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近期A股市場陸續(xù)出現(xiàn)高估值泡沫,，風(fēng)格上出現(xiàn)高低切換跡象,，投資者應(yīng)當(dāng)及時把握調(diào)倉窗口，避開高估值泡沫破裂風(fēng)險,。對此,，我們將推出“布局黃金洼地”系列，從低估值板塊尋找被錯殺的黃金機(jī)會和大家一起找找那些A股中那些被低估的價值洼地,。 近日轉(zhuǎn)基因監(jiān)管方案更新,，疊加1號文件窗口將至，橫盤已久的農(nóng)業(yè)股預(yù)計將站上風(fēng)口,，迎來估值修復(fù),。 2021年1月27日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳印發(fā)《2021年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物監(jiān)管工作方案》的通知,。相比2020年,，新增加快推進(jìn)生物育種研發(fā)應(yīng)用等內(nèi)容，為轉(zhuǎn)基因推廣應(yīng)用打下堅實基礎(chǔ),。2021年轉(zhuǎn)基因品種審定法案或?qū)⒊雠_,，國內(nèi)有望進(jìn)入主糧轉(zhuǎn)基因種植元年，業(yè)績改善的隆平高科和生物技術(shù)研發(fā)超前的大北農(nóng)都講受益,。一,、“十四五”強(qiáng)調(diào)種業(yè)安全,， 一號文件或加速推進(jìn)轉(zhuǎn)基因政策 2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，提出“解決好種子和耕地問題”,。12月28-29日召開的中央農(nóng)村工作會議再強(qiáng)調(diào)“牢牢把住糧食安全主動權(quán)”,。會議提出要開展種源“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)，立志打一場種業(yè)翻身仗,。從歷史來看,，每年12月底召開中央農(nóng)村工作會議，之后出臺一號文件,，屢屢聚焦農(nóng)業(yè),。在國家高度重視糧食安全的背景下，轉(zhuǎn)基因育種政策或加速放開,。轉(zhuǎn)基因技術(shù)有助于提升糧食單產(chǎn)，助力種業(yè)轉(zhuǎn)型升級,。二,、隆平高科：2020年扭虧， 業(yè)績拐點(diǎn)拉開長足發(fā)展大幕 隆平高科主營水稻和玉米種子,，2020年中報顯示,，二者分別貢獻(xiàn)營收47%和22.6%。公司2020年業(yè)績預(yù)告顯示,，預(yù)計公司2020年營收32.80-34.40億元,，同比增長4.81%-9.92%，對應(yīng)4Q20收入23.36-24.96億元,，同比增長21.02%-29.31%,。預(yù)計2020年歸母凈利0.35-0.52億元，去年同期-2.98億元,，其中4Q20歸母凈利3.75~3.92億元,，去年同期-0.30億元，業(yè)績符合預(yù)期,，業(yè)績修復(fù)主因公司巴西項目經(jīng)營好轉(zhuǎn)令投資收益增加,，及制種外部環(huán)境改善。2019年受國家農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革和稻谷最低收購價下調(diào),、水稻減產(chǎn)等行業(yè)因素影響,，公司業(yè)績承壓。自2020年三季度以來,，公司歸母凈利潤負(fù)增長收窄,，另外，公司通過并購等方式加速玉米種業(yè)發(fā)展,，并加強(qiáng)研發(fā),，19年玉米種子已躍居行業(yè)首位,。展望2021年，預(yù)計糧價穩(wěn)中向上,，一方面小麥,、水稻實行收儲制度，2020年小麥?zhǔn)諆r格穩(wěn)定,，水稻收儲價格上調(diào),。我們來看看龍頭公司隆平高科的發(fā)展機(jī)遇和競爭優(yōu)勢：隆平高科主營水稻制種業(yè)務(wù)，主力品種隆,、晶兩優(yōu)品系優(yōu)勢突出,，具有獨(dú)家母本，且新品種悅,、振,、捷兩優(yōu)逐步推廣，我們認(rèn)為這有助于豐富水稻制種產(chǎn)品管線,，并鞏固公司水稻制種主業(yè)競爭優(yōu)勢,。玉米制種業(yè)務(wù)上，此前公司并購聯(lián)創(chuàng)種業(yè),，公司玉米制種研發(fā),、市場銷售能力均在提升，并將推動玉米制種業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大,。公司加強(qiáng)巴西項目投后管理,，2020年巴西項目經(jīng)營已有好轉(zhuǎn)，因此隆平的投資收益同比增加,，未來這一趨勢有望持續(xù),。轉(zhuǎn)基因育種提供長期發(fā)展機(jī)遇：2020年公司旗下轉(zhuǎn)基因玉米品種瑞豐125獲批生物安全證書，具有一定先發(fā)優(yōu)勢,。向前看,，如轉(zhuǎn)基因制種商業(yè)化落地，玉米制種行業(yè)有望因此擴(kuò)容,。2020年12月,，隆平高科及下屬子公司自主培育或與他方共同培育的共計185個品種獲得國家審定通過，其中水稻新品種132個,，玉米新品種52個,，棉花新品種1個。公司此次通過的品種審定遠(yuǎn)超于同行業(yè)其他公司,，不僅彰顯了公司強(qiáng)勁的研發(fā)實力,，更有助于進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)地位。研發(fā)能力強(qiáng)勁,，商業(yè)化育種體系完善：公司多年來持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入,，2019年研發(fā)投入占營收比例為13.15%,，較2018年提升0.6pcts。得益于領(lǐng)先的商業(yè)化育種體系和強(qiáng)大的科研創(chuàng)新能力,，公司進(jìn)一步繼續(xù)擴(kuò)大新品種競爭優(yōu)勢,。隨著公司業(yè)績拐點(diǎn)的出現(xiàn)以及公司轉(zhuǎn)基因業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢，疊加1號文件臨近,，我們認(rèn)為當(dāng)前隆平高科正是困境反轉(zhuǎn)初期的黃金洼地,。據(jù)中金預(yù)測，2022年公司扣非歸母凈利潤將達(dá)到5.87億,，相比2020年預(yù)告5200萬上限,，有9倍的增長空間，長期復(fù)蘇確定性強(qiáng),。20210128-中金公司-隆平高科：經(jīng)營逐步修復(fù),，轉(zhuǎn)基因布局迎長期發(fā)展機(jī)遇
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