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自2015年啟動(dòng)可行性研究以來,，中間反復(fù)傳出滬倫通“落地”的消息，這一次終于變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),。

在上周四（6月13日）舉辦的第十一屆陸家嘴論壇上,，倫敦證券交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官（CEO）David SCHWIMMER表示，滬倫通的監(jiān)管框架已經(jīng)做好,，跨境規(guī)則也已經(jīng)確認(rèn),，有發(fā)行商已經(jīng)做好準(zhǔn)備開展行動(dòng)，很快就要啟動(dòng)滬倫通了,。

華泰證券6月4日遞交意向函,，11日獲得批準(zhǔn)，14日敲定發(fā)行價(jià),，一系列緊鑼密鼓的動(dòng)作,，首只GDR誕生宣告滬倫通時(shí)代的到來，華泰證券也將成為首家“A+H+G”上市券商,。

花落華泰

不少市場(chǎng)人士有疑惑：倫港通首家發(fā)行人為什么是華泰證券,？

去年9月-10月，華泰證券相繼在董事會(huì),、股東大會(huì)通過在倫交所發(fā)行GDR的相關(guān)議案,，并于11月在倫交所披露上市意向函，還在12月份得到證監(jiān)會(huì)對(duì)其發(fā)行GDR的核準(zhǔn),，一切堪稱順風(fēng)順?biāo)?。然后，后續(xù)并沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)展,。

外媒稱監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)關(guān)鍵技術(shù)問題缺乏明確態(tài)度導(dǎo)致華泰證券推遲 GDR 發(fā)行,，但分析人士稱推遲還可能來自英國脫歐不確定性帶來的負(fù)面影響。

直至今年6月,，華泰證券才重啟GDR的發(fā)行,，本次擬發(fā)行不超過7501.37萬份GDR和不超過750.13萬份超額認(rèn)購GDR，其中每份GDR代表10股公司A股股票,，募資額由前次的“最低募資資金總額不低于5億美元”變?yōu)?6.503 億美元至 20.216 億美元,。

知情人士透露，如果獲得超額認(rèn)購，本次華泰證券GDR將是2017年以來英國最大的IPO,、2013年以來整個(gè)全球存托憑證市場(chǎng)最大的IPO以及2012年以來歐洲市場(chǎng)規(guī)模最大的純新股發(fā)行融資,。

本次發(fā)行的GDR全部源于公司新增股票，現(xiàn)有股東預(yù)計(jì)不會(huì)出售任何證券作為本次發(fā)行股票的一部分,，并將于6月17日開始附條件交易,。

資料顯示，華泰證券1990年12月成立于南京,，至今已有28年歷史,。期間華泰證券多次成功轉(zhuǎn)型并不斷擴(kuò)張，目前已成為領(lǐng)先的科技驅(qū)動(dòng)型證券集團(tuán),，并分別于2010年,、2015年在上交所、港交所掛牌上市,。

根據(jù)國際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，華泰證券在2016年、2017年,、2018年以及2019年一季度分別實(shí)現(xiàn)總收入246億元,、313億元、245億元及73億元,，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)65億元,、94億元、52億元及26億元,。

2017年華泰證券以凈資產(chǎn)851.01億元位列券商凈資產(chǎn)排名榜第四位，并在最新證監(jiān)會(huì)券商分類評(píng)級(jí)中被評(píng)為AA級(jí),。2014-2018年,，華泰證券連續(xù)五年股票基金交易量排名市場(chǎng)第一。

值得一提的是,，華泰證券還于2018年8月獲得142億元定增,，包括阿里巴巴、蘇寧易購,、陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等在內(nèi)的戰(zhàn)略投資,；近日，華泰國際位于美國的全資子公司華泰美國獲得在美國開展經(jīng)紀(jì)交易商業(yè)務(wù)的資格,。

揭秘滬倫通

有滬港通,、深港通在前，很多人都以為滬倫通是它們的翻版,，其實(shí)不然,。其中最大的不同是：滬倫通可以在本地市場(chǎng)購買對(duì)方的產(chǎn)品，而滬港通、深港通是在資金流到對(duì)方市場(chǎng)才能買到產(chǎn)品,。

由于滬倫通連接兩個(gè)市場(chǎng)存在時(shí)區(qū)不同,、市場(chǎng)特點(diǎn)不同、制度差異很大,，存托憑證(Depositary Receip,，簡(jiǎn)稱DR)被很好的引入進(jìn)來。

滬倫通,，即上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制,，符合條件的兩地上市公司照對(duì)方市場(chǎng)的法律法規(guī)，發(fā)行存托憑證并在對(duì)方市場(chǎng)上市交易,。通過存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排,，實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

