-景氣上行之際，三線標(biāo)的共配之時(shí)

從中周期維度而言,，行業(yè)景氣正在持續(xù)向上：1）,，隨著外圍疫苗利好持續(xù)落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所提升,，以原油為代表的商品資產(chǎn)上行,；2），海外疫情仍然有所延續(xù),，宅經(jīng)濟(jì)與冷冬條件下,，帶動(dòng)家電+紡服等出口需求大增，同時(shí)10月重點(diǎn)城市新房,、二手房市場(chǎng)成交面積同比繼續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長,，房地產(chǎn)持續(xù)向好；3）,，前期疫情影響下,，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏低，存在補(bǔ)庫存預(yù)期,。

從長周期維度而言,，全球宏觀需求有望在2021年迎來較大復(fù)蘇，對(duì)化工整體的需求（衣食住行）均帶來極大地增長,；而2020年行業(yè)整體資本開支下行下相當(dāng)于變相收縮,，而化工的利潤總額累計(jì)同比指標(biāo)、PPI指標(biāo)長期維度已經(jīng)開始拐點(diǎn)向上,，長期而言,，化工景氣持續(xù)向上,，尤其是2021。

1）優(yōu)先推薦具備強(qiáng)“阿爾法”,、深護(hù)城河的成長藍(lán)籌：其中萬華化學(xué)（MDI近期存在意外事故-上海巴斯夫停產(chǎn),、出口需求持續(xù)向好，價(jià)格預(yù)計(jì)暫穩(wěn)運(yùn)行,；長期MDI新增產(chǎn)能,、大石化、新材料項(xiàng)目持續(xù)落地）,、華魯恒升（荊州第二基地落地,，有望完美復(fù)制德州基地）、玲瓏輪胎（輪胎品牌國內(nèi)第一）,、揚(yáng)農(nóng)化工（11月金股,，利空落地、菊酯,、麥草畏價(jià)格跌到底部,，優(yōu)嘉三期試生產(chǎn)）、華峰氨綸（根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，9月至今，氨綸主要廠家調(diào)價(jià)已達(dá)1萬元/噸,、近期廠家再度漲價(jià)1000-5000元/噸不等,；己二酸兩周內(nèi)價(jià)格上調(diào)1500元/噸；長期持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)）,、龍蟒佰利（近2月漲價(jià)6詞,，長期低成本持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)）為主要代表；（公司長期邏輯具體鏈接：http:///5DVh4z,，具體不再一一贅述）,。

2）順周期彈性品種，特別是在景氣上行期間,，業(yè)績(jī)彈性大：魯西化工（PC,、PA6、DMF等景氣向上,，根據(jù)我們測(cè)算Q4滾動(dòng)季度業(yè)績(jī)已經(jīng)達(dá)到6.6億業(yè)績(jī)水平）,、三友化工（純堿、粘膠短纖接力上漲,，而且粘膠短纖即使如今仍處于歷史底部水平,，年化業(yè)績(jī)當(dāng)前已經(jīng)至少24億）、寶豐能源（公司規(guī)劃到2024年聚烯烴產(chǎn)能達(dá)到620萬噸（當(dāng)前120萬噸）,，全部投產(chǎn)完畢,，凈利潤至少可以達(dá)到165億（2020年預(yù)計(jì)45億凈利潤））。

3）近期價(jià)格上漲推薦標(biāo)的：有機(jī)硅行業(yè)中的合盛硅業(yè)、三友化工,、新安股份,、興發(fā)集團(tuán)、東岳硅材等（有機(jī)硅行業(yè)11-12月份持續(xù)受益于海外以輕訂單轉(zhuǎn)移,、需求復(fù)蘇帶來的價(jià)格上漲,，當(dāng)前價(jià)格部分報(bào)到3萬元/噸，有望持續(xù)至春節(jié)）,、PA66中的神馬股份（英威達(dá)己二腈擴(kuò)產(chǎn)失敗,、供給收縮，PA66價(jià)格上漲到2.8萬元/噸）,，近期漲幅較多的品種主要是DMC(碳酸二甲酯),、PVC、丁辛醇,、醋酸,、PO產(chǎn)業(yè)鏈等。

4）行業(yè)底部,，2021年有望迎來景氣復(fù)蘇的標(biāo)的：農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格基本處于底部（揚(yáng)農(nóng)化工,、利爾化學(xué)等）；大宗化纖及產(chǎn)業(yè)鏈,，如滌綸,、粘膠短纖、PA6,、染料,、醋酸等（主要標(biāo)的為桐昆股份、三友化工,、魯西化工,、浙江龍盛、江蘇索普等）,；制冷劑行業(yè)（巨化股份）,；添加劑類行業(yè)，包括代糖類,、維生素類（金禾實(shí)業(yè),、新和成等）。新材料底部標(biāo)的：萬潤股份,、濮陽惠成,、瑞聯(lián)新材（三者均屬于OLED相關(guān)標(biāo)的，萬潤沸石放量,、瑞聯(lián)新材醫(yī)藥中間體持續(xù)放量,，而且萬潤2021年估值僅有23X,、濮陽25X、瑞聯(lián)29X）,。重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體新材料的波段操作機(jī)會(huì)：雅克科技,、華特氣體、安集科技,、滬硅產(chǎn)業(yè)等,。