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近日,，可轉(zhuǎn)債炒作過于瘋狂。證監(jiān)會10月23日晚間發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見稿）》，征求意見稿堅(jiān)持問題導(dǎo)向,，針對近期出現(xiàn)的個(gè)別可轉(zhuǎn)債被過分炒作,、大漲大跌的現(xiàn)象,，出臺重要舉措,。 其中明確：進(jìn)行程序化交易的,，要符合證監(jiān)會規(guī)定并向證券交易場所報(bào)告,。 曾經(jīng)“涼涼”的可轉(zhuǎn)債市場 近期為何突然火熱？ 10月23日,，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)暴漲暴跌,。以銀河轉(zhuǎn)債為例,，上午兩度“熔斷”臨時(shí)停牌，最高漲至449元,，最高漲幅116.91%,，而后劇烈跳水，到收盤跌至199元,，下跌3.86%,；從高位下來跌去56%，比腰斬還多,。 可轉(zhuǎn)債作為市場一個(gè)投資工具,，具有幾個(gè)比較明顯的特點(diǎn)：首先，可轉(zhuǎn)債市場不設(shè)漲跌幅限制（但存在臨停）,；其次為T+0交易；第三整體規(guī)模較?。ɑ蚴Ｓ嘁?guī)模較?。坏谒?，目前可轉(zhuǎn)債相對股票交易成本較低,，不收取印花稅。 2019年曾經(jīng)“涼涼”的可轉(zhuǎn)債市場，近期為何突然火熱？以下幾方面情況值得關(guān)注。 一是與2019年股市相對冷清不同,，隨著近期A股市場企穩(wěn),，量子通信、新能源汽車,、軍工等題材股遭爆炒,，與之相對應(yīng)的可轉(zhuǎn)債市場也蠢蠢欲動,，炒作熱情持續(xù)升溫,。 二是證券期貨基金行業(yè)相關(guān)規(guī)章制度明確要求,，從業(yè)人員不能炒股,，但沒有明文規(guī)定不能炒可轉(zhuǎn)債,。在這種情況下,，不排除極少數(shù)從業(yè)人員鉆政策“空子”,，大肆炒作有關(guān)題材標(biāo)的，增加了市場投機(jī)炒作風(fēng)氣,。 三是在可轉(zhuǎn)債的T+0交易機(jī)制下,，理論上少量資金就可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日“無限回轉(zhuǎn)”交易，當(dāng)市場交投情緒好的時(shí)候,，反復(fù)交易能產(chǎn)生較大成交額,，助推市場做多熱情,。反之，推動市場賣空“跳水”,。 此外,，可轉(zhuǎn)債市場參與交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者數(shù)量相對較少，少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者利用可轉(zhuǎn)債交易沒有漲跌幅限制（但可觸發(fā)“熔斷”或臨時(shí)停牌）的規(guī)則,，瘋狂跟風(fēng)炒作概念可轉(zhuǎn)債,。目前，雖然可轉(zhuǎn)債沒有漲停板和跌停板,，但交易所為了減少市場波動和控制市場風(fēng)險(xiǎn),，上交所的轉(zhuǎn)債交易設(shè)有熔斷機(jī)制，深交所設(shè)有集中競價(jià)限制,。上?？赊D(zhuǎn)債開盤價(jià)范圍70元至150元，深圳可轉(zhuǎn)債開盤價(jià)范圍70元至130元。 在可轉(zhuǎn)債市場不設(shè)置漲跌幅限制,，實(shí)施T+0交易并通過股票賬戶交易,，這樣的制度設(shè)計(jì)初衷是優(yōu)化市場交易程序、遵循市場交投規(guī)律,，推動可轉(zhuǎn)債價(jià)格隨著市場供求關(guān)系自由變動,。在制度設(shè)計(jì)之初，可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格并非完全“裸奔”,，也設(shè)置了集合競價(jià)范圍,、臨時(shí)停牌機(jī)制和熔斷機(jī)制等限制。但極少數(shù)投資者脫離企業(yè)基本面和實(shí)際業(yè)績投機(jī)炒作的行為,，嚴(yán)重?cái)_亂了市場秩序,，必須從嚴(yán)監(jiān)管、從重處罰,。 證監(jiān)會出手：37條規(guī)范可轉(zhuǎn)債 兩大交易所迅速發(fā)聲 10月23日,，中國證監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布信息顯示，證監(jiān)會起草制定了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見稿）》及其說明,，向社會公開征求意見。