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查行業(yè)數(shù)據(jù)，就用行行查
?? www.hanghangcha.com 根據(jù)美國《輪胎商業(yè)》數(shù)據(jù),，2019年全球輪胎銷售額達(dá)1670億美元,，折合人民幣超萬億元，輪胎市場規(guī)模近年來都維持在1600-1900億美元規(guī)模區(qū)間,，主要受銷量和產(chǎn)品價(jià)格波動影響,。
從中國輪胎的發(fā)展來看，過去20年,，中國輪胎產(chǎn)業(yè)快速成長超過全球行業(yè)增速,。中國輪胎企業(yè)的市場占有率的大幅上升。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2002年,，中國輪胎企業(yè)市場占有率僅為5%，截止2019年,，中國輪胎企業(yè)市場占有率已經(jīng)達(dá)到17%,，提升了12個(gè)百分點(diǎn)。 2020年,，全球輪胎市場受疫情重創(chuàng),，據(jù)米其林統(tǒng)計(jì)，全球輪胎總銷量為15.77億條,，同比下降13.44%,，其中配套市場消費(fèi)量為3.99億條，同比下降20.07%,；替換市場消費(fèi)量為11.78億條,，同比下降10.93%。預(yù)計(jì)到2022年下半年全球輪胎市場才能恢復(fù)至2019年的水平,。 2020年中國區(qū)域輪胎（半鋼胎+全鋼胎）銷量約3.2億條,，約占全球比重的20%，同比僅下滑3.4%,。與之形成明顯對比的是,，歐洲,、北美、亞太（除中?。┘叭蜉喬ヤN量分別下滑13.2%,、11.2%、14.1%和12.0%,。 單以量估算,，國內(nèi)輪胎市場空間在2000億元以上。同時(shí),，從結(jié)構(gòu)看,，2020年國內(nèi)替換胎市場僅占國內(nèi)總消費(fèi)的55%左右，對比全球替換胎占七成以上的比重仍然有較大發(fā)展?jié)摿Α?/span> 中國市場的快速復(fù)蘇主要得益于下游汽車消費(fèi)的迅速恢復(fù),，同時(shí)國內(nèi)龐大的汽車保有量保證了替換市場的需求,。
 資料來源：米其林年報(bào)
 輪胎產(chǎn)業(yè)鏈
輪胎的主要生產(chǎn)過程大同小異,，主要包括密煉,、部件、成型,、硫化及檢測五個(gè)環(huán)節(jié)。下游需求按照金額計(jì)算約75%來自輪胎替換需求,，與車輛保有量及使用率相關(guān)，約25%來自原配需求,，與車輛產(chǎn)量相關(guān),。 輪胎產(chǎn)業(yè)鏈：  資料來源：森麒麟及通用招股書，華泰證券
上游原材料：天然橡膠和合成橡膠是重要構(gòu)成上游原材料主要包括天然橡膠,、合成橡膠,、炭黑、鋼簾線及纖維簾布,，半鋼胎與全鋼胎的原料結(jié)構(gòu)不同,，半鋼胎天然橡膠用量較少且采用纖維及鋼簾線作為骨架材料。 輪胎營業(yè)成本中,，原材料成本通常占8成左右,，而天然橡膠和合成橡膠是原材料成本的重要構(gòu)成，一般占到原材料成本的約50%,。 總體來看,，上游市場的產(chǎn)品價(jià)格波動較大，從而傳導(dǎo)至本行業(yè),，許多中小企業(yè)容易受到上游價(jià)格波動的沖擊,，而被迫停產(chǎn),。 中游：半鋼胎占大頭，替換胎市場廣闊中游輪胎產(chǎn)品主要包括半鋼胎,、全鋼胎,、斜交胎,、工程胎及特種輪胎等。據(jù)米其林年報(bào),，2019年全球輪胎行業(yè)以金額計(jì)約60%為半鋼胎,、30%為全鋼胎。分車型看,，乘用車胎（半鋼子午胎為主）的銷量更是維持在90%份額附近,，占絕對大頭。分渠道看,，全球替換胎銷量占70%以上份額,，因此,，相比于整車配套輪胎銷量，替換胎市場更為廣闊,。從輪胎尺寸變化來看,，根據(jù)輪胎商業(yè)網(wǎng)的調(diào)查顯示，2019/2020年美國最流行的輪胎規(guī)格仍為225/65R17,，在前十名中,，17寸及以上輪胎提升至7席。2020年中國最流行的輪胎規(guī)格是225/55R18,，在前十名中,，17寸及以上輪胎占7席。輪胎行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)變,，未來汽車輪胎將逐漸走向更大尺寸,。下游：汽車行業(yè)支撐輪胎市場龐大需求輪胎的下游涵蓋了乘用車、商用車,、工程機(jī)械車等領(lǐng)域,，主要領(lǐng)域仍是汽車行業(yè)。