［縱觀近期各種資產(chǎn)及貨幣的表現(xiàn)，除了強(qiáng)勢美元外,，處于成本區(qū)域的黃金日漸顯現(xiàn)出其在資產(chǎn)配置中的重要作用,。］

　　眾所周知，資產(chǎn)配置中主要有貨幣市場工具,、固定收益證券,、股票、不動產(chǎn)和黃金等幾種主要的資產(chǎn)類型,。而當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)因?yàn)槿鄙傩碌脑鲩L引擎,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且脆弱，主要經(jīng)濟(jì)體股票市場表現(xiàn)不佳,，大宗商品價(jià)格跌跌不休,，中國房地產(chǎn)形勢不容樂觀，導(dǎo)致各投資領(lǐng)域下跌風(fēng)險(xiǎn)凸顯,。而在美聯(lián)儲宣布加息后,，黃金表現(xiàn)不俗，凸顯了其在資產(chǎn)配置中的重要作用,。

　　首先,，各國央行超低的貨幣利率水平降低了固定收益類資產(chǎn)的收益預(yù)期。

　　全球各主要經(jīng)濟(jì)體大都推行寬松貨幣政策,，維持超低零利率或負(fù)利率水平,。雖然美聯(lián)儲去年12月開啟加息周期，但并未改變?nèi)虺屠仕酱蟓h(huán)境,。相對來說,，一直維持高利率水平的中國，其1年期銀行存款基準(zhǔn)利率一路走低進(jìn)入“1”時代,，且仍有繼續(xù)降息空間,。這意味著全球固收類資產(chǎn)難再覓得高收益產(chǎn)品，投資者普遍降低了固定收益類資產(chǎn)的預(yù)期收益,，理論上這將導(dǎo)致資產(chǎn)涌向股票等權(quán)益類投資,。但現(xiàn)實(shí)是，全球的股票市場表現(xiàn)并不盡如人意,。

　　其次,，全球主要的股票指數(shù)大都呈現(xiàn)下行走勢，資產(chǎn)配置的吸引力減弱,。

　　步入2016年以來,，美國道瓊斯指數(shù)已下跌8.85%,，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌8.56%和10.69%；德國法蘭克福DAX指數(shù)下跌10.91%,，英國富時100指數(shù)跌7.64%,，法國巴黎CAC40指數(shù)下跌10.11%；日本日經(jīng)225指數(shù)下跌10.9%,，香港恒生指數(shù)暴跌12.93%,；A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅高達(dá)20.8%，中小板指,、深證成指,、上證指數(shù)跌幅分別達(dá)20.17%、20.16%,、17.59%,。從上述數(shù)據(jù)可以看出,，全球主要國家的股票市場表現(xiàn)不佳,，或陷入技術(shù)性熊市，勢必會影響到股票在資產(chǎn)配置中的比重,。

　　再其次,，在居民資產(chǎn)配置中比重超過50%的中國房地產(chǎn)未來趨勢不容樂觀。

　　中國房地產(chǎn)已由以前的增量時代步入存量時代,，投資增速下降,，拖累了經(jīng)濟(jì)增長。去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上明確提出,，2016年中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展五大任務(wù)之一,，就是要化解房地產(chǎn)庫存。中國房地產(chǎn)的下行壓力同樣會降低不動產(chǎn)在資產(chǎn)配置中的需求,。從各國資產(chǎn)配置比例分布來看,，由于歐美等主要經(jīng)濟(jì)體的不動產(chǎn)配置在30%左右，而中國高達(dá)50%以上,，因此中國房地產(chǎn)的下行擔(dān)憂對不動產(chǎn)資產(chǎn)配置需求的下降影響將更為明顯,。

　　最后，在全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振的前提下,，大宗商品或?qū)⒀永m(xù)下行趨勢,。

　　通過分析上述幾個主要的資產(chǎn)配置品種發(fā)現(xiàn)，各主要資產(chǎn)的價(jià)格或難有較大起色,。這可以從齊聚達(dá)沃斯的投資大佬們相對一致的悲觀預(yù)期中可見一斑,。在達(dá)沃斯論壇上，幾乎所有與會的投資者都認(rèn)為“離場不玩”,、盡可能多地持有現(xiàn)金是目前最佳的交易策略,?？v觀近期各種資產(chǎn)及貨幣的表現(xiàn)，除了強(qiáng)勢美元外,，處于成本區(qū)域的黃金日漸顯現(xiàn)出其在資產(chǎn)配置中的重要作用,。

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