??資本偵探原創(chuàng)

華為此前一再強(qiáng)調(diào),，在智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域的定位是“增量”部件供應(yīng)商,，其模式是通過輸出華為的技術(shù),、軟硬件形成整套解決方案。

但因為華為涉足汽車領(lǐng)域陣線太長,，涉及芯片,、計算平臺、操作系統(tǒng),、關(guān)鍵零部件,、ADS自動駕駛系統(tǒng)等眾多領(lǐng)域，且都是汽車中核心價值部分,。所以,，關(guān)于“華為造車”的話題，時不時就會成為登上熱搜,。

最近一次,，是在上海車展期間。4月12日華為輪值董事長徐直軍表示,，華為已與北汽,、廣汽、長安三家車廠展開了合作,，未來將共同打造汽車領(lǐng)域的子品牌,；緊接著，4月15日,，一則12分鐘的極狐阿爾法S華為HI版試駕視頻刷屏網(wǎng)絡(luò),，這是首款搭載華為自動駕駛ADS的汽車。

受這些消息影響,，華為汽車相關(guān)概念股開始逐漸走強(qiáng),。其中，廣汽集團(tuán),、北汽藍(lán)谷,、長安汽車、小康股份因為與華為的合作最深,，最受資本市場關(guān)注,。

據(jù)了解,，在最近18個交易日里，小康股份的股價從26.39元/股,，漲到了61.26元/股,，漲幅達(dá)132%。其中最近10個交易日中有6個漲停,；北汽藍(lán)谷的股價從10.06元/股,，上漲45%到14.6元/股；長安汽車和廣汽汽車也曾在幾天內(nèi),，股價上漲近20%,。

在這些公司股價大漲背后，除了華為的“加持”,，它們在新能源造車方面的實力,，到底如何呢？

業(yè)績分化

在中國發(fā)展新能源汽車的進(jìn)程中,，比亞迪和北汽新能源（北汽藍(lán)谷的前身）是最積極的,。其中，北汽藍(lán)谷目前推出EU,、EX,、EC 等多個系列車型，全面覆蓋 A00 級到 A 級車,。自 2013 年起,，它曾連續(xù)7年保持國內(nèi)純電動汽車產(chǎn)銷冠軍，最高達(dá)到年銷 15 萬輛的規(guī)模,，并在2017年銷量超過特斯拉,。

不過，曾經(jīng)的“王者”如今變成了“青銅”,。2020年,，北汽藍(lán)谷的銷售僅有2.59萬輛，同比大跌82.79%,；營收為52.72億元,，同比下滑77.6%；凈虧損為64.8億元,，去年同期凈盈利0.92億元。

這也讓它成為半停產(chǎn)的眾泰之外,，虧損最多的中國汽車品牌,。進(jìn)入2021年，一季度北汽藍(lán)谷再次虧損8.98億元,。

截至5月10日收盤,，北汽藍(lán)谷的總市值為510.12億元，僅有特斯拉的市值（6060億美元）的1/76，比亞迪（4205.66億元）的1/8,。

相比之下,，廣汽集團(tuán)則是穩(wěn)扎穩(wěn)打。廣汽在電氣化方面的技術(shù)路線是,，立足EV（電動車）,，兼顧PHEV（插電混動）與HEV（混合動力）發(fā)展，適當(dāng)儲備FCV（燃料電池汽車）技術(shù),。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看,，廣汽集團(tuán)旗下?lián)碛薪?0款新能源產(chǎn)品，其中廣汽本田和廣汽豐田布局了大量混動車型,，廣汽傳祺,、廣汽菲克和廣汽三菱祺智推出了不少PHEV產(chǎn)品，電動車型則主要在廣汽埃安和廣汽蔚來,。

年報顯示,，廣汽集團(tuán)新能源車產(chǎn)銷高增，全年產(chǎn)量7.71萬輛,，銷量7.77萬輛,，同比分別增長30%和36%。其中,，廣汽埃安2020年累計銷量達(dá)6萬輛,，同比增長43%。2021年第一季度銷量同比增長高達(dá)121%,。從中可以看出,，電動車是新能源汽車消費的主力。

業(yè)績方面,，廣汽集團(tuán)并未就新能源部分單獨列出,。不過，廣汽埃安總經(jīng)理古惠南在2020年11月曾表示,，算上積分他們已經(jīng)全面盈利,，這讓它成為國內(nèi)新能源車企中的“優(yōu)等生”。

除此之外,，長安汽車和小康股份,，在新能源汽車方面發(fā)展緩慢。2020年,，長安汽車在新能源乘用車的產(chǎn)能為70萬輛,，但當(dāng)期的產(chǎn)量、銷量分別為3.07萬輛,、3.49萬輛,；長安新能源公司在2020年的營收為21.5億元,，凈利潤卻虧損11.6億元。目前,，長安汽車旗下有逸動 EV,、新奔奔 EV、CS15EV 等新能源車型,。

小康股份在新能源領(lǐng)域的存在感也不強(qiáng),，但其實它很早就已經(jīng)開始布局。2015年,，小康股份便開始了自主開發(fā)三電核心技術(shù),。目前，小康股份旗下主要有小康EC36,、賽力斯SF5等新能源車型,。

銷量方面，小康股份2020年新能源銷量為2.02萬輛,，相比2019年的0.9萬輛同比增長123%,。其中，新能源乘用車的銷量為9336輛,；業(yè)績方面,，2020年小康股份實現(xiàn)營收143億元，同比下滑21%,；凈利潤虧損17.29億元,，同比下降2690%，幅度驚人,。

