文/辛凌

近年來(lái)，新茶飲火透半邊天,，相關(guān)話題長(zhǎng)期盤(pán)踞在熱門(mén)榜單之：排隊(duì)8小時(shí),、黃牛代購(gòu),、跨城打卡、瘋搶聯(lián)名款……各式茶飲新品輪番陣,，在年輕人朋友圈中爭(zhēng)奇斗艷,，風(fēng)頭蓋過(guò)傳統(tǒng)奶茶、火過(guò)咖啡,。作為餐飲消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域,，擁有超億市場(chǎng)規(guī)模新茶飲成為繼團(tuán)購(gòu)、打車(chē),、共享單車(chē)之,，又一受資本追捧“寵兒”?！?020消費(fèi)領(lǐng)域投融資趨勢(shì)報(bào)告》顯示,，2020年全年,，茶飲品牌一共有18起融資,，較年增加8起，披露總金額達(dá)到17.43億人民幣,，同比增長(zhǎng)約700%,。

隨著越來(lái)越多新興企業(yè)和資本陸續(xù)局，新式茶飲競(jìng)爭(zhēng)將趨白熱化,，市融資成為進(jìn)一步補(bǔ)充“彈藥”必經(jīng)之路,。

農(nóng)歷春節(jié)夕，頭部品牌奈雪茶（以簡(jiǎn)稱(chēng)“奈雪”）搶跑一步,，向港交所主板遞交了股書(shū),，正式啟動(dòng)港股市流程。如無(wú)意外,，它將成為“新式茶飲市第一股”,。市場(chǎng)份額第一喜茶雖暫無(wú)動(dòng)作，但自2019年起就頻頻被傳IPO,；一年賣(mài)13億杯蜜雪冰城,，或許也將不敲鐘。

新茶飲IPO盛宴序幕正徐徐拉開(kāi),，各路投資者已摩拳擦掌,、躍躍欲試。今天們就一起透過(guò)新茶飲行業(yè)喧鬧表象,，深挖其商業(yè)本質(zhì),，解開(kāi)隱藏其中財(cái)富密碼。

Z世代攪動(dòng)億新茶飲市場(chǎng)

從港式絲襪奶茶,、臺(tái)灣珍珠奶茶,，到“繞球一圈”香飄飄，奶茶這種讓人感到愉悅和放松飲品俘獲了一代又一代年輕人心。只是隨著時(shí)代進(jìn)步,，奶茶制作工藝升級(jí)換代以及90,、00 消費(fèi)力量崛起，奶茶這門(mén)生意玩法不斷翻新,。

新茶飲與傳統(tǒng)茶飲最大區(qū)別在于,，為迎合年輕一族正在興起健康飲食需求，新茶飲在原材料進(jìn)行了升級(jí)——用優(yōu)級(jí)茶底,、鮮奶,、新鮮水果、進(jìn)口奶油或芝士代替了傳統(tǒng)奶粉,、糖精,、珍珠、椰果,；在制作方式,，新茶飲以人工現(xiàn)制代替機(jī)器沖調(diào)，使得口感得到大幅度提升,。

高端茶飲代表喜茶是較早開(kāi)始此類(lèi)創(chuàng)新企業(yè)之一,。2012年， 90創(chuàng)始人聶云宸在廣東江門(mén)開(kāi)了一家名叫“皇茶”奶茶店,，它便是喜茶身,。“0反式脂肪,，100%完全進(jìn)口”宣傳口號(hào),，再加獨(dú)創(chuàng)芝士現(xiàn)泡茶、蛋糕珍珠奶茶等創(chuàng)新產(chǎn)品,，很快讓這家名不見(jiàn)傳小店在當(dāng)茶飲界站穩(wěn)腳跟,。

然而，新茶飲成功秘訣遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此,。從一點(diǎn)點(diǎn)隱藏菜單噱頭到喜茶門(mén)店排隊(duì)景觀再到“秋天第一杯奶茶”,，新茶飲借助口碑傳播和病毒式營(yíng)銷(xiāo)方式，為品牌披了“網(wǎng)紅”外衣,，用甜味,、新鮮感和話題性打開(kāi)了年輕人味蕾和錢(qián)包。奶茶,、甜點(diǎn)超越食物單一屬性,，成為年輕人們分享生活、曬優(yōu)越感,、尋求身份認(rèn)同“社交名片”,。此次擬在香港市奈雪線門(mén)店就主打高端大氣風(fēng),，吸引一眾年輕人來(lái)打卡拍照。

隨之而來(lái)流量,，為新茶飲敲開(kāi)了資本大門(mén),。

2020年，喜茶完成了高瓴資本和Coatue領(lǐng)投新一輪融資,，估值超過(guò)160億元人民幣,。今年1，奈雪宣布完成了1億美元C輪融資,，據(jù)此安信證券研報(bào)估計(jì),，經(jīng)歷多輪投資，奈雪估值約合129億元人民幣,。

