11月以來,，位于動力電池上游的鋰行業(yè)復(fù)蘇信號明顯。

安泰科數(shù)據(jù)顯示,，11月16日國產(chǎn)電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)為4.3萬元/噸,，工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)為3.75萬元/噸，二者均創(chuàng)下近5個(gè)多月的新高,。

隨著價(jià)格回升,，虧損已久的鋰業(yè)終于迎來了景氣。

據(jù)太平洋證券測算,，截至上周,，碳酸鋰毛利潤已連續(xù)兩周轉(zhuǎn)正，并達(dá)到1425元/噸,。而此前的3月至10月,，該行業(yè)平均毛利潤一直處于負(fù)值區(qū)間。

行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)的同時(shí),，概念股已“先聲奪人”,。截至17日收盤，贛鋒鋰業(yè),、盛新鋰能11月累計(jì)漲幅超過20%,，西部礦業(yè)11月累計(jì)漲幅超35%。

美股方面,，11月以來,，皮埃蒙特鋰業(yè)累計(jì)漲幅達(dá)49%，美洲鋰業(yè),、智利礦業(yè)化工累計(jì)漲幅均超過20%,。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前，疫情令整個(gè)鋰行業(yè)下游需求迅速收縮,，鋰價(jià)甚至跌破了礦山的成本線,，澳洲為主的鋰精礦迎來了產(chǎn)能出清和整合，未來,，鋰精礦供應(yīng)的集中度和議價(jià)權(quán)將有所抬升,。

需求方面，三季度以來,，隨著中國,、歐洲等地新能源汽車市場加快復(fù)蘇，動力電池企業(yè)開工水平轉(zhuǎn)好,，最新發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)企業(yè)提高鋰,、鎳、鈷,、鉑等關(guān)鍵資源保障能力,，市場重新看到了鋰資源的重要性。未來,，鋰業(yè)股的估值空間將超乎想象,。

難逃周期定律鋰業(yè)蕭條長達(dá)2年

動力電池的生產(chǎn)仍離不開鋰。上游鹽湖或礦石提取的鋰資源進(jìn)一步提煉成碳酸鋰,、氫氧化鋰等化合物,，最后用于動力電池、3C產(chǎn)品的制造,。

可以說，鋰業(yè)的興盛,，離不開新能源汽車市場的繁榮,。

但作為有色金屬行業(yè)的一員，鋰業(yè)也難逃周期性規(guī)律,。從2018年開始,，產(chǎn)能過剩成了制約鋰價(jià)的主要因素。

鋰價(jià)曾在2015年下半年至2016上半年迎來一波暴漲,。數(shù)據(jù)顯示,，僅2015年下半年，碳酸鋰價(jià)格就翻了兩倍多,。

“當(dāng)時(shí),，動力電池企業(yè)積累的產(chǎn)能在2015年集中釋放，加上對2016年新能源汽車補(bǔ)貼政策存在不確定性預(yù)期,，電池企業(yè)不約而同地加速投產(chǎn),，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)對鈷、鋰等原材料的需求達(dá)到了峰值?！苯K一位鈷鋰產(chǎn)品貿(mào)易商介紹道,。

見有利可圖，各路資本涌入這一行業(yè),，增產(chǎn),、擴(kuò)產(chǎn)的步伐顯著加快。由于鋰化合物新建項(xiàng)目自建設(shè)至投產(chǎn)一般需要2年至3年時(shí)間,，行業(yè)產(chǎn)能自2018年起集中釋放,。2018年下半年開始，鋰化合物供應(yīng)快速釋放,，價(jià)格開始持續(xù)走低,。

產(chǎn)能相繼出清行業(yè)迎來拐點(diǎn)

2018年以來，產(chǎn)能過剩成為了整個(gè)鋰行業(yè)的“懸頂之劍”,。2020年,，疫情又沉重地打擊了整合行業(yè)，由于需求不振,，從鋰精礦到鋰鹽價(jià)格表現(xiàn)低迷,，曾經(jīng)的鋰巨頭也宣告破產(chǎn)。

今年10月,，澳洲破產(chǎn)管理公司Korda Mentha發(fā)布公告稱,，澳洲鋰精礦生產(chǎn)企業(yè)Altura公司已進(jìn)入破產(chǎn)管理。

Altura公司為澳洲當(dāng)前在產(chǎn)的五大鋰礦之一,，其產(chǎn)銷量超過澳洲鋰精礦總供應(yīng)量的10%,，下游客戶包括贛鋒鋰業(yè)、瑞福鋰業(yè),、永杉鋰業(yè)等,，是國內(nèi)多家鋰鹽廠的原料供應(yīng)商。

根據(jù)公告,，由于債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,，加上鋰精礦價(jià)格下跌至400美元/噸的盈虧線以下，Altura現(xiàn)金流自2019年下半年起持續(xù)緊張,，債務(wù)規(guī)模高企,。

中信證券李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，鋰價(jià)低迷,，導(dǎo)致上游鋰資源及國內(nèi)鋰鹽企業(yè)均出現(xiàn)大面積虧損,，這一現(xiàn)狀預(yù)計(jì)不可持續(xù)。Altura公司進(jìn)入破產(chǎn)管理標(biāo)志著從2019年下半年開始的鋰精礦供應(yīng)出清仍在延續(xù),。過低的鋰價(jià)在導(dǎo)致全行業(yè)虧損的同時(shí),，已造成大量有效供應(yīng)退出市場,。

11月，澳洲鋰生產(chǎn)商Pilbara Minerals宣布,，以約1.75億美元收購Altura,。中信證券李超團(tuán)隊(duì)分析稱，鋰精礦的產(chǎn)能出清將加速鋰行業(yè)供需格局修復(fù),。同時(shí),，行業(yè)整合也帶來鋰精礦供應(yīng)集中度提升和企業(yè)議價(jià)權(quán)增強(qiáng)，鋰價(jià)的成本支撐強(qiáng)化,，價(jià)格上漲預(yù)計(jì)加速,。

“澳洲鋰精礦行業(yè)整合事件也敲響了警鐘，國內(nèi)鋰資源開發(fā)亟需重視,。澳洲鋰精礦企業(yè)話語權(quán)的增強(qiáng),，或?qū)⑹箛鴥?nèi)鋰鹽行業(yè)承擔(dān)原材料價(jià)格上漲的不利影響?！崩畛瑘F(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，“中國四川地區(qū)擁有較豐富的鋰礦資源，青海的鹽湖提鋰產(chǎn)能初具規(guī)模,，隨著產(chǎn)業(yè)鏈對資源自給的重視程度提升,，預(yù)計(jì)國內(nèi)鋰資源開發(fā)將進(jìn)入快速發(fā)展期?！?/p>

天風(fēng)證券認(rèn)為,，隨著鋰價(jià)回升，鋰加工盈利有望加速修復(fù),。國內(nèi)鋰精礦大部分來自澳洲進(jìn)口,，從購買開始到銷售結(jié)束周期約3個(gè)月，一旦鋰價(jià)開始持續(xù)上漲,，鋰加工盈利有望加速修復(fù),，四季度鋰鹽廠的利潤或?qū)⒊鍪袌鲱A(yù)期。