自16年“山東疫苗事件”和18年“長(zhǎng)生疫苗事件”后,，一方面人民群眾對(duì)二類(lèi)疫苗的信任大打折扣，另一方面最嚴(yán)疫苗法出臺(tái),，行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng),，準(zhǔn)入門(mén)檻提高，迫使疫苗行業(yè)集中度全面上升,，國(guó)內(nèi)疫苗龍頭的在研創(chuàng)新管線(xiàn)得到有效提升,，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

同時(shí)隨著16年之后，HPV疫苗等全球銷(xiāo)售額居前的品種不斷引起國(guó)內(nèi),，既使國(guó)內(nèi)疫苗品種日趨豐富,，也使得國(guó)產(chǎn)疫苗產(chǎn)品加速上市，不斷實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,。

如今,，疫苗行業(yè)又恰逢新冠疫情影響，終端疫苗宣傳和接種得到有效推進(jìn),，疫苗滲透率同比增高的同時(shí)批簽發(fā)量增速顯著,，疫苗行業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇。2020年疫苗合計(jì)批簽發(fā)6.51億,，同比增長(zhǎng)14.39%,。其中一類(lèi)苗批簽發(fā)3.48億，同比增長(zhǎng)0.62%,，二類(lèi)苗批簽發(fā)3.03億,，同比增長(zhǎng)35.76%，國(guó)產(chǎn)疫苗6億,，同比增長(zhǎng)13.68%,，掃去之前兩次疫苗事件帶來(lái)的負(fù)面影響，重獲人民群眾的信任,。

 因流感冬季高發(fā)的特點(diǎn)，再加上年底疫情反復(fù),，相關(guān)的肺炎球菌疫苗,、流感疫苗批簽發(fā)量幾乎翻倍。2020年簽發(fā)量同比增長(zhǎng)98.83%和87.28%,。3價(jià)流感疫苗,、4價(jià)流感疫苗以及鼻噴流感疫苗合計(jì)批簽發(fā)量達(dá)5752.0萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)88%,。

同時(shí)隨著國(guó)產(chǎn)13價(jià)結(jié)合苗上市逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,，未來(lái)流感疫苗滲透率或?qū)⑦M(jìn)一步提高市場(chǎng)空間，而增長(zhǎng)的主要依據(jù)主要來(lái)自4價(jià)流感疫苗,，其2020年批簽發(fā)量為3358.2萬(wàn)支,，同比增長(zhǎng)88%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷提升,，將很大程度上推動(dòng)四價(jià)替代三價(jià)市場(chǎng),。

而在4價(jià)流感疫苗簽發(fā)數(shù)量中，華蘭生物批簽發(fā)2062.4萬(wàn)支,，同比增長(zhǎng)144%,，金迪克批簽發(fā)424.0萬(wàn)支,，同比增長(zhǎng)214%。此外,，2020年4價(jià)流感疫苗新增長(zhǎng)春所批簽發(fā)502.4萬(wàn)支,，科興生物批簽發(fā)366.5萬(wàn)支，武漢所批簽發(fā)2.9萬(wàn)支,。

 受限于全球產(chǎn)能,，HPV疫苗國(guó)內(nèi)上市以來(lái)需求遠(yuǎn)未滿(mǎn)足，批簽發(fā)連年增長(zhǎng),。國(guó)產(chǎn)2價(jià)疫苗的上市,，一方面與4/9價(jià)形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，另一方面也是HPV國(guó)產(chǎn)替代的良好開(kāi)端,，未來(lái)仍將保持高增速。

目前國(guó)內(nèi)主要有三類(lèi)HPV疫苗：四價(jià)和九價(jià)疫苗（默沙東生產(chǎn),，智飛生物代理）,，二價(jià)疫苗（GSK和萬(wàn)泰生物）。從接種年齡看,，二價(jià)適用9至45歲,，四價(jià)適用9至45歲，九價(jià)適用16到26歲,。雖說(shuō)針對(duì)年齡段有差別,，但總體上各產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)上仍舊普遍存在。

2020年批簽發(fā)量合計(jì)為1543.2萬(wàn)支,，分產(chǎn)品來(lái)看：二價(jià)苗累計(jì)批簽發(fā)314.6萬(wàn)支（其中GSK批簽發(fā)69.0萬(wàn)支,，萬(wàn)泰生物批簽發(fā)245.6萬(wàn)支），四價(jià)苗累計(jì)批簽發(fā)721.9萬(wàn)支,，九價(jià)苗累計(jì)批簽發(fā)506.6萬(wàn)支,。目前HPV疫苗累計(jì)3489.1萬(wàn)支，如果按每人3支計(jì)算接種數(shù)量,，對(duì)應(yīng)僅有1163.0萬(wàn)人份,，對(duì)于國(guó)內(nèi)龐大的潛在接種市場(chǎng)，滲透率不到7%,，供不應(yīng)求的狀態(tài)預(yù)計(jì)還將持續(xù),。

