今天室友一聽我請喝茶，人還逛著超市腦子已經(jīng)失控了,，問導(dǎo)購cucumber（黃瓜）在哪兒,，一激動說成了concubine（小三）在哪兒，巨肺一樣的大嗓門把對方驚呆了,，吃瓜群眾也驚呆了,，紛紛側(cè)目，她剛問完,，不明真相的我扛著一根剛挑好的法棍,，大搖大擺走過來了,。于是就感覺到無數(shù)的目光從她身上全都移到了我臉上，那場面真的是……現(xiàn)在,，我一邊碼字一邊對著法棍生室友的悶氣：憑什么大家都是扁桃體,，就你那么愛發(fā)炎呢？

當然生悶氣不僅僅是一根法棍,，主要還是我的賬戶,，老鐵都知道，我有一個賬戶是長期不動專門做假肢投資生意的,，套住的時候索性不看了,，沒想到不看了跟撒歡了似的跌的更狠了，好在今天美中就中興通訊相關(guān)爭端大致達成一致,，5G概念股反彈了,，賬戶才好看些，實話說我依然是看好芯片科技類股的,，至于暫時套著一車皮法棍就套著吧,。

盤面上，今天次新股在宏川智慧再度沖擊漲停的拉動下上演漲停潮,，二胎概念股金發(fā)拉比,、愛嬰室快速漲停，原因不明,，莫非是操盤手受520狗糧刺激,，直接繞過婚慶概念股，直奔生娃主題,？午盤湖南鹽業(yè)快速拉升,，帶動食品飲料板塊起來，另外醫(yī)藥類消費股也漲的不錯,。行情沒啥好分析的,，炒作都很零散，今天主要想講中外基金的考核標準對盤面和個股的影響,。

佛誕日暫停一天后,，今天陸港通又是大幅流入，國內(nèi)是想買不敢買或者買了馬上跑,，為何境外資金就敢無視波動一路買買買呢,？先從國內(nèi)公募基金考核講起。業(yè)績考核標準上,，通常以年度收益率作為計算指標,，以相對收益率進行排名。以自然年為單位做考核，也就是說新年一開始就一切清零凈值為1,，不管你去年業(yè)績做到多少了,，一旦回撤到0.9等平倉線，無條件止損強平,，而大多數(shù)時候建倉期是很脆弱的,。相對收益率來排名的弊端就是基金主要關(guān)注同行業(yè)間的比較，如果大家都虧,，只要自己的相對抗跌也能排名不錯,。 

在害怕倒數(shù)的思想催化下，基金經(jīng)理最保守也最直接有效的策略就是跟隨：同行買啥我買啥,，大家買多少我就買多少,。把精力集中在看其他基金怎么投資，自己盡量跟行業(yè)平均水平接近就行,。一個首席研究員說了啥,，或者力推某板塊，只要有一個基金跟隨了大家伙都盲從,。去年動不動數(shù)百億元資金就堆在那幾支新高票上,，股價越炒越高，就是這個道理,。

牛市是這樣倒也無妨，無非賺多賺少的問題嘛,，但是熊市或者震蕩的弱市,，相對排名體現(xiàn)了一個很簡單的法則:把對方的重倉股砸個面目全非，凈值比我跌得多,，就能保住我的排名靠前,。所以不斷新高之后，總有基金率先叛變,，不打招呼就先賣股票,，引得眾人紛紛砸盤，搞不好整個市場都跟著大跌,，相信這套路不用具體到年月日,，大家都能記起莫名其妙被踩踏流血的日子。

當評價一個基金經(jīng)理行不行的標準就是短期收益的話,，哪怕他明知道股票有價值,，出于生存壓力他只能越跌越賣，而不是越跌越買,。最要命的是,，他即便趨勢和策略對了，能夠自始至終貫徹執(zhí)行自己策略的可能性很少，徐羊習(xí)習(xí)火的時候大家都研究他學(xué)他,，柚子大賺的時候?qū)W柚子粗暴打法,，國外價投基金黨賺的盆滿缽滿時又跟隨價值投資套路，于是當年收益翻幾倍甩巴菲特幾條街的有,，但長期戰(zhàn)勝他的一個也木有,。

