每一次定期報(bào)告披露期，除了關(guān)注業(yè)績(jī)變動(dòng)外,，機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài),，尤其是社保基金和QFII的動(dòng)態(tài)，同樣受到投資者關(guān)注,。雖說(shuō)一季報(bào)披露還不多,，但機(jī)構(gòu)之間的分歧還是能明顯感受到的，比如被趙詣,、劉格菘等瘋狂賣出的通威股份,，社保基金則新進(jìn)了前十大,；而社保和QFII明顯減持的萬(wàn)華化學(xué),，又被傅鵬博猛加倉(cāng)。而QFII猛減持的東方雨虹,，又被朱少醒猛增持,。

　　社保拋周期股

　　青睞光伏

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截止4月16日收盤,，已披露一季報(bào)的123家公司中,，有14家公司出現(xiàn)社保基金身影,，其中5家被社?；饻p持，2家被增持,，3家新進(jìn)前十,，余下的4家持股量不變。

　　就目前來(lái)看,，近來(lái)大火的周期股反倒不受社?；鸫?jiàn)，因?yàn)楸簧绫p持的5家公司可以說(shuō)都是周期股,，包括化工股萬(wàn)華化學(xué)和新洋豐,、主營(yíng)水泥的天山股份、主營(yíng)環(huán)境修復(fù)和固廢處理的高能環(huán)境以及主營(yíng)日用百貨的天虹股份,。

　　而屬于新經(jīng)濟(jì)范疇的光伏龍頭通威股份則頗受社保青睞,，社保最新持股達(dá)3489萬(wàn)股，為通威股份新進(jìn)前十大流通股東,。

　　QFII周期和成長(zhǎng)通吃

　　至于QFII,，目前有16家公司前十大流通股中出現(xiàn)QFII的身影，其中3家被增持,、5家被減持,，另外8家是新進(jìn)前十,。

　　和社保基金略有不同的是,，QFII倒沒(méi)有一邊倒的拋售周期股的現(xiàn)象,，比如其一邊瘋狂賣出東方雨虹的同時(shí)，也在一邊瘋狂買入回天新材,。

　　再比如,，一季度QFII新進(jìn)前十大流通股的8家公司，既有像海洋王,、四會(huì)富仕,、藥易購(gòu)和佳創(chuàng)視訊這樣的成長(zhǎng)股，也有高能環(huán)境,、巨星農(nóng)牧,、捷強(qiáng)裝備這樣的周期股。

　　社?；鸷蚎FII持股現(xiàn)分歧

　　雖說(shuō)出現(xiàn)社?；鸷蚎FII身影的個(gè)股量還并不太多，但除了上述這種整體持股思路有分歧外,，對(duì)于那些同時(shí)持有的個(gè)股，分歧也是很明顯的,。

　　比如安琪酵母,，一季度QFII是加倉(cāng)了295萬(wàn)股，而社?；饏s保持倉(cāng)位不動(dòng),；再比如高能環(huán)境，一季度QFII是新進(jìn)前十大流通股的,，而社?；饏s是大幅減持1562萬(wàn)股。當(dāng)然了,，另一家同時(shí)持有的萬(wàn)華化學(xué),，倒是被社保基金和QFII同時(shí)減了倉(cāng),。

　　社?；鸷凸蓟鹩蟹制?/strong>

　　進(jìn)一步來(lái)看，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)看,，不僅是社?；鸷蚎FII有分歧，而且社?；鸷凸蓟?，以及QFII和公募基金之間也是分歧明顯的,。

　　先看社保基金和公募基金,，就目前來(lái)看,，至少對(duì)通威股份、萬(wàn)華化學(xué),、春風(fēng)動(dòng)力和高能環(huán)境等公司的態(tài)度是截然相反的,。