在資本加持,，頭部新茶飲品牌一路狂奔，強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張,。根據(jù)喜茶發(fā)布最新報(bào)告顯示,，截至2020年底，喜茶已在海內(nèi)外61個(gè)城市開(kāi)695家門(mén)店,。近兩年,，奈雪開(kāi)店明顯加速,，平均每?jī)商扉_(kāi)一家新店,，涵蓋約70個(gè)城市，擁有覆蓋中最廣泛高端現(xiàn)制茶飲店網(wǎng)絡(luò),。

圖說(shuō)：根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)資料,，按覆蓋城市數(shù)計(jì)算，奈雪擁有覆蓋中最廣泛高端現(xiàn)制茶飲店網(wǎng)絡(luò),。

在沉市場(chǎng)賽道,，新茶飲品牌擴(kuò)張也如火如荼。蜜雪冰城,、一點(diǎn)點(diǎn)等品牌通過(guò)“小店模式+高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品+加盟連鎖”方式向中小城市,、縣城滲透。最新數(shù)據(jù)顯示,，蜜雪冰城門(mén)店數(shù)已經(jīng)破,，而一點(diǎn)點(diǎn)門(mén)店數(shù)量也已突破2000家。

《2020新式茶飲白皮書(shū)》（以簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》）顯示,，2020年中新式茶飲市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⑼黄?000億元，新式茶飲消費(fèi)者規(guī)模正式突破3.4億,。

市之,，想象空間有多大,？

新茶飲品牌市，普通投資者來(lái)說(shuō),，是們從 “喝茶族”“買(mǎi)單人”搖身一變成為“投資人”機(jī)會(huì),。只是，市之受到資本追捧公司,，市之又會(huì)如何呢,？排隊(duì)搶購(gòu)情形會(huì)同樣在二級(jí)市場(chǎng)演嗎？

答案恐怕還需等到奈雪市之才能揭曉,。不過(guò),，在已經(jīng)市餐飲企業(yè)中，不乏一些在商業(yè)模式與新茶飲極為相似,，通過(guò)分析它們經(jīng)營(yíng)組合共性以及股價(jià)走勢(shì),，或許們能新茶飲市表現(xiàn)做到心中有數(shù)。

目,，在香港市餐飲企業(yè)有海底撈,、呷哺呷哺、九毛九等,。無(wú)一例外,，這些企業(yè)都屬于連鎖餐飲企業(yè)，而且高度標(biāo)準(zhǔn)化,，在餐廳營(yíng)業(yè)過(guò)程中,，菜品品質(zhì)基本不會(huì)受到廚師等人為因素影響，因而可以在保證菜品水準(zhǔn)提實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,。以海底撈為例,，顧客可以隨心選擇不同鍋底和食材，并搭配各種口味蘸料,，這一模式打破了域口味差異限制,，極大延展了受眾面。

在這一方面,，原料配比相固定,、能夠高度標(biāo)準(zhǔn)化新茶飲和這些餐飲企業(yè)非常相似，這也是新茶飲門(mén)店能在短時(shí)間內(nèi)急速擴(kuò)張根本原因之一,，也是未來(lái)新茶飲企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模盈利關(guān)鍵,。并且，新茶飲在原材料相固定基礎(chǔ),，能根據(jù)顧客口味偏進(jìn)行微調(diào),，如無(wú)糖、半糖,、全糖等,，或不同水果之間進(jìn)行搭配,，可盡可能多滿足差異化口味需求。

另一方面,，海底撈等餐飲企業(yè)服務(wù)水準(zhǔn)行業(yè)一流,，在消費(fèi)者心目中樹(shù)立起了高端餐飲形象，尤為適合朋友聚會(huì),、公司聚餐,、生慶祝等多種消費(fèi)場(chǎng)景，滿足了消費(fèi)者社交需求,，極易形成口碑傳播和營(yíng)銷(xiāo),，可以說(shuō)，與新茶飲一樣,，都自帶網(wǎng)紅屬性,。

2020年，新冠疫情給包括新茶飲在內(nèi)餐飲行業(yè)帶來(lái)巨大沖擊,，但在調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式過(guò)程中,，餐飲企業(yè)也幸運(yùn)找到了行業(yè)新增長(zhǎng)動(dòng)力。

海底撈將極致服務(wù)搬到線,，利用算法自動(dòng)顧客做精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo),。有顧客曾經(jīng)消費(fèi)過(guò)海底撈啤酒，當(dāng)海底撈推啤酒新款時(shí),，便會(huì)這部分消費(fèi)者做相應(yīng)觸達(dá),。2020年半年，海底撈外賣(mài)收破4億元,。在去年,，新茶飲線購(gòu)買(mǎi)需求激增,、外賣(mài)發(fā)力,，一定程度彌補(bǔ)了疫情帶來(lái)?yè)p失。述《白皮書(shū)》顯示,，54%消費(fèi)者選擇通過(guò)線渠道購(gòu)買(mǎi)新式茶飲,，與2019年相比，新式茶飲線訂單占比提升近20%,。

