22城密集出臺(tái)調(diào)控政策轉(zhuǎn)變了房地產(chǎn)市場預(yù)期,，致使今年前三季度拿高價(jià)地和地王的企業(yè)壓力陡增,。僅僅在過去的一個(gè)月中，杭州,、合肥等此前土地高熱區(qū)開始集中出現(xiàn)轉(zhuǎn)讓地王項(xiàng)目股權(quán),，引入合作者開發(fā)，攤薄風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象,。如信達(dá)地產(chǎn)今年5月27日拿下的總價(jià)高達(dá)123億元全國總價(jià)地王——杭州濱江奧體地塊項(xiàng)目,，信達(dá)資產(chǎn)的股權(quán)已被稀釋至50%，融創(chuàng)中國和濱江集團(tuán)分持濱江奧體地塊股權(quán)40%,、10%,。

要知道，在爭當(dāng)?shù)赝鯐r(shí),，這些房企是何等的風(fēng)光,，何等的氣焰囂張,。但是，僅僅過了幾個(gè)月,，就玩起了稀釋股權(quán)的手法,。顯然，有點(diǎn)打臉的感覺,。因?yàn)殡m然尚不清楚地王稀釋股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,，但有一點(diǎn)可以肯定，絕對(duì)不會(huì)是賺錢轉(zhuǎn)讓,，而極有可能是低于地王價(jià)或同價(jià)格轉(zhuǎn)讓,。不然，是很難征集到受讓者的,。

可以看出,，稀釋地王股權(quán)的房企，要么是新貴,，沒有市場經(jīng)驗(yàn),，只有一腔熱情，如信達(dá)地產(chǎn),，要么經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠強(qiáng)大,、資金鏈原本就比較緊張的房企，如綠城,、文一等,。而稀釋地王股權(quán)的主要目的，就是減輕現(xiàn)金流壓力,，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂的問題,。

事實(shí)也是如此，在爭當(dāng)?shù)赝醯钠髽I(yè)中,，相當(dāng)一部分并不具備爭當(dāng)?shù)赝醯膶?shí)力,，或者說沒有經(jīng)營地王的能力。所以爭當(dāng)?shù)赝?，就是相通過地王改善日趨緊張的現(xiàn)金流，以此緩解企業(yè)資金物矛盾,。只是沒有想到,，樓市調(diào)控會(huì)來得這么快，且嚴(yán)厲而果敢,。不僅22個(gè)城市集中出臺(tái)樓市調(diào)控政策,，而且，金融,、證券等也都紛紛對(duì)房企收緊政策,，對(duì)融資和再融資抬高門檻，從而導(dǎo)致企業(yè)的融資渠道大大縮減，融資能力大大降低,。殊不知,，房企玩的就是資金，資金一收緊,，那些原本就資金實(shí)力不夠的房企,，就只能被迫繳械，通過稀釋股權(quán)的方式緩解現(xiàn)金流矛盾,。

不過,，地王稀釋股權(quán)，并不是絕對(duì)的,，一方面,，真正有實(shí)力的房企，并不會(huì)采取稀釋股權(quán)的方式,。原因就在于,，這些房企原本資金成本就較低，且有強(qiáng)大的資金實(shí)力,。因此,，不需要通過稀釋股權(quán)來維持現(xiàn)金流平衡；另一方面,，一線城市的地王,，尚未出現(xiàn)稀釋地王股歌臺(tái)舞榭現(xiàn)象。除了一線城市的地王,，大多是由大型房企扮演的之外,，更主要還是房企對(duì)一線城市的房價(jià)信心較足，不會(huì)輕易稀釋股權(quán),。

可以預(yù)料,，如果短時(shí)間內(nèi)不會(huì)在政策上做出調(diào)整和松動(dòng)，新一輪房企整合或?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn),，房地產(chǎn)市場的分化現(xiàn)象將進(jìn)一步加劇,，亦即有實(shí)力的房企通過受讓股權(quán)，對(duì)中小房企形成牽制,，讓這些房企被迫做出更多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為,。也就是說,，第一步是稀釋地王股權(quán),。接下來，還有可能轉(zhuǎn)讓企業(yè)股權(quán),，形成大魚吃小魚的格局,，大房企越做越大,，小房企土崩瓦解,。

俗話說，天下大亂達(dá)到天下大治,，房地產(chǎn)市場也應(yīng)當(dāng)按照這樣的規(guī)律進(jìn)行,。要知道，如果市場不來一次較為徹底的整合,，不對(duì)那些投機(jī)者形成擠出效應(yīng),，樓市就不可能步入平穩(wěn)有序發(fā)展軌道。反過來,，如果能夠形成了對(duì)中小房企擠出效應(yīng),，市場的穩(wěn)定性就會(huì)增強(qiáng)，那種爭當(dāng)?shù)赝醯默F(xiàn)象就會(huì)大大減少,。

顯然,，這是對(duì)樓市調(diào)控政策的考驗(yàn)，也是對(duì)管理者智慧與能力的考驗(yàn),。必須看到,，樓市調(diào)控政策剛剛執(zhí)行沒有多長時(shí)間，就已經(jīng)出現(xiàn)地王稀釋股權(quán)的現(xiàn)象了,。如果樓市調(diào)控政策能夠繼續(xù)執(zhí)行下去,，那些缺乏資金支撐的中小房企，一定會(huì)因?yàn)橘Y金問題退出市場,，或成為大房企的腹中之物,。

我們擔(dān)心的是，地方政府出于自身利益和風(fēng)險(xiǎn)防范的需要,，會(huì)不會(huì)在中小房企遇到資金困難時(shí),，出手干預(yù)。而金融機(jī)構(gòu)為了防范風(fēng)險(xiǎn),，再次在信貸資金的投放方面給中小房企以暗中支持,。一旦這樣的現(xiàn)象出現(xiàn)，樓市調(diào)控又將陷入反復(fù),，最終使調(diào)控失敗,。這就意味著，管理層必須在方面加大監(jiān)控力度,，防止地方政府和金融機(jī)構(gòu)干預(yù)樓市調(diào)控,，影響調(diào)控的效果。房地產(chǎn)市場船廠為一次比較徹底的大魚吃小魚,，來一次大整整。只有按照市場規(guī)律去整頓與治理,，更多的發(fā)揮金融杠桿的作用,，才有可能讓房企真正感到威脅,，讓房企消除僥幸心理，從而推動(dòng)房地產(chǎn)市場的健康有序發(fā)展,。

總之,，地王稀釋股權(quán)，是一種好現(xiàn)象,。