2021年A股市場結(jié)構(gòu)化行情加劇,，大盤股整體表現(xiàn)不佳,。截至2021年8月9日，上證指數(shù),、滬深300指數(shù)收益率分別為-0.24%,、-5.36%。與之相比,，中小盤代表性指數(shù)中證500同期上漲7.66%,，表現(xiàn)亮眼。

圖1：今年以來A股指數(shù)收益率

數(shù)據(jù)來源：BETA基金數(shù)據(jù)庫

本期為您解讀：中證500指數(shù)是什么,，投資價值如何,？如何借道基金把握中證500指數(shù)的投資機會？

中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成,，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn),。其行業(yè)構(gòu)成覆蓋了今年大多熱門板塊，分別對應(yīng)化工,、周期,、科技、可選消費以及醫(yī)藥行業(yè),，具有較高的成長性和發(fā)展空間,。

圖2：中證500指數(shù)（申萬一級）行業(yè)分布

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具體分析中證500指數(shù)，我們發(fā)現(xiàn),，從指數(shù)估值,、盈利能力和資金流向的來看，當前中證500指數(shù)極具配置價值,。

中證500指數(shù)近期估值下降主要來自盈利能力的大幅提升

如圖3所示,，我們看到，中證500指數(shù)收盤價自2021年3月以來一路上行，不斷創(chuàng)下階段新高,，但與此同時,，指數(shù)估值卻不斷下降?？梢?，中證500指數(shù)近期估值下降主要來自較高的利潤增速。

圖3：中證500指數(shù)估值（左軸）與指數(shù)值（右軸）

數(shù)據(jù)來源：BETA理財師APP

截至8月9日,，中證500指數(shù)PE值為22.08,，歷史分位數(shù)僅為7.75%，絕對估值和相對估值都已處于底部區(qū)間,，具備估值優(yōu)勢,，投資性價比突出。

主動管理型權(quán)益類基金中小市值持倉比重明顯提升

對比2021年一季報和二季報,，在主動管理型權(quán)益類基金（普通股票型基金,、偏股混合型基金、平衡混合型基金）的重倉持股中,，股票市值小于500億元的公司的占比由29.71%提升至31.57%,，股票市值介于500~1000億元的公司占比由14.81%提升至15.74%；反之,，股票市值介于1000~5000億元的公司占比由38.21%降至36.82%,，股票市值大于5000億元的公司占比由17.27%降至15.87%。

圖4：主動管理型權(quán)益類基金中小市值持倉比重明顯提升

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換言之,，相比于一季度,，二季度主動管理型權(quán)益類基金的中小市值股票持倉占比明顯提升，中證500指數(shù)作為中小盤指數(shù)明顯受益,。

要把握中證500指數(shù)的投資機會，主要可以通過指數(shù)型基金或者指數(shù)增強型基金兩種方式,。其中,，指數(shù)型基金被動跟蹤中證500指數(shù)，投資成本低廉,，但基金經(jīng)理的主動管理能力無法體現(xiàn),；而指數(shù)增強型基金在對基準指數(shù)進行有效跟蹤的基礎(chǔ)上，通過主動管理獲取阿爾法收益,、實現(xiàn)超越指數(shù)的投資回報,。

因此，指數(shù)增強型基金兼具主動管理型基金和被動指數(shù)型基金的優(yōu)點,，即基金經(jīng)理在跟蹤標的指數(shù)的同時,，有更大的發(fā)揮空間,，當然,，這也對基金經(jīng)理的投資管理能力提出了更高的要求,。

具體來看，表1展示了規(guī)模排名靠前的10只中證500指數(shù)型基金,。受益于中證500指數(shù)今年以來的良好表現(xiàn),，除了東財中證500指數(shù)A成立不足1年外，其他9只中證500指數(shù)型基金今年以來收益率均超10%,，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)（-3.76%）,。

表1：中證500指數(shù)型基金（按今年以來收益率排序）

數(shù)據(jù)來源：BETA基金數(shù)據(jù)庫

當然，需要提醒注意的是,，在衡量指數(shù)型基金時,，跟蹤誤差也是一個比較重要的指標。因此,，除了收益率之外,，投資者還可以關(guān)注指數(shù)型基金的規(guī)模、成立時間和交易費用等指標,，綜合選擇運行穩(wěn)定,、跟蹤誤差較小的指數(shù)型基金進行配置。

類似地,，表2展示了規(guī)模排名靠前的20只中證500指數(shù)增強型基金,。可見,，除了興銀中證500指數(shù)增強A外,，其他19只基金今年以來超額收益全部為正，收益增強效果突出,，是投資者配置中證500指數(shù)的重要投資工具,。

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投資收益=β（貝塔收益）+α（阿爾法收益）。其中,，貝塔收益是指隨著業(yè)績基準（此處為中證500指數(shù)）進行波動產(chǎn)生的收益,；而阿爾法收益是和市場波動無關(guān)的、需要基金經(jīng)理通過擇時,、擇股等主動管理能力來獲取的超額收益,。

從理論上來看，指數(shù)增強型基金既能密切跟蹤標的指數(shù)又能獲取超額收益,，相對于指數(shù)型產(chǎn)品來說具有一定優(yōu)勢,。但要真正實現(xiàn)這一點，對基金經(jīng)理的要求較高,。簡而言之,，若看好中證500指數(shù)投資價值,，可通過定投的方式投資中證500指數(shù)型基金或指數(shù)增強型基金產(chǎn)品。