第一階段,，定增是好事，意味著可以給企業(yè)帶來更多的發(fā)展資金,。股價(jià)的預(yù)期應(yīng)該是以上漲為主,。但各種謠言和辟謠信息會(huì)在這個(gè)階段頻發(fā)，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生急劇的變動(dòng),。這個(gè)階段不應(yīng)過于樂觀,，畢竟還存在著諸多不確定因素。 第二階段,，定增定增的發(fā)行價(jià)格是基于定增前一段時(shí)間內(nèi)平均股價(jià)來參考的,。在定增細(xì)則出來后，那么作為定增的投資機(jī)構(gòu)來說,，是否有足夠的籌碼來影響股價(jià),，或者控制相關(guān)的基金暫時(shí)不做多定增公司的股票，這應(yīng)該是有一定可能性的,。這段時(shí)間這只股票可能會(huì)呈現(xiàn)出較大的震蕩,，基本上趨勢(shì)是震蕩重心下移。在定增股東方和定增投資方最后階段,，會(huì)呈現(xiàn)較為厲害的多空廝殺,，可以推演一下，假設(shè)股東方以及相關(guān)的利益聯(lián)盟很強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)把控能力很強(qiáng),，那么股價(jià)有可能會(huì)往上快速移動(dòng),；假設(shè)定增投資方的籌碼更多，能量更大,，股價(jià)有可能會(huì)快速往下移動(dòng),。 定增的價(jià)格是很大的決定性因素，以定增價(jià)格為最近1個(gè)月平均股價(jià)的90%計(jì)算,，看上去定增投資方用90%的折價(jià)來獲取了大量的籌碼是占了便宜的,，實(shí)際上定增投資方一般要鎖定至少6個(gè)月以上，那么定增投資方需要承擔(dān)的就是解禁期之內(nèi)這家公司的成長能否支撐住當(dāng)前的股價(jià),。 第三階段,，定增實(shí)施落地后，到定增方解禁的這段時(shí)間,，實(shí)際上是股價(jià)上漲的黃金時(shí)期,，原有股東方和定增投資方一般會(huì)大概率聯(lián)合做多，最終推動(dòng)股價(jià)的上漲,。當(dāng)然如果大市場(chǎng)發(fā)生了變化,，那么所有的前提都會(huì)發(fā)生變化。 第四階段,，定增投資方解禁后，才是真正檢驗(yàn)公司業(yè)績的時(shí)候,，公司的成長性好,，后續(xù)空間和賽道持續(xù)看多，那么這種合力還會(huì)繼續(xù)存在,。大資金的投資過程和撤離過程都很漫長,，不會(huì)輕易從一個(gè)成長性好的公司撤資。如果解禁期后這個(gè)公司的股價(jià)脫離了基本面,，那么定增投資方會(huì)有較大的顧慮,，很有可能原股東方和定增投資方會(huì)分道揚(yáng)鑣，股價(jià)的做多動(dòng)力減弱,，市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)更為微妙,。
員工股權(quán)激勵(lì)是指是通過附加條件給予員工部分股東權(quán)益，使其具有主人翁意識(shí),，從而與企業(yè)形成利益共同體,，促進(jìn)企業(yè)與員工共同成長。 員工股權(quán)激勵(lì)獲批就意味著更多的骨干員工的利益和公司的利益結(jié)合在一起了,。尤其是國企,，原有的機(jī)制大大約束了員工收入和公司業(yè)績之間的關(guān)聯(lián)性，有了股權(quán)激勵(lì)，對(duì)骨干員工的激勵(lì)往往超出了工資獎(jiǎng)金的激勵(lì)作用,?？梢钥匆幌潞？低曔@家國企的股市表現(xiàn),，從2010年至今由于股權(quán)激勵(lì)帶來的積極效果,，加上市場(chǎng)快速做大蛋糕，整體形成了非常喜人的股價(jià)上漲,。 這個(gè)過程整體上對(duì)股價(jià)的波動(dòng)是比較積極正面的,。但要注意幾種特殊的情況。 第一,， 員工持股（假股權(quán)激勵(lì)） 以大華股份為例,，大華股份是做過股權(quán)激勵(lì)的，次數(shù)有限,。大部分時(shí)候,，大華采用了成立公司股權(quán)激勵(lì)基金的方式來運(yùn)作員工持股計(jì)劃。實(shí)際上并沒有拿出真正的股權(quán)來激勵(lì),，只是把員工投入的資金放到基金中,，采用低買高賣的方式來運(yùn)作基金，到期后把收益按照員工的出資份額分配給員工,。 