實(shí)現(xiàn)碳中和的堅(jiān)定決心將深刻的影響中國的能源結(jié)構(gòu),、工業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)方式,。 實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵,，是在于使占85%碳排放的化石能源實(shí)現(xiàn)向清潔能源的轉(zhuǎn)變。我們預(yù)測2060年的中國將有以下變革：第一,，借助光伏,、風(fēng)電裝機(jī)增長，電力系統(tǒng)將實(shí)現(xiàn)完全脫碳,；第二,，氫能源將實(shí)現(xiàn)全面商業(yè)化，特別是在航空等領(lǐng)域,；第三,，鋼鐵、建材,、交通等能源消費(fèi)部門,，將進(jìn)行大規(guī)模的電動化和氫能化改造；第四,，碳捕捉是實(shí)現(xiàn)雄偉目標(biāo)的關(guān)鍵拼圖,。 預(yù)計(jì)2030年中國碳排放將達(dá)到116億噸的峰值，是實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵里程碑,。 未來十年,，非化石能源將首次成為增量能源需求的主力。2030年碳達(dá)峰的目標(biāo)既是時(shí)間的承諾也隱含了峰值的約束,。預(yù)計(jì)從2020-2030年,，我國能源消費(fèi)總量將增長20%；非化石能源是滿足這部分增量需求的關(guān)鍵,，占一次能源比重將從16.4%上升到26.0%,，其中光伏、風(fēng)電潛力最大,；化石能源占比將從83.6%下降至74.0%,，其中煤炭、石油和天然氣消耗總量分別于2025年,、2030年和2040年達(dá)峰,。 履行莊嚴(yán)承諾，需要全面而有力的政策落實(shí),，能耗“雙控”,、碳交易與綠色金融將是三大主要抓手。 第一,，能耗“雙控”是直接的行政手段,，“十四五”規(guī)劃中有望明確各地方目標(biāo)。 第二,，碳交易是核心市場調(diào)節(jié)機(jī)制,，全國交易市場已經(jīng)成立,，電力行業(yè)率先納入履約周期，其余七大高耗能行業(yè)預(yù)計(jì)于“十四五”期間納入,。采用基準(zhǔn)線法分配碳排放配額的方式,，將促進(jìn)高耗能的落后產(chǎn)業(yè)出清。 第三,，綠色金融是重要的配套支撐,，規(guī)模已超12萬億，將通過融資成本的調(diào)節(jié),，促進(jìn)企業(yè)減排,；特別地，綠色產(chǎn)業(yè)基金或?qū)?fù)制集成電路“大基金”熱潮,。 投資策略： ●電力格局展望：火電逐步退出歷史舞臺,，光伏風(fēng)電接力增量需求。光伏,、風(fēng)電裝機(jī)增長有望進(jìn)入二次爆發(fā)階段,，從補(bǔ)充性能源升級為主要增量能源形式，儲能與氫能開啟商業(yè)化應(yīng)用,。 火電：由于調(diào)峰更為靈活,，2030年之前火電裝機(jī)絕對量仍有增長，但規(guī)模迎來觸頂且增幅有限,，2030年后開始逐步退役。 光伏,、風(fēng)電：發(fā)電成本持續(xù)下降,，2021年進(jìn)入平價(jià)元年。預(yù)計(jì)光伏和風(fēng)電“十四五”期間年均裝機(jī)為73GW和34GW,，“十五五”為109GW和51GW,。 儲能：光伏、風(fēng)電發(fā)電不穩(wěn)定帶來儲能調(diào)峰需求,，中性預(yù)計(jì)未來10年國內(nèi)新能源發(fā)電側(cè)配儲容量達(dá)130GWh,，鋰電或?yàn)橹饕夹g(shù)手段。 氫能源：或?qū)⒙氏仍诮煌I(lǐng)域應(yīng)用,，待光伏,、風(fēng)電發(fā)電成本降低后大規(guī)模推廣。 ●工業(yè)品生產(chǎn)展望：限產(chǎn)或?yàn)橹饕绞?，供給側(cè)改革再現(xiàn),。2020年碳排放總量中，鋼鐵21.1億噸,、水泥13.9億噸,、玻璃0.4億噸,、電解鋁4.3億噸、電解銅0.4億噸,，電解鋅0.2億噸,、電解鉛0.03億噸。