【原】數(shù)據(jù)解讀：“2017未來醫(yī)療100強中國榜”

動脈網(wǎng) 2020-12-26

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在2016年12月，動脈網(wǎng)面向全球醫(yī)療健康行業(yè)推出首份未來醫(yī)療100強榜（中國榜/海外榜）,，我們將三年來對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領域的觀察,、理解和認知給予量化。

面向醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)遴選出真正代表未來醫(yī)療的中國創(chuàng)新醫(yī)療企業(yè),，發(fā)現(xiàn)中國未來醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的核心力量,，是我們設立“未來醫(yī)療100強榜”的使命初衷。

這份榜單以動脈網(wǎng)的估值算法和數(shù)據(jù)庫為基礎,，針對中國醫(yī)療健康領域的非上市企業(yè)（含新三板掛牌企業(yè)）篩選出的100家未來醫(yī)療上榜企業(yè),，并按照企業(yè)市場估值和融資階段進行由高到低排序。

兩個月前,，我們再次開啟“2017年年度未來醫(yī)療100強”征選活動,。

在這期間，我們收集到數(shù)百條企業(yè)報名信息,，從產(chǎn)業(yè)的投資機構(gòu)手中獲取了數(shù)十份2017年的全年投資數(shù)據(jù),，同時綜合了動脈網(wǎng)數(shù)據(jù)庫超過5000條企業(yè)最新一輪的投資數(shù)據(jù)，最終形成了“2017未來醫(yī)療100強中國榜”,。

2017年12月15日晚間,，在以“物種大爆炸時代”為主題的“2017未來醫(yī)療100強”論壇上，動脈網(wǎng)揭曉了這張榜單,，并為上榜企業(yè)頒發(fā)了獎牌,。

本文，旨在對“2017未來醫(yī)療100強中國榜”進行解讀,，洞悉2017年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局,。

“2017未來醫(yī)療100強中國榜”數(shù)據(jù)解讀

通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，“2017未來醫(yī)療100強中國榜”的上榜企業(yè)估值總額超過3200億元,，較2016年100強榜總估值提升了近30%,。

上榜企業(yè)的估值門檻達到8億元，較2016年提升了3.6億元,。

榜單排名前10的企業(yè)估值總額為1299.63億元,，較2016年增加了195.63億元。

可以看到,，2017年100強榜的含金量提升明顯,，無論是去年在榜的企業(yè)，還是今年新入榜的企業(yè),，表現(xiàn)都更加搶眼,。

北京是上榜企業(yè)的集中地，企業(yè)數(shù)量幾乎過半,，達到44家,。

2016年100強榜中的北京企業(yè)多以服務驅(qū)動型企業(yè)為主,，尋醫(yī)問診類企業(yè)就有8家，而2017年的榜單上,，可以明顯看到技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)的增加,，基因企業(yè)和醫(yī)療人工智能企業(yè)開始大幅出現(xiàn)。

上海,、廣東和浙江則相對均衡的分布了上榜企業(yè)數(shù)量,，分別為18家、17家和11家,，其余地區(qū)的上榜企業(yè)相對較少,。

上海上榜的18家企業(yè)中，生物基因類企業(yè)的占比頗高,，這與此地擁有豐富的專業(yè)人才來源有關,。浙江作為互聯(lián)網(wǎng)前沿省份，并與上海地域接近,，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)和基因生物企業(yè)幾乎是這個地區(qū)的主導,。廣東作為高新產(chǎn)業(yè)聚集地，則主要擁有為技術(shù)驅(qū)動型企業(yè),。

上榜企業(yè)背后的最活躍資本幾乎都是知名投資機構(gòu),。知名投資機構(gòu)往往能投出高潛力企業(yè)，而這些企業(yè)經(jīng)過幾年發(fā)展,，幾乎都成為了行業(yè)知名的優(yōu)秀企業(yè),，不少甚至成為了獨角獸企業(yè)，估值非常高,。

在我們統(tǒng)計的前10最活躍投資機構(gòu)中,，投出上榜企業(yè)最多的是經(jīng)緯中國,，達到11家,。最少的也有5家上榜企業(yè)，有4家投資機構(gòu),，分別是IDG資本,、中衛(wèi)基金、君聯(lián)資本,、真格基金,。

值得說明的是，這個數(shù)據(jù)更多是體現(xiàn)了這些投資機構(gòu)在多年布局之后積累的成果,，而非2017年的實時反饋,。

在上榜企業(yè)中，融資階段在A輪和B輪的企業(yè)占據(jù)主導,，合計達到64家,。

A輪之前的企業(yè)因其過于早期,，且估值較低，幾乎已經(jīng)淡出100強榜,。隨著產(chǎn)業(yè)的進一步推進,，未來的早期企業(yè)能夠上榜的機會也不大。

其中,，A輪企業(yè)有25家,。A輪企業(yè)仍屬于發(fā)展早期，能上榜說明企業(yè)預示著該企業(yè)找到正確的商業(yè)模式,，以此獲得了大額投資,。

從業(yè)務領域來看，以基因,、生物制藥,、人工智能和醫(yī)療器械為代表的技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)占據(jù)了過半份額。這非常符合2017年“高技術(shù)壁壘=高融資額”的整體趨勢,。

值得一提的是,，榜單排名第一的聯(lián)影醫(yī)療也在A輪階段。該公司在2017年9月獲得33.33億元的A輪融資,，是中國醫(yī)療設備行業(yè)最大單筆私募融資,，也是今年榜單的最大黑馬。

