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LED芯片是LED產(chǎn)品的關(guān)鍵組成部分,。過去兩年，LED芯片行業(yè)由于產(chǎn)能過剩,、普通照明用LED芯片價(jià)格持續(xù)下跌而陷入低潮,。
而新一代顯示技術(shù)Mini/Micro LED和第三代（化合物）半導(dǎo)體，正在開啟LED芯片行業(yè)新一輪的成長(zhǎng)曲線,。這些新興高毛利領(lǐng)域憑借著高技術(shù)門檻帶來的高毛利也吸引了眾多LED企業(yè)爭(zhēng)相布局,。
LED芯片行業(yè)表現(xiàn)出較為明顯的周期性，通常4年左右為一個(gè)周期長(zhǎng)度,，行業(yè)景氣度受供需關(guān)系影響,。 中長(zhǎng)期維度來看，LED芯片行業(yè)在“海茲定律”（即LED價(jià)格每十年變?yōu)樵瓉淼氖种?，輸出流明則增加20倍）的驅(qū)動(dòng)下整體呈現(xiàn)向上發(fā)展的態(tài)勢(shì),。 LED芯片產(chǎn)業(yè)鏈 LED芯片是LED 生產(chǎn)過程中最為核心的環(huán)節(jié)。它是一種固態(tài)的半導(dǎo)體器件,，主要功能是把電能轉(zhuǎn)化為光能,，其優(yōu)劣直接影響終端LED產(chǎn)品的性能與質(zhì)量，技術(shù)發(fā)展水平?jīng)Q定了下游應(yīng)用的滲透程度及覆蓋范圍,。LED產(chǎn)業(yè)鏈由襯底加工,、LED外延片生產(chǎn)、芯片制造和器件封裝組成,。相對(duì)于封裝和應(yīng)用環(huán)節(jié),，LED芯片受到供需關(guān)系影響較大，毛利率呈現(xiàn)波動(dòng)特征,。LED芯片約占封裝產(chǎn)品成本的65%,，終端產(chǎn)品中（以照明產(chǎn)品為例）LED芯片約占總成本的18%。根據(jù)CSA數(shù)據(jù),，LED芯片制造成本中,，襯底晶圓占LED芯片制造成本的比例約50%，折舊及其它占到35% ,， 金屬有機(jī)反應(yīng)源占10%，其它約占 5%,。 資料來源：CSA,，民生證券LED主要襯底材料：藍(lán)寶石?藍(lán)寶石是世界上硬度僅次于金剛石的材料，而且從近紫外到中紅外波段均具有很好的透光性,，可以作為消費(fèi)類電子產(chǎn)品的窗口材料,。藍(lán)寶石作為L(zhǎng)ED最主要的襯底材料，占LED芯片襯底市場(chǎng)份額超過95％,，其漲價(jià)將直接影響LED芯片的價(jià)格,。其市場(chǎng)需求容易受LED芯片生產(chǎn)領(lǐng)域的MOCVD設(shè)備數(shù)量,、產(chǎn)能利用率等因素的影響。藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈上游是藍(lán)寶石晶棒的生產(chǎn),，藍(lán)寶石長(zhǎng)晶環(huán)節(jié)的技術(shù)含量最高,、資金需求較大，是最具價(jià)值,、進(jìn)入門檻相對(duì)較高的環(huán)節(jié),。中游是將藍(lán)寶石晶棒進(jìn)行切割、研磨,、拋光,，制成藍(lán)寶石LED襯底或藍(lán)寶石消費(fèi)電子產(chǎn)品等。該環(huán)節(jié)對(duì)于加工工藝的要求相對(duì)較高,，也具有一定的進(jìn)入門檻,。產(chǎn)業(yè)鏈的下游則是使用藍(lán)寶石LED襯底進(jìn)行外延生長(zhǎng)、芯片加工或?qū)⑺{(lán)寶石用于消費(fèi)電子產(chǎn)品,。從市場(chǎng)格局來看,，全球藍(lán)寶石廠商主要分布在歐、美,、日,、韓、中國臺(tái)灣和大陸,。歐,、美、日藍(lán)寶石長(zhǎng)晶歷史長(zhǎng),，技術(shù)領(lǐng)先,，偏向產(chǎn)業(yè)鏈上游。中國臺(tái)灣廠商主要涉及藍(lán)寶石加工,、PSS處理,。韓國依靠政府支持出現(xiàn)STC、Astek等藍(lán)寶石大企業(yè),。中國大陸LED廠商使用的襯底主要是國內(nèi)廠商供應(yīng),，國產(chǎn)襯底占據(jù)70%份額，進(jìn)口產(chǎn)品占比接近30%,。當(dāng)前主要襯底廠商都在擴(kuò)大產(chǎn)能,，以適應(yīng)下游不斷增長(zhǎng)的需求。同時(shí)國內(nèi)LED芯片廠商也在布局藍(lán)寶石業(yè)務(wù),，向上游核心材料滲透,，以降低生產(chǎn)成本。2020年初以來2寸照明白光芯片價(jià)格上漲10-15%,，芯片主要的原材料藍(lán)寶石去年4月以來價(jià)格也已上漲50%,，有望驅(qū)動(dòng)LED芯片價(jià)格進(jìn)一步上漲,，驅(qū)動(dòng)景氣提升。 資料來源：LEDinsideMOCVD設(shè)備?：LED芯片生產(chǎn)最關(guān)鍵的設(shè)備LED外延片的制備是LED芯片生產(chǎn)的重要步驟,。LED外延片的制備目的是在襯底上生成特定的單晶薄膜,，MOCVD是LED芯片生產(chǎn)過程中最為關(guān)鍵的設(shè)備，其工藝,、技術(shù)極為復(fù)雜,，也是LED芯片制造環(huán)節(jié)中最為昂貴的設(shè)備，占據(jù)LED外延芯片幾乎一半的成本,。