2018年，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼大幅下降,，一眾產(chǎn)業(yè)鏈廠商,，經(jīng)營(yíng)慘淡，2019年業(yè)績(jī)下滑,。二級(jí)市場(chǎng)股價(jià),，橫盤(pán)震蕩算好的（比亞迪），大多數(shù)都是一步步滑落。整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)蕭瑟一片,。

2020年10月9日,，《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》出臺(tái)，詳細(xì)指出了未來(lái)新能源車(chē)的發(fā)展方向,，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的標(biāo)的,，立馬變成了“閃亮的星星”，群星璀璨,！

國(guó)家政策扶持下,，我國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈蒸蒸日上。近隨著 2020 年以來(lái)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的再完善,，未來(lái)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)指數(shù)上漲仍有空間,。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈全梳理

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游三大部分

1,、?上游原材料

上游原材料，主要是電池材料,，分為四個(gè)部分：電解液,、正極材料、負(fù)極材料和隔膜,。它們的上游資源是鋰,、鈷礦產(chǎn)資源和其他金屬等。

1）電解液：近期市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳,，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上,，動(dòng)力用電解液市場(chǎng)集中度提升，份額向龍頭集中,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注天賜材料和新宙邦,，建議關(guān)注江蘇國(guó)泰、杉杉股份,、多氟多和長(zhǎng)園集團(tuán)等,。

2）正極材料：市場(chǎng)表現(xiàn)一般，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面,，龍頭份額持續(xù)提升,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注容百科技、德方納米和貝特瑞,，建議關(guān)注杉杉股份,、當(dāng)開(kāi)科技、廈門(mén)鎢業(yè),、格林美和華友鈷業(yè)等,。

3）負(fù)極材料：市場(chǎng)整體穩(wěn)定,，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上，企業(yè)表現(xiàn)不一,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注貝特瑞,、璞泰來(lái)和江西紫宸，建議關(guān)注杉杉股份,、中科電氣和凱金能源等,。

4）隔膜：市場(chǎng)盤(pán)整，但長(zhǎng)期看,，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)仍在擴(kuò)大隔膜產(chǎn)能,，同時(shí)不斷拓展海外市場(chǎng)，全球隔膜市場(chǎng)需求仍樂(lè)觀,。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上,，頭部企業(yè)開(kāi)工正常，市占率大幅提升,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注恩捷股份和星源材質(zhì),，建議關(guān)注滄州明珠和勝利精密等。

2、?中游零部件

中游零部件,，主要是三大核心部件（電池,、電機(jī)和電控），以及其他零部件,，如電路系統(tǒng),，熱管理和輕量化。其中,，電池是核心,，包括電芯和電池管理系統(tǒng)BMS。

1）動(dòng)力電池：動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)成本中的關(guān)鍵領(lǐng)域,，占新能源汽車(chē)整車(chē)成本42%左右,。需求端：未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大，三元鋰電池占比最高,；供給端：中日韓企業(yè)地位突出,，馬太效應(yīng)凸顯。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注寧德時(shí)代和比亞迪,，建議關(guān)注國(guó)軒高科,、億緯鋰能,、欣旺達(dá)、鵬輝能源和孚能科技等,。

2）電機(jī)和電控：電機(jī)是新能源汽車(chē)的心臟,，提供動(dòng)力，電機(jī)原材料成本占比高,；電控是新能源汽車(chē)的大腦,，它的好壞決定整車(chē)的穩(wěn)定性，電控受?chē)?guó)外壟斷,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注正海磁材和匯川技術(shù),，建議關(guān)注大洋電機(jī)、麥格米特,、方正電機(jī),、江特電機(jī)、長(zhǎng)鷹信質(zhì),、藍(lán)海華團(tuán)和萬(wàn)向錢(qián)潮等,。

3）熱管理：新能源車(chē)熱管理，可分為三部分：電池?zé)峁芾?、汽?chē)空調(diào)系統(tǒng),、電驅(qū)動(dòng)及電子功率件冷卻系統(tǒng)。2020年國(guó)內(nèi)熱管理市場(chǎng)破百億,、全球2025年千億級(jí),。國(guó)內(nèi)外廠商同一水平線(xiàn)，格局2年內(nèi)會(huì)分化,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注銀輪股份和三花智控,，建議關(guān)注松芝股份和奧特佳等。

3,、?下游終端

下游終端,，主要是整車(chē)（乘用車(chē)和商用車(chē)，后者包括客車(chē)與專(zhuān)用車(chē)）和充電設(shè)施（充電樁與充電站）,，甚至衍生的后市場(chǎng)服務(wù),，如汽車(chē)租賃、金融,、回收等,。

1）整車(chē)：疫情結(jié)束后，產(chǎn)業(yè)鏈逐漸補(bǔ)庫(kù)存,，消費(fèi)情緒回暖,，汽車(chē)銷(xiāo)量增速有望恢復(fù)，造車(chē)新勢(shì)力市占率提升,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注上汽集團(tuán),、比亞迪和長(zhǎng)安汽車(chē)，建議關(guān)注廣汽集團(tuán),、古利汽車(chē),、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē),、宇通客車(chē),、金龍汽車(chē)、中通客車(chē),、江鈴汽車(chē),、福田汽車(chē)等。

2）充電樁：充電樁運(yùn)營(yíng)商大部分處于虧損狀態(tài),，新基建浪潮下充電樁有望迎來(lái)建設(shè)大年,，預(yù)計(jì)2020年規(guī)模增長(zhǎng)可觀，充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中設(shè)備生產(chǎn)商和運(yùn)營(yíng)商是最主要的環(huán)節(jié),，將率先受益,。

標(biāo)的方面推薦關(guān)注特銳德，建議關(guān)注上汽集團(tuán),、杉杉股份,、萬(wàn)馬股份、國(guó)電南瑞,、易事特,、科陸電子等。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭潛力無(wú)限

1）寧德時(shí)代：電池龍頭,，市占率40%+,。

公司有良好的工程師文化，形成了領(lǐng)先的制造與研發(fā)體系,，定位于全球市場(chǎng),，已成功卡位一系列國(guó)際主流客戶(hù)，當(dāng)前正在擴(kuò)張階段且資產(chǎn)負(fù)債表也能支撐其后續(xù)擴(kuò)張,。

2）先導(dǎo)智能：設(shè)備龍頭,，市占率30%+。

公司深耕鋰電設(shè)備領(lǐng)域,，具備單機(jī)及整線(xiàn)供貨能力,。公司堅(jiān)持創(chuàng)新研發(fā)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯并有望持續(xù)引領(lǐng)行業(yè),。公司已深度綁定CATL,、Northvolt等國(guó)內(nèi)外一線(xiàn)電池企業(yè),，伴隨著新一輪電池?cái)U(kuò)產(chǎn)，公司有望進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期,。

3）天賜材料：電解液龍頭,，市占率30%+,。

公司電解液規(guī)模優(yōu)勢(shì)在放大,，隨著六氟和電解液價(jià)格修復(fù)與上漲，公司一體化優(yōu)勢(shì)會(huì)更顯著,。需求迎拐點(diǎn),，公司切入一線(xiàn)客戶(hù)受益高鎳趨勢(shì)，全球份額有望持續(xù)提升,，驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng),。

4）恩杰股份：隔膜龍頭，市占率60%+,。

公司是國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜行業(yè)的寡頭壟斷者,，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大,，全球份額有望逐漸加大,，未來(lái)將充分受益全球新能源車(chē)的紅利，這類(lèi)寡頭壟斷股票需要重點(diǎn)跟蹤,。

5）璞泰來(lái)：負(fù)極材料龍頭,，市占率18%+。

公司為負(fù)極及涂覆隔膜核心企業(yè),，致力于為新能源鋰離子電池產(chǎn)業(yè)提供關(guān)鍵材料及自動(dòng)化工藝設(shè)備的綜合解決方案,，長(zhǎng)期預(yù)期公司將受益于新能源汽車(chē)的快速發(fā)展，收入及利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng),。

6）科達(dá)利：結(jié)構(gòu)件龍頭,，市占率60%+。

公司深耕結(jié)構(gòu)件行業(yè)多年,，通過(guò)綁定大客戶(hù),，跟隨大客戶(hù)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)電池結(jié)構(gòu)件龍頭。公司短期利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自于新建工廠產(chǎn)能利用率提升,，長(zhǎng)期成長(zhǎng)來(lái)自于海外客戶(hù)開(kāi)拓,。

7）特銳德：充電樁龍頭，市占率30%+,。

充電樁成為“新基建”重要一環(huán),，充電樁市場(chǎng)空間巨大，公司先發(fā)制人,，堅(jiān)定進(jìn)軍充電業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略,，利用自營(yíng)+銷(xiāo)售商業(yè)模式發(fā)力新一線(xiàn)城市公交樁+專(zhuān)用樁,，公用樁領(lǐng)域“先到先得”占領(lǐng)優(yōu)勢(shì)地理位置，預(yù)計(jì)公司有望享受利用率提升帶來(lái)的高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，看好公司未來(lái)市場(chǎng)空間巨大,，獨(dú)角獸屬性逐步凸顯。