作者： 魏無忌

繼石頭科技（688169.SH）在2020年底成為A股第二只千元股后,，第三只千元股并未讓股民等待太久。

2月9日，玻尿酸龍頭愛美客（300896.SZ）早盤高開高走,，股價突破1000元,。截至收盤，愛美客漲停,，收報1088.40元,，成為兩市第三只千元股，總市值超1300億元,。

目前,，貴州茅臺（600519.SH）以2456元股價笑傲兩市，石頭科技股價報1131元緊隨其后,。

昨日晚間,，愛美客披露2020年年報顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.09億元,，同比增長27.18%,；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.39億元，同比增長43.93%,。

助推股價暴漲的不只是業(yè)績表現(xiàn),。愛美客還拋出兩市首份2020年高送轉(zhuǎn)方案。公司擬以1.2億股為基數(shù),，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元（含稅）,，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

醫(yī)美市場的廣闊藍(lán)海普遍已被市場認(rèn)可,，但愛美客上市不足5個月就計劃高送轉(zhuǎn),，該舉引起了監(jiān)管的注意。9日下午,，深交所下發(fā)關(guān)注函,，要求公司說明此次利潤分配預(yù)案與業(yè)績成長是否匹配。

女人的“茅臺”一本萬利

近年來,，中國整形美容產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快,，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人均可支配收入的增長令求美者呈現(xiàn)出低齡化趨勢，逐漸從高收入階層向工薪階層和學(xué)生族層面發(fā)展,。多家機(jī)構(gòu)的研報指出,，醫(yī)美市場滲透率未來有很大提升空間，隨著行業(yè)加速洗牌,，龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)崿F(xiàn)業(yè)績與估值共振,。

在醫(yī)美普及化、醫(yī)美消費(fèi)趨向年輕化的同時,，顏值經(jīng)濟(jì)之下的醫(yī)美龍頭企業(yè)“吸金”屬性十足,。

2020年9月28日,，愛美客初登創(chuàng)業(yè)板上市，首發(fā)價格118.27元,。上市首日股價暴漲187%,，報340元。在稍作喘息后,，股價便開啟一路上漲模式,，不到5個月的時間內(nèi)，愛美客累計漲超9倍,。作為公司大股東,、實(shí)際控制人的簡軍，身價超過400億元,。

截至2020年末,，39家公募基金持股愛美客累計達(dá)199.96萬股。廣發(fā)基金,、華安基金,、易方達(dá)的持倉市值位居前三，分別為14.26億元,、11.26億元,、8.73億元。

根據(jù)年報,，愛美客自稱是國內(nèi)生物醫(yī)用軟組織修復(fù)材料領(lǐng)域的創(chuàng)新型領(lǐng)先企業(yè),。實(shí)際上，公司的主要產(chǎn)品為玻尿酸,。根據(jù)上市招股書顯示，2019年,，愛美客旗下的愛芙萊,、嗨體、寶尼達(dá)三款玻尿酸產(chǎn)品成本為30元/支左右,。

愛美客表示,，2020年業(yè)績大漲主要來自于以嗨體為核心產(chǎn)品的溶液類射針劑。報告期內(nèi),，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.47億元,，較上年同期增長82.85%，占總營收比重63%,。

玻尿酸行業(yè)的暴利程度究竟有多恐怖,？年報顯示，愛美客的溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品的毛利率分別高達(dá)92.85%,、92.27%,，兩類產(chǎn)品平均毛利率超92%,，凈利率超60%。其中,，愛美客的溶液類注射產(chǎn)品賣出124.19萬支,，同比上年增長80%。

2019年,，貴州茅臺的茅臺酒毛利率為93.78%,、其他系列酒毛利率72.2%。產(chǎn)品平均毛利對比之下,，女人的“茅臺”比真茅臺更賺錢,。

另外，一位上海醫(yī)美連鎖店的創(chuàng)始人李莎（化名）也告訴記者,，他們店拿貨的成本約2000元一支,，店員自己要打就得付2000?！皩ν怃N售的話,，朋友介紹來的買單價格7000左右一支。除此之外,，售價約8888~12000元一支”,。暴利程度可見一斑。

業(yè)績亮眼就要高送轉(zhuǎn)嗎,？

更為市場關(guān)注的是愛美客的利潤分配方案,，公司表示擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股,。根據(jù)財報,，截至2020年末，愛美客貨幣資金超34億元,，股東戶數(shù)為2.3萬戶,。

深交所的關(guān)注函要求愛美客根據(jù)所處行業(yè)特點(diǎn)、公司發(fā)展階段,、經(jīng)營模式,、業(yè)績增長的可持續(xù)性、未來發(fā)展戰(zhàn)略,、長短期投融資及生產(chǎn)經(jīng)營計劃,、研發(fā)投入、營運(yùn)資金安排及現(xiàn)金流狀況等方面,，說明高送轉(zhuǎn)方案的合理性,，是否與公司業(yè)績成長匹配。

財報顯示,，2017年-2019年,，愛美客分別實(shí)現(xiàn)營收2.22億,、3.21億和5.58億，歸母凈利潤8219.35萬,、1.23億和3.06億,，年均復(fù)合增長率分別達(dá)到58.54%和93.17%。

根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)計,，到2023年,，我國醫(yī)美市場規(guī)模將增加到3115億元，為2019年市場規(guī)模的1.76倍,。同時,，愛美客年報中指出，公司坐擁市場第一的份額,。

“機(jī)構(gòu)愿意為醫(yī)美龍頭付出高溢價,，本質(zhì)上和‘抱團(tuán)’白酒股無差別。主要是看重細(xì)分賽道的市場空間,，即高估值下的業(yè)績成長預(yù)期,。隨著人們對醫(yī)美態(tài)度逐步轉(zhuǎn)向開放，市場滲透率或會逐年增加,?！币晃幌M(fèi)板塊的分析師對第一財經(jīng)記者表示，“醫(yī)美行業(yè)在國內(nèi)仍是一個‘雜草叢生’相對混亂的行業(yè),，在監(jiān)管力度大幅收緊的背景下,，龍頭企業(yè)的估值邏輯或遭重塑。我們認(rèn)為,，估值重塑階段需要對企業(yè)的基本面重點(diǎn)跟蹤,。”

另外,，愛美客股價過去一個月的漲幅巨大,，也成為了深交所的關(guān)注重點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2021年1月4日至2月8日，愛美客股價累計上漲38.47%,，同期創(chuàng)業(yè)板綜指上漲0.08%,，大幅跑贏股指。

關(guān)注函還要求愛美客說明是否存在在向特定投資者泄露未公開重大信息等違反信息披露公平性原則的情形,，是否存在配合炒作股價情形,。

值得一提的是，私募大佬葛衛(wèi)東又一次“押寶”愛美客成功,。年報顯示,，葛衛(wèi)東新晉成為公司的第二大流通股東,，持股43.44萬股，市值約4.72億元,。而2020年三季度時,，葛衛(wèi)東并未現(xiàn)身前十大流通股東。這意味著,，2020年10月~12月,，葛衛(wèi)東大幅加倉愛美客，期間公司股價大漲65%,。粗略估算,，葛衛(wèi)東持股愛美客的年內(nèi)浮盈已達(dá)1.8億元。