疫情之,，部分餐飲品牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)逆周期成長(zhǎng)，頭部效應(yīng)增強(qiáng),，市餐飲企業(yè)股價(jià)一路漲,。

2018年9，海底撈登港交所,，今年2市值曾破4000億港元,?？鞎r(shí)尚餐飲品牌九毛九股價(jià)則從發(fā)行價(jià)6.60港元/股狂奔至30元，被看作“海底撈第二”,。和這兩家餐飲公司相似,，新茶飲在標(biāo)準(zhǔn)化與凈利潤(rùn)率方面存在一定優(yōu)勢(shì)。有投資者按10倍市銷(xiāo)率（PS）計(jì)算,，喜茶,、蜜雪冰城、奈雪等頭部茶飲公司市市值可達(dá)300億至600億,。

頭部新茶飲品牌護(hù)城河

新茶飲市場(chǎng)充滿想象空間,，賽道熱度極高，但由于其產(chǎn)品缺乏技術(shù)壁壘,、進(jìn)門(mén)檻低,，局者源源不斷，就連海底撈這樣火鍋店都想來(lái)分一杯羹,。今年1初,，一家海底撈門(mén)店在湖北武漢楚河漢街店開(kāi)業(yè)，同時(shí)開(kāi)張還有位于一層 “制茶樂(lè)園”,，主打奶茶DIY,，而且價(jià)格只有9.9元，遠(yuǎn)低于與喜茶,、奈雪等新式茶飲品牌產(chǎn)品,，與蜜雪冰城相當(dāng)。

局者源源不斷,，導(dǎo)致行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)極為嚴(yán)重,。各個(gè)品牌想要領(lǐng)先手一個(gè)身位，必須掌握一些獨(dú)門(mén)秘籍,，比如喜茶“芝士奶蓋”,，奈雪開(kāi)創(chuàng)“茶+軟歐包”消費(fèi)場(chǎng)景，樂(lè)樂(lè)茶紅極一時(shí)“臟臟包”以及鹿角巷“黑糖珍珠奶茶”等等,。

然而,，一個(gè)爆品誕生并不能讓品牌一勞永逸、立于不敗之,。為不斷加寬護(hù)城河,，新茶飲品牌在新品研發(fā)不余遺力。根據(jù)奶茶愛(ài)者觀察,，喜茶大約兩個(gè)推一款新品,，奈雪達(dá)到每一次，而樂(lè)樂(lè)茶則采取每一兩個(gè)新品,，每季一兩個(gè)爆款模式,。

在品牌營(yíng)銷(xiāo),，新茶飲也嗨了新境界，開(kāi)設(shè)快閃店,，吸引小紅書(shū)紅人,、短視頻博主來(lái)打卡，提高品牌曝光度和知名度,，增加消費(fèi)者粘性,。與此同時(shí)，為把控原材料和供應(yīng)鏈,，保證飲品持久穩(wěn)定質(zhì)量,，頭部品牌已建立了自己茶園和獨(dú)家合作鮮果供應(yīng)商。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),，通過(guò)構(gòu)建產(chǎn)品力+品牌力+供應(yīng)鏈三大能力,，頭部品牌正一點(diǎn)點(diǎn)筑起行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

疫情暴發(fā),，坐擁海量流量新茶飲品牌已并不滿足只賣(mài)奶茶,，而是開(kāi)始不斷拓寬銷(xiāo)售半徑，實(shí)現(xiàn)多業(yè)態(tài)發(fā)展,，擴(kuò)張品牌生存空間,。

2020年6，喜茶旗子品牌喜小茶宣布推第二個(gè)廠牌“喜小茶瓶裝廠”,，首款瓶裝NFC果汁在喜茶內(nèi)門(mén)店全面市,。同年，奈雪,、喜茶雙雙駐天貓,，售茶飲及周邊產(chǎn)品，并在“雙十一”斬獲超銷(xiāo)售額,。

市融資之,，新茶飲頭部品牌將繼續(xù)維持?jǐn)U張勢(shì)頭，擴(kuò)大市場(chǎng)份額,。在股書(shū)中,，奈雪表示，計(jì)劃在2021年和2022年分別開(kāi)設(shè)300家,、350家奈雪茶門(mén)店，并加強(qiáng)數(shù)字化運(yùn)營(yíng),、提升供應(yīng)鏈及渠道管理,。隨著新茶飲店市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，奈雪在資本賦能能否通過(guò)大店擴(kuò)張?zhí)嵴駱I(yè)績(jī),，有待市場(chǎng)驗(yàn)證,。