另外，在HPV疫苗市場(chǎng)供不應(yīng)求的狀態(tài)下,，眾多國(guó)產(chǎn)藥企也抓緊時(shí)間布局,，目前二價(jià)HPV進(jìn)展最快的主要有萬(wàn)泰滄海（已獲批）和沃森生物（已報(bào)產(chǎn)），九價(jià)HPV進(jìn)展最快的主要有萬(wàn)泰滄海（三期臨床）,、博唯生物（三期臨床）和康樂(lè)衛(wèi)士（三期臨床）,。

 智飛生物目前與默沙東續(xù)約已基本完畢，基礎(chǔ)采購(gòu)金額有所提升的同時(shí),，結(jié)核診斷及疫苗也即將上市,，代理+自研雙線(xiàn)驅(qū)動(dòng)，未來(lái)可期,。

• 2020前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收110.5億元（+44.1%）,，歸母凈利潤(rùn)24.8億元（+40.6%），扣非歸母凈利潤(rùn)24.8億元（+38.1%）,。代理產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng),，自主產(chǎn)品逐步回暖。

• 2020年,，智飛生物代理及自主疫苗產(chǎn)品合計(jì)批簽發(fā)量為3140萬(wàn)支,，同比增長(zhǎng)44%；2020年12月,，合計(jì)批簽發(fā)量為327萬(wàn)支,，2020年Q4批簽發(fā)929萬(wàn)支。

另外,，隨著智飛生物自主研發(fā)項(xiàng)目的逐漸豐富,，目前共計(jì)28項(xiàng)在研項(xiàng)目，其中16項(xiàng)進(jìn)入臨床,，對(duì)新冠,、肺炎球菌、流感,、狂犬,、流腦、聯(lián)苗等疫苗管線(xiàn)均有布局,。當(dāng)前 15價(jià)肺炎球菌結(jié)合苗,、重組亞單位新冠疫苗、3/4價(jià)流感疫苗,、23價(jià)肺炎球菌多糖苗,、凍干人用狂犬病疫苗（MRC-5細(xì)胞）、凍干三聯(lián)苗等疫苗均處于臨床III期,，有望為智飛生物未來(lái)重磅產(chǎn)品的面世奠定基石,。

 雖說(shuō)四聯(lián)苗換標(biāo)一定程度上影響了2020年康泰生物的疫苗簽發(fā)量，但隨著事件完畢,，預(yù)計(jì)明年有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升,，且同時(shí)13價(jià)肺炎球菌疫苗預(yù)計(jì)明年6月底上市，狂苗,、水痘,、Hib,、甲肝等在研管線(xiàn)逐步進(jìn)入收獲期，明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高,。

2020前三季度,，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.2億元（+1.9%），歸母凈利潤(rùn)4.33億元（+0.6%）,，扣非歸母凈利潤(rùn)4.25億元（+2.1%）,。

2020年，康泰生物合計(jì)批簽發(fā)量為1408萬(wàn)支,，同比大幅下降49%,，主要由于2020年無(wú)麻風(fēng)二聯(lián)苗批簽發(fā)，乙肝疫苗批簽發(fā)較少,。

公司13價(jià)肺炎球菌疫苗預(yù)計(jì)明年6月底上市,，成為國(guó)產(chǎn)第二家。目前國(guó)內(nèi)肺炎球菌結(jié)合苗需求遠(yuǎn)未滿(mǎn)足,，康泰PCV13上市后有望和沃森平分市場(chǎng),，上市可期。Hib和四價(jià)流腦多糖苗均已提交上市申請(qǐng),。狂苗,、水痘,、脊灰、四價(jià)流腦結(jié)合苗已在臨床III期,。在研管線(xiàn)逐步進(jìn)入收獲期,，明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。

2020前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.7億元（+96.5%）,，歸母凈利潤(rùn)4.35億元（+261.8%）,。近年來(lái)自產(chǎn)疫苗收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020年13價(jià)肺炎疫苗的獲批和放量以及預(yù)計(jì)2021年二價(jià)HPV疫苗的上市,，公司產(chǎn)品管線(xiàn)即將進(jìn)入收獲期,。

沃森生物2款肺炎球菌疫苗貢獻(xiàn)公司主要業(yè)績(jī)，13價(jià)肺炎球菌疫苗今年上市一舉拿下41%的市場(chǎng)份額,，打破輝瑞壟斷格局,，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，23價(jià)肺炎球菌保持高增速,。同時(shí)2價(jià)HPV疫苗目前已報(bào)產(chǎn)獲批在即,。無(wú)疑13價(jià)肺炎球菌疫苗和2價(jià)HPV疫苗將成為今年沃森生物最大的增長(zhǎng)點(diǎn)，業(yè)績(jī)也有望大幅度提升,。