鋼鐵,、建材,、電解鋁等碳排放重點(diǎn)行業(yè)或?qū)⑼ㄟ^限產(chǎn)支持碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，相關(guān)商品價(jià)格有望得到提升,。 鋼鐵：預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量2023年見頂（未考慮可能的限產(chǎn)影響）,，此后產(chǎn)量溫和下降，2030年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到9.95億噸,，同時(shí)電爐煉鋼工藝逐步替代高爐轉(zhuǎn)爐,，噸鋼能耗明顯降低。 水泥：預(yù)計(jì)未來3-5年產(chǎn)銷量穩(wěn)定在22~23億噸左右,，到2030年降為17億噸,，供給側(cè)限產(chǎn)能或?qū)⑼苿有袠I(yè)集中度提升。 玻璃：預(yù)計(jì)2030年前產(chǎn)銷維持在10億重箱左右的水平,，通過提升窯爐規(guī)模,、推廣節(jié)能技術(shù)、采用清潔燃料,，單位重箱碳排放有望下降至30kg以下,。 有色金屬：預(yù)計(jì)鋁、銅,、鋅,、鉛等主要有色金屬產(chǎn)量在2025年前后見頂，帶動整體能耗見頂,，碳達(dá)峰下成本抬升支撐價(jià)格上行,。 ●化石能源需求展望：煤、油,、氣先后達(dá)峰,，過程中價(jià)格承壓。從消費(fèi)量看,，預(yù)計(jì)煤炭2025年達(dá)峰,、石油2030年達(dá)峰、天然氣2040年達(dá)峰,，在需求達(dá)峰值后相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格或?qū)⒅鸩匠袎骸?/strong> 煤炭：隨著節(jié)能減排強(qiáng)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,，預(yù)計(jì)煤炭消費(fèi)將從2020年的28.2億噸標(biāo)煤降為2030年的26.3億噸標(biāo)煤，占比從57%降為44%。預(yù)計(jì)供給側(cè)收縮速度慢于需求側(cè),，企業(yè)集中度將不斷提升,，價(jià)格中樞承壓。 石油：預(yù)計(jì)國內(nèi)原油需求量從2020年的9.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤小幅增長到2030年的10.9億噸標(biāo)準(zhǔn)煤,，占比從19%降為18%,，成品油需求將持續(xù)下降。 天然氣：天然氣是單位能量碳排放最少化石能源品種,，未來有望替代煤炭成為冬季取暖的主要能源,，預(yù)計(jì)需求量從2020年的4.0億噸標(biāo)準(zhǔn)煤增長為6.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占比從8%上升為11%,。 ●新興領(lǐng)域機(jī)遇：新能源車,、低碳技術(shù)和清潔能源材料機(jī)遇廣闊。隨著清潔能源占比的不斷提升,，新能源車滲透率的提升有助于降低碳排放,，此外低碳技術(shù)和清潔能源材料也有望迎來廣闊發(fā)展空間。 新能源汽車：隨著智能化時(shí)代來臨,，預(yù)計(jì)2030年中國新能源汽車產(chǎn)銷1400萬輛,，滲透率40%，電動車用電量占全社會用電量1%左右,。 低碳技術(shù)和清潔能源材料：低碳技術(shù)路線和清潔能源相關(guān)材料有望獲得長遠(yuǎn)發(fā)展,，重點(diǎn)關(guān)注熱塑性彈性體和太陽能背板。 風(fēng)險(xiǎn)因素： 經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn),，政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),。 |
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