　　在一季度，社?；鹦逻M(jìn)通威股份前十大流通股,，最新持股市值為11.42億元，持股3489萬(wàn)股,。而廣發(fā)的劉格菘以及農(nóng)銀匯理的趙詣卻在一季度瘋狂賣出通威股份,。尤其是劉格菘，通威股份2020年報(bào)顯示,，其管理的4只基金位列前十大流通股東,，合計(jì)持倉(cāng)1.63億股，但最新的一季報(bào)顯示,，4只基金悉數(shù)退出通威股份的前十大流通股,。

　　此外，社?；饻p倉(cāng)的萬(wàn)華化學(xué)和高能環(huán)境正被睿遠(yuǎn)的傅鵬博積極加倉(cāng),。尤其是萬(wàn)華化學(xué)，傅鵬博一季度增持約839萬(wàn)股,，耗資約10個(gè)億,。還有春風(fēng)動(dòng)力，一季度社?；鹦逻M(jìn)其前十大流通股,，但工銀瑞信的袁芳以及南方基金的駱帥卻在一季度猛減持。

　　QFII和公募基金也有分歧

　　再看QFII和公募基金,，至少在萬(wàn)華化學(xué),、健帆生物、東方雨虹上出現(xiàn)了分歧,。和上述一樣,，傅鵬博積極加倉(cāng)的萬(wàn)華化學(xué)，也被QFII明顯減持,。

　　至于健帆生物,，一季度QFII減持了31萬(wàn)股。但劉格菘卻在大手筆加倉(cāng)，一季度加倉(cāng)了214.54萬(wàn)股,，約合1.7億元,。

　　還有東方雨虹，一季度QFII瘋狂減持3775萬(wàn)股,。但富國(guó)基金的朱少醒卻在一季度大幅加倉(cāng)了638.5萬(wàn)股,，加倉(cāng)金額約7.7億元。而傅鵬博對(duì)東方雨虹更多是波段操作,，其一邊拿出3億資金參與東方雨虹的定增,，也在一季度減持了東方雨虹1927萬(wàn)股。

　　調(diào)整要持續(xù)到三季度甚至年底,？

　　實(shí)話說(shuō),，機(jī)構(gòu)當(dāng)前出現(xiàn)的持倉(cāng)分化現(xiàn)象并不是很難理解，春節(jié)過(guò)后,，白馬股馬失前蹄,，至今也沒(méi)有扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。另一邊的被按在地上摩擦好久的中小盤卻迎來(lái)的久違的集體狂歡,。而很多業(yè)內(nèi)人士也產(chǎn)生了分歧,，有人認(rèn)為周期股的繁榮來(lái)了，也有人認(rèn)為,，白馬股依然是A股的核心資產(chǎn),。

　　東方港灣的但斌近日表示，近期大白馬接連殺跌,，主要原因是部分公司估值偏高,。而從長(zhǎng)期看，但斌依然看好消費(fèi),、平臺(tái)類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高端制造,、醫(yī)藥,、教育這五類行業(yè)。尤其對(duì)于白酒行業(yè),，但斌認(rèn)為依然還有表現(xiàn)空間,。

　　而興證策略王德倫認(rèn)為，當(dāng)前中小盤股的性價(jià)比更高,。王德倫表示,，由于2020年業(yè)績(jī)受到較大沖擊，2020年流動(dòng)性寬松+市場(chǎng)風(fēng)格偏向核心資產(chǎn),，滬深300指數(shù)大幅上漲,，當(dāng)前滬深300市盈率歷史分位數(shù)為86%，較2019年末的40%提升較多，需要一段時(shí)間用業(yè)績(jī)消化估值,。中證500當(dāng)前PE歷史分位為32%,，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)相對(duì)較高，性價(jià)比相對(duì)突出,。

　　不管是繼續(xù)擁抱白馬,，還是買中小盤，就年內(nèi)短期來(lái)看,，不少業(yè)內(nèi)人士均表達(dá)了“困難”,。前有安信首席陳果的“懷牛心帶熊膽”，現(xiàn)有但斌表示的這次調(diào)整有可能會(huì)持續(xù)到三季度或者年底,。

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　?。ㄎ恼聛?lái)源：東方財(cái)富研究中心）