當(dāng)然公司成立這樣的基金配合炒作股票的話,，是有極大概率做到正收益的，問題是這樣的股權(quán)激勵(lì),，從本質(zhì)上來說并沒有把公司經(jīng)營業(yè)績的附加條件和員工的積極性結(jié)合在一起,，員工沒有足夠的動(dòng)力來做出額外的付出幫助公司成長。這樣的股權(quán)激勵(lì)只能叫做員工持股,，要和真正的股權(quán)激勵(lì)分開處理,。 第二， 某一期員工持股到期后員工擠兌賣出 以億緯鋰能為例,，這家公司歷史上實(shí)現(xiàn)過股權(quán)激勵(lì),，分別是2012年實(shí)施2016年到期的第一期股權(quán)激勵(lì)，以及2017年實(shí)施的第二期股權(quán)激勵(lì)（因?yàn)?017年當(dāng)期業(yè)績沒有達(dá)標(biāo),，第二期股權(quán)激勵(lì)作廢）,。 億緯鋰能也做過幾期員工持股，最近的一期是第六期,。公告稱：“億緯鋰能通過二級(jí)市場(chǎng)以競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)買入公司股票50.42萬股,，成交金額合計(jì)1978.18萬元，成交均價(jià)為39.23元/股,。億緯鋰能6號(hào)所購買的股票鎖定期為2019年11月13日至2020年11月12日,。公司第六期員工持股計(jì)劃鎖定期屆滿,，該員工持股計(jì)劃鎖定期屆滿后，億緯鋰能6號(hào)將根據(jù)市場(chǎng)情況通過二級(jí)市場(chǎng)交易等法律法規(guī)許可的方式賣出其持有的全部公司股票,?！?/p> 從2020年11月12日起，陸續(xù)出現(xiàn)大單成交公告,，總金額都是500萬左右,，實(shí)際上當(dāng)時(shí)的50.42萬股，1年后已經(jīng)變成了總價(jià)值超過3000萬元的股權(quán),。這時(shí)候員工持股管理部門會(huì)非?？焖儋u出所有股票形成擠兌。在原本平衡的市場(chǎng)環(huán)境中,，快速單向的賣出會(huì)迅速拉低市場(chǎng),。但管理部門也有很大概率放出消息拉升股價(jià)后再出貨?？梢钥吹阶罱?0天內(nèi)這只股票的股價(jià)波動(dòng)很大,，員工持股計(jì)劃也是背后很重要的一個(gè)原因。 逆向思考,，在新的員工持股計(jì)劃獲批后,，這時(shí)候管理部門會(huì)有一個(gè)逐步建倉的過程，股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)溫和上漲,。
一個(gè)創(chuàng)業(yè)者,，辛苦奮斗十來年，終于上市了,，其實(shí)套現(xiàn)這個(gè)行為很值得理解,。很小幅度的套現(xiàn)，大概率為的是讓家人和朋友生活的更好,，本身這個(gè)行為對(duì)股價(jià)影響有限,。但是市場(chǎng)會(huì)對(duì)這個(gè)行為進(jìn)行比較悲觀的聯(lián)想,，所以股價(jià)是有波動(dòng)的,，這個(gè)時(shí)候要判斷的是，管理層套現(xiàn)的性質(zhì)是什么,。 在?？低暤奶焓雇顿Y人龔先生這里，套現(xiàn)成了一種藝術(shù),，公司成長較高的時(shí)候,，龔先生并沒有太多套現(xiàn)。而后期大規(guī)模套現(xiàn)的時(shí)候,，?？低曔€是維持了較好的業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長,，大型投資機(jī)構(gòu)也積極看多，加上國資委一直堅(jiān)持持有,，?？低暤墓蓛r(jià)還是比較穩(wěn)定的。 比較難以接受的是,，創(chuàng)業(yè)者心累了,，沒有目標(biāo)，想放棄了,。這時(shí)候的套現(xiàn)往往是股價(jià)開始持續(xù)下滑的開始,。 當(dāng)然總體上來說，套現(xiàn)不是好事,，往往折射出管理層希望休息了,，希望享受一下生活了，希望滿足更多欲望了,。雖是人之常情,，但投資者往往會(huì)放大這個(gè)行為的含義。這時(shí)候若能夠判定套現(xiàn)行為的性質(zhì),，或許能夠獲得一個(gè)較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì),。 |
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