不容忽視的是,，補(bǔ)貼曾是新能源汽車發(fā)展的重要推動力。據(jù)了解,，中央財政從2009年起對新能源汽車購置給予補(bǔ)貼,，原計劃于2020年底到期。但受到2020年疫情的影響,，相關(guān)部門決定將補(bǔ)貼延長到2022年底,，平緩補(bǔ)貼退坡力度和節(jié)奏。

梳理完這4家公司的財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，廣汽集團(tuán)拿到的新能源補(bǔ)貼最多,，超過12億元，另外三家則在1-2億元左右,。

財報顯示,，廣汽集團(tuán)2020年新能源汽車補(bǔ)貼為12.28億元，占新能源汽車收入（70.96億元）的比重為17.3%,。據(jù)了解,，自廣汽集團(tuán)開始發(fā)力新能源車以來，政府補(bǔ)貼從2017年的2.9億激增到2019年的23億,，幾乎增加了10倍,。

相比之下，小康股份2020年,，新能源補(bǔ)貼為1.93億元,，占新能源汽車收入（18.7億元）的10.33%；長安汽車 2020 年新能源補(bǔ)貼收入 6700 萬元,。

其中,，北汽藍(lán)谷2020年的政府補(bǔ)助為1.13億元，相比2019 年大幅下降減少了9億元,，這也是其業(yè)績下滑的原因之一,。此前的2018年和2019年，北汽藍(lán)谷計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)9.18億元和10.41億元,。

隨著補(bǔ)貼的不斷退坡,，新能源市場正在走向“靠產(chǎn)品說話”，車企將面臨更激烈的競爭,。

ToB“失意”,，ToC“當(dāng)?shù)馈?/strong>

除了業(yè)績和銷量，新能源市場上更深層次的變化正在發(fā)生,。

一般來說,，汽車市場主要有兩個：一個是ToC的私人購車市場， 另一個是ToB的平臺市場（以網(wǎng)約車為主）,。

新能源汽車市場也是類似,。在發(fā)展前期的十幾年間，新能源汽車主要是以ToB為主,。2019年10月,，小鵬汽車董事長何小鵬在朋友圈發(fā)布了一則信息，“看了中美在2019年前9個月電動汽車的拆分?jǐn)?shù)據(jù),，很沉重”，將ToB銷量都拆出來后,，“剩下的賣給真實消費者數(shù)據(jù)大概只有十幾萬輛,，和Tesla在美國前三季度銷量（14萬輛）相差無幾?！?/span>

根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),，2019年1月到9月，新能源乘用車銷量達(dá)78萬臺,，累計同比增長29%,。

在這個階段,，以對公業(yè)務(wù)為主的北汽藍(lán)谷是最大的受益者。2019年北汽藍(lán)谷15.06萬輛銷量中,，約70%是對公銷售,，用作網(wǎng)約車、出租車以及政府用車,，這在短期內(nèi)為北汽藍(lán)谷創(chuàng)造大量訂單,，迅速占領(lǐng)了北京的機(jī)構(gòu)側(cè)市場。

不過,，“拐點”在2020年開始顯現(xiàn),。從這4家新能源造車來看，針對C端的銷量大幅增長,，B端銷量則開始下滑,。在2020年年報中，北汽藍(lán)谷表示,，產(chǎn)銷量未達(dá)預(yù)期,，尤其是占比較高的對公銷量受疫情影響嚴(yán)重，導(dǎo)致收入和毛利大幅下降,，因此對公司業(yè)績影響金額約為30億元。這是其業(yè)績大幅虧損的主要原因,。

此前一直發(fā)展緩慢的私人消費,，則表現(xiàn)亮眼,。中國電子商會智能電動汽車專業(yè)委員會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020 年新能源汽車終端銷售的個人用戶占比達(dá)到 65%以上,，消費者對新能源汽車的認(rèn)可度大幅上升。

據(jù)了解,，廣汽集團(tuán)旗下的埃安Aion S，在2020年的銷量是4.56萬輛,，同比增長40%,，在當(dāng)年新能源乘用車車型銷量排行榜中第四位。

意識到這個問題后,，北汽藍(lán)谷與華為合作ARCFOX 極狐品牌,，試圖打開Toc業(yè)務(wù)的格局。

值得一提的是，從車型結(jié)構(gòu)來看,，A級車曾是新能源市場的主力車型,，如今正日漸“落寞”。北汽藍(lán)谷財報顯示,，2019 年以來,，伴隨新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡，以及國五升國六導(dǎo)致燃油車大幅降價銷售,，使得新能源最龐大的中檔車型，與燃油車的競爭力減弱,。

與之相反的是,，2020年新能源市場高端,、微電份額快速提升,，二者份額之和達(dá)到 46.2%，成為支撐新能源汽車的重要力量,。

小康股份旗下的賽力斯,，定位豪華新能源汽車，華為智選 SF5 是一款增程式 SUV ,，后驅(qū)版售價為21.68萬元,，四驅(qū)版本售價僅為24.68萬元。據(jù)了解,，賽力斯華為智選SF5車型的訂單已經(jīng)逼近一萬輛,；2020年廣汽埃安累計銷量達(dá)6萬輛，同比增長43%,，其定位主要面向高端智能電動車市場,。

“華為造車”概念股，是中國新能源汽車行業(yè)的一個“切片”,，可以看到企業(yè)在面對變革時的不同判斷和選擇,。汽車新時代的“大幕”已經(jīng)拉開，競爭也將進(jìn)入白熱化,，誰能笑到最后還未可知,。但可以看到的是，中國車企將崛起,。