|
1、資產(chǎn)基礎(chǔ)法
資產(chǎn)基礎(chǔ)法又被稱為“成本法”,，也就是公司總資產(chǎn)減去負(fù)債后的凈資產(chǎn)/權(quán)益資產(chǎn)即是企業(yè)的估值,，這種方法因?yàn)橹豢紤]凈資產(chǎn)的價(jià)值，所以叫做成本法,，一般用于重資產(chǎn)行業(yè),，所以我們會(huì)看到一些重資產(chǎn)行業(yè)的估值是按照市凈率來估值的,，這種上市公司經(jīng)常不是看市盈率,，而是看市凈率的。
以題主為例：A公司年利潤(rùn)是100萬元,，但是公司的凈資產(chǎn)是10個(gè)億,，這個(gè)就說明這家企業(yè)是一家盈利能力很弱的企業(yè)，如果使用可比市盈率的估值方法,，哪怕是給100倍,，估值也只有1個(gè)億，但是公司的實(shí)際價(jià)值是有10個(gè)億的,。
2,、收益法
這是目前A股市場(chǎng)使用最多的估值方法，因?yàn)槠髽I(yè)的目的就是盈利,，企業(yè)的價(jià)值來自于企業(yè)在未來能夠盈利,，我們把企業(yè)未來的盈利（現(xiàn)金流）折現(xiàn)到當(dāng)下，那么就會(huì)得出企業(yè)的估值或者是價(jià)值,。
但是這種方法的缺陷就是,，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)一般不太穩(wěn)定,，受內(nèi)外部各種因素的影響，我們很難去確定5年以后每年的盈利到底有多少,，所以這種折現(xiàn)就顯得不那么“靠譜”,，這種估值方法一般適用于公司已經(jīng)比較成熟，每年都能夠穩(wěn)定盈利,，帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，這種企業(yè)是時(shí)候用收益法的。
以題主為例：假如公司每年都是100萬的凈利潤(rùn)流入,，并且沒有增量,，那么企業(yè)的估值就是公司在未來10年的現(xiàn)金流折現(xiàn)到當(dāng)下的現(xiàn)金價(jià)值，而折現(xiàn)系數(shù)一般是取8%,，也就是把往后10年,，每年100萬的凈利潤(rùn)流入按照8%的折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)到當(dāng)下。最后的折現(xiàn)結(jié)果就是671萬,。也就是說公司的估值是671萬,。
3、市場(chǎng)法
所謂市場(chǎng)法就是和在市場(chǎng)上已經(jīng)有的交易案例的企業(yè)進(jìn)行比較,，以確定評(píng)估對(duì)象的價(jià)值,，比如我們?cè)陲L(fēng)投過程中，最常見的就是市場(chǎng)法,，比如和市場(chǎng)上那個(gè)同行企業(yè)剛剛?cè)谫Y了,，他們的用戶規(guī)模、營(yíng)收,、利潤(rùn)等等找到一項(xiàng)可以比較的來確定當(dāng)下的估值,。
比如市場(chǎng)上剛剛有一家企業(yè)和你們公司是同行，他是行業(yè)的老大,，剛剛估值1個(gè)億,，利潤(rùn)是200萬，而你是行業(yè)的老三,，兩者之間可以做一個(gè)對(duì)比,，但是對(duì)方是行業(yè)老大，你是行業(yè)老三,，利潤(rùn)只有對(duì)方的一半,，那么你的估值肯定是要在估值打?qū)φ鄣幕A(chǔ)上再進(jìn)行一定折扣的，那么4000萬,、3000萬都有可能,。
4、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)倍數(shù)估值方法
這個(gè)估值方法就是以企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)給與一定的倍數(shù)估值,，比如給與5倍估值,，那么企業(yè)的盈利是包括幾個(gè)部分的,，第一是扣稅之后的凈利潤(rùn)；第二就是扣掉的稅,；第三就是支付的利息,。這種方法是剔除了資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利的影響；
比如我們同樣A/B兩家企業(yè)利潤(rùn)都是100萬,，其他的營(yíng)收也相同,，行業(yè)也相同，所得稅都是25%,，但是A的利息是40萬元,，而B的利息是10萬元，這個(gè)就說明A的盈利能力其實(shí)是比B強(qiáng)的,，那么最后兩者的估值就是：
A=5*（100/0.75+40）=867萬,；
B=5*（100/0.75+10）=717萬；
同樣利潤(rùn)100萬的情況下,，A的估值是要高的,。
5、可比市盈率方法
這個(gè)其實(shí)是二級(jí)市場(chǎng)的估值常用的方法,，比如格力和美的,，兩者是高度雷同的，所以兩個(gè)的可比市盈率估值是一樣的大小,。
以題主為例：利潤(rùn)100萬,，可比市盈率是10倍，那么估值就是1000萬,。
總結(jié)：估值的方法很多,，不同的行業(yè)、階段,、市場(chǎng),，最后的估值方法就不一樣,，通常是把多種方法結(jié)合起來使用,。
|
|
|
