 5月10日至5月14日，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.4％,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.1％,，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌2.3％。特別是在5月12日,，在公布了4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)超出預(yù)期的上漲之后,，周三收盤(pán)美股三大指數(shù)都下跌了3％以上。近幾周以來(lái),，通脹,、就業(yè)等數(shù)據(jù)的大幅波動(dòng)引發(fā)投資者恐慌，《巴倫周刊》發(fā)出警告,，波動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)和數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)是正常的,，但經(jīng)濟(jì)不行。 1 “通脹就在這里” 同比上漲4.2%,、環(huán)比上漲0.8%的CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）在5月12日震動(dòng)市場(chǎng),，剔除了食品和能源的核心CPI依然同比上漲3%,，創(chuàng)2008年以來(lái)最高,。《巴倫周刊》認(rèn)為,，無(wú)論通貨膨脹是暫時(shí)的還是更持久的,，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中物價(jià)的上漲都值得投資者注意。 《巴倫周刊》寫(xiě)道,，對(duì)于雜貨店的購(gòu)物者,、購(gòu)房者、制造商和零售商們來(lái)說(shuō),，通脹就在這里,，美元的購(gòu)買(mǎi)量越來(lái)越少,。“他們無(wú)法'奢侈地’剔除那些政策制定者總喜歡忽略的食品和能源成本,，”只是注意到房?jī)r(jià)上漲了17％,。對(duì)于普通的美國(guó)家庭而言，食品,，能源和住房的支出總和要占到他們稅前收入的大約50％,。 還有更多證據(jù)可以表明通脹真的來(lái)了：五年期美國(guó)國(guó)債通脹保護(hù)證券（TIPS）中反映的通脹率約為2.8％，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo),；越來(lái)越多的跡象表明工資上漲,、企業(yè)招工難，Domino's Pizza（DPZ）為一些送貨司機(jī)提供1000美元的（工作）簽約費(fèi),，外加每小時(shí)25美元的報(bào)酬,；而物流企業(yè)FedEx（FDX）和醫(yī)療服務(wù)提供商Cardinal Health（CAH）則支付500美元的簽約費(fèi)；報(bào)告中的通貨膨脹指標(biāo)數(shù)字與企業(yè)和消費(fèi)者的親身感受之間存在的脫節(jié)向投資者發(fā)出信號(hào),，通貨膨脹比看起來(lái)要更嚴(yán)重,。 Yardeni Research總裁Ed Yardeni說(shuō)：“睜開(kāi)眼睛您就能看到，到處都有通貨膨脹壓力,?！睘榱俗C明這一點(diǎn)，他指出,，M2貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)了26％,，這是自1943年以來(lái)的最大增幅，原因是應(yīng)對(duì)新冠疫情大流行的財(cái)政支出已超過(guò)5萬(wàn)億美元,。與此同時(shí),，M1，即流通性非常高的貨幣,，增長(zhǎng)了316％,。 與通脹導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌形成鮮明對(duì)比，美聯(lián)儲(chǔ)相信通脹前景仍然溫和,。美聯(lián)儲(chǔ)副主席Richard Clarida周三表示,，今年美國(guó)物價(jià)上漲的加速將“僅對(duì)潛在通貨膨脹產(chǎn)生暫時(shí)影響”。美聯(lián)儲(chǔ)仍未顯示出要改變其針對(duì)大流行開(kāi)始的每月購(gòu)買(mǎi)1200億美元美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券政策的跡象,。 2 關(guān)注自然資源類(lèi)股票,、奢侈品、收藏品 分析師們認(rèn)為,，自然資源類(lèi)股票值得持有,，因?yàn)樗鼈兺ǔＴ谕ㄘ浥蛎浿蝎@利。