汽車產(chǎn)銷量保證了國內(nèi)輪胎配套市場的穩(wěn)定需求,，同時(shí)也支持了國內(nèi)汽車保有量快速增長,，為輪胎在汽車售后的市場提供了巨大的市場潛力。據(jù)公安部數(shù)據(jù),，截止2020年底我國汽車保有量達(dá)2.81億輛,，同比增長8.1%，自2010年至今保持年化12%的增長,，國內(nèi)巨大的汽車保有量支持了龐大的輪胎替換市場需求,。根據(jù)OCIA，全球汽車產(chǎn)量增速趨于平穩(wěn),，意味著配套胎市場的增長較慢,。從前期歷史數(shù)據(jù)看（2015年后OCIA停更），全球汽車保有量整體是上升的,，替換胎市場空間仍有望維持增長,，因此全球輪胎行業(yè)有望維持萬億元級別的市場空間。 輪胎行業(yè)競爭格局
根據(jù)《輪胎工業(yè)品牌強(qiáng)企之路》,，全球輪胎品牌可分為四個(gè)序列,，一線以米其林（總部位于法國）、固特異（總部位于美國）和普利司通（總部位于日本）國際三巨頭為主,，價(jià)格指數(shù)最高,。
二線主要是世界八大跨國集團(tuán)和三巨頭的部分副品牌，價(jià)格水平屬于第二梯隊(duì)。
三線以巨頭和跨國企業(yè)副品牌,、以及部分國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)為主,；四線則是主打廉價(jià)爭取部分市場的中小企業(yè),，幾乎無品牌影響力,。根據(jù)各公司年報(bào)，2020年三家國際輪胎巨頭盈利大幅下降：2020年疫情影響下,，各輪胎企業(yè)銷量均大幅下滑,，進(jìn)而影響輪胎龍頭企業(yè)普利司通、米其林和固特異的毛利大幅下滑,。雖然海外輪胎企業(yè)普遍銷量下降,，但是從每個(gè)輪胎企業(yè)來看，單胎價(jià)格是上升的,。其主要原因是消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,，乘用車?yán)^續(xù)轉(zhuǎn)向大尺寸輪胎，導(dǎo)致企業(yè)單胎價(jià)格上漲,。另外在疫情影響下,，輪胎供不應(yīng)求，近期輪胎原材料價(jià)格大幅上漲,，輪胎廠商已進(jìn)行多輪提價(jià),。
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世界主要輪胎企業(yè)2020年凈利潤及同比（原始貨幣）： 資料來源：WIND,，方正證券根據(jù)歷年世界輪胎75強(qiáng)排名數(shù)據(jù),，國際一二線巨頭的份額呈下滑趨勢，而國內(nèi)企業(yè)份額持續(xù)提升,，其中全球top3,、top10企業(yè)份額分別從2000年的56.8%、81.4%下滑至2019年的37.7%和63.1%,，而國內(nèi)top3,、top10企業(yè)份額分別從2000年的1.8%、3.1%提升至2019年的4.8%和9.5%,。隨著政策端和市場端持續(xù)的壓力傳導(dǎo),，國內(nèi)輪胎格局持續(xù)優(yōu)化，有望加強(qiáng)對原材料漲價(jià)力度的傳導(dǎo),。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),，國內(nèi)納入統(tǒng)計(jì)部門檢測的輪胎工廠，已經(jīng)從過去的500多家下降到2020年的230家左右,。2020年國內(nèi)輪胎top3的行業(yè)集中度約21%,，top10合計(jì)約49%，分別低于全球38%和63%的平均水平,，仍然有較大提升空間,。國內(nèi)龍頭企業(yè)因海內(nèi)外基地布局使其資本開支呈加速態(tài)勢,，且都有產(chǎn)能擴(kuò)張的遠(yuǎn)期規(guī)劃。玲瓏,、賽輪,、森麒麟、中策等優(yōu)秀企業(yè)不斷加碼國內(nèi)替換市場的開拓,，打造新零售模式,，將傳統(tǒng)輪胎銷售數(shù)字化，工廠可直接掌握零售店需求從而掌控更多渠道數(shù)據(jù),。此外,，新零售模式需要強(qiáng)大的生產(chǎn)、倉儲,、物流,、營銷網(wǎng)絡(luò)等人力物力支持，也僅有極少頭部企業(yè)才有實(shí)力能夠大規(guī)模鋪開運(yùn)用,，未來渠道端的競爭也有望加速國內(nèi)輪胎企業(yè)的分化進(jìn)程,，國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)品牌綜合實(shí)力正逐步邁入二線序列。 資料來源：輪胎商業(yè),，國泰君安 |
