大家好,，我是南山。

雖然說(shuō)我很少真正會(huì)對(duì)短期走勢(shì)在意,，一天內(nèi)的波動(dòng)更是很少在意,，但也不得不感嘆一句，昨天的大盤(pán)真是太不講武德了,。

昨天早上的時(shí)候,，金融地產(chǎn)股萬(wàn)馬奔騰，到了下午就變成了萬(wàn)馬齊喑,，以我自己的重倉(cāng)股之一中國(guó)平安為例,，上午還一度暴漲超過(guò) 5%，并維持了比較長(zhǎng)的時(shí)間,，午盤(pán)就直接玩起了跳水,，到收盤(pán)居然還跌了0.08%。

也不得不感嘆一句,，股票市場(chǎng)的短期走勢(shì)還真是令人捉摸不透,，實(shí)在不必要去糾結(jié)這種短期波動(dòng)，往往只會(huì)令人徒增煩惱,。

我們關(guān)注的核心,，還是應(yīng)該保持在研究和發(fā)現(xiàn)好公司上面。

01

最近幾天,，家里有客人到武漢來(lái)了,，我也陪著一起出去轉(zhuǎn)了轉(zhuǎn)，這才發(fā)現(xiàn)武漢歡樂(lè)谷也可以免費(fèi)預(yù)約了,，于是昨天去歡樂(lè)谷玩了趟,，那邊手機(jī)網(wǎng)絡(luò)信號(hào)極差，所以昨天的文章,，很多朋友的留言我也沒(méi)有及時(shí)看,。

今天，又要到東湖去轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),，除了陪伴客人外,，也算是給自己放個(gè)小假。這幾天文章,，有不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡胤?，還請(qǐng)各位見(jiàn)諒,。

好了，閑話不多說(shuō),，直接進(jìn)入正題,。

看到有讀者朋友在后臺(tái)留言咨詢(xún)，說(shuō)我好久沒(méi)聊森馬服飾了,，問(wèn)我是不是已經(jīng)賣(mài)掉了,，其實(shí)不是，我依然還是持有著,，只是覺(jué)得這家公司最近也沒(méi)有太多可聊的,，只需要等待業(yè)績(jī)回暖，期待股價(jià)修復(fù)罷了,。

但既然有朋友問(wèn)到了,，那我還是再專(zhuān)門(mén)說(shuō)一下吧。

首先聲明,，對(duì)于森馬,，我本人并不是重倉(cāng)買(mǎi)入的，我持有森馬的倉(cāng)位比例,，在3.5% 左右,。

之所以沒(méi)有重倉(cāng)，主要還是對(duì)于服裝行業(yè)的商業(yè)模式有些疑慮,，眾所周知,，服裝行業(yè)這門(mén)生意是真的比較苦逼，尤其是隨時(shí)可能巨幅貶值的存貨,，導(dǎo)致服裝不算特別好的賽道,。

但我當(dāng)初還是決定買(mǎi)入一些，主要原因是,，森馬的子公司巴拉巴拉在童裝行業(yè)已經(jīng)建立了很強(qiáng)的地位，其童裝銷(xiāo)量份額（2018年5.6%）高居第一,，并遙遙領(lǐng)先第二名,。

而細(xì)分行業(yè)的隱形冠軍，我個(gè)人一向是比較看好的,。

買(mǎi)入森馬的契機(jī),，來(lái)源于其股價(jià)在2019年末至2020年初直接腰斬，從最高12.4,，下殺到不到6元,。

股價(jià)如此暴跌，疫情是直接原因,，一方面使得服裝行業(yè)今年上半年業(yè)績(jī)受到重創(chuàng),，另一方面,，也使得森馬幾年前收購(gòu)的法國(guó)高端童裝品牌K集團(tuán)公司深陷泥潭。

這兩個(gè)因素使得森馬出現(xiàn)了難得的相對(duì)便宜的機(jī)會(huì),，所以我后來(lái)在股價(jià) 7 元左右小倉(cāng)位買(mǎi)入,。

做出買(mǎi)入決定也很簡(jiǎn)單，我相信隨著疫情得到控制,，森馬的業(yè)績(jī)也一定可以得到修復(fù),，到時(shí)候不愁股價(jià)不會(huì)上去。

但有些意外的是,，森馬大股東居然自掏腰包,，收購(gòu)了上市公司當(dāng)初收購(gòu)的、現(xiàn)在深陷泥潭的K集團(tuán),，這一事件一下子刺激股價(jià)大幅走強(qiáng),。

