場的崩盤成就了其“空神”的大名,；金融危機中其“黃金死多頭”的執(zhí)著讓他一度成為華爾街賺錢效率最高的人,。 然而2007年的次貸危機已經(jīng)逐漸遠去，美國經(jīng)濟的復蘇提振了全球經(jīng)濟,?！盀碾y”成就了保爾森，難道現(xiàn)在,，他落寞離去的時候到了嗎,？ 不虧錢=賺錢 進入紐約大學后，保爾森參加了一場由前高盛集團董事會主席,、美國財政部長羅伯特·魯賓主講的關(guān)于風險套利的講座,，并由此萌生了對對沖基金的憧憬。當保爾森以全班第一的成績畢業(yè),，他來到了哈佛商學院,。 哈佛時期的保爾森終于堅定了其進駐華爾街的信心，因為杠桿交易創(chuàng)立者KKR合伙人杰里·科爾伯格的一次演講徹底點燃了保爾森對于對沖基金的熱情,，并打算為此肝腦涂地,。 畢業(yè)后的保爾森先后入駐波士頓咨詢集團、奧德賽合伙投資公司,，以及原美國第五大投資銀行貝爾斯登的并購部門,。在貝爾斯登，保爾森只用四年的時間,，從底層咨詢師做到了董事總經(jīng)理,，并鍛煉出了相當成熟的財務(wù)分析能力,。 但他逐漸意識到，貝爾斯登的收益主要是靠賺取傭金,，雖然豐厚,，但相較于以投資業(yè)務(wù)盈利的基金投資，保爾森顯然認為后者更適合自己,。 由于保爾森此時已經(jīng)深諳財務(wù)分析對于投資判斷的重要性,，因此，擺脫傳統(tǒng)的信用等級,、評級機構(gòu)的束縛對于他而言已是必然的選擇,。 1994年，帶著這些年賺取的初始資本金,，保爾森對沖基金(Paulson &Co)正式成立,，而員工只有他和一位助理。公司創(chuàng)立伊始,，保爾森專做并購套利以及事件驅(qū)動投資,。這一階段，保爾森的公司規(guī)模有限,，因此他十分謹慎,。并逐漸實踐出了自己的投資哲學：一是對市場下跌準備充分，市場上漲時便不必費心,；二是風險套利不是追求賺錢,，而是追求不虧錢。 賣空是并購套利的重要手段,，保爾森在這方面積累了豐富的經(jīng)驗。另外,，由于他謹慎的投資風格以及扎實的財務(wù)分析能力,，保爾森對沖基金自成立起只有一年是虧損的。但是直到2000年,，他的基金規(guī)模也僅只有2000萬美元,。 幸災樂禍的人 2011年，“占領(lǐng)華爾街”運動如火如荼,，“我們99%的人不能再繼續(xù)容忍1%的人貪婪與腐敗”這一口號簡直就是為保爾森量身定制,，靠對賭次債危機發(fā)財這一“罪名”讓他千夫所指。因為在2007年,，保爾森竟然賺取了37億美元,，在99%的人眼中，他實在有足夠的資本“幸災樂禍”,。要知道,，索羅斯在那一年只賺取了29億美元。 保爾森起勢于2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，這一災難帶給了他絕佳的機會,。他當時的判斷是,，很多在虛高股價支撐下的并購案會“黃”掉，因此他大量賣空,，在互聯(lián)網(wǎng)股票狂跌的2001和2002年,，他的基金分別增長了5%。隨著眼紅的投資人紛至沓來,，到2003年,，保爾森基金的規(guī)模已經(jīng)達到了6億美元。而兩年后,，他管理的總資產(chǎn)更達到了40億美元,。但因為人低調(diào)，在對沖基金行業(yè)之外,，他的名聲仍未遠揚,。 直到次貸危機爆發(fā)，保爾森終于“封神”,。 2005年的保爾森堅信地產(chǎn)泡沫的破滅已經(jīng)不遠,，其大規(guī)模的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，房貸方回收資金正在變得越來越困難,。2006年初,，美國最大的次貸公司Ameriquest Mortgage出資3.25億美元，調(diào)查房地產(chǎn)借貸行業(yè)中的不規(guī)范貸款行為,。這些都更加堅定了保爾森對房地產(chǎn)業(yè)中存在泡沫的判斷,。 雖然之后美國房地產(chǎn)借貸方還是對購房者傾囊以授，后者也樂于接受寬松的借貸條件,，并且在此催生下,，房價一路攀升，保爾森迎來的是不斷虧損,。但是在2006年底,，次貸危機已經(jīng)初見端倪。保爾森的基金已經(jīng)扭虧為盈,，升值20%,。 次年，保爾森終于賭贏了“災難”的發(fā)生,。隨著次貸危機的爆發(fā),，他管理的兩只基金在華爾街異軍突起，直至年底,，第一只基金升值590%,，第二只基金升值350%,，基金總規(guī)模已達到280億美元。 隨后3年,，他瘋狂的做空美國股市和房地產(chǎn)市場,。舊主貝爾斯登與很多商業(yè)大帝國都轟然倒下，保爾森則愈發(fā)顯得一枝獨秀,。 成敗皆黃金 做空房地產(chǎn)使保爾森一戰(zhàn)成名,，隨后他料定政府勢必會提高美元的供應量以穩(wěn)定市場。QE的推出證實了保爾森的推測,，寬松的貨幣政策使美元一路貶值,，高通脹風險的擔憂使得美元已經(jīng)不再是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而黃金價格和美元指數(shù)有著高度的負相關(guān)關(guān)系,。因此黃金再次成為了經(jīng)濟危機中的“硬通貨”,。 而此時，保爾森早已做好了坐收漁利的準備,，2008年在房地產(chǎn)市場大獲全勝之后,，他就已經(jīng)開始大規(guī)模建倉與金價掛鉤的投資產(chǎn)品，瘋狂做多黃金,。2年后,，保爾森經(jīng)營的黃金基金全年漲幅達35.08%。他也史無前例地將50億美元收入個人腰包,，再一次成為華爾街的“最賺錢機器”,。據(jù)計算，保爾森在這一年的賺錢速度是每秒158.55美元,。 然而2012年開始,，經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢初現(xiàn)端倪，金價的走勢開始迷茫,。隨之保爾森深陷漩渦,，由于他對黃金的執(zhí)著，讓其貴金屬交易的投資獲利開始大幅縮水,，盡管黃金的下行仍未停止，保爾森卻始終堅信黃金將幫助他收復失地,，為此他也付出了不斷賠錢的代價,。 也許在保爾森看來，黃金觸底已經(jīng)近在眼前,。但是美國經(jīng)濟的復蘇讓更多的人懷疑他的韜光養(yǎng)晦能否重演次貸危機的神話,。 |
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