基金年報剛過，一季報接踵而來,。繼中銀基金之后,，東證資管、東吳基金,、東方阿爾法基金,、中庚基金、鵬華基金,、興華基金等公募旗下部分基金陸續(xù)披露一季報,。

　　從新出爐的權(quán)益類基金最新倉位和投資策略來看,，中庚基金經(jīng)理丘棟榮管理的多只基金股票倉位達90%以上，東方阿爾法基金經(jīng)理劉明,、興華基金經(jīng)理冷文鵬管理的基金股票倉位均達到90%,。

　　在一季報中，多位基金經(jīng)理提到對估值的看法,，目前如何尋找估值合理,、中長期業(yè)績成長優(yōu)秀的標(biāo)的，將會是基金經(jīng)理重點關(guān)注的方向,。

　　重倉低估值板塊

　　從已公布一季報的權(quán)益類基金倉位來看，基金經(jīng)理的投資策略各有不同,，成長股和價值股的投資已經(jīng)存在分歧,。

　　以靈活配置型基金為例，劉明管理的東方阿爾法精選混合股票倉位達到91.83%,，該基金主要重倉軍工,、非銀金融、傳媒等板塊,，以及前期漲幅較高的所謂“核心資產(chǎn)”,，但這些板塊近三個月來已經(jīng)出現(xiàn)明顯下跌，重倉的策略也給該基金凈值帶來較大損失,，近三個月漲幅在同類中靠后,。

　　近三個月與東方阿爾法精選混合表現(xiàn)相反的是中庚價值靈動靈活，由基金經(jīng)理丘棟榮和吳承根共同管理,。一季度末股票倉位達到59.43%,，重倉板塊主要偏向低估值，包括廣義制造業(yè),、地產(chǎn),、化工等順周期行業(yè)。近三個月來,，該基金凈值漲幅為正,，同類排名居前。

　　東吳基金經(jīng)理趙梅玲管理的東吳進取策略混合也是一只靈活配置型基金,，該基金一季度末股票倉位為64.98%,，主要重倉銀行、家電,、醫(yī)藥,、啤酒等板塊。與前述靈活配置基金一樣,，個別股票也為“核心資產(chǎn)”,。

　　未采用靈活配置策略的基金中,，一些股票型基金和偏股混合型基金的倉位較高。丘棟榮管理的中庚小盤價值股票和中庚價值領(lǐng)航混合一季度末股票倉位分別達到92.84%和91.9%,，中庚價值品質(zhì)倉位達到87.06%,。

　　東方阿爾法基金經(jīng)理劉明管理的東方阿爾法優(yōu)選混合股票倉位達到89.37%，基金經(jīng)理唐雷管理的東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合股票倉位達到89.71%,。

　　在已經(jīng)公布一季報的基金中,，成立于2020年12月的興華永興混合發(fā)起式股票倉位最高，達到94.26%,。該基金風(fēng)格偏成長,，聚焦大科技、大醫(yī)療,、大制造,、大消費賽道，重點布局創(chuàng)新藥,、工業(yè)自動化,、新能源、消費升級等方向,。

　　年初成立的中庚價值品質(zhì)則選擇了與上述基金完全不同的投資方向,，成立后建倉速度較快，目前高倉位運作,。主要配置的行業(yè)包括港股中的低估值金融,、地產(chǎn)、通信,、能源等行業(yè),，以及A股中的機械、軍工,、醫(yī)藥,、原材料初加工及化工等行業(yè)。

　　謹(jǐn)慎對待高估值資產(chǎn)

　　一季度行情充滿魔性,，春節(jié)前后出現(xiàn)的極致市場分化,，讓眾多基金經(jīng)理對當(dāng)下行情的看法頗為謹(jǐn)慎。

　　中庚基金經(jīng)理丘棟榮在一季報中提及：“雖然很難預(yù)測市場驅(qū)動力的變化,，但基于經(jīng)濟基本面,、通脹預(yù)期提升和潛在政策趨緊的合力，我們認為市場難以繼續(xù)提升估值,，對高估值資產(chǎn)應(yīng)更為謹(jǐn)慎,。反之基于低估值價值投資理念，我們自下而上更關(guān)注企業(yè)的風(fēng)險和盈利增長,，賺業(yè)績及業(yè)績增長的錢,。我們?nèi)杂袡C會構(gòu)建企業(yè)基本面風(fēng)險小,、盈利增長確定性較高且當(dāng)前估值相對較低的組合，通過把握好結(jié)構(gòu)性機會獲得超額收益,?！?/p>

　　丘棟榮表示，會重點關(guān)注低估值且基本面良好,、受益經(jīng)濟持續(xù)邊際向好的股票,，特別是A股市場的中小盤成長性個股以及港股市場中的低估值大盤藍籌股。

　　劉明在東方阿爾法精選混合的一季報中總結(jié)稱：“盡管本基金的部分股票在一季度有較大回調(diào),，但我們認為這些股票所處行業(yè)景氣向好,，公司質(zhì)地優(yōu)良，且估值合理,，這部分股票我們會繼續(xù)持有,。當(dāng)然，我們也會緊密跟蹤行業(yè)和公司基本面的變化,，根據(jù)性價比的原則對組合進行優(yōu)化調(diào)整?！?/p>

　　東吳進取策略基金經(jīng)理趙梅玲在一季報中表達了謹(jǐn)慎態(tài)度,，考慮到今年市場波動加大，該基金在報告期內(nèi)降低了倉位水平和個股持倉集中度,，更關(guān)注個股業(yè)績的確定性和組合的性價比,，減少凈值波動，降低組合與業(yè)績基準(zhǔn)的偏離度,。

　　東吳行業(yè)輪動基金經(jīng)理鄔煒在一季報中認為,，流動性邊際收縮可能對估值帶來壓力。他將倉位調(diào)整至中性狀態(tài),，且持倉結(jié)構(gòu)有小幅調(diào)整,。保持對消費行業(yè)超配的同時，增加對金融行業(yè)的配置,，并略微降低對新能源行業(yè)的配置,。