我先不寫回購了，我感覺寫的快吐了,。

今天來總結(jié)下并購中的業(yè)績補(bǔ)償,。

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第35條說了：采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的方法對擬購買資產(chǎn)進(jìn)行評估或者估值并作為定價參考依據(jù)的,，上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組實施完畢后3年內(nèi)的年度報告中單獨披露相關(guān)資產(chǎn)的實際盈利數(shù)與利潤預(yù)測數(shù)的差異情況,，交易對方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預(yù)測數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議。

意思有兩點：1,、重組時可以簽署業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議,、也可以不簽（不強(qiáng)制）；2,、如果簽了的,，一定要記得秋后算賬。

有的上市公司在回復(fù)交易所的問詢函時,，直接理直氣壯的說因為沒有強(qiáng)制要求簽署業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議,，所以我們不簽！這種合理地利用規(guī)則是對的,！

當(dāng)然也有因為采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評估的,，不適用35條所說的“采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的方法”的情況,，也是可以不簽署業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議的：

需要注意的是：中國證監(jiān)會上市部于2016年1月15日發(fā)布《關(guān)于并購重組業(yè)績補(bǔ)償相關(guān)問題與解答》,，對于交易對方為上市公司的控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人,，無論標(biāo)的資產(chǎn)是否為其所有或控制,，也無論其參與此次交易是否基于過橋等暫時性安排，上市公司的控股股東,、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人均應(yīng)以其獲得的股份和現(xiàn)金進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償,。另外《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編（2015年9月18日）》要求股份補(bǔ)償不低于本次交易發(fā)行股份數(shù)量的90%,。業(yè)績補(bǔ)償應(yīng)先以股份補(bǔ)償，不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)償,。

意思是說：控股股東是不可以放過的,。

好了，下面說補(bǔ)償?shù)陌咐?/p>

從簽署補(bǔ)償協(xié)議的主體來看,，可以分為以下幾種情況：

2018年10月13日《常鋁股份:發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金報告書》：

2018年12月5日《603690：至純科技發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）（二次修訂稿）》

業(yè)績補(bǔ)償設(shè)定不同順序,，可以自由約定。證監(jiān)會在審核時主要重點關(guān)注的是,，自由約定的不同順位補(bǔ)償,，是否不利于上市公司風(fēng)控，或者可能影響到上市公司實控地位的變化,。各個并購項目會有不同的情形,，因此，在設(shè)計補(bǔ)償責(zé)任時,，應(yīng)當(dāng)考慮證監(jiān)會可能的關(guān)切點,，以達(dá)到事半功倍的效果。

2016年10月15日《603838：四通股份關(guān)于上海證券交易所<關(guān)于對廣東四通集團(tuán)股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案信息披露的二次問詢函>的回復(fù)》

2016年6月1日《中化巖土:發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)報告書摘要(草案)》

從補(bǔ)償方式來說,，可以分為以下幾種情況：

不過上述兩者可以采取不同的配比方式,，假設(shè)補(bǔ)償金額為X：

（1）全部現(xiàn)金

2014年11月18日《600587:新華醫(yī)療向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金報告書(修訂稿)》

（2）全部股份

2018年3月27日《新宙邦:華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司關(guān)于公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)業(yè)績承諾實現(xiàn)情況的核查意見》

（3）股份優(yōu)先

2018年4月11日《澳洋科技:國海證券股份有限公司關(guān)于公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之2017年持續(xù)督導(dǎo)意見暨持續(xù)督導(dǎo)總結(jié)報告》

（4）現(xiàn)金優(yōu)先

2015年3月13日《天澤信息:發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)報告書(修訂稿)》

（5）自行選擇

2016年3月9日《600455:博通股份發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》

（6）按照對價比例

2016年2月18日《永貴電器:發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金報告書(草案)(修訂稿)》

對于盈利補(bǔ)償?shù)墓?jié)奏，也可以和公司內(nèi)部人力資源考核一樣,，滿足一定分值的對應(yīng)ABCD等級的,，下面這個案例就是90多分暫時算合格：