國際主要供應(yīng)商有美國Veeco,、德國Aixtron、日本的Nippon Sanso,。日本廠商生產(chǎn)的MOCVD向來是只供應(yīng)日本企業(yè)使用,，不對(duì)外出口；而美國Veeco,、德國Aixtron面臨中國MOCVD企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),，優(yōu)勢(shì)漸失。從MOCVD設(shè)備的保有量及每年新增量來看,，大陸廠商持續(xù)保持全球前列,。隨著LED產(chǎn)業(yè)開始向UV LED、MiniLED以及Micro LED尋求新的增長(zhǎng)動(dòng)力,，MOCVD設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望迎來新的上升趨勢(shì),。Market.us預(yù)測(cè)到2028年，MOCVD市場(chǎng)規(guī)模將翻一番,，達(dá)到16.38億美元,，CAGR為8.5%。Mini/Micro LED：未來LED芯片發(fā)展方向? Mini/Micro LED是小間距LED的發(fā)展產(chǎn)物,，具有高密度集成的LED陣列,，芯片尺寸在微米量級(jí)，能夠大幅提高顯示屏幕的分辨率,，在亮度,、對(duì)比度、色彩還原度和節(jié)能等方面都優(yōu)于當(dāng)下的LCD顯示器,，具有廣闊的市場(chǎng)前景,。根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，2022年全球Mini/Micro LED產(chǎn)值合計(jì)將達(dá)到13.8億美元,。MiniLED作為背光時(shí)，只是作為光源使用,，因此只會(huì)用到幾千或上萬個(gè)LED芯片（以電視為例）,，而Micro LED/Mini LED直顯用到的LED芯片數(shù)目則以十萬,、百萬計(jì)。更多的芯片數(shù)量對(duì)芯片的生產(chǎn)和轉(zhuǎn)移工藝提出了更高的要求,，技術(shù)難度加大,、產(chǎn)品重要性進(jìn)一步提升。相比于傳統(tǒng)LED,，MiniLED芯片技術(shù)難度進(jìn)一步加大,，無論是作為背光還是直顯，核心難點(diǎn)都在芯片端,。終端廠商更加重視MiniLED芯片的產(chǎn)品認(rèn)證,，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的管理也延伸至芯片環(huán)節(jié)。因此和傳統(tǒng)LED芯片是與封測(cè)廠商對(duì)接相比,，MiniLED芯片廠商更多地與終端品牌廠商直接合作,。目前蘋果MiniLED晶粒已在2020年底開始量產(chǎn)品，受限于良品率實(shí)現(xiàn)季度30-40萬片的出貨量,。國內(nèi)MiniLED供應(yīng)鏈也已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā),，大規(guī)模應(yīng)用也將給上游藍(lán)寶石材料領(lǐng)域帶來新的發(fā)展空間。LED芯片市場(chǎng)格局 近幾年來LED芯片行業(yè)整體處于下行調(diào)整的背景下,，隨著缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的玩家開始相繼退出市場(chǎng),，LED芯片產(chǎn)業(yè)集中度逐步提高，頭部效應(yīng)也已開始顯現(xiàn),。LED芯片作為L(zhǎng)ED產(chǎn)業(yè)鏈中門檻最高的環(huán)節(jié)之一,，非可見光產(chǎn)品市場(chǎng)一直被海外企業(yè)占據(jù)。近年來海外企業(yè)不斷減產(chǎn),，LED芯片產(chǎn)業(yè)鏈向中國大陸轉(zhuǎn)移,，可見光領(lǐng)域除車頭燈等大功率產(chǎn)品以外，85%的市場(chǎng)正在被國內(nèi)芯片企業(yè)加速占領(lǐng),。中下游的封裝和應(yīng)用環(huán)節(jié)已經(jīng)領(lǐng)先芯片環(huán)節(jié)一步率先向中國大陸轉(zhuǎn)移,。國內(nèi)LED芯片產(chǎn)能這兩年也呈現(xiàn)出逐步向頭部廠商集中的趨勢(shì)。經(jīng)過多輪行業(yè)洗牌后,，大陸LED芯片廠商也以三安光電,、華燦光電、德豪潤(rùn)達(dá),、澳洋順昌,、乾照光電等廠商為主。根據(jù)高工LED數(shù)據(jù),，三安光電芯片份額第一,，市占率為27.2%，國內(nèi)主要廠商華燦光電、澳洋順昌,、乾照光電等也有較高份額,。終端廠商的重視以及與終端大B直接合作的商業(yè)模式提升了芯片廠商在MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)地位，加強(qiáng)了芯片廠商的話語權(quán)與議價(jià)能力,。因此MiniLED帶來的增量市場(chǎng)中,，芯片廠商將最為受益。在近兩年的LED周期下行中,，行業(yè)過剩產(chǎn)能充分出清,，未來LED芯片格局將繼續(xù)向頭部廠商集中。
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