比較之下，海外市場的基金相對成熟很多,，國外通常采用回報率而不是凈值增長率進行排名,，基金設(shè)立不足5年的話根本沒有資格進行排名。投資人可以自由買賣,，但基金管理人在投資時主要考量市場因素,，如果承受不了虧損你可以贖回，但是沒有平倉限制,。虧的時候傻子才贖回呢,，于是我們看到更多的就是外資進場A股，越跌越買,，國內(nèi)拋國外買,。

基金經(jīng)理的激勵機制則是“現(xiàn)金+基金份額+股權(quán)”相結(jié)合，當期業(yè)績優(yōu)秀的會以現(xiàn)金獎勵為主,，后面收益越高得到的基金份額和股權(quán)則越多,，我那個在香港做基金的胖友告訴我說他們年終獎有一部分是基金前8年的收益份額時我都驚呆了，納尼還有這操作,？然后他說他們那里基金經(jīng)理管一支基金沒有超過5年,，跳槽是要被質(zhì)疑能力的?？戳讼聰?shù)據(jù),，米國基金經(jīng)理平均任期是6.9年，而我們是17.4個月,，基本是全球最短命群體,。

這就是微觀經(jīng)濟學(xué)中典型的委托——代理問題：激勵不同導(dǎo)致結(jié)果不同，國內(nèi)的這些基金條款在某些方面保護了投資者利益,，減輕了試錯成本,，但也會扭曲代理人（基金管理人）的行為，從而最終犧牲投資者的利益,。當前A股的一些消費龍頭型公司,，大家都知道好，但基金不敢買,，因為怕承受不了波動,，承受不了波動，就不算真正意義上的價值投資，長久下去就是劣幣驅(qū)逐良幣,，好公司要么價值長期低谷,，要么籌碼越來越集中到落到外資手中，外資傾向于買了長期持有,，籌碼都拿到手之后波動大幅降低,，于是國內(nèi)的基金經(jīng)理就又敢買了，于是我們就看到消費股慢慢長?！怀锤摺蠓▌印冶P——長期盤整不動——又被重拾起來,，就是這個道理。

考完試我重拾賬戶,，跟幾個上海朋友聊天得知其中一個人2018年至今5個多月,，利潤已經(jīng)1.2個億，他用的策略特別粗暴,，去年花了3個多月做了調(diào)研,，今年選好了不同行業(yè)的兩支股，越跌越買,，而且只買不賣,，最多時回撤了21%，關(guān)賬戶去大溪地潛水,，現(xiàn)如今收益50%,，內(nèi)什么不是鹽津鋪子哦。看看大盤漲了多少他的漲了多少,，而且他還很堅定的說不賣,，波動再大也不賣，確定自己判斷沒錯,，那市場再恐慌也不怕。

前幾日港媒爆出公屋炒股大戶,，身價1億多港幣全靠十幾年來買李嘉誠的長實股票,，他的心得就是“人棄我取”，別人高拋低吸買熱門股票,，他就喜歡自己做好研究之后買別人不愿意買的股,，人家都買的他不買，買就買那些人家都不買的,。拋開觀點是否絕對不談,，給我們的啟發(fā)就是，想清楚自己到底是短線價值投機還是走中長線,，前者高拋低吸追熱門沒有錯,，如果認定了買了放著，那就堅持到底不動搖。這話是寫給大家的,，也是寫給我自己賬戶套著的那兩支長線的,，怎樣才能有不同于其他人的收獲和風(fēng)景，王安石在963年前就教過世人秘訣了,。“世之奇?zhèn)?、瑰怪，非常之觀,，常在于險遠,，而人之所罕至焉，故非有志者不能至也,?！?/span>