作為A股營養(yǎng)品行業(yè)龍頭,，湯臣倍健在充斥舶來品的蛋白粉等營養(yǎng)補(bǔ)劑市場中占得了一席之地,，而在新舊交接之際，它卻壓哨“爆雷”,。

據(jù)湯臣倍健在12月31日盤后發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示,，公司2019年虧損3.65億至3.7億元。與其上年同期盈利超10億元相比,，差距懸殊,。即使在2019年,，該公司三季報(bào)的凈利潤還有11.9億元，同比增長達(dá)12.56%,。由此看來,，湯臣倍健的“爆雷”十分出乎意料。

溢價(jià)34倍收購的Life-Space未達(dá)預(yù)期

湯臣倍健表示,，預(yù)虧是由于Life-Space在澳洲市場的業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期,，因此計(jì)提商譽(yù)減值10億至10.5億元，計(jì)提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5.4億至5.9億元,。另外由于部分參股企業(yè)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、經(jīng)營情況等因素影響，湯臣倍健也對(duì)相關(guān)長期股權(quán)投資計(jì)提資產(chǎn)減值7000萬至9000萬元,，最終,，2019年歸母凈利潤預(yù)計(jì)將虧損3.65億至3.7億元。

若扣除商譽(yù)減值影響后,，湯臣倍健2019預(yù)計(jì)年盈利較去年同期仍保持增長,，約為10億至11億元。

可以看出,，并購Life-Space給湯臣倍健帶來了嚴(yán)重的后遺癥,。

Life-Space從事益生菌產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是澳大利亞市場占有率第二的益生菌品牌,。2018年8月,，湯臣倍健通過子公司湯臣佰盛，以現(xiàn)金對(duì)價(jià)購買Life-Space的全部股權(quán),，最終以約35億元完成并購,，Life-Space增值約34倍。

而對(duì)于Life-Space業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期的原因,，湯臣倍健解釋道,，2019年1月以來，受《電子商務(wù)法》影響,，部分中小代購?fù)顺鍪袌觥?/span>而由于Life-Space收入結(jié)構(gòu)中的代購占比較重,，導(dǎo)致其澳洲市場業(yè)務(wù)受到了大程度的影響。

在此前的收購草案中,，湯臣倍健曾表明未來運(yùn)營Life-Space的思路：通過已有的營銷渠道,，幫助Life-Space品牌快速進(jìn)入實(shí)體店面渠道，擴(kuò)大知名度和銷售,，同時(shí)提高上市公司的品牌知名度,，增加交叉銷售機(jī)會(huì)，促進(jìn)業(yè)績?cè)鲩L,。

顯然,，湯臣倍健通過實(shí)體店發(fā)展Life-Space的意圖并未能實(shí)現(xiàn),。

上市以來首個(gè)虧損年    

湯臣倍健創(chuàng)建于1995年，2010年12月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,。目前,，湯臣倍健已形成包括蛋白質(zhì)、維生素,、天然動(dòng)植物提取物以及其他功能性膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品在內(nèi)的營養(yǎng)補(bǔ)充體系,。

值得一提的是，本次預(yù)虧將是湯臣倍健上市以來首次虧損,。自2010年以來,，湯臣倍健的營收和凈利潤都保持較高增速。除2016年外,，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都維持在15%以上,，公司的毛利率也穩(wěn)定在60%以上。

湯臣倍健自有品牌包括“湯臣倍健”,、“健力多”,、“健視佳”、“健樂多”和“天然博士”,。收購品牌除“Life-Space”外,，還有兒童營養(yǎng)補(bǔ)充劑品牌“Pentavite”。

湯臣倍健旗下眾多品牌中,，主品牌“湯臣倍健”是絕對(duì)的營收主力,，2018年實(shí)現(xiàn)營收29.82億,，占總營收的68.54%,，

除“湯臣倍健”外，其他湯臣倍健自有品牌也取得了不俗的表現(xiàn),。例如近年來實(shí)現(xiàn)大幅度增長的“健力多”,，其2018年?duì)I收貢獻(xiàn)率僅次于主品牌“湯臣倍健”，且增速達(dá)到128.8%,。

這樣看來,，問題主要集中在并購品牌上。Life-Space在2017年時(shí)營收接近5億,，2018年被并購后營收僅2.73億元,。而即便排除商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值的影響，2019年的歸母凈利潤較上年相比,，也最多不超10%,，增速放緩明顯。

盡管如此,，湯臣倍健依舊將Life-Space視為未來發(fā)展的重點(diǎn),，“雖然并購會(huì)給公司短期業(yè)績帶來巨大壓力,，但一方面打開了未來公司出海的通道，也讓公司快速切入益生菌這一細(xì)分領(lǐng)域,。”湯臣倍健相關(guān)人士表示,，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，Life-Space跨境平臺(tái)業(yè)務(wù)有較大增長,，益生菌業(yè)務(wù)是公司未來非常重要的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局,，目前公司正從兩方面入手。

據(jù)其介紹,，一方面,，湯臣倍健將針對(duì)澳洲市場，繼續(xù)維持Life-Space在當(dāng)?shù)氐钠放坡暳?，進(jìn)一步加大跨境電商平臺(tái)的開拓力度,，同時(shí)適應(yīng)新的法規(guī)變化實(shí)施新的渠道戰(zhàn)略，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，并利用一切現(xiàn)有資源積極推進(jìn)整合步伐,；另一方面，針對(duì)國內(nèi)市場,，公司將集中資源投放并穩(wěn)步提升線上線下終端的鋪貨率,，實(shí)施Life-Space全渠道銷售。

丨編輯：Lok