不過(guò)，在股價(jià)起來(lái)后,，我并沒(méi)有選擇賣(mài)出,，因?yàn)槲矣X(jué)得，目前國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到了相當(dāng)有力的控制,，那么森馬可能還能有更大的空間,，所以也就沒(méi)有在 7月份的高位賣(mài)出，而是選擇坐了一波過(guò)山車(chē),。

值得一提的是,，最近森馬控股股東邱光和以大宗交易方式向總經(jīng)理徐波轉(zhuǎn)讓其持有的公司股票537.12萬(wàn)股，占公司總股本0.1991%,；向高管邵飛春轉(zhuǎn)讓其持有的公司股票268.56萬(wàn)股,，占公司總股本的0.0996%。成交價(jià)都是8.01元/股,。

大股東向高管折價(jià)轉(zhuǎn)讓股票,，這當(dāng)然也是好事情哈，也是森馬大股東一直在推動(dòng)的事,，充分展現(xiàn)了大股東的分享精神,，也能極大提高管理層的積極性。

7月份,，大股東還主動(dòng)接盤(pán)了上市公司在國(guó)外大幅虧損的子公司,，雖然這項(xiàng)收購(gòu)當(dāng)初也是由大股東自己推動(dòng)的，但犯錯(cuò)后愿意自己承擔(dān)損失,，而不是直接甩給上市公司,，這也是很地道的行為了。

02

這里再說(shuō)說(shuō)估值問(wèn)題，我看到也有讀者評(píng)論,，森馬的估值太高了,。

這讓我有些意外，簡(jiǎn)單思索后,，我猜測(cè)這位朋友可能是只看了TTM市盈率,，不錯(cuò)，如果僅僅看TTM市盈率,，似乎確實(shí)是高了些,，畢竟有 52 倍呢。

但我也只能苦笑一聲,，現(xiàn)在許多朋友確實(shí)有所進(jìn)步了,，知道買(mǎi)股票需要看看估值，看看市盈率,，可是這樣看市盈率的方法,，肯定是錯(cuò)的呀。

今年很多企業(yè)因?yàn)橐咔榈年P(guān)系,，上半年業(yè)績(jī)一塌糊涂,，相比往年的穩(wěn)穩(wěn)盈利，大幅虧損的企業(yè)比比皆是,。

這個(gè)時(shí)候如果我們還去看TTM市盈率,，就非常不準(zhǔn)確了。

如果是看市盈率的話,，正確的看法,，應(yīng)該是對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行合理還原，然后計(jì)算出當(dāng)前這家企業(yè)如果沒(méi)有疫情,，會(huì)是多少倍市盈率,。

如果自己不會(huì)預(yù)估，或者覺(jué)得算起來(lái)太麻煩,，簡(jiǎn)單看看靜態(tài)市盈率也是比較好的辦法,。比如說(shuō)森馬目前靜態(tài)市盈率是 15倍，這絕對(duì)不是一個(gè)很高的數(shù)字,，要知道森馬常態(tài)市盈率,，一般是 20-25倍之間。

當(dāng)時(shí)買(mǎi)入森馬,，雖然不算一個(gè)錯(cuò)誤，但我還是有些可惜,，沒(méi)有選到服裝行業(yè)更好的公司去買(mǎi)入并持有,。

比如說(shuō)港股的安踏、李寧，完全可以與森馬適用同樣的買(mǎi)入邏輯,，而很明顯,，李寧與安踏，在運(yùn)動(dòng)品牌的強(qiáng)勢(shì)程度,，其實(shí)是強(qiáng)于森馬的巴拉巴拉在童裝品牌的強(qiáng)勢(shì)程度,。

這個(gè)從我們?nèi)粘Ｉ钪锌梢愿兄剑顚?、安踏的品牌力,，是明顯強(qiáng)于巴拉巴拉的。

這里也多說(shuō)一句森馬的風(fēng)險(xiǎn)吧,，給自己,，也給大家警示下，由于森馬的子公司巴拉巴拉在童裝品牌經(jīng)營(yíng)取得了不小的成功,，導(dǎo)致很多國(guó)際國(guó)內(nèi)的大品牌,，都開(kāi)始在童裝領(lǐng)域發(fā)力了，包括安踏,、阿迪達(dá)斯等知名運(yùn)動(dòng)品牌,。

那么，巴拉巴拉是否還能維持在童裝品牌的領(lǐng)導(dǎo)地位呢,？目前還需要對(duì)這個(gè)問(wèn)題打一個(gè)問(wèn)號(hào),，所以，我覺(jué)得也不能太樂(lè)觀,。也希望對(duì)服裝行業(yè)比較有了解的朋友,，評(píng)論區(qū)發(fā)表下自己的觀點(diǎn)。

今天就到這里了,。本文僅供參考,，不作為投資建議。