在采訪多位投資專(zhuān)業(yè)人士有關(guān)對(duì)沖通脹和其中的獲利策略時(shí),，《巴倫周刊》首先建議投資者考慮相關(guān)股票：Laffer Tengler Investments的首席投資官Nancy Tengler認(rèn)為通脹會(huì)持續(xù)更久,，他喜歡包括雪佛龍（Chevron,，CVX）、EOG Resources（EOG）在內(nèi)的能源公司,；農(nóng)業(yè)公司Caterpillar（CAT）和Deere（DE）以及自來(lái)水公司Xylem（XYL）,。 盡管許多策略師對(duì)用加密貨幣對(duì)沖通脹的做法持保留態(tài)度，但有人認(rèn)為,，間接投資比特幣是有道理的,。Tengler推薦在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有比特幣的Square（SQ）。在區(qū)塊鏈方面,，她推薦Amplify Transformational Data Sharing（BLOK）,。 在高通脹環(huán)境下，策略師還推薦房產(chǎn)投資,。Baird Family Wealth Group的董事總經(jīng)理Christopher Didier表示,，與公寓、城市住宅相比,，他更喜歡多戶住宅,、湖泊房產(chǎn)和郊區(qū)住宅。他還建議客戶考慮未開(kāi)發(fā)的土地,、被重新開(kāi)發(fā)的工業(yè)用地以及農(nóng)田,。 Leuthold Group首席投資策略師吉姆·保爾森（Jim Paulsen）表示，當(dāng)通貨膨脹加劇時(shí),，稀缺性商品會(huì)溢價(jià),。對(duì)于奢侈品手表等商品，需求往往會(huì)隨著價(jià)格的上漲而上升,，即所謂的“凡勃倫效應(yīng)（Veblen effect）” 收藏品也是對(duì)沖通脹的好選擇,。世界第三大拍賣(mài)行Heritage Auctions首席執(zhí)行官史蒂夫·艾維（Steve Ivy）表示，在過(guò)去一年中,，全球約750億美元的收藏品市場(chǎng)（不包括美術(shù)品）中的所有類(lèi)別都在顯著擴(kuò)張,，這主要是由于人們對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂以及由于財(cái)政刺激政策而有了更多錢(qián)。 例如,，稀有貨幣和漫畫(huà)書(shū)的價(jià)值增長(zhǎng)了約20％,，而棒球卡則增長(zhǎng)了15％至40％。收藏品的存儲(chǔ)成本高昂,，稅費(fèi)和流動(dòng)性因素也要考慮在內(nèi),，因此Ivy表示，投資者應(yīng)計(jì)劃將其保存至少10年,。 3 下周美股市場(chǎng)焦點(diǎn) 5月18日周二，家得寶,、梅西百貨,、沃爾瑪?shù)葘⒐技径葮I(yè)績(jī),。 人口調(diào)查局將于下周二報(bào)告5月份的新住宅建設(shè)數(shù)據(jù)。季節(jié)性調(diào)整后的年開(kāi)工預(yù)計(jì)為170萬(wàn),，而建筑許可預(yù)計(jì)為175萬(wàn),。兩項(xiàng)估算均比3月份的數(shù)據(jù)低。 5月19日周三,，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將發(fā)布其4月下旬貨幣政策會(huì)議的會(huì)議記錄,。 5月20日周四，世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)（The Conference Board）將發(fā)布其4月份的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù),。市場(chǎng)預(yù)期為繼3月份增長(zhǎng)1.3％之后,，4月美國(guó)經(jīng)濟(jì)將環(huán)比增長(zhǎng)1.1％。繼第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期之后,，會(huì)議委員會(huì)現(xiàn)在預(yù)計(jì)2021年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率為6.4％,。 3 ARKK前景不妙？ 本周,，在科技股走低拖累下,，“牛市女皇”凱茜伍德（Cathie Wood）掌管的ARK旗艦基金ARK Innovation ETF(ARKK.US)持續(xù)走低，5月13日收盤(pán)跌至98.48美元,，比2月12日創(chuàng)下的156.58美元的收盤(pán)高點(diǎn),，跌幅高達(dá)37%。截至5月14日（周五）,，ARK Innovation收盤(pán)價(jià)為104.31美元,，接近其去年11月中旬的水平。 《巴倫周刊》指出,，ARKK基金以對(duì)特斯拉等顛覆性公司的巨額押注而聞名,，在2020年取得了驚人的增長(zhǎng)，總回報(bào)率高達(dá)153％,，是去年表現(xiàn)最好的三只ETF之一,。數(shù)十億美元的資金涌入該基金，使其管理資產(chǎn)總額在2月達(dá)到頂峰時(shí)增至280億美元,。 