隨著醫(yī)療器械進口替代的進一步推進,，以及醫(yī)學影像與人工智能深度結(jié)合為影像設備帶來的智能化升級,，我們非常期待聯(lián)影醫(yī)療在未來的表現(xiàn)。

服務驅(qū)動型A輪企業(yè)的上榜者多為TO C的商業(yè)模式,，諸如醫(yī)藥電商和消費醫(yī)療類型,。而TO B商業(yè)模式的服務型企業(yè)，其商業(yè)模式的可行性往往體現(xiàn)在B輪以后,，A輪階段的估值普遍較小,。

B輪企業(yè)上榜者達到39家，是榜單中企業(yè)占比最多的,。到了B輪階段,，企業(yè)的商業(yè)模式已獲得初步論證，運營能力也基本穩(wěn)定,，這個階段的企業(yè)估值基本都會呈幾何倍數(shù)的增長,。

在榜單中，估值增長比較明顯的領域當屬醫(yī)療人工智能,。推想科技,、圖瑪深維、匯醫(yī)慧影均在2017年達到B輪階段,，且融資額都超過億元,。相比2016年,，它們的估值增長幅度巨大。

基因領域企業(yè)則是B輪企業(yè)中表現(xiàn)最強勢的一個群體,，有9家基因企業(yè)都處于這個階段,。諾禾致源和明碼生物分別以100億元和80億元估值排進了前10位。

C輪及以后階段的企業(yè)毫無疑問成為榜單中估值占比最高的群體,，估值總額超過1200億元,，占據(jù)了排名前10中的5席。

這個階段的企業(yè)基本都是沖著IPO去的,，成立時間大多超過5年,，不少還超過了10年。相對而言,，它們的主營業(yè)務并沒有在新興領域,，商業(yè)模式成熟已經(jīng)獲得較好收入情況甚至實現(xiàn)盈虧平衡，如醫(yī)療信息化企業(yè),、以尋醫(yī)問診業(yè)務起家的綜合平臺企業(yè),，占據(jù)了主導地位。

根據(jù)上表統(tǒng)計,，我們得出這樣的結(jié)果：服務驅(qū)動型企業(yè)51家,，估值總額1708.8億元；技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)49家,，估值總額1492.53億元,。【兩種類型的企業(yè)是有交叉的（表中統(tǒng)計的企業(yè)總數(shù)大于100）,，所以企業(yè)在分類時主要看他們在業(yè)務模式上的側(cè)重,。】

分析上榜企業(yè)所屬領域的數(shù)據(jù),，也基本符合當前一級市場的醫(yī)療創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：盡管服務驅(qū)動型企業(yè)的整體估值更高,，特別是尋醫(yī)問診式的綜合平臺企業(yè)依舊擁有728.8億元最高估值總額，但是以創(chuàng)新醫(yī)療器械,、基因,、人工智能為代表的技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)在2017年的發(fā)展更為迅猛。

以此數(shù)據(jù)延伸,，可以分析出以下變化趨勢：

1、尋醫(yī)問診式的綜合平臺企業(yè)能夠占據(jù)榜單主導,，主要依賴以微醫(yī),、平安好醫(yī)生、好大夫在線,、春雨醫(yī)生為首的頭部平臺,，這四家平臺的估值總額就達到553億元,。該領域的資源已明顯往頭部平臺聚集，中小型企業(yè)的發(fā)展空間將被進一步壓縮,；

2,、如果不是2017年華大基因和貝瑞基因相繼上市，那么基因領域?qū)⒃谏习衿髽I(yè)數(shù)量和估值總額上都占據(jù)榜首,。2017年基因企業(yè)的表現(xiàn)非常搶眼,，安諾優(yōu)達、明碼生物,、思路迪等企業(yè)均獲得了大額融資,，也基本到了IPO的階段。

基因測序儀的進口替代也在今年逐漸實現(xiàn),，自主研發(fā)的第三代測序儀相繼出現(xiàn),，這些都讓基因行業(yè)前景看好。如果要預估未來醫(yī)療最值錢的領域,，基因行業(yè)的可能性最大,；

3、相比去年,，2017年人工智能企業(yè)在榜單上的表現(xiàn)突飛猛進,，上榜企業(yè)6家，估值總額超過150億元,。上榜的幾家企業(yè)均是醫(yī)療人工智能領域的明星標的,，都獲得了大額融資，也都到了B輪階段,。不過在表面繁榮的背后,，更需要冷靜看待醫(yī)療人工智能。

不可否認,，目前人工智能的算法模型已經(jīng)趨于成熟,，臨床實踐也取得不錯的反饋，可是政策的引導,，數(shù)據(jù)的合規(guī)合法及規(guī)范化依舊是掣肘產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展的要素,。而且，雖然產(chǎn)業(yè)領頭羊已經(jīng)到了B輪階段,，可是整個行業(yè)依舊缺乏成熟的變現(xiàn)模式,。這些都是醫(yī)療人工智能企業(yè)在2018年需要直面的問題；

4,、在醫(yī)療器械進口替代的趨勢下,，創(chuàng)新醫(yī)療器械領域跑出了一匹最大的黑馬企業(yè)聯(lián)影醫(yī)療，估值高達333.33億元，占據(jù)榜首位置,。

今年該領域還出現(xiàn)了包括安瀚醫(yī)療,、賽諾威盛、朗潤醫(yī)療在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè),，它們都相繼獲得大額融資,。可以看到,，在人工智能快速發(fā)展的前提下,，與其結(jié)合緊密的影像器械開始受到越來越多資本的關注，器械智能化將大有可為,。