滬倫通存在東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)：東向業(yè)務(wù)指?jìng)惤凰纳鲜泄驹谏辖凰鶔炫浦袊嫱袘{證（CDR）,，而西向業(yè)務(wù)指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證（GDR）,。

滬港通交易模式為：投資者委托當(dāng)?shù)刈C券商，經(jīng)由當(dāng)?shù)亟灰姿O(shè)立的證券交易服務(wù)公司,，向境外交易所進(jìn)行申報(bào),，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的境外上市的股票，由各自結(jié)算方實(shí)行換匯和資金劃撥,，即“投資者跨境,，標(biāo)的物不跨境”，兩市場(chǎng)的交易具有同步性,。

滬倫通對(duì)投資者的要求相對(duì)較高,，其中一條是“在申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日，證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不得低于人民幣300萬元”,，而300萬元不包括融資融券交易融入的資金和證券,。

盡管2015年首度提出，2017年年底破解好技術(shù)難題,，但滬倫通真正推行的進(jìn)度比預(yù)期的要慢不少,，其中最為典型的是去年12月14日的延后。

直到今年兩會(huì),，證監(jiān)會(huì)副主席方星海接受媒體采訪時(shí)表示,，這主要看英國方面的情況；3月底倫敦金融城市長(zhǎng)艾思林透露,，倫交所所有的測(cè)試工作已經(jīng)完成,，倫敦方面也已通過監(jiān)管方面的規(guī)定。

相比之下,，東向業(yè)務(wù)發(fā)展速度遠(yuǎn)甚于西向業(yè)務(wù),。6月13日，上交所宣布對(duì)摩根大通證券股份有限公司和工銀標(biāo)準(zhǔn)銀行公眾有限公司兩家公司予以滬倫通全球存托憑證英國跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案，連同之前備案的中信里昂證券英國,、海通國際英國,、巴克萊銀行和中金公司英國一共達(dá)6家。

能否復(fù)制滬港通熱度

有人期望滬倫通的開啟能夠復(fù)制滬港通開啟后的火熱,，誠然,，滬港通開通后股市卻有一波上浮，但更多跟宏觀經(jīng)濟(jì)因素和信貸政策相關(guān),，一味寄托滬倫通來解套A股怕是勉為其難,。

上交所評(píng)華泰證券發(fā)行GDR獲批，認(rèn)為這意味著滬倫通西向業(yè)務(wù)邁出了實(shí)質(zhì)性的一步,，對(duì)促進(jìn)境內(nèi)機(jī)構(gòu)融入全球核心資本市場(chǎng),、促進(jìn)上海和倫敦兩大金融中心城市的合作有著非常積極的意義。

客觀地看,，滬倫通是一個(gè)互惠互利的過程,。

一方面，滬倫通的落地使得優(yōu)質(zhì)滬市企業(yè)將有望赴倫交所上市,，這也為企業(yè)海外上市融資提供了新途徑,；與此同時(shí)，倫交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望在A股發(fā)行CDR(中國存托憑證),，參與到A股市場(chǎng)中,，并助推國內(nèi)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放和國際化。

另一方面,，脫歐事件使得部分金融機(jī)構(gòu)撤離倫敦回到歐洲大陸,，倫敦面臨國際金融中心地位下降的風(fēng)險(xiǎn)，英國也需要開通滬倫通來緩解這一時(shí)局,。

但短期影響力實(shí)為有限,，300萬元資金是一個(gè)硬門檻，滬倫通可能更適合機(jī)構(gòu)玩家而非個(gè)人投資者,；東向和西向業(yè)務(wù)入選股票都來自優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，不存在所謂的抽血效應(yīng),；但滬倫通可進(jìn)一步放大金融機(jī)構(gòu)的作用,，推動(dòng)其向存托人、托管人的角色轉(zhuǎn)移,。

華泰證券本次募資用途為在扣除發(fā)行費(fèi)用后,，將全部通過補(bǔ)充資本金。包括支持國際業(yè)務(wù)內(nèi)生與外延式增長(zhǎng),，擴(kuò)展海外布局,；持續(xù)投資并進(jìn)一步增強(qiáng)公司現(xiàn)有的主營(yíng)業(yè)務(wù)；進(jìn)一步補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。

因而,，華泰證券在通過GDR發(fā)行上市進(jìn)入全球最具影響力的資本市場(chǎng)之一的同時(shí),，國際業(yè)務(wù)布局將實(shí)現(xiàn)全新的突破，并進(jìn)一步提升公司的核心能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力,。