然而隨著科技股狂潮退去,，在過(guò)去的幾個(gè)月中，隨著投資者對(duì)通貨膨脹和利率上升的擔(dān)憂,，ARKK基金中價(jià)格飛速上漲的成長(zhǎng)股開(kāi)始回落,。該基金在2020年上漲了153％；而2021年,，該基金下跌了-16.21％,，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則上漲了11％。該基金持有的股票中約有90％處于負(fù)增長(zhǎng)，持股量最大（10%）的特斯拉（TSLA）今年迄今為止下跌達(dá)16.43％,。雖然在過(guò)去的12個(gè)月中該ETF的漲幅超過(guò)80％,，但是那些最近才買(mǎi)入該基金的人可能不那么幸運(yùn)。 彭博資訊（Bloomberg Intelligence）的高級(jí)ETF分析師埃里克·巴爾奇納斯（Eric Balchunas）表示,，該基金的總生命周期中大約55％的波動(dòng)發(fā)生在去年11月以來(lái),。 價(jià)值股的輪換挫傷了該ETF投資組合58只股票中的幾乎全部，投資者放棄了伍德所青睞的成長(zhǎng)型股票,，而大舉購(gòu)買(mǎi)可能從新冠大流行結(jié)束以及美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放中受益的股票,，加劇了ARKK的劣勢(shì)。 4 A股迎來(lái)“紅色星期五”,，下半年樂(lè)觀情緒較穩(wěn)定 5月14日,，A股市場(chǎng)迎來(lái)“紅色星期五”，三大指數(shù)全線飆升,，滬指劍指3500點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板指收復(fù)3000點(diǎn)，券商罕見(jiàn)漲停潮,。滬深兩市成交金額破萬(wàn)億元,，其中滬指上漲1.77%，收于3490.38點(diǎn),，深成指收漲2.09%,，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最強(qiáng)，大漲3.06%,，這為A股市場(chǎng)即將進(jìn)入2021年“下半場(chǎng)”帶來(lái)更強(qiáng)信心,。 本周，上證指數(shù),、深證成指均累計(jì)漲2%左右,，創(chuàng)業(yè)板指漲超4%。 從行業(yè)來(lái)看,，據(jù)Wind數(shù)據(jù),，本周多元金融、制藥生物科技,、食品與主要用品零售三個(gè)行業(yè)獲得主力資金凈流入,，凈流入金額分別為64.5億元、22億元,、6400.68萬(wàn)元,。而材料、技術(shù)硬件與設(shè)備,、資本貨物等行業(yè)主力凈流出金額均超百億元,。 北向資金方面，周五全天大幅凈買(mǎi)入90.34億元，創(chuàng)4月19日以來(lái)新高,，本周北向資金累計(jì)凈買(mǎi)入27.12億元,。本周凈買(mǎi)入額居前三的股票是五糧液,、貴州茅臺(tái),、中國(guó)中免，凈買(mǎi)入額分別為18.58億元,、11.41億元,、5.15億元。 長(zhǎng)江商學(xué)院5月13日發(fā)布的最新一期《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》顯示,，受訪者的樂(lè)觀情穩(wěn)總體保持穩(wěn)定,，約65.8%的受訪者認(rèn)為A股會(huì)上漲，比上期下降1.7個(gè)百分點(diǎn),。但投資者情緒有所分化,，散戶對(duì)A股的走勢(shì)想比上期有悲觀趨向，金融業(yè)則更加樂(lè)觀,。 5 B站財(cái)報(bào)亮眼,，投資二次元時(shí)機(jī)來(lái)了？ 5月13日,，嗶哩嗶哩發(fā)布了截至2021年3月31日的第一季度業(yè)績(jī),，財(cái)報(bào)顯示，嗶哩嗶哩一季度營(yíng)收達(dá)39.0億元,，同比增長(zhǎng)68%,，再度超出市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)彭博分析師的一致預(yù)期,，嗶哩嗶哩Q1營(yíng)收約為37.8億元人民幣,，調(diào)整后凈虧損約為8億元人民幣。 彭博上的39位分析師中,，有38位對(duì)嗶哩嗶哩持都給出“買(mǎi)入”意見(jiàn),，僅有1位析師給出“持有”評(píng)級(jí)，未有分析師給出賣(mài)出評(píng)級(jí),。 此外,，嗶哩嗶哩12個(gè)月的平均目標(biāo)價(jià)為155.4美元，較5月14日的收盤(pán)價(jià)94.87美元有63%的上漲空間,。 文 | 《巴倫周刊》中國(guó)市場(chǎng)觀察組 梁沐 編輯 | 康娟 |
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