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受益于人們對生產(chǎn)生活要求的提升,，全球檢驗檢測市場規(guī)模呈穩(wěn)健增長趨勢，近兩年國內(nèi)檢測市場超3100億,，需求成長空間大,。  那么何為檢驗檢測呢？
即通過對各個領域各種產(chǎn)品的技術驗證,，告知使用者是否符合法律,、法規(guī)的要求，或是否符合一定的標準,。檢測認證機構(gòu)分為政府檢測機構(gòu),、企業(yè)內(nèi)部實驗室與第三方檢測機構(gòu)三類。從政府壟斷到逐漸市場化發(fā)展,，由于獨立第三方檢測機構(gòu)處于交易雙方的利益之外,，所出具的檢測數(shù)據(jù)具有獨立性及公正性的特點，國內(nèi)第三方檢測行業(yè)維持年均10%-15%增速加快發(fā)展,。 檢測行業(yè)具有“下游領域碎片化”,、“業(yè)務地域條塊狀”的顯著特征。下游領域碎片化,，是指檢測行業(yè)的下游行業(yè)涉及到國民經(jīng)濟的各個領域,，單一領域或者單一業(yè)務條線市場規(guī)模有限。業(yè)務地域條塊狀,，是指由于檢驗檢測行業(yè)存在服務半徑制約,，不同地域檢驗檢測的需求無法通過單個實驗室或者單一市場主體完全滿足，從地域分布上呈現(xiàn)多地域需求,、多主體供給的條塊狀市場格局,。“碎片化”與“條塊狀”決定了行業(yè)集中度低。 行業(yè)集中度低：全球市場占有率最大的檢測機構(gòu)為瑞士SGS,，業(yè)務規(guī)模占全球業(yè)務規(guī)模僅5%左右,。而華測檢測是國內(nèi)第三方檢測龍頭企業(yè)，國內(nèi)市占率僅為1%左右,。 蘿卜君今天講的華測檢測正是在國內(nèi)第三方檢測龍頭優(yōu)勢凸顯的領軍企業(yè),。 業(yè)務板塊覆蓋率高華測檢測的主營業(yè)務按照行業(yè)可分為四大業(yè)務板塊，包括生命科學,、貿(mào)易保障,、消費品、工業(yè)測試,，涵蓋食品,、環(huán)境、醫(yī)學、消費品,、工業(yè)品、建筑工程等諸多細分領域,，覆蓋了檢驗檢測超過90%的領域,，實現(xiàn)了業(yè)務范圍的“多領域”覆蓋。全國范圍布局實驗室近140個,，覆蓋大陸除西藏外的所有省級區(qū)域,，并在海外設立辦事處，確立行業(yè)龍頭的“多地域”經(jīng)營優(yōu)勢,。作為獨立的第三方檢測機構(gòu),，品牌和公信力是企業(yè)生存發(fā)展的關鍵。 公司是國內(nèi)民營檢測機構(gòu)設立最早,、投入最多的專業(yè)研究機構(gòu)之一,，擁有眾多行業(yè)資質(zhì)和良好的業(yè)內(nèi)口碑。其具有中國合格評定國家認可委員會CNAS認可及計量認證CMA資質(zhì),，取得CQC中國質(zhì)量認證中心授權(quán),，并獲得諸多國際認證機構(gòu)認可。堅定外延并購戰(zhàn)略,，全方位布局優(yōu)勢 檢測認證行業(yè)具有碎片化的特性,，每個細分行業(yè)相對獨立，無法通過資本進行快速擴張,。采用并購手段快速切入新領域是公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略之一,。公司內(nèi)生外延并行，通過自建,、收購,、設立投資基金等方式進行實驗室建設、多領域拓展與尋求優(yōu)質(zhì)標的,，為未來發(fā)展提供源源不斷的增長動力,。 具體來看，公司成立了集團研究院,，積極參加國家,、級科研項目研究與合作，為事業(yè)部業(yè)務拓展提供技術支撐,。此外,，公司近年以來的幾次重要并購，涵蓋了貿(mào)易保障,、工程技術,、船舶無損、電器檢測、燃燒測試等諸多領域,，目前基本實現(xiàn)在大陸地區(qū)的廣泛覆蓋,，外延并購是華測檢測推進國際化戰(zhàn)略的重要手段。華測檢測作為國內(nèi)第三方檢測龍頭企業(yè),，與國際第三方檢測龍頭公司SGS相比,，仍有巨大發(fā)展?jié)摿Α?/strong>具體從公司業(yè)績看，SGS與華測檢測在2019年營業(yè)收入分別為約462億元和32億元,，凈利潤分別為約29.4億瑞士法郎和4.8億人民幣,，同時，華測檢測的人均產(chǎn)值低于SGS,，體量相差懸殊,。但值得一提的是，華測檢測的利潤率在經(jīng)歷了公司投入期之后不斷提升,，目前高于SGS的利潤率,，SGS利潤率穩(wěn)定。參考國外優(yōu)秀企業(yè)SGS,，華測檢測的成長路徑與SGS相似,，歷經(jīng)三個階段：第一階段是在單一領域形成優(yōu)勢地位。第二階段是在原有優(yōu)勢領域的基礎上,，形成跨領域,、跨地域的行業(yè)領軍企業(yè)。第三階段是拓展國際市場,。目前,，華測檢測在國內(nèi)市場已經(jīng)實現(xiàn)了多領域、多地域的廣覆蓋,，國際化是華測檢測未來的重要課題,。長期來看，中國市場具備培育第三方檢測領軍企業(yè)的土壤,，未來有望復制SGS成長路徑,，在全球第三方檢測市場占據(jù)重要地位。公司收入實現(xiàn)十年超十倍增長,，前期投入開始進入收獲期,。收入端看，2009-2019年公司收入從2.6億元增長至31.8億元,，年均復合增速高達29%,，受疫情影響，2020年業(yè)績增速回落,。2020年實現(xiàn)收入35.68 億,，同比增長12.08%訂單和收入增長的同時,，成本邊際下降，利潤持續(xù)釋放的階段到來,。2010-2019年歸母凈利潤年均復合增速為24%,，2020年的歸母凈利潤為5.77億元，同比增長21.16%,。期間費用率呈現(xiàn)出下降趨勢,，研發(fā)費用呈增長趨勢。2020年國家市場監(jiān)督管理總局對深圳市泰克尼林在無損檢測機構(gòu)許可項目責令整改并通報批評,。經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，泰克尼林為華測檢測全資子公司華安無損檢測的全資子公司,。由此要注意檢驗資格對業(yè)績的影響,。 今日行情回顧 
外圍市場主要指數(shù)
指數(shù)估值
十年期國債利率倒數(shù)與A股PE中位數(shù)走勢，A股PE中位數(shù)：34.14,，十年期國債利率倒數(shù)：30.86
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