2016年4月27日《渤海股份：非公開發(fā)行A股股票預(yù)案（三次修訂版）》

還有安妮股份的：

對于盈利預(yù)測的時間，按照要求一般都是3年,，當(dāng)然也有超過3年的：

2016年6月20日《互動娛樂:發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案(修訂稿)》

需要注意的是,，上述方案一旦確定就不能改了，這個和業(yè)績獎勵不一樣（下期說）,。因為……

《關(guān)于上市公司業(yè)績補(bǔ)償承諾的相關(guān)問題與解答》（2016年6月17日）要求：上市公司重大資產(chǎn)重組中,，重組方的業(yè)績補(bǔ)償承諾是基于其與上市公司簽訂的業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議作出的，該承諾是重組方案的重要組成部分,，因此,，重組方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議履行承諾。重組方不得適用《上市公司監(jiān)管指引第4號——上市公司實際控制人,、股東,、關(guān)聯(lián)方,、收購人以及上市公司承諾及履行》第五條的規(guī)定，變更其作出的業(yè)績補(bǔ)償承諾,。

關(guān)于承諾的變更也可以詳見《誰還記得那些承諾后來都是怎么變更的》（點擊藍(lán)字見原文）,。

業(yè)績承諾如果沒有完成是會被處罰的：

業(yè)績補(bǔ)償承諾完成了上市公司在會計處理方面也要注意：

關(guān)于上述處理方式，有的人認(rèn)為承諾對方說話不算數(shù),，業(yè)績補(bǔ)償是一種懲罰,，應(yīng)當(dāng)算罰沒/捐贈利得，當(dāng)然應(yīng)該計入營業(yè)外收入,。

關(guān)于這一點可以這么理解,，可能以后就不會錯了：將現(xiàn)金補(bǔ)償記入資本公積，原因是資本公積不會對企業(yè)的經(jīng)營成果產(chǎn)生影響,，更能夠真實地反映企業(yè)利潤，避免上市公司因此進(jìn)行利潤調(diào)節(jié),。

其實這個問題在《上市公司執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則監(jiān)管問題解答》[2009年第2期]中即明確過：問題2：上市公司收到的由其控股股東或其他原非流通股股東根據(jù)股改承諾為補(bǔ)足當(dāng)期利潤而支付的現(xiàn)金,，如何進(jìn)行會計處理？解答：應(yīng)作為權(quán)益性交易計入所有者權(quán)益,。

如果計入營業(yè)外收入了,，雖然是業(yè)績增厚了，但是可能要補(bǔ)繳稅款……

最最后再說一點,，業(yè)績補(bǔ)償是需要補(bǔ)償方自己約束的,，如果業(yè)績補(bǔ)償方因質(zhì)押自身的股票或者其他原因?qū)е聼o法履行補(bǔ)償義務(wù)的，上市公司只能通過訴訟解決,，但是否能順利解決還是有很大難度的,，2018年6月4日《華誼嘉信:關(guān)于深圳證券交易所對公司的年報問詢函回復(fù)的公告》：

好了，今天就整理這么多了,，理論上,，上市公司并購重組中標(biāo)的公司不一定做業(yè)績承諾與業(yè)績補(bǔ)償。實務(wù)中,，由于標(biāo)的公司的估值往往是交易雙方商業(yè)博弈的結(jié)果,，而缺乏一個客觀、合理的可評判標(biāo)準(zhǔn),，因此,，上市公司要求標(biāo)的公司對并購?fù)瓿珊蟮臉I(yè)績做出承諾、及未完成承諾期承諾業(yè)績時做出業(yè)績補(bǔ)償,，以期通過業(yè)績承諾與業(yè)績補(bǔ)償“證明”估值的合理性,、標(biāo)的公司的持續(xù)盈利能力、及實現(xiàn)對中小投資者的保護(hù),。