征求意見稿共八章37條,，主要包括總則,、發(fā)行條件與程序、交易轉(zhuǎn)讓,、信息披露,、轉(zhuǎn)股、贖回與回售,、可轉(zhuǎn)債持有人權(quán)益保護(hù),、監(jiān)督管理與法律責(zé)任、附則等內(nèi)容,。具體情況如下： 一是明確發(fā)行條件和程序,。對發(fā)行條件進(jìn)行原則規(guī)定，基本維持現(xiàn)有規(guī)定不變,，同時(shí)明確向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的,，還應(yīng)當(dāng)符合重大資產(chǎn)重組的條件。 二是完善交易轉(zhuǎn)讓制度,。要求證券交易場所根據(jù)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)制定交易規(guī)則,，防范和抑制過度投機(jī)；進(jìn)行程序化交易的,，要符合證監(jiān)會規(guī)定并向證券交易場所報(bào)告,；要求證券交易場所制定投資者適當(dāng)性管理制度，證券公司對客戶的投資者適當(dāng)性進(jìn)行核查評估，引導(dǎo)投資者理性參與可轉(zhuǎn)債交易,；防范強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn),，加強(qiáng)對發(fā)行人行使強(qiáng)贖權(quán)行為的監(jiān)管和規(guī)范；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測,，要求交易所建立跨品種監(jiān)測機(jī)制,，并制定針對性的異常波動指標(biāo)，及時(shí)采取有關(guān)處置措施,。 三是完善信息披露,。進(jìn)一步歸位于可轉(zhuǎn)債的“債性”，在《證券法》規(guī)定基礎(chǔ)上,，結(jié)合可轉(zhuǎn)債自身的特點(diǎn)以及實(shí)際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),，對臨時(shí)披露事件進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。 四是完善轉(zhuǎn)股價(jià)格確定和調(diào)整機(jī)制,，加強(qiáng)對轉(zhuǎn)股價(jià)格以及價(jià)格修正行為的規(guī)范,。 五是加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債持有人權(quán)益保護(hù)，參照《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》建立了可轉(zhuǎn)債受托管理制度,。 六是明確規(guī)則銜接,。本辦法已有規(guī)定的，適用本辦法,；本辦法沒有規(guī)定的,，適用證監(jiān)會其他相關(guān)規(guī)定。 此外,，滬深交易所也同步發(fā)聲,。 深交所23日表示，下一步,，深交所將繼續(xù)深入貫徹“建制度,、不干預(yù)、零容忍”九字方針,，持續(xù)做好交易監(jiān)管工作,，加強(qiáng)交易與信息披露聯(lián)合監(jiān)管，研究完善包括臨時(shí)停牌在內(nèi)的可轉(zhuǎn)債交易制度,，有效防范市場風(fēng)險(xiǎn),，切實(shí)維護(hù)市場交易秩序，充分保護(hù)投資者合法權(quán)益,。上交所也表示將可轉(zhuǎn)債交易情況納入重點(diǎn)監(jiān)控,，對影響市場正常交易秩序、誤導(dǎo)投資者交易決策的異常交易行為及時(shí)實(shí)施自律監(jiān)管,。 與此同時(shí),，券商已經(jīng)紛紛向投資者發(fā)出通知,，要求10月26日前參與可轉(zhuǎn)債申購、交易前,，應(yīng)簽署新的風(fēng)險(xiǎn)揭示書,，否則無法參與交易。 來源/綜合經(jīng)濟(jì)日報(bào)新聞客戶端（記者周琳） 監(jiān)制/姜帆 審核/閆偉奇 編輯/劉辛未 本文內(nèi)容系原創(chuàng),，轉(zhuǎn)載請注明來源,。內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議,。
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