截至3月底,，“股神”巴菲特的黃金搭檔,、伯克希爾哈撒韋副董事長(zhǎng)查理·芒格旗下的Daily Journal Corp，通過美國(guó)存托憑證(ADR)累積持有阿里巴巴165320股,，以最新股價(jià)計(jì)算,，持有的市值約為3750萬(wàn)美元（約合人民幣2.46億元）。

而此前的13F文件顯示,，Daily Journal Corp并沒有持有阿里巴巴,。這意味著，該公司是在2021年一季度新建倉(cāng)了阿里巴巴。

但從2020年11月以來(lái),，阿里巴巴連續(xù)遭遇“水逆”,，股價(jià)持續(xù)大跌，期間最大跌幅達(dá)到33.85%,，總市值蒸發(fā)超過2500億美元（折合人民幣超16000億元）,。由此可見，查理·芒格建倉(cāng)的時(shí)機(jī)大概率是在阿里巴巴大跌之后,，“抄底”意圖較為明顯,。

亞馬遜都未曾進(jìn)入重倉(cāng)股名單，阿里巴巴值得嗎,？

螞蟻金服IPO擱淺,、接連兩次反壟斷調(diào)查、年活躍用戶數(shù)被拼多多反超……第一大電商平臺(tái)的位置逐漸遠(yuǎn)去,？

據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，阿里巴巴2020年第四季度的營(yíng)收為2210.84億元人民幣，同比增長(zhǎng)37%,；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)490億元,，同比增長(zhǎng)24%，超市場(chǎng)預(yù)期,。

具體來(lái)看,，阿里的電商業(yè)務(wù)（天貓、淘寶,、聚劃算）依然維持著高速增長(zhǎng),，第四季度收入同比增長(zhǎng)39%至1536.79億元，上線9個(gè)月的淘寶特價(jià)版年度活躍買家和MAU均突破1億,，阿里巴巴正在加速下沉,，且下沉市場(chǎng)空間巨大。

更關(guān)鍵的是,，阿里巴巴未來(lái)最重要的增長(zhǎng)引擎——阿里云3Q20（2019年10月-12月）單季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)107.21億元,，單季度營(yíng)收突破100億元。

對(duì)手雖強(qiáng),，阿里也并不弱,。至今，阿里系電商的年度GMV,、總營(yíng)收,、凈利潤(rùn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過京東和拼多多,。

大本營(yíng)依舊穩(wěn)固，哪怕拼多多的日活一度超過了淘寶,。但拼多多想在年度GMV,、總營(yíng)收、凈利潤(rùn)上超過淘寶天貓,，三五年內(nèi)是不太可能,。

也就是說(shuō)，至少未來(lái)三五年,，阿里大概率依然會(huì)是電商領(lǐng)域的“龍頭老大”。只要阿里賺錢能力變強(qiáng),，絕大部分危機(jī)是可以解決或撐過去的,。

那么，阿里的生存環(huán)境到底如何,？后疫情時(shí)代中國(guó)電商的行業(yè)現(xiàn)狀怎么樣,？

 ??（點(diǎn)擊圖片閱讀全文）

參考艾瑞咨詢《2020Q1&2020Q2e中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)發(fā)布報(bào)告》,，2020年Q1中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)2.1萬(wàn)億元,，環(huán)比縮減30.5%，較去年同期縮減0.6%,。

由于疫情防控措施疊加消費(fèi)周期,，停工停產(chǎn)、消費(fèi)需求疲軟等造成網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物交易規(guī)?？s減,。但長(zhǎng)遠(yuǎn)去看，后疫情時(shí)代將促使行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,，領(lǐng)頭企業(yè)的馬太效應(yīng)加劇,，行業(yè)長(zhǎng)期仍將處于爭(zhēng)奪存量制造增量以尋求增長(zhǎng)的時(shí)期，即擴(kuò)大自身的用戶群,，延長(zhǎng)現(xiàn)有用戶的使用時(shí)長(zhǎng),，以及促進(jìn)客單價(jià)的增長(zhǎng)；表現(xiàn)為持續(xù)向低線市場(chǎng)滲透,，以及內(nèi)容的完善和創(chuàng)新,。

2020年第一季度，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物類APP平均月獨(dú)立設(shè)備數(shù)較上一季度減少2.2%,。由于傳統(tǒng)消費(fèi)周期影響,，月獨(dú)立設(shè)備數(shù)出現(xiàn)下滑。但是,，由于受到突發(fā)疫情影響,，線下消費(fèi)場(chǎng)所封閉，促使消費(fèi)行為遷移至線上。

此外,，隨著品牌商開始采納直播電商作為新的線上營(yíng)銷渠道,，2020年網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物行為對(duì)低線城市消費(fèi)者等群體轉(zhuǎn)移至線上的帶動(dòng)作用會(huì)更加明顯，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物消費(fèi)者群體規(guī)模的影響也更加深遠(yuǎn),。

 ??（點(diǎn)擊圖片閱讀全文）

根據(jù)德勤《2021中國(guó)跨境電商發(fā)展報(bào)告》,，過去一年電商各主要品類的競(jìng)爭(zhēng)格局也發(fā)生了一定改變。服飾時(shí)尚,、家居園藝,、3C、美妝個(gè)護(hù)等品類涌現(xiàn)出了眾多增長(zhǎng)迅猛的 DTC（Direct To Customer,，直接面向消費(fèi)者）品牌,、展現(xiàn)出了強(qiáng)勁潛力。

在Divante《2021年電子商務(wù)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》中（原報(bào)告為英文報(bào)告,，點(diǎn)擊下圖閱讀谷歌翻譯版,，PC端可同時(shí)閱讀中英文，效果更好）,，Divante邀請(qǐng)了30+行業(yè)大咖,，總結(jié)了2021年電子商務(wù)12大趨勢(shì)。

??（點(diǎn)擊圖片閱讀谷歌翻譯版）

在這其中,，阿里巴巴堅(jiān)定執(zhí)行的“云計(jì)算+大數(shù)據(jù)+AI”戰(zhàn)略部分仍排在2021年最有吸引力的趨勢(shì)前列,。

目前阿里已有418個(gè)產(chǎn)品，攜手1000多個(gè)第三方服務(wù)商及合作伙伴,，提供2萬(wàn)種以上商品及服務(wù),，構(gòu)成云計(jì)算產(chǎn)品宇宙。

阿里所構(gòu)建的商業(yè)帝國(guó)將自身業(yè)務(wù)部署在阿里云上,，完成全棧產(chǎn)品從無(wú)到有,、從有到優(yōu)的過程。20年又提出“三位一體”,，即：將自研技術(shù),、開源項(xiàng)目、商業(yè)產(chǎn)品形成統(tǒng)一的技術(shù)體系,，最大化技術(shù)的價(jià)值,，賦能阿里云上數(shù)以萬(wàn)計(jì)的企業(yè)、機(jī)構(gòu),、開發(fā)者及用戶把技術(shù)紅利發(fā)揮到極致,。

報(bào)告醬從國(guó)金證券《從“3A”發(fā)展看中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化》了解到，云計(jì)算技術(shù)只有落在行業(yè)形成解決方案才有價(jià)值,，因此阿里集團(tuán)自身的商務(wù)實(shí)踐是絕佳的演練場(chǎng),，不斷打磨產(chǎn)品性能,，在POC測(cè)試中表現(xiàn)優(yōu)異，從而轉(zhuǎn)化為獲客能力,，提升市場(chǎng)份額與收入規(guī)模,。

 ??（點(diǎn)擊圖片閱讀全文）

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，受益于云計(jì)算產(chǎn)業(yè)整體高景氣,，尤其是互聯(lián)網(wǎng),、零售、金融,、公共服務(wù)等行業(yè)解決方案需求增長(zhǎng),，阿里云季度收入增速始終高于行業(yè)平均水平。

雖然當(dāng)前云計(jì)算業(yè)務(wù)占集團(tuán)總體收入占比不足10%（2020年Q4占比為7%）,，但未來(lái)仍有較大成長(zhǎng)空間,。主要因?yàn)橐?guī)模效應(yīng)，IDC成本,、服務(wù)器折舊攤銷等剛性成本率下降。

從阿里集團(tuán)總體資本開支強(qiáng)度看,，前期資本開支強(qiáng)度10%以上,，今年資本開支總額高，但資本開支強(qiáng)度有所回落,，反映收入規(guī)模增速超資本開支增速,。

總的來(lái)說(shuō)，云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入下半場(chǎng),，海外市場(chǎng)由美國(guó)公司主導(dǎo),，中國(guó)和東南亞市場(chǎng)仍是阿里云的天下。

報(bào)告醬認(rèn)為,，除了電商,，阿里的各項(xiàng)新業(yè)務(wù)，無(wú)論是剛剛起步,，或已小有成就,，或已躍居行業(yè)龍頭，都蘊(yùn)含著無(wú)限潛力,，有望成為公司的下一增長(zhǎng)引擎,，驅(qū)動(dòng)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。更重要的是,，阿里巴巴也早已由一家電商公司成功轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛳M(fèi)者和商家提供綜合服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)科技集團(tuán),。

參考中金觀點(diǎn)，阿里巴巴目前被市場(chǎng)過度低估,，合理估值應(yīng)該為每股311 美元/304 港元,。市場(chǎng)為我們提供了較為寬裕的時(shí)間窗口,，可以再度仔細(xì)審視阿里的價(jià)值